Recentemente, o FUD do Ethereum tem gerado discussões acaloradas em toda a indústria. Há algumas semanas, um Twitter Space de três horas, intitulado "O que está a acontecer com o Ethereum", reuniu várias vozes, incluindo a minha, e apresentou muitas perspetivas esclarecedoras. Os tópicos variaram da interação entre o Ethereum e as soluções de Camada 2 às considerações sobre ideologia, estrutura organizacional e lições históricas. Esta discussão abrangente lançou luz sobre os desafios que o Ethereum e a indústria mais ampla enfrentam atualmente, destacando o profundo cuidado da comunidade e as expectativas críticas em relação ao Ethereum. Durante o Space, tive algumas ideias em gestação, mas hesitei em falar. Sabendo que as minhas opiniões diferem significativamente da perspetiva nativa da Web3 dominante, estava preocupado com possíveis repercussões, dada a toxicidade no ambiente da indústria. Como resultado, permaneci em silêncio o tempo todo. No entanto, decidi mais tarde partilhar os meus pensamentos, na esperança de oferecer uma perspetiva fresca sobre os desafios que o Ethereum e a indústria enfrentam, focando na camada de aplicação - um tópico frequentemente discutido, mas raramente analisado sob este ângulo. Embora as minhas opiniões possam não estar alinhadas com o mainstream, acredito firmemente que apenas através de discussões racionais e honestas podemos orientar a indústria para um caminho mais saudável. Para aqueles que preferem uma leitura concisa, preparei um resumo gerado por IA do artigo.

Background

Antes de mergulhar na minha perspectiva, deixe-me primeiro compartilhar algum contexto sobre o meu trabalho atual. Muitos de vocês que me seguem podem ter notado uma queda significativa na minha produção e comentário sobre a indústria ao longo do último ano.
Esta mudança deve-se em grande parte ao facto de, ao longo do último ano, como membro fundador da Ample FinTech, uma startup de FinTech sediada em Singapura, tenha estado profundamente envolvido em projetos de colaboração com os bancos centrais de três países, focando-se na tokenização e nos pagamentos transfronteiriços. Esta experiência alargou o meu processo de pensamento e desviou o meu foco para além do ecossistema Web3, incluindo as movimentações estratégicas dos bancos centrais globais e das instituições financeiras tradicionais.
Durante este período, dediquei considerável tempo ao estudo de relatórios de pesquisa e artigos sobre blockchain e tokenização publicados por entidades financeiras tradicionais, para compreender os seus projetos em curso. Ao mesmo tempo, mantive-me ligado ao espaço Web3 através do Twitter e de discussões com colegas para acompanhar os desenvolvimentos da indústria. Ao observar tanto o ecossistema Web3 como os sistemas financeiros tradicionais, construí uma estrutura de compreensão mais abrangente, que me proporciona uma nova perspetiva sobre a trajetória futura da indústria.

Os Mundos Paralelos Divididos

Essa dupla perspectiva, simultaneamente imersa em dois mundos distintos, torna cada vez mais evidente a divisão na atmosfera e nos caminhos de desenvolvimento entre os dois domínios. No mundo Web3, a queixa recorrente é a constante emergência de novas infraestruturas técnicas, conceitos e terminologias. Esses desenvolvimentos muitas vezes aumentam intencionalmente a complexidade e as barreiras de compreensão, visando principalmente atrair figuras como Vitalik ou apoiar empreendimentos relacionados à troca. Após um TGE (Evento de Geração de Tokens), muitos projetos se transformam em “cidades fantasmas”, com pouca preocupação com a utilidade no mundo real.
Recentemente, as discussões têm-se centrado no ceticismo em relação a Vitalik e à Fundação Ethereum. Vozes crescentes expressam frustração de que Vitalik e a fundação pareçam demasiado focados na "filosofia técnica" e em "buscas idealistas", aprofundando-se em detalhes técnicos enquanto mostram pouco interesse em abordar as necessidades dos utilizadores ou explorar a comercialização. Esta tendência tem suscitado preocupação generalizada na indústria.
Numa recente discussão no Space, o Sr. Myan (@myanTokenGeek) apontou, com base no desenvolvimento histórico da internet, que essa desconexão dos usuários finais e do mercado é insustentável. Se o Ethereum continuar em sua trajetória de "tecnologia acima de tudo", essas preocupações não são infundadas.
Para lá do reino das criptomoedas, desenrola-se uma paisagem radicalmente diferente. Os poderes financeiros tradicionais e os governos estão a mudar drasticamente a sua postura em relação às tecnologias Web3. Agora, encaram a blockchain e a tokenização como atualizações vitais para os sistemas de pagamento e financeiros existentes e estão a explorar ativamente a transformação. Esta mudança não é apenas o reconhecimento de novas tecnologias, mas também uma resposta à ameaça disruptiva que a Web3 representa para os sistemas estabelecidos.
Em 2024, ocorreu um evento marcante: o Banco de Compensações Internacionais (BIS), conhecido como o "banco central dos bancos centrais," introduziu formalmente o conceito de "Finternet" (Internet Financeira). Esta proposta inovadora posiciona a tokenização e blockchain como o paradigma de próxima geração para os sistemas financeiros e monetários da humanidade, desencadeando uma onda de atenção em toda a finança tradicional.
Este não é apenas o nascimento de um novo conceito, mas uma significativa endosso da tecnologia blockchain e da tokenização pelo setor financeiro tradicional. O impacto é profundo, com instituições financeiras globais e bancos centrais acelerando seus esforços no desenvolvimento de infraestruturas de tokenização, digitalização de ativos e implementação de aplicações de pagamento.
Este passo monumental do BIS não é um capricho repentino, mas o resultado de anos de extensa pesquisa. Uma análise profunda da tomada de decisão do BIS revela um caminho de desenvolvimento gradual: já em 2018, a organização começou a pesquisar sistematicamente as tecnologias Web3, publicando dezenas de artigos de pesquisa altamente especializados.
Em 2019, o BIS deu um passo crítico ao estabelecer o BIS Innovation Hub para realizar de forma sistemática experimentos de blockchain e tokenização. Essa pesquisa rigorosa e experimentação acabou levando-os a reconhecer uma verdade vital: blockchain e tokenização possuem um potencial transformador capaz de remodelar o cenário financeiro global.

Entre os projetos experimentais do BIS, o mBridge se destaca. Lançado em 2019 pelo BIS Hong Kong Innovation Hub em colaboração com o Banco Popular da China, a Autoridade Monetária de Hong Kong, o Banco da Tailândia e o Banco Central dos Emirados Árabes Unidos, o mBridge é uma ponte de pagamento transfronteiriço CBDC. Tecnicamente, o mBridge opera como uma cadeia de permissão pública baseada em EVM, executada pelos bancos centrais participantes como nós para permitir liquidações transfronteiriças de CBDC na cadeia.
No entanto, a história frequentemente toma voltas dramáticas. Em meio a dinâmicas geopolíticas complexas, especialmente após o surto do conflito Rússia-Ucrânia, o mBridge — um projeto originalmente destinado a aumentar a eficiência de pagamentos transfronteiriços — tornou-se inesperadamente uma ferramenta crítica para os países do BRICS evitarem sanções internacionais do SWIFT. Este desenvolvimento levou o BIS a retirar-se do mBridge nesta fase. Recentemente, a Rússia construiu sobre essa base para lançar o sistema de liquidação de pagamentos internacionais BRICS Pay baseado em blockchain, impulsionando a tecnologia para a vanguarda da competição geopolítica.
Outra iniciativa marcante do BIS é o Projeto Agora, a maior parceria público-privada na história da tecnologia blockchain. Este projeto reúne um alinhamento sem precedentes: sete grandes bancos centrais (o Federal Reserve, o Banco da França representando a UE, o Banco do Japão, o Banco da Coreia, o Banco do México, o Banco Nacional Suíço e o Banco da Inglaterra) juntamente com mais de 40 gigantes financeiros globais, incluindo SWIFT, VISA, MasterCard e HSBC.
Esta extensa colaboração internacional tem um objetivo notavelmente claro: aproveitar a tecnologia blockchain e contratos inteligentes para estabelecer um sistema de registro unificado globalmente enquanto mantém a ordem financeira atual, otimizando assim o sistema monetário. Esse movimento sinaliza o impulso imparável da tecnologia blockchain. As forças financeiras tradicionais passaram da observação cautelosa para a plena aceitação, impulsionando ativamente sua aplicação em cenários do mundo real.
Em contraste, a indústria Web3, embora constantemente entoando o slogan de Adoção em Massa, está na verdade mais focada em promover moedas meme e se deleitar na economia de atenção de curto prazo. Esse contraste marcante inevitavelmente levanta a questão: enquanto as instituições financeiras tradicionais estão dando passos concretos para promover a aplicação em grande escala da tecnologia blockchain, a indústria Web3 deveria reconsiderar sua direção de desenvolvimento?

Adoção em Massa: Cassino ou Aplicação?

Nesta tendência de desenvolvimento fragmentado, devemos fazer uma pergunta fundamental: “O que realmente constitui a Adoção em Massa?” Embora este termo seja frequentemente discutido na indústria Web3, parece haver diferenças significativas na forma como as pessoas o compreendem.
Ao olhar para os chamados "projetos de sucesso" no campo da Web3 ao longo dos últimos anos, emerge um padrão revelador: esses projetos que afirmam alcançar a "Adoção em Massa" são essencialmente jogos especulativos disfarçados de inovação. Seja a interminável quantidade de moedas MEME, o modelo "P2E" disfarçado de GameFi (como os projetos de tênis uma vez populares) ou projetos de SocialFi que promovem a inovação social (comohttp://Friend.tech) , após uma inspeção mais próxima, todos estes são apenas "casinos digitais" cuidadosamente embalados. Embora estes projetos tenham atraído um grande número de utilizadores a curto prazo, não estão a abordar genuinamente as necessidades reais e pontos de dor dos utilizadores.
Se permitir que mais pessoas participem do comércio especulativo para aumentar os preços das moedas for considerado Adoção em Massa, então essa “Adoção” é apenas um jogo de soma zero onde a riqueza se concentra nas mãos de poucos, e sua insustentabilidade é óbvia.
Eu pessoalmente testemunhei demasiados amigos de fora do espaço cripto perderem todo o seu dinheiro depois de entrarem no mercado cripto, com apenas muito poucos a lucrar verdadeiramente. Este fenômeno também foi confirmado em dados recentes: Um estudo de um analista de dados on-chain mostrou que no http://pump.funplataforma, apenas 3% dos utilizadores obtiveram um lucro superior a $1.000. Estes números frios refletem a realidade de que o lucro da negociação de criptomoedas é um jogo para apenas uma pequena minoria.
O que é ainda mais preocupante é que toda a indústria se tornou um terreno fértil para hackers, phishing e golpes, com notícias de algumas baleias perdendo uma quantidade significativa devido ao phishing de Permissão frequentemente aparecendo no Twitter. Sem mencionar os investidores de varejo comuns, o último relatório do FBI revelou que apenas em 2023, os cidadãos dos EUA sofreram mais de $5.6 bilhões em perdas de fraudes relacionadas a criptomoedas, com vítimas com mais de 60 anos representando 50% do total. Muitos interesses de investidores comuns ficam desprotegidos nesta “floresta escura”.
A especulação e a crescente gravidade dos incidentes de hacking estão a piorar o ambiente da indústria, o que nos faz refletir: Estaremos a seguir a direção errada para a 'Adoção em Massa'? Na loucura da especulação, teremos negligenciado a verdadeira criação de valor sustentável?
É importante esclarecer que não estou a tentar negar completamente a natureza especulativa do Web3. Afinal, a grande maioria dos participantes entra neste espaço com a intenção de obter retornos do investimento, e esta motivação de busca de lucro é compreensível, portanto a especulação continuará a existir. No entanto, o Web3 não deve, e não pode, limitar-se a tornar-se um casino global. É preciso desenvolver casos de uso verdadeiramente sustentáveis e praticamente valiosos.

Dentre estes, os pagamentos e as finanças são, sem dúvida, as áreas onde a tecnologia Web3 tem o maior potencial de aplicação no mundo real. Isto já foi reconhecido pelas forças financeiras tradicionais, autoridades governamentais e players de mercado: vemos as instituições financeiras tradicionais a explorar várias aplicações inovadoras em grande escala, incluindo reformas no sistema de pagamentos, tokenização de ativos do mundo real (RWA), a integração de DeFi e finanças tradicionais, e o emergente conceito de PayFi. Estas explorações ativas e práticas apontam claramente para as necessidades mais urgentes do mercado atual.
Na minha opinião pessoal, a questão central para o Ethereum ou para a indústria pode não ser se a direção tecnológica está correta, mas se realmente entendemos quais são as aplicações valiosas. Quando nos concentramos demais na inovação tecnológica, mas ignoramos a demanda de mercado, e quando estamos apaixonados por criar conceitos enquanto nos afastamos de cenários do mundo real, será que esta é realmente a direção certa para o desenvolvimento?
Esta reflexão levanta uma preocupação mais profunda: Se este desenvolvimento continuar, poderá acontecer que o sistema financeiro tradicional ou a rede SWIFT, que uma vez tentámos perturbar, se tornem os principais impulsionadores da adoção em larga escala da blockchain? Além disso, poderá surgir uma situação em que as potências financeiras tradicionais e os sistemas de blockchain públicos liderados pelo governo dominem a maioria dos cenários de aplicação do mundo real, enquanto as blockchains públicas podem ser marginalizadas para um nicho de “parque de especulação”?

Enquanto a atenção da indústria Web3 continua focada em "desafiantes" do Ethereum como Solana, parece que ninguém está prestando atenção ao fato de que as forças financeiras tradicionais já soaram o alarme para entrar no espaço. Diante dessa mudança dramática, para o Ethereum ou para toda a indústria, devemos considerar não apenas nossas estratégias de desenvolvimento atuais, mas também como nos posicionar e definir nossas propostas de valor à medida que a indústria se torna gradualmente mais compatível. Este pode ser o verdadeiro teste que a indústria enfrenta.
Depois de observar estas tendências, tenho os seguintes pensamentos sobre o caminho para uma adoção em massa verdadeiramente saudável e sustentável para a indústria:
A prioridade é resolver problemas reais: quer seja na infraestrutura ou nas aplicações, devemos basear-nos nas necessidades do mundo real e focar na resolução de pontos de dor reais, como as muitas pessoas e pequenas empresas em todo o mundo que ainda não têm acesso a serviços financeiros, ou as preocupações com a privacidade que as empresas enfrentam ao usar blockchain. Em última análise, o valor da inovação tecnológica será refletido na resolução desses problemas do mundo real.

A seguir está a redução das barreiras de entrada: O objetivo final da tecnologia é servir os utilizadores, não criar obstáculos. Atualmente, a infinidade de termos e conceitos complexos no mundo Web3 tem, até certo ponto, dificultado a verdadeira adoção. Precisamos tornar a tecnologia mais acessível, por exemplo, utilizando a tecnologia de abstração de cadeia (Baseada na Cadeia Abstrata) para resolver questões de experiência do utilizador.
Terceiro, criar valor sustentado: O desenvolvimento saudável da indústria deve basear-se em modelos de negócios sustentáveis, em vez de depender excessivamente de especulação. Apenas projetos que realmente criam valor podem sobreviver no mercado a longo prazo, como pagamentos Web3, PayFi e RWA, entre outros.
A importância da inovação tecnológica é inquestionável, mas também devemos reconhecer que a aplicação é o principal impulsionador da produtividade. Sem aplicações práticas como base, não importa quantos avanços de infraestrutura ou tecnologias de ponta existam, eles acabarão sendo apenas castelos no ar.

O Ponto de Viragem da Adoção em Massa de Aplicações Web3

Olhando para a história, as tentativas de integrar a blockchain com o mundo real nunca cessaram, mas muitas vezes não se concretizaram devido a fatores como timing, restrições regulatórias ou limitações técnicas. No entanto, a situação atual apresenta um ponto de viragem sem precedentes: a infraestrutura tecnológica está cada vez mais madura, as instituições financeiras tradicionais estão abraçando ativamente a inovação e explorando aplicações no mundo real, e os quadros regulamentares em vários países estão melhorando constantemente. Todos esses sinais indicam que os próximos anos podem muito bem ser o ponto de viragem crítico para que as aplicações Web3 atinjam a adoção em massa.
Neste momento crucial, conformidade regulamentar é tanto o maior desafio quanto a oportunidade mais promissora. Cada vez mais sinais sugerem que a indústria Web3 está a fazer a transição da fase inicial de 'velho oeste selvagem' para uma 'nova era de conformidade'. Esta mudança não só significa um ambiente de mercado mais regulado, mas também assinala o início de um desenvolvimento verdadeiramente sustentável.
Os sinais dessa mudança são evidentes em vários níveis:

1. Os quadros regulamentares estão se tornando mais abrangentes

• [ ] Hong Kong lança um sistema regulatório abrangente de prestadores de serviços de ativos virtuais (VASP).
• [ ] O regulamento MiCA da UE entra oficialmente em vigor.
• [ ] A Lei FIT21 dos EUA passa na Câmara dos Representantes em 2024.
• [ ] O Japão revisa a Lei de Liquidação de Fundos para fornecer uma definição clara para ativos criptográficos.

2.A participação padronizada de instituições financeiras tradicionais

• [ ] Grandes empresas de gestão de ativos, como a BlackRock, lançam ETFs de Bitcoin e Ethereum.
• [ ] Os bancos tradicionais começam a oferecer serviços de custódia para empresas de criptomoedas e lançam depósitos bancários tokenizados.
• [ ] Grandes empresas de pagamento introduzem stablecoins compatíveis.
• Bancos de investimento criam departamentos de negociação de ativos digitais.

3. A atualização de conformidade da infraestrutura

• [ ] Mais bolsas solicitam proativamente licenças de conformidade.
• [ ] Adoção generalizada de soluções KYC/AML.
• [ ] O surgimento de stablecoins compatíveis com as regulamentações.
• [ ] Tecnologias de computação de privacidade aplicadas em cenários de conformidade.
• [ ] Iniciativas de blockchain de nível de banco central (como pontes CBDC como mBridge, Global Layer 1 de Singapura, Projeto Agora do BIS, etc.).

4. Pressão regulatória sobre a Web3 e a transformação da conformidade de projetos

• [ ] O maior projeto de stablecoin descentralizado, MakerDAO, transforma-se em Sky, abraçando a conformidade.
• [ ] Fiscalização do FBI sobre a pesca de moedas de meme por fabricantes de mercado.
• [ ] Os projetos DeFi começam a introduzir mecanismos KYC/AML.

Nesta tendência, estamos a testemunhar：

• [ ] Mais instituições financeiras tradicionais estão entrando no espaço Web3 por meio de aquisições ou parcerias.
• Os poderes financeiros tradicionais continuam a controlar a narrativa de preço do Bitcoin através dos ETFs de Bitcoin.
• O rápido crescimento da próxima geração de aplicações Web3 conformes.
• [ ] A indústria inteira está gradualmente estabelecendo ordem sob pressão regulatória, com oportunidades de riqueza da noite para o dia se tornando cada vez mais raras.
• [ ] As aplicações de stablecoin mudam da especulação para usos mais substanciais, como o comércio internacional.

Não há dúvida de que o futuro campo de batalha da tecnologia blockchain se concentrará em várias áreas-chave: inovação do sistema de pagamentos, tokenização de ativos do mundo real (RWA), o conceito emergente de PayFi e a profunda integração de DeFi e finanças tradicionais (CeFi). Esta realidade traz uma proposição inevitável: Se a indústria pretende alcançar um desenvolvimento inovador em aplicações do mundo real, deve envolver-se diretamente com reguladores e instituições financeiras tradicionais. Este não é um caminho opcional, mas sim necessário para o desenvolvimento.
A realidade é que a regulamentação sempre esteve no topo do ecossistema da indústria. Isso não é apenas um fato objetivo, mas também um princípio repetidamente validado ao longo da última década de desenvolvimento da indústria cripto. Quase todos os principais momentos de viragem na indústria têm estado intimamente ligados às políticas regulatórias.
Portanto, precisamos considerar seriamente várias questões fundamentais: Devemos abraçar a regulamentação e buscar a simbiose com o sistema financeiro existente, ou devemos aderir ao ideal “descentralizado” e continuar a persistir na área cinzenta regulatória? Devemos buscar uma adoção em massa puramente “como um cassino”, repetindo o caminho impulsionado por especulação da última década, ou devemos focar em criar valor real e sustentável e desbloquear verdadeiramente o potencial inovador da tecnologia blockchain?
Atualmente, o ecossistema Ethereum enfrenta um desequilíbrio estrutural significativo: por um lado, existem infraestruturas continuamente empilhadas e inovações tecnológicas intermináveis; por outro lado, existe um ecossistema de aplicativos relativamente atrasado. Neste contraste, o Ethereum está enfrentando um desafio duplo: ele deve lidar com o forte ataque de novas blockchains públicas como Solana em termos de desempenho e experiência do usuário, ao mesmo tempo em que também se protege contra a invasão de blockchains públicas permissivas baseadas em conformidade, impulsionadas por forças financeiras tradicionais, nos mercados de aplicativos do mundo real.
Ainda mais desafiador, o Ethereum deve lidar com a concorrência de duas direções: por um lado, as cadeias públicas como a Solana estão capturando mais participação de mercado e atenção do usuário no mercado de memes com suas vantagens de desempenho; por outro lado, as cadeias públicas com permissão, lideradas por instituições financeiras tradicionais, estão gradualmente se expandindo em áreas de aplicação importantes como pagamentos e tokenização de ativos, contando com suas vantagens naturais de conformidade e grandes bases de usuários, e em breve poderão ter uma vantagem de pioneirismo nesses campos críticos.
Como buscar avanços sob essa pressão dupla - manter a inovação tecnológica ao mesmo tempo em que se mantém competitivo no mercado - são desafios chave que o Ethereum deve enfrentar diretamente enquanto busca avançar.
As visões acima representam minha perspectiva pessoal e têm o objetivo de despertar mais pensamento construtivo e discussão dentro da indústria. Como participantes da indústria, todos devemos contribuir para avançar o Web3 em direção a uma direção mais saudável e valiosa.
Devido à minha compreensão limitada, recebo com satisfação discussões amigáveis e exploração colaborativa da direção futura de desenvolvimento da indústria.

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