مجرد

• كموقع لواحدة من أكبر عمليات اختراق لتبادل العملات الرقمية في التاريخ، فقد شهدت اليابان تاريخًا صخريًا مع العملات الرقمية.
• هذا دفع بالجهات التنظيمية إلى التدخل في وقتٍ سابق من الدول الأخرى، مما يوفر إطارًا تنظيميًا واضحًا للصناعة في أقرب وقت ممكن.
• ومع ذلك ، جعلت التنظيمات الصارمة ، بالإضافة إلى معدلات الضرائب العالية ، اليابان أقل تنافسية من جاراتها مثل سنغافورة وهونج كونج.
• وسط مبيعات ضعيفة وبيئة ريادية محلية غير متحمسة، فإن التحديات التي تواجه اليابان في تطوير صناعة الويب 3.0 الخاصة بها واسعة النطاق، وسيتطلب إحياءً تغييرات معنوية في السياسة.

تمهيد

لطالما اشتهر مستثمرو التجزئة اليابانيون باهتمامهم بالتداول بالرافعة المالية بسبب نقص العائد وسوق الأسهم المحلية الباهتة. يشتهر مجتمع متداولي العملات المشفرة بالتجزئة في اليابان بتأثيرهم على زوج العملات الأجنبية المتقلب من الليرة التركية / الين الياباني لدرجة أن المجتمع المالي الدولي صاغ مصطلح "السيدة واتانابي" لتمثيلهم. عندما دخلت Bitcoin وغيرها من العملات المشفرة إلى مجال البيع بالتجزئة في أوائل عام 2010 ، احتضن المتداولون اليوميون اليابانيون بشغف فئة الأصول الباطنية هذه. ومع ذلك، سرعان ما واجه المستثمرون تحديات محلية، بما في ذلك اثنين من أكثر عمليات اختراق البورصة شهرة في تاريخ العملات المشفرة، والتي، جنبا إلى جنب مع الافتقار النسبي للجاذبية في اليابان من منظور ريادة الأعمال والمستثمرين، قوضت أهمية البلاد في مجال Web3.

في هذه المقالة البحثية، (1) نقدم تاريخ العملات الرقمية في اليابان، ولا سيما فيما يتعلق بمختلف التطورات التنظيمية، (2) نلقي نظرة على وضع اليابان اليوم، وأخيرا (3) نستكشف عدة لاعبين رئيسيين في صناعة العملات الرقمية المحلية.

تاريخ صناعة العملات الرقمية في اليابان

شهدت رحلة اليابان في مجال العملات الرقمية أحداثًا كبيرة مثل اختراقات جبل غوكس وكوينشيك، مما أدى إلى اعتماد تدابير تنظيمية صارمة مصممة لحماية المستثمرين وضمان استقرار النظام المالي. تستمر البلاد في تطوير إطارها التنظيمي لمعالجة التحديات والفرص الجديدة في مجال العملات الرقمية.

صعود جبل جوكس في السنوات الأولى

2009:

• كان بيتكوين أول عملة رقمية وأطلقها شخص مجهول أو مجموعة تحت اسم ساتوشي ناكاموتو. في السنوات الأولى، كان الوعي والاعتماد منخفضين في جميع المناطق، وهذا لم يكن مختلفًا في اليابان، على الرغم من أن المبتكر يستخدم اسمًا يابانيًا.

2011~2013:

• كان mt.gox مبادلة بيتكوين مقرها في طوكيو، أكبر بورصة في العالم في ذلك الوقت، تتولى معظم صفقات بيتكوين في ذروتها. (الشكل 1).

الشكل 1: حجم تداول العملات الرقمية عبر البورصات المركزية العالمية حتى نهاية عام 2013.

هجوم هاكر مونت جوكس والعواقب

2014:

• تعلن mt. gox عن تعليق التداول وإغلاق موقعها وتقديم طلب إفلاس، وأن حوالي 850،000 بيتكوين تم سرقتها بسبب قضايا الأمان، وهو ما يشكل حوالي 7% من جميع بيتكوينات بقيمة حوالي 450 مليون دولار في ذلك الوقت (750،000 بيتكوين للعملاء و 100،000 بيتكوين خاصة بالشركة). وأظهر التحقيق أن سوء الإدارة وعدم وجود تدابير أمنية كافية أدت إلى هذه الخسائر.

الشكل 2: انخفض سعر بيتكوين بأكثر من 40٪ بعد ثلاثة أيام من توقف موقع Mt. Gox عن السحب.

التطور التنظيمي والتنظيم المبكر

2015:

• صدرت مجموعة العمل المالي الفاعل (FATF)، الهيئة الحكومية السياسية الدولية G7، إرشادات توصي بضرورة لدول تنظيم معاملات العملات الافتراضية لمكافحة غسيل الأموال وتمويل الإرهاب.
• بدأت الحكومة اليابانية في صياغة تشريعات تهدف إلى تنظيم التبادلات لحماية المستهلكين وضمان الاستقرار المالي.

2016:

• صادق مجلس الوزراء الياباني والبرلمان على مشروعي قوانين يعدّلا قانون خدمات الدفع (PSA) وقانون الصكوك والأوراق المالية (FIEA). هذه التعديلات اعترفت بالعملات الافتراضية (BTC و ETH و XRP و LTC و BCH) كوسيلة للدفع وفرضت متطلبات تنظيمية على بورصات العملات المشفّرة، مما يمهد الطريق لتنفيذ اللوائح التنظيمية الخاصة بالعملات المشفّرة بالكامل.
• كانت هيئة الخدمات المالية (FSA) مكلفة بالاستعداد لتنفيذ هذه اللوائح، والتركيز على متطلبات التسجيل للبورصات وتدابير الأمن السيبراني وبروتوكولات مكافحة غسيل الأموال (AML).

اختراق كوين تشيك وزيادة التنظيم

2017:

• قانون خدمات الدفع المعدل، الذي سيبدأ العمل به في أبريل، يتطلب من ببورصات العملات الرقمية التسجيل لدى هيئة الرقابة المالية والامتثال للتدابير الوقائية من غسيل الأموال (AML) وتنظيم معرفتك لعميلك (KYC). كما يصنف البيتكوين كأداة دفع مسبقة التحميل.
• بيتكوين والعملات الرقمية شديدة الشعبية في اليابان، حيث يبدأ العديد من التجار مثل بيك كاميرا، أكبر متجر للإلكترونيات في اليابان، في قبول بيتكوين كوسيلة دفع.
• تصنف الوكالة الوطنية للضرائب (NTA) دخل العملات الرقمية كـ "الدخل المتنوع"، مما يجعله خاضعاً للضريبة.

2018:

• تم اختراق CoinCheck ، وهي واحدة من أكبر بورصات العملات المشفرة في اليابان ، مما أدى إلى سرقة ما يقرب من 523 مليون رمز NEM ($xem) ، بقيمة حوالي 530 مليون دولار في ذلك الوقت. قامت CoinCheck في النهاية برد العملاء بالكامل. لا يزال الاختراق أحد أكبر عمليات سرقة العملات المشفرة في التاريخ ونبه FSA إلى تدابير تنظيمية أكثر صرامة. وبحسب ما ورد قامت البورصة بتخزين $xem في محافظ ساخنة بدلا من محافظ متعددة التوقيعات. في الشكل 3 ، يظهر الرسم البياني السفلي أن $view انخفض بأكثر من 76٪ في أول شهرين بعد الاختراق. كان الربع الأول من عام 2018 بداية قاسية للسوق الهابطة ، ولكن حتى لو أزلنا تأثير السوق الهابطة من خلال رسم $xem/$btc في الرسم البياني العلوي ، فإن الزوج لا يزال ينخفض بأكثر من 61٪.

الشكل 3: تحقق من حركة الأسعار المحيطة بما حدث في هجوم كوينشيك.

• زايف هي بورصة أصغر فقدت حوالي 60 مليون دولار في الاختراق.
• جمعية تبادل العملات الافتراضية في اليابان (jvcea)، وهي هيئة تنظيمية ذاتية الحكومة المعتمدة تأسست لتحسين معايير الصناعة، مسؤولة عن الموافقة على الرموز المميزة لتدرجها في التبادلات.
• الهيئة الرقابية للخدمات المالية تصدر أوامر تحسين الأعمال لعدة بورصات للعملات الرقمية وتجري تفتيشات ميدانية لضمان الامتثال للوائح جديدة.
• تحدّ الهيئة الأوروبية للأوراق المالية الرافعة المالية على تداول العملات الرقمية إلى 4 أضعاف قيمة الوديعة، بهدف تقييد التداول الاستثماري وحماية المستثمرين.

تنظيمات التداول بالرافعة المالية والتطورات الجارية

2019:

• تمت الآن استيفاء ضوابط جديدة من قبل كوينتشيك واستئناف العمليات.
• وافقت الحكومة اليابانية على تشريعات جديدة تقيد الرافعة المالية على تداول العملات الرقمية بالهامش إلى 2-4 مرات الوديعة الأولية.
• تدخل قانون الأدوات المالية وتبادل العملات (FIEA) المعدل وقانون خدمات الدفع (PSA) حيز التنفيذ، مما يشدد بشكل أكبر على تنظيم بورصات العملات المشفرة وعروض الرموز الأمنية (STOs).

2020:

• تقلص هيئة الخدمات المالية اليابانية الرافعة المالية القصوى للتداول بالهامش إلى 2x.
• تم تنفيذ مراجعات إضافية على PSA و FIEA ، مع التركيز على تعزيز حماية المستخدم وسلامة السوق.

2021:

• تواصل اليابان تطوير إطارها التنظيمي، مع التركيز على تعزيز حماية المستثمرين والأمن السيبراني ومكافحة غسيل الأموال.
• تأسس هيئة تنظيمية جديدة من قبل الهيئة الاتحادية للإشراف على مشغلي تبادل العملات الرقمية وضمان الامتثال للوائح المتطورة.
• تتطلب هيئة الخدمات المالية اليابانية (JVCEA) تنفيذ قاعدة تنظيمية ذاتية تسمى "قاعدة السفر الرقمية" بشأن مشاركة المعلومات أثناء التداول.

التطورات الأخيرة

٢٠٢٢:

• قدمت هيئة الخدمات المالية اليابانية توجيهات إضافية لصرافات العملات الرقمية المستودعة، مؤكدة على ضرورة وجود ضوابط داخلية قوية وممارسات إدارة المخاطر.
• قدمت الجمعية اليابانية لتبادل العملات الرقمية القاعدة السفرية في قواعدها الذاتية التنظيمية، بينما قامت أمانة مجلس الوزراء بتعديل قانون منع تحويل عائدات الجريمة (APTCP) لتنفيذ القاعدة.
• لجنة الضرائب اليابانية قامت بتعديل قانون الضرائب لإعفاء مصدري الرموز الرقمية من الضريبة الشركية على الأرباح غير المحققة من العملات الرقمية.
• تستكشف اليابان إمكانية إصدار عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC)، حيث يقوم بنك اليابان المركزي بإجراء تجارب وأبحاث.
• صادق مجلس الشيوخ على مشروع قانون لتنظيم العملات المستقرة، ورصد غسيل الأموال، ومكافحة غسيل الأموال.
• محتوى الأعمال المروجة

• أصدر المقر الرئيسي لتعزيز المجتمع الرقمي للحزب الديمقراطي الليبرالي الياباني الورقة البيضاء لـ NFT: استراتيجية اليابان في عصر الويب 3.0، تعكس التوصيات السياسية لتطوير وحماية NFTs.
• أنشأت وزارة الاقتصاد والتجارة والصناعة (METI) مكتب سياسة الويب 3 لخلق بيئة عمل داعمة لصناعات الويب 3 ذات الصلة.
• تستمر هيئة الخدمات المالية في رفع الحظر عن العملات المستقرة التي تصدرها الدول الأجنبية.

2023:

• تستمر هيئة الخدمات المالية في تحسين نهجها التنظيمي، مركزة على الاتجاهات الناشئة مثل العملات الرقمية والرموز غير القابلة للتبادل (NFTs).
• أطلقت الهيئة الرقابية للخدمات المالية استشارة عامة بشأن مشروع الأمر بتعديل أمر تنفيذ اللجنة الأسيوية لمكافحة غسيل الأموال وتمويل الإرهاب لتوضيح تطبيق قاعدة السفر على مقدمي خدمات الأصول الافتراضية اليابانيين (VASPS).
• أبرز رئيس الوزراء الياباني فوميو كيشيدا Web3 كركيزة للإصلاح الاقتصادي، مصفوفاً إياها بأنها "شكل جديد من أشكال رأس المال" ومؤكداً إمكانيتها في دفع النمو من خلال حل المشكلات الاجتماعية.

2024:

• تخطط jvcea لتبسيط عملية قائمة العملات الرقمية، مع الهدف من تبسيط عملية الموافقة على الرموز المتوفرة بالفعل في السوق.
• من المتوقع أن يتم القضاء على عملية الفحص الأولي الطويلة لبعض الأصول الرقمية من قِبَل البورصات المعتمدة.
• وافق الحكومة على مشروع قانون يمكن أن يسمح لشركات رأس المال الاستثمارية بامتلاك الأصول الرقمية مباشرة.

جهود اليابان لاعتماد الويب 3

ضعف اليابان في تبني الويب 3 مرتبط بالقيود التنظيمية، خاصة فيما يتعلق بقوائم التداول والضرائب. تُنظم قوائم التداول بشكل صارم من قبل هيئة الخدمات المالية، وتفتقر تبادلات العملات المشفرة المحلية إلى الرموز الرئيسية وتعجز عن توفير سيولة العملات المستقرة (الشكل 4). الشكل 4: عروض تبادل العملات المشفرة المحلية محدودة. ملاحظة: نركز على العروض المرتبطة بـ usdt في binance و bybit لأنهما لا يقدمان الدولار الأمريكي مقابل العملات القانونية. بالنسبة لـ bybit، يتم تقديم $shib و $bonk في كتل من 1000 وحدة ($1000bonk و $shib1000).

ما عدا بيتبانك، الذي يتمتع بحجم إصدار رمزي أعلى قليلاً بين بورصات اليابانية، فإن هذا يعزز سيطرة البورصات الرئيسية بين بورصات اليابان (الشكل 5):

الشكل 5: حصة حجم التداول في السوق لأفضل 2 أصول على أعلى البورصات المركزية اليابانية والعالمية. المدة: 2024 حتى الآن.

وفي الوقت نفسه، يُعتبر ارتفاع العملات الرقمية دخلاً متنوعًا وبالتالي يخضع للضريبة وفقًا لفئة ضريبة الدخل الشخصي بالإضافة إلى الضرائب المحلية، مع أعلى معدل ضريبي يبلغ 55% (الشكل 6).

الشكل 6: اليابان تفرض ضرائب مفرطة على الأرباح الرأسمالية المتحققة من العملات الرقمية.

كانت حجوم تداول JPY أكبر من حجوم تداول USD قبل ظهور الاهتمام المؤسسي، ولكن المشكلات المذكورة أعلاه جعلت الوضع تحديًا.

الشكل 7: حصة الين في حجم تداول العملات الورقية العالمية.

كان الهيمنة المطلقة للين الياباني (حيث بلغت نسبته أكثر من 60% من إجمالي حجم تداول العملات الورقية) قصيرة الأجل وأصبحت تدريجيا غير ذات أهمية خلال جائحة كوفيد-19 (الشكل 7). ومع ذلك، فإن الحصة الإجمالية لحجم تداول العملات الورقية الآسيوية ظلت ثابتة على مر الزمن، مع تحول حجم التداول من الين الياباني إلى الوون الكوري (الشكل 8).

الشكل 8: حصة السوق من حجم تداول الين الياباني مقارنة بالعملات الأخرى.

من الجدير بالذكر أنه عند إعادة تدرج حجم التجارة بالين الياباني والدولار الأمريكي إلى أعلى مستوياتهما في نوفمبر 2021 ، يظهر حجم التداول بالين الياباني استعادة أقوى في هذا الدورة (الشكل 9).

الشكل 9: حجوم الين الياباني والدولار الأمريكي معاد تحجيمها إلى أعلى مستوياتها السابقة في نوفمبر 2021 = 100.

من حيث المؤسسات، اليابان هي بلد غني بالملكية الفكرية، وتضم شركات مثل سيجا وكودانشا، مما يجعلها خيارًا رائدًا لمشاريع الـNFT والألعاب. في نظرية الأمر، تجلب هذه الشركات انتباهًا ومستخدمين وقدرات بحثية ورأسمالية - المشكلة في أن هذه المجالات غير فعالة في أي بلد، وهذا ما تم ترقيته كسوق صاعد في اليابان لسنوات عديدة.

من الناحية السياسية، أعطت المخاوف الأخيرة بشأن خسارة الحزب الحاكم غير التنظيمي انتخابات مجلس النواب في أبريل 2024 زخما للحزب الديمقراطي الدستوري المعارض. ومع ذلك ، نظرا لاستمرار أغلبية الحزب الليبرالي الديمقراطي في مجلسي البرلمان ، والمنافسة الدولية والمحلية المتزايدة على تبني Web3 ، فإننا لا نعتقد أن هذه التطورات مدعاة للقلق في هذا الوقت.

هناك العديد من الرياح المعاكسة للعملات المشفرة ، ولكن ببساطة ، فإن العديد من القضايا هي ببساطة ثقافية ، مما يجعلها غير قابلة للقياس الكمي وبدون حلول سهلة. إن الكفاءة المنخفضة للغاية في اللغة الإنجليزية لمدينة عالمية ، والافتقار المتأصل في ريادة الأعمال ، والوظائف المستقرة في الشركات المحلية الكبيرة التي لا يزال ينظر إليها على أنها ذروة توظيف الخريجين ، والمستوى العالي من الحذر المؤسسي جنبا إلى جنب مع طبيعة "التحرك السريع" للعملات المشفرة ليست سوى بعض القضايا. أضف إلى ذلك التحديات المتعلقة بالضرائب وعروض منتجات CEX ، ومن الصعب تخيل معدلات تبني اليابان للحاق بجيرانها الآسيويين في أي وقت قريب.

اللاعبون الرئيسيون في سوق العملات الرقمية في اليابان

i) cexs

كما تم استكشافه في القسم السابق ، كافحت البورصات المركزية اليابانية للتنافس من حيث عروض المنتجات مقارنة بنظيراتها الدولية ، في حين أن ضرائب أرباح رأس المال المرتفعة تجعل تداول العملات المشفرة غير جذاب. تنعكس هذه التحديات في أحجام التداول في البورصات المحلية ، حيث تتخلف UI / UX أيضا عن المنافسين الأجانب ، على الرغم من أن هذا اختلاف لوحظ خارج بورصات العملات المشفرة.

لديها اليابان 29 مزودًا لخدمات تداول الأصول الرقمية المسجلين لدى هيئة الخدمات المالية، ونحن نستكشف الوضع الحالي في هذا الرسم البياني.

• بيتفلاير هي أكبر بورصة من حيث حجم التداول وحافظت على سيطرتها في السنوات الأخيرة.

الشكل 10: حصة حجم CEX اليابانية.

• ومع ذلك، فإن البورصات اليابانية المحلية غير تنافسية تقريبًا من حيث حجم التداول مقارنة بالبورصات الدولية الرئيسية. منذ اندلاع الوباء، تركت بورصة بينانس البورصات اليابانية وراءها.

الشكل 11: إجمالي حجم التداول الفوري للبورصات اليابانية وبينانس.

• يمكن أيضًا ملاحظة هذا الفرق عند مقارنة عمق كتب أوامر BTC الفورية للبورصات.

الشكل 12: عمق 1% من كتب الأوامر لبيتكوين الفوري على البورصات اليابانية مقابل بينانس.

ii) مجموعة الاستثمار:

sbi الرقمية

تأسست شركة SBI Holdings (TYO: 8473) في عام 1999 كمجموعة خدمات مالية مقرها طوكيو. كانت الشركة جزءًا من مجموعة سوفت بانك الأصلية وأصبحت مستقلة في عام 2000. تعمل SBI Holdings في مجموعة متنوعة من المجالات بما في ذلك الخدمات المالية وإدارة الأصول والتكنولوجيا الحيوية. اشتهرت الشركة بدمج التكنولوجيا مع الخدمات المالية التقليدية لدفع الابتكار والنمو.

تقدم شركة sbi، من خلال شركتها التابعة الموحدة b2c2، مجموعة متنوعة من الخدمات المالية التقليدية والخدمات الرقمية، بما في ذلك حلول الحفظ وصنع السوق.

iii) البروتوكولات / المشاريع

شبكة أستار

شبكة Astar هي عبارة عن منصة تطبيقات لامركزية (DApp) مبنية على نظام Polkadot البيئي وأحد مشاريع التشفير الرائدة في اليابان (على الرغم من أن مقرها الرئيسي ليس في اليابان ، ولكن في سنغافورة ، كما هو معروف). أسسها سوتا واتانابي ، وهي شخصية معروفة في مجال blockchain الياباني. تهدف AStar إلى تزويد المطورين بشبكة قابلة للتطوير وقابلة للتشغيل البيني ولامركزية لنشر تطبيقاتهم. تدعم الشبكة العديد من الأجهزة الافتراضية ، بما في ذلك Ethereum Virtual Machine (EVM) و WebAssembly (WASM) ، مما يسمح للمطورين بكتابة العقود الذكية في مجموعة متنوعة من لغات البرمجة.

يعتبر أستار أمرًا مهمًا في اليابان حيث يمثل واحدًا من أبرز مشاريع سلسلة الكتل الرائدة في البلاد، مما يدل على الاهتمام المتزايد والاستثمار في تكنولوجيا سلسلة الكتل في المجتمع التقني الياباني. ومع ذلك، ربما يكون ذلك ممثلاً لاهتمام اليابان بالويب3، حيث إن النشاط على أستار لا يزال في مراحله الأولى: يظهر الشكل رقم 13 قيمة القفل الإجمالية للسلسلة بالدولار الأمريكي، بينما يظهر الشكل رقم 14 نمو قفل رمزها الخاص بالدولار الأمريكي.

الشكل 13: قيمة التلفزيون الأعلى مقابل سلاسل الكتل الأكبر في الولايات المتحدة بالدولار الأمريكي.

الشكل 14: قيمة الأصول الإجمالية لـ astar مقابل قيمة الأصول الإجمالية لـ solana، المقاسة بالعملات الأصلية لكل منهما ($astr و $sol) وإعادة القياس إلى 01 يناير 23=100.

استنتاج

على الرغم من قيادة الطريق في اعتماد البيع بالتجزئة ، إلا أن مزيجا من التدقيق التنظيمي في أعقاب عمليات اختراق البورصة ، والضرائب المرتفعة ، وعروض الرمز المميز المحدودة في البورصات ، والمقاومة الثقافية قد ترك اليابان متخلفة كثيرا عن الدول الآسيوية الأخرى في مجال Web3. كانت الحكومة الحالية بقيادة الحزب الليبرالي الديمقراطي كيشيدا تفكر في المستقبل لكنها أحرزت تقدما بطيئا. يعكس النشاط في البورصات المحلية هذا الصراع ، ومن الصعب رؤية المحفز الذي يمكن أن يغير المد في اليابان.

تنصل:

1. هذه المقالة مستوردة من [JinseFinance], جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [ريك مايدا، بريستو البحوث؛ المترجم: تاو زهو، الذهب المالية]. إذا كان هناك اعتراضات على هذا النشر مرة أخرى، يرجى الاتصال بالتعلم البوابةالفريق، وسوف يتولى التعامل معها على الفور.
2. تنصل المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالات إلى لغات أخرى من قبل فريق تعلم Gate.io. ما لم يذكر غير ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة ممنوعة.