مع نهاية الانتخابات وعودة ترامب إلى السلطة وسيطرة الحزب الجمهوري على السلطات الثلاثة، أصبح عام 2024 حقيقة مؤكدة بالفعل. تعتبر هذه الدورة هي المرة الأولى في تاريخ الولايات المتحدة التي يدعم فيها الرئيس ونائب الرئيس العملات الرقمية، جنبًا إلى جنب مع حزب حاكم يتمتع بود أكبر تجاه العملة الرقمية. فهل ستعيش سوق العملات الرقمية رحلة سلسة من عام 2025 إلى 2026؟ هل يعني هذا أن الدورات التاريخية التي نتحدث عنها في كثير من الأحيان لم تعد موجودة؟#Bitcoinومع تقدم صناعة العملات الرقمية نحو النجوم، هل ستكون الرحلة سلسة؟ سنحلل الآراء التالية:

1.المنظور السياسي

فعلاً، قدم انتخاب ترامب توقعات سياسية لصناعة العملات الرقمية، ولكن تنفيذ السياسة سيستغرق وقتًا، خاصةً عندما يكون الأولوية أقل. من الممكن أن يشهد مشهد السوق مرحلة تبريد أولاً.

السبب في وضع السياسة في المقدمة هو أن صناعة العملات المشفرة لديها توقعات قوية من انتخاب ترامب. يمكن القول أن الأشهر الثمانية الأولى من عام 2024 تميزت بالازدهار الذي جلبته صناديق الاستثمار المتداولة الفورية ، بينما اعتمدت الأشهر الأربعة الأخيرة على ترامب. حددت وعود ترامب في مؤتمر إجماع BTC لعام 2024 عدة اتجاهات رئيسية للعملات المشفرة. دعونا نرى ما إذا كان ترامب، مع قوة السيطرة على الفروع الثلاثة، يمكنه الوفاء بهذه الوعود. إذا فعل ذلك ، فما نوع الفوائد التي سيجلبها هذا إلى صناعة العملات المشفرة؟ هل يمكن أن تدفع هذه الفوائد الصناعة إلى الأمام ، مما قد يؤدي إلى صعود #BTCو#ETH?

ملاحظة: السبب في استخدام BTC و ETH كممثلين هو أن كلاهما اجتاز موافقة صندوق الاستثمار المتداول على العملات المشفرة وهما حاليًا أكبر الأصول التي تتلقى حقن رأس المال من المؤسسات الرئيسية في الولايات المتحدة.

الوعود التي تم تحقيقها:

على الرغم من أن ترامب لم يُقِم بإقالة رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة، جاري جينسلر، يُنظر إلى استقالته الطوعية في الصناعة كإشارة إلى أن تنظيم العملات الرقمية سيتحول من صارم إلى أكثر تساهلًا. واعتُبر معارضة جينسلر لصناديق الاستثمار المتداولة لبتكوين وإيثريوم وقيود الإيداع على المنصات وإصدار إشعار ويلسون للصرف غير المركزي كعوائق أمام تطور صناعة العملات الرقمية.

في حين أنه من الواضح بالفعل من سيكون رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الجديد، فإنه من الجدير بالزيارة مرة أخرى للمرشحين السابقين.

بول أتكينز: مفوض سابق للجنة الأوراق المالية والبورصات وعضو في فريق ترامب الانتقالي لعام 2016 ، كان يعتبر أحد الخلفاء المحتملين. شاركت أتكينز في استضافة مبادرة Token Alliance مع مفوض CFTC السابق جيم نيوسوم. جمع هذا التحالف أكثر من 400 مشارك على مستوى العالم ، بما في ذلك خبراء blockchain و token والفنيين والاقتصاديين والمسؤولين التنظيميين السابقين والممارسين من أكثر من 20 شركة محاماة ، بهدف تعزيز التطوير المسؤول للشبكات والتطبيقات الرمزية. كشخص على دراية كبيرة بصناعة العملات المشفرة ، تم ترشيح أتكينز من قبل ترامب في 5 ديسمبر كرئيس جديد للجنة الأوراق المالية والبورصات وقبل المنصب.

تم ترشيح آخرين أيضاً:

براين بروكس: المدير التنفيذي السابق للعملة، الذي عمل في كوينبيس وبيتفوري جروب، وانتقد تنظيمات العملات الرقمية الصارمة لإدارة بايدن.

ريتشارد فارلي: شريك في مكتب كرامر ليفين نافتاليس وفرانكل للمحاماة، الذي يمثل العديد من المؤسسات المالية الكبيرة ويعتبر مرشحًا محتملاً.

بالإضافة إلى ذلك، أعلن دان غالاغر، المدير القانوني الحالي لروبنهود، الذي كان في السابق منافسًا رئيسيًا، أنه ليس مهتمًا بمنصب رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات. جميع هؤلاء المرشحين لديهم تجربة قوية في صناعة العملات الرقمية، وهم يعرفون جيدًا التبادلات، ويدعون إلى تشريعات أكثر تساهلًا. من المرجح أن يكون تقديم أي رئيس هيئة أوراق مالية جديد، في ظل الاتجاه السياسي الحالي، أكثر انفتاحًا على العملات الرقمية.

عندما تولى غاري جينسلر منصبه، استُبشر به كأكثر رئيس للهيئة القادر على فهم العملات الرقمية في التاريخ. خلال فترة ولايته، أصبح أول من وافق على#بيتكوينو#Ethereumالعقود الآجلة وصناديق الاستثمار المتداولة، وخاصة صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة، التي فتحت الباب أمام العملات الرقمية للدخول إلى وول ستريت. كان الذروة الثانية في النصف الثاني من عام 2021 مرتبطة بشكل وثيق بموافقة صندوق الاستثمار في العقود الآجلة.

ومع ذلك ، اتخذ Gensler موقفا أكثر عدوانية بدءا من عام 2023 ، ويرجع ذلك أساسا إلى انهيار FTX. في البداية ، شوهد Gensler والرئيس التنفيذي لشركة FTX Sam Bankman-Fried معا في العديد من المناسبات العامة وشاركا في مناقشات تدعم صناعة العملات المشفرة. ولكن بعد الانهيار المفاجئ ل FTX في عام 2022 ، أدى ذلك إلى تحول في الموقف السياسي للحزب الديمقراطي ، والضغط من أجل لوائح أكثر صرامة للعملات المشفرة. على الرغم من ذلك ، كانت مساهمات Gensler في صناعة العملات المشفرة كبيرة.

واحدة من أكثر الإجراءات المثيرة للجدل التي قام بها جينسلر هي موقفه بأن معظم العملات الرقمية (باستثناء بيتكوين) يجب أن تعامل كأوراق مالية وبالتالي تخضع لسلطة الهيئة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات. وشدد على الامتثال لقوانين الأوراق المالية الأمريكية وطلب من مرسلي الرموز تسجيل أنفسهم كمرسلي أوراق مالية.

هل سيغير رئيس هيئة الأوراق المالية الجديد الوضع الحالي في صناعة العملات الرقمية بصورة جوهرية؟

لا أرى ذلك. من عام 2022 إلى عام 2024 ، فرضت هيئة الأوراق المالية والبورصات غرامات بلغ مجموعها 5 مليارات دولار على صناعة العملات المشفرة ، مع ما يقرب من 1.5 مليار دولار كل عام في عامي 2022 و 2023 ، وزيادة حادة إلى 4.7 مليار دولار في عام 2024. من هذا المبلغ ، جاء 4.47 مليار دولار من الإجراءات ضد Terraform Labs (LUNA) ورئيسها التنفيذي السابق ، Do Kwon ، مما يمثل أكبر إجراء إنفاذ فردي للجنة الأوراق المالية والبورصات حتى الآن. وبالمقارنة، بلغ إجمالي الغرامات والعقوبات التي فرضتها هيئة الأوراق المالية والبورصات من عام 2022 إلى عام 2024 في جميع القطاعات 13.58 مليار دولار، مما يعني أن ما يقرب من 37٪ من هذه الغرامات كانت من صناعة العملات المشفرة.

كيف يتم استخدام هذا المال؟ بالإضافة إلى أن جزءًا منه يُعيد إلى الضحايا، يتم استخدام بعض الأموال للعمليات اليومية. إذا كان من غير الممكن توزيع الغرامات بشكل معقول على الضحايا، أو إذا كان نطاق الأنشطة غير القانونية واسعًا جدًا، فعادةً ما توجه الغرامات إلى الصندوق العام لخزانة الولايات المتحدة، لدعم مختلف النفقات الميزانية الفيدرالية. في حين أن القيمة الدقيقة للغرامات المقدمة إلى الخزانة لم يتم الكشف عنها، من المرجح أن تكون كبيرة.

إذا نظرنا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات على أنها وكالة "مدرة للدخل" للولايات المتحدة ، وبالنظر إلى أن صناعة العملات المشفرة نفسها متنوعة للغاية ومحفوفة بالمخاطر ، فإن التنظيم الصارم للعملات المشفرة قد لا يضر بالضرورة بمصالح الولايات المتحدة. هذا هو السبب أيضا في أنني سلطت الضوء على BTC و ETH في وقت سابق - لأنه بعد الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية ، أصبحت هاتان العملتان العمليتان على الأقل نماذج امتثال. ومع ذلك ، فإن الفوائد التي تعود على صناعة العملات المشفرة ليست بالضرورة غير مشروطة أو شاملة. لا تزال تتطلب اعترافا تنظيميا أساسيا.

على سبيل المثال ، في حالة تطبيقات ETF الفورية ، يظل اختبار Howey ضروريا. حتى مع وجود رئيس جديد للجنة الأوراق المالية والبورصات أكثر دعما للعملات المشفرة ، ستظل المبادئ الأساسية متبعة. لذلك ، إذا اعتقد البعض أن التغيير في القيادة سيؤدي إلى دعم غير محدود للعملة المشفرة ، فقد يكونون مخطئين. إلى جانب الامتثال ، فإن عوامل مثل الإجماع واللامركزية ودعم رأس المال أمر بالغ الأهمية. ولا سيما هذا الأخير. على سبيل المثال ، بعد الانتخابات ، تطبيقات ETF الفورية ل #سولانا و #XRPتم تقديمها. رأيي الشخصي هو أن النقطة الرئيسية هي الدعم من الثلاثة الكبار - بلاك روك وفيدلتي وبيتوايز. إذا لم يشارك هؤلاء المؤسسات الثلاثة الكبرى في التطبيقات ، خاصةً بلاك روك ، فهذا يشير إلى أن فرص الموافقة قد تكون منخفضة ، وحتى إذا تمت الموافقة ، فقد يكون الأثر على السوق محدودًا. لذلك ، إذا لم تكن هذه الأصول هي التركيز الرئيسي لهذه المؤسسات ، فلا داعي للتركيز عليها كثيرًا في الوقت الحالي. الاكتفاء ببعض التعرض لها جيد ، ولكنها حالة تحتاج إلى مراقبتها بعد 20 يناير.

بالإضافة إلى صناديق الاستثمار المتداولة على الفور ، القضية الأكثر حرجية هي الدعاوى القضائية الجارية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وصناعة العملات الرقمية، بما في ذلك إشعار ويلسون. أشهر حالة هي الدعوى القضائية مع ريبل (XRP). من اللافت للنظر أن ريبل كانت الراعي الرسمي للحزب الديمقراطي في هذه الانتخابات، بدلاً من الحزب الجمهوري الأكثر ودية تجاه العملات المشفرة. قد تكون هذه محاولة لتخفيف موقفها في دعوى الأمانة العامة المستمرة. ومع ذلك، مع عودة ترامب إلى السلطة واستقالة جينسلر، فإن السوق قد فسرت ذلك على أنه نهاية محتملة لاستئناف ريبل ضد الأمانة العامة.

مع تضمين الأفكار من Wu Xiong@qinbafrank, ويعتقد أن ريبل في الواقع أكثر دعمًا للحزب الجمهوري ، ولكن هذا الدعم مخفي إلى حد ما. يرتبط ذلك بأن ريبل عضو في فيرشاك ، وهي مجموعة سياسية فائقة تحظى بدعم من صناعة العملات الرقمية ، والتي تشمل كوينبيس وريبل و a16z. يتبرع فيرشاك في المقام الأول للمرشحين المؤيدين للعملات الرقمية في انتخابات الكونغرس الأمريكي ، على الرغم من عدم وجود دليل عام على أن فيرشاك قد دعم ترامب أو هاريس في الانتخابات الرئاسية.

ومع ذلك، قام كريس لارسن، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة ريبل، بالتبرع بحوالي 10 مليون دولار قيمة XRP لحملة نائب الرئيس كامالا هاريس خلال الانتخابات العامة لعام 2024. وبالتالي، رأيي الشخصي هو أن ريبل قد امتيازت هاريس أكثر خلال الانتخابات.

بالنسبة لقضية ريبل، النتيجة مختلفة عما قد يتوقعه الكثيرون.

في الحكم الأولي الصادر في 13 يوليو 2023 ، قضت قاضية المقاطعة الأمريكية أناليسا توريس بأن بيع Ripple البرمجي ل XRP من خلال بورصات الأصول الرقمية لا يشكل عرضا للأوراق المالية لأنه لم يستوف الشق الثالث من اختبار Howey - التوقع المعقول للأرباح المستمدة من جهود الآخرين. ومع ذلك ، قضت المحكمة بأن مبيعات Ripple للمستثمرين المؤسسيين مؤهلة كعروض أوراق مالية غير مسجلة ، منتهكة القسم 5 من قانون الأوراق المالية.

ببساطة، لم تنتهك ريبل القانون بالكامل، ولكن جزئيًا فقط، مما يعني أنها لم تفوز في القضية. ستحتاج ريبل لدفع غرامة، ولكن القيمة ستكون أقل.

بالإضافة إلى ذلك، في يوليو 2024، قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية استئنافًا للحكم، متحدية استنتاج المحكمة بأن بيع ريبل للعملة المشفرة (XRP) على منصات الأصول الرقمية لم يكن يشكل عرضًا غير مسجل للأوراق المالية، وأن المبيعات التي قام بها غارلينجهاوس ولارسين لم تنتهك قانون الأوراق المالية. في 1 نوفمبر 2024، أمرت محكمة الاستئناف بالدائرة الثانية الهيئة بتقديم مذكرة استئنافها بحلول 15 يناير 2025.

كما نرى ، على الرغم من أن رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات قد تغير ، فمن غير المرجح أن يكون نهج هيئة الأوراق المالية والبورصات تجاه العملة المشفرة مريحا تماما. بالنظر إلى الغرامات البالغة 2 مليار دولار أو 150 مليون دولار ، من المرجح أن يختار كل من رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات وترامب ما يفيد "الأمة". تعني استقالة غاري جينسلر في 20 يناير أنه من المرجح أن يعد جميع مواد الادعاء مسبقا. باستخدام حالة Ripple كمثال ، فإنه يوضح أن غرامات SEC في صناعة العملات المشفرة قد تستمر ، ولكن قد تكون الظروف مخففة إلى حد ما ، مع قدر أكبر من التسامح مع الابتكار المالي.

يؤدي هذا إلى النقطة الثانية للنقاش - الدعاوى القضائية ضد التبادلات. هناك دعوى قضائية ملحوظة: واحدة ضد البوابة#Coinbaseوالآخر ضد#Binance. هذه الحالات مختلفة تماما من حيث الطبيعة، ولكن جانبا معينا قد يؤثر بشكل كبير على مستقبل صناعة العملات الرقمية.

هذا هو دعوى الأمانة والبورصات للمراهنة (كسب الفائدة على الأرصدة). اختارت كراكن التسوية عن طريق دفع غرامة، ولكن القضية ضد كوينبيس لا تزال قائمة. قد تكون لهذه الدعوى أبعاد مهمة بالنسبة للعملة المشفرة (ETH) والمراهنة على صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الأجنبية. إذا فازت كوينبيس، فقد يثبت أن المراهنة بواسطة صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الأجنبية هي ممكنة، ربما حتى من خلال خدمات الحفظ المؤونة مثل كوينبيس. فيما يتعلق بهذه المسألة الغير أساسية، قد يختار رئيس الأمانة الجديد إسقاط القضية أو التسوية.

وبالتالي، على الرغم من تغيير رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، فإن هذا لا يعني أن صناعة العملات الرقمية ستكون مريحة تمامًا. في الواقع، تبقى العملات الرقمية واحدة من مصادر الإيرادات لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات.

وعود غير محققة:

النقطة الأكثر أهمية هي التأكد من أن الحكومة الأمريكية لن تبيع المزيد من BTC وستستخدم بدلا من ذلك BTC المضبوطة كاحتياطي استراتيجي. في الواقع ، لم يذكر ترامب أبدا أنه ينوي شراء BTC جديدة كاحتياطي استراتيجي. في يوليو 2024 ، قدمت سيناتور وايومنغ سينثيا لوميس قانون الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين لعام 2024 ، والذي يقترح شراء ما لا يزيد عن 200000 BTC سنويا لمدة خمس سنوات ، بإجمالي 1 مليون BTC. وهذا من شأنه أن يخلق شبكة تخزين أمان BTC لامركزية تديرها وزارة الخزانة الأمريكية ، مما يضمن أمن ومرونة الاحتياطيات. سيأتي تمويل هذه المشتريات من الاحتياطي الفيدرالي والأموال الحالية لوزارة الخزانة ، بما في ذلك إعادة تقييم قيمة شهادات الذهب للاحتياطي الفيدرالي لتعكس القيمة السوقية ، باستخدام الفرق لشراء BTC.

في جوهرها ، سيشمل ذلك بيع الذهب من الاحتياطي الفيدرالي لشراء BTC - 20 مليار دولار أو أكثر سنويا ، حتى بناء على الأسعار الحالية. بالنظر إلى أن إجمالي إنفاق الحكومة الأمريكية في عام 2024 يبلغ 6.75 تريليون دولار ، مع دين قدره 36.05 تريليون دولار وعجز قدره 1.833 تريليون دولار ، يبدو من غير المرجح. بطبيعة الحال، إذا كان ترامب ينوي فقط عدم بيع واستخدام الأصول المصادرة الحالية كاحتياطي استراتيجي، فإن هذا أكثر جدوى. بعد كل شيء ، يسيطر ترامب فعليا على الكونجرس ولديه فرصة لتمرير الاقتراح ، على الرغم من أنه غير مضمون.

الخطوة التالية، يرغب ترامب في إنشاء مجلس استشاري للبيتكوين والعملات الرقمية لصياغة سياسات تدعم العملات الرقمية. يجب أن يكون ذلك سهلاً نسبيًا لتنفيذه، ولكن من المرجح أن يركز المجلس بشكل أكبر على العملات الرقمية المتوافقة مثل البيتكوين والإيثريوم. بالنسبة للرموز غير المتوافقة، وخاصة الرموز البديلة، قد يفرض المجلس تشريعات أكثر صرامة، مما قد لا يكون جيدًا للرموز غير المنظمة.

اقتراح آخر هو جعل أسعار الكهرباء في الولايات المتحدة هي الأدنى على مستوى العالم لدعم تعدين BTC. بينما يسيطر ترامب على الكونجرس ، سيكون تنفيذ ذلك أكثر صعوبة بسبب الطبيعة التي يحركها السوق بشدة لسوق الكهرباء في الولايات المتحدة. تتأثر أسعار الكهرباء بعلاقات العرض والطلب ، وتكاليف الوقود ، واستثمارات البنية التحتية ، وقد يواجه التدخل الفيدرالي المباشر تحديات قانونية وسوقية. علاوة على ذلك ، يستهلك تعدين BTC كمية هائلة من الطاقة ، مما قد يزيد من انبعاثات الكربون ويتعارض مع السياسات البيئية العالمية. يمكن أن يؤثر التعدين على نطاق واسع سلبا على إمدادات الطاقة والبيئات المحلية ، مما يؤدي إلى معارضة عامة. على سبيل المثال ، في تكساس ، وهي مركز تعدين رئيسي ، عارض السكان بشدة أنشطة التعدين بسبب الضوضاء والمخاوف الصحية والمخاوف البيئية. على سبيل المثال ، رفع سكان مقاطعة هود دعوى قضائية ضد منشأة تعدين في جرانبري ، مشيرين إلى ضوضاء واهتزازات "لا تطاق" تسبب مشاكل صحية ، سعيا للحصول على أمر قضائي دائم لوقف الضوضاء.

بالإضافة إلى ذلك، يستهلك التعدين كميات كبيرة من الطاقة، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الكهرباء، وتتحمل كلف هذه الزيادة جميع الأمريكيين. تذهب أرباح التعدين إلى مرافق التعدين، ولكن تكاليف الكهرباء المتزايدة تنتشر على عدد كبير من السكان، مما يجعل من الصعب تحقيق هدف الحصول على أقل أسعار للكهرباء. ومع ذلك، تشجيع التعدين نفسه ليس مشكلة.

تعارض ترامب أيضًا CBDCs ويدعم العملات المستقرة، مقترح آخر لا يقاوم كثيرًا لأن العملات المستقرة هي تمديدات لهيمنة الدولار الأمريكي العالمية. في عام 2023، بدأ حزب الجمهوريين بالبحث في مشروع قانون للعملة المستقرة.

في الختام، الوعد الاساسي لترامب هو جعل الولايات المتحدة قوة عظمى في البيتكوين، وهذا أمر ممكن للغاية. وبناءً على ذلك، ستكون للولايات المتحدة سياسات وتنظيمات أكثر ارتياحًا ومرونة للعملات الرقمية المطابقة مثل الإثريوم. ومع ذلك، من الواضح أن دعم ترامب ليس لسوق العملات الرقمية بأكملها، بل يقتصر على البيتكوين وبعض الرموز المطابقة أو القابلة للتطبيق. تم تقدير التفاؤل الحالي للسوق تجاه ترامب والحزب الجمهوري بشكل مبالغ فيه، حيث تم الخلط بين العملات الرقمية المطابقة وسوق العملات الرقمية بأكمله. في الواقع، قد تتطور الولايات المتحدة إلى أساس لـ#BTCFi (#بيتكوينالمالية اللامركزية المستندة إلى البنية التحتية وإصدار الأصول المدعومة بمبادرة RWA على السلسلة، مع#Ethereumكونه المستفيد الأساسي.

بعد مناقشة وعود ترامب، قد يتساءل الكثير من الناس: "ما علاقة هذا بالسوق؟ الكثير من الحديث دون ذكر تحركات الأسعار". لا تقلق ، كل هذا هو الأساس. بدون هذا السياق ، لن تصدق الاستنتاج الذي أنا على وشك تقديمه. من وعود ترامب ، يمكننا أن نرى أن كلا من ترامب والقوى التي تقف وراءه يركزون بشكل أكبر على العملات المشفرة المتوافقة. في الماضي ، كانت شروط بدء "موسم العملات البديلة" عندما يكون هناك ما يكفي من رأس المال الفائض في العملات المعدنية السائدة ، وبعد ذلك يتدفق إلى العملات البديلة. من الواضح أن هذه الدورة هي التي ترتفع فيها BTC من تلقاء نفسها ، مع تركز كميات كبيرة من رأس المال في BTC ، وهو وضع يتخلف حتى ETH. قد تكون هذه مجرد البداية ، ومع تعمق الامتثال ، حتى لو كان هناك المزيد من التساهل تجاه الصناعة ، فقد ينطبق ذلك فقط على الابتكار والمشاريع المتوافقة. لذلك ، من حيث تحركات الأسعار ، يجب أن يكون هناك سيناريوهان محتملان.

هل سيقفز شخص ما ويقول، "أليس هذا مجرد قول ما هو واضح؟ بعد كل شيء ، إما صعودا أو هبوطا. ما الفرق بين قول كليهما؟" انتظر. نعم ، صحيح أنه إما صعودا أو هبوطا ، ولكن بدون إنشاء فرضية لتحركات الأسعار ، سيكون بلا معنى. إذا تمكن الاقتصاد الأمريكي من تحقيق هبوط ناعم أو تجنب الركود خلال هذه الدورة ، فقد تتبع BTC و ETH اتجاها صعوديا ثابتا طويل الأجل مشابها لاتجاه صعود الذهب لمدة 10 سنوات. من ناحية أخرى ، إذا كان هناك انكماش اقتصادي ، فمن الواضح أن سوق العملات المشفرة بأكمله من المحتمل أن يشهد تراجعا. ومع ذلك ، قد تشهد BTC و ETH وعدد قليل من الرموز المميزة الأخرى تراجعات أصغر ، بينما قد يواجه البعض الآخر انخفاضات أكبر بكثير. حتى في السيناريو الأول ، حيث تشهد BTC و ETH اتجاها صعوديا ثابتا ، ستظل العملات البديلة محدودة بالسيولة ، خاصة وأننا ما زلنا في دورة تشديد السيولة.

من هذا المنظور، بعد الربع الأول من عام 2025، قد تنشأ التحدي الأول، وستزيد صعوبة كل تحدي لاحق. لماذا؟ لأنه فيما يتعلق بالخطة الأمريكية العامة، تعتبر العملات الرقمية أمرًا ذا أولوية منخفضة. استنادًا إلى التفاصيل المفصح عنها علنًا لأول 120 يومًا لترامب في المنصب، لا يوجد أي إشارة إلى أي مسائل متعلقة بالعملات الرقمية.
تركيزه الرئيسي على:

سياسة الهجرة: الاستعداد لترحيل 11 مليون مهاجر غير شرعي وإعادة بناء جدار الحدود بين الولايات المتحدة والمكسيك.

B. إعادة تنظيم الجهات الحكومية: هذا شيء يعمل عليه مع ماسك، وسوف يكون هناك تسريحات كبيرة في المؤسسات الحكومية.

سياسة خارجية: التركيز على أمريكا أولاً، مع التركيز على إنهاء حرب روسيا وأوكرانيا في أقرب وقت ممكن.

توسيع تطوير الطاقة واستخراج الموارد الأحفورية: يتعلق هذا بصناعة العملات الرقمية إلى حد ما حيث يمكن أن يقلل بعض الشيء من تكاليف التعدين بسبب زيادة توافر المواد الخام، على الرغم من أنه ينطوي أيضًا على إلغاء دعم الطاقة الخضراء.

إصلاح ضريبي وتعديلات في السياسة الاجتماعية: هنا، قد تكون هناك بعض التورط، فقط قد يكون هناك بعض التورط، في شؤون الضرائب المتعلقة بصناعة العملات الرقمية، ولكن لا توجد اقتراحات واضحة حتى الآن.

كما نرى ، لا توجد أولويات مباشرة متعلقة بالعملات المشفرة في خطة ترامب الانتقالية. لذلك ، من المرجح أن تتبع معنويات FOMO (الخوف من الضياع) في السوق نفس النمط كما كان خلال الدورة الانتخابية: الارتفاع إلى الذروة ، والاستقرار التدريجي ، والانتقال في النهاية إلى موقف أكثر حذرا. ستكون الخطوة التالية هي أن يركز ترامب على تعديل صناعة العملات المشفرة بمجرد الانتهاء من أولوياته الفورية. بالطبع ، قد يسأل الكثير من الناس: ألا يمكن القيام بهذه الأشياء في وقت واحد؟ وكما ناقشنا سابقا، فإن وعود ترامب ليست وعوده وحده. إنهم يحتاجون إلى دعم من الكونغرس. في حين أن الكونغرس قد يدعم الرئيس ، إلا أنه ليس غير مشروط وينطوي على مناورات سياسية داخلية. لذلك ، حتى لو كان بإمكانها المضي قدما في وقت واحد ، فإن صناعة العملات المشفرة لا تزال تتمتع بأولوية منخفضة نسبيا ، مما سيؤثر على معنويات السوق.

هل هناك أي مشاريع قوانين لا تحتاج إلى قيادة الرئيس ولكنها قد تكون مفيدة لصناعة العملات الرقمية؟

تبين أنه نعم. هذا هو الموضوع التالي الذي سنناقشه.

2. وجهة نظر بيل

تعكس التغييرات في الفواتير دعم الولايات المتحدة للتطوير المطيع للعملات الرقمية، مع التركيز بشكل خاص على الأصول الرئيسية مثل بيتكوين وإيثريوم. ستحسن تنظيمات اللوائح ليس فقط جذب المزيد من الاستثمارات المؤسسية ولكن أيضًا تعزيز الاندماج العميق للأصول الافتراضية مع الأصول التقليدية.

الفواتير نفسها لا تعتمد على وعود ترامب، لكن كان متوقعاً قبل الانتخابات. تم تأجيل هذه الفواتير، التي يمكن أن تعود بالفائدة على صناعة العملات الرقمية، لأسباب مختلفة. بعد الانتخابات، قد تكون لبعض هذه الفواتير فرصة لتحقيق الأولوية، وهو أمر لا يرتبط مباشرة بالرئيس ولكنه يتطلب موافقة من الكونغرس ووقتاً للمعالجة.

A.SAB121

هذا المشروع هو شيء قد سمع عنه العديد من الناس على الأرجح. السبب في وضعه في المقام الأول هو بسبب تأثيره الكبير المحتمل. إذا مر هذا المشروع، فإنه سيقوم بربط الفجوة بين تمويل الويب2 والويب3 بشكل فعال. في مايو 2024، قد صوت كل من مجلس النواب ومجلس الشيوخ بالفعل لإلغاء قرار SAB121، ولكن تم رفضه من قبل الرئيس السابق بايدن باستخدام سلطته في الفيتو. في ذلك الوقت، ذكر بايدن أن المشروع يمكن أن يمر، ولكن ليس بهذه الطريقة - مما يعني أنه لا ينبغي أن يفرض بالقوة. إذا، ما هو بالضبط SAB121، مشروع قد صوت عليه بالإجماع من قبل الكونغرس ولكن عارض بشدة من قبل بايدن؟

المحتوى الرئيسي هو: أن المؤسسات التي تحتفظ بأصول العملات الرقمية تحتاج إلى الاعتراف بالمسؤولية والأصول المكافئة على القائمة المالية لديها، وتتم قياس كلتاهما بناءً على القيمة العادلة لأصول العملات الرقمية التي تحتفظ بها.

ببساطة، إذا قدمت البنك خدمات الحفظ للعملات الرقمية، على سبيل المثال، إذا تم حفظها في بنك gate.io#Bitcoin، فإنه يحتاج إلى إعداد مبلغ من الأموال يساوي القيمة الحالية للبيتكوين المحتفظ بها. بعبارة أخرى ، إذا قام شخص ما بإيداع عملة بيتكوين بقيمة 100000 دولار في أحد البنوك الأمريكية ، فيجب على البنك تخصيص 100000 دولار إضافية ك "هامش" للوصاية. ميزة هذا هو أنه إذا حدث أي خطأ في Bitcoin المحفوظة ، فإن البنك لديه أموال كافية للتعويض. ومع ذلك ، فإن الجانب السلبي هو أن البنك سيحتاج إلى تخصيص هامش كبير ، ولن تكون رسوم الحفظ مرتفعة للغاية ، لذلك تصبح مهمة ناكر للجميل. نتيجة لذلك ، لا يوجد بنك على استعداد لتقديم خدمات حفظ العملات المشفرة ، وهذا هو السبب في أن مزودي الخدمات التي تركز على التشفير فقط مثل Coinbase يقومون بذلك حاليا.

وبالتالي ، فإن فوائد إلغاء SAB121 واضحة. يمكن للبنوك تقديم خدمات حفظ العملات المشفرة مباشرة. خدمات الحفظ المصرفي ليست سوى الخطوة الأولى. بالنظر إلى مثال الذهب ، بعد أن بدأت البنوك الأمريكية في حفظ الذهب في عام 1974 ، سرعان ما بدأت في تقديم خدمات الإقراض المضمونة على أساس الذهب المحمي. بالطبع ، قد تستغرق العملات المشفرة وقتا أطول قليلا ، ولكن بمجرد أن تتمكن البنوك من تقديم خدمات الحفظ ، فإن Bitcoin المحتفظ بها في البنوك سيكون لها بشكل أساسي شهادة Bitcoin مضمونة ، مع تولي البنك معظم أعمال الشبكة الثانوية ل Bitcoin ، مما يجعلها أكثر أمانا. يجب أن يعرف الكثير منكم أن العام الماضي كان أحد أفضل الأعوام بالنسبة للبيتكوين والنظام البيئي للبيتكوين.

منذ العام الماضي، مع ظهور النقوش، فإن شبكة BTC الفرعية المشتقة من سوق النقوش، وصناديق البيتكوين الأساسية المتداولة، فإن سيناريوهات تطبيق بيتكوين اكتسبت تقديراً متزايداً على وول ستريت. ومع ذلك، حتى الآن، حتى صندوق بيتكوين الأساسي هو فقط واحد من وسائل شراء بيتكوين. أما بالنسبة للنقوش وشبكة BTC الفرعية، فإن قيودهما الرئيسية لا تزال الامتثال. حالياً، بيتكوين متوافق إلى حد ما، ولكن حتى في ذلك، فإن صندوق بيتكوين الأساسي مثل BlackRock’s $IBIT لا يمكن استخدامها كأصول للتمويل الثانوي (بما في ذلك الإقراض المضمون) في البنوك. أنهت النقوش تطورها في بداية العام بسبب الخلاف بين الكتل الكبيرة والصغيرة وبين الشرق والغرب. شبكة الطبقة الثانية ، على الرغم من وجود سوق واعدة ، لا يزال لديها تفاعل محدود مع Bitcoin ، حيث أن جميع الأصول في السلسلة هي مجرد تمثيل ل Bitcoin ، وليس Bitcoin الأصلي ، مما يثير مخاوف بشأن الأمان والتنظيم. علاوة على ذلك ، تستخدم شبكة الطبقة الثانية في الغالب للإقراض المضمون ، حيث تعمل الأموال بشكل أساسي على السلسلة. هناك سقف لهذا النموذج.

ومع ذلك، عندما تدخل البنوك في اللعبة، تتغير القواعد. هذه هي الأساس الحالي للامتثال #BTCFi ، حيث يتم حفظ جميع الأصول في البنوك والوسطاء الموثوق بهم. تصدر البنوك شهادات لعملة البيتكوين المحفوظة ، ويمكن وضع هذه الشهادات على السلسلة ، والتي تمثل عملة البيتكوين الأصلية. لا تقتصر أصول Bitcoin هذه على تطبيقات Web3 ولكن يمكن استخدامها أيضا في عمليات السحب الورقية عن طريق الإقراض المضمون في البنوك أو للتطبيقات على السلسلة القائمة على RWA. يمكن بعد ذلك تحويل شراء Bitcoin إلى شراء شهادات Bitcoin. علاوة على ذلك ، لقد صممت مجمع سيولة ل #BTCFiالذي يوفر السيولة من خلال البيتكوين، $MSTR، و$IBITلحل الاحتياجات العاجلة لصناعة العملات الرقمية، بما في ذلك KYC للأموال، والميراث من الأصول الرقمية، والسيولة، وعمليات التحوط من المخاطر.

لذا، يمكننا أن نرى أن مرة واحدة يتم تمرير SAB121، سيتم فتح الباب أمام البنوك لتخزين العملات الرقمية. وراء هذا التخزين سيكون الإقراض المرتكز على الرهن العقاري بالعملات الرقمية من قبل البنوك. بالطبع، لا يمكن تخزين جميع أصول العملات الرقمية من قبل البنوك - يمكن تخزين العملات الرقمية المطابقة فقط. هذا هو السبب في وضع المشروع بعد مناقشات السياسة. يمكن اعتبار مرور SAB121 على أنه فتح النافذة أمام BTC للاندماج مع RWA و BTCFi و RWAFi، وربط الأصول الافتراضية بالأصول الحقيقية بشكل فعال.

من المتوقع حاليًا أن يتم إعادة تقديم SAB121 في الربع الثاني أو الثالث من عام 2025.

B.FIT21

بالإضافة إلى SAB121 ، هناك أيضا فاتورة FIT21. إذا كان SAB121 يستهدف العملات المشفرة للامتثال التي تتمحور حول BTC ، فإن FIT21 يوفر "الذخيرة" ل SAB121. "قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا للقرن الحادي والعشرين" (FIT21) هو مشروع قانون اقترحه الكونغرس الأمريكي يهدف إلى توضيح الوضع القانوني للأصول الرقمية بموجب القانون الأمريكي وإنشاء إطار تنظيمي واضح لها. يوضح مشروع القانون أدوار لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) في تنظيم الأصول الرقمية. على وجه التحديد ، إذا كان الأصل الرقمي يعمل على blockchain وظيفي ولامركزي ، فستقوم CFTC بتنظيمه كسلعة. إذا كانت blockchain وظيفية ولكنها ليست لامركزية ، فستقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات بتنظيمها كضمان.

ببساطة، يغير FIT21 الإطار التنظيمي السابق. في السابق، كانت العملات الرقمية تخضع في المقام الأول لرقابة SEC، وكان من الصعب للغاية الحصول على اعتراف SEC بأن الرمز ليس أمانًا. حتى الآن، يعترف SEC فقط بستة رموز كعملات غير أمانية: BTC، ETH، BCH، LTC، DOT، وSTX. وهذا يعني أن مع استثناء هذه الرموز الستة، يُعتبر معظم الرموز الأخرى أوراق مالية في اختصاص SEC. ومع ذلك، إذا تمت الموافقة على FIT21، ستخضع العملات الرقمية، طالما تم تحقيق شروط معينة، لاختصاص CFTC المزيد ودية للعملات الرقمية. سيُحكم على الأشخاص الذين لا يستوفون الشروط من قبل SEC.

شروط الوظائف هي:

يجب أن يكون لدى الأصول الخاصة بالبلوكشين استخدام واضح وأن تلعب دورًا فعليًا في النظام البيئي الخاص بها، مثل استخدامها للدفعات، أو تنفيذ العقود الذكية، أو تخزين البيانات، وأن تصبح جزءًا من شبكة البلوكشين. على سبيل المثال، يُستخدم ETH على منصة Ethereum لدفع رسوم المعاملات في الشبكة (الغاز)، مما يُظهر وظيفته. إذا تم إصدار أصل رقمي بهدف جمع الأموال فقط دون أن يلعب أي دور عملي ضمن شبكة البلوكشين، فقد لا يتوافق مع معايير الوظيفية.

II. يشير مصطلح اللامركزية إلى توزيع السيطرة على شبكة البلوكشين عبر عدة عقد، بدلاً من تركيزها في كيان واحد أو مجموعة صغيرة من المراقبين. إذا تم اتخاذ القرارات في الشبكة من خلال آليات التوافق (مثل PoW أو PoS) من قبل عقد مستقلة عديدة، فهذا يشير إلى اللامركزية. وعلى العكس، إذا تم التحكم في القرارات الرئيسية من قبل شركة واحدة أو مجموعة صغيرة، قد لا تكون كافيًا لتحقيق اللامركزية.

III. وعلاوة على ذلك، من المهم أن لا يكون لدى أي شخص سيطرة أحادية على سلسلة الكتل أو استخدامها، وأن لا يتحكم أي مُصدر أو طرف ذو صلة في 20% أو أكثر من الأصول الرقمية أو حقوق التصويت المرتبطة بها.

بمجرد تحقق هذه الشروط الثلاثة، سيتم تصنيف الأصل الرقمي كـ "سلعة" وسيخضع لسلطة هيئة تنظيم العقود الآجلة والسلع. إذا لم تتوافق هذه الشروط، سيتم تصنيفها كـ "أمان" وستخضع لسلطة هيئة الأوراق المالية والبورصات. لذلك، سيساعد مرور FIT21 العديد من مشاريع سلسلة الكتل التي تفي بالمتطلبات على تجنب قيود تنظيم الأوراق المالية. بالطبع، سينطبق هذا فقط على عدد صغير من المشاريع، وسيخضع العديد من الآخرين لتنظيم الأوراق المالية. ومع ذلك، يوفر FIT21 على الأقل معايير واضحة، مما يسمح لفرق المشروعات بالتخطيط بفعالية من مراحل مبكرة من مشاريعهم.

من المتوقع حاليًا أن يتم تمرير FIT21 في الربع الثاني من عام 2025.

من خلال الجمع بين SAB121 و FIT21 ، يمكننا أن نرى أنه إذا تم تمرير كلا المشروعين ، فإنهما سيخلقان مسارا مواتيا للعديد من العملات المشفرة لتصبح متوافقة. ينظر إلى هذين القانونين على أنهما حلان رئيسيان يمكن أن يؤثرا على سوق العملات المشفرة. والأهم من ذلك أن كلا المشروعين لديهما بالفعل أساس متين لإقراره. تمت الموافقة بالفعل على SAB121 بالكامل من قبل الكونجرس ، لذلك إذا أعيد تقديمه ، فمن المحتمل أن يتم تمريره بسرعة. تم تمرير FIT21 بالفعل من قبل مجلس النواب الأمريكي في 22 مايو 2024 ، بأغلبية 279 صوتا مؤيدا و 136 صوتا معارضا. وهي الآن تنتظر تصويتا في مجلس الشيوخ. يظهر مشروعا القانونين هذين إجماعا من الحزبين على تنظيم الأصول الرقمية. مع رئاسة ترامب ، ونائب الرئيس فانس ، والكونجرس الموحد ، فإن احتمال تمرير هذين المشروعين مرتفع للغاية.

سي فاسب

على الرغم من أن FASB (مجلس معايير المحاسبة المالية) لا يعتبر مشروع قانون ، إلا أنه لا يزال بالغ الأهمية لصناعة العملات المشفرة ، ولهذا السبب تم ذكره هنا. اعتبارا من 15 ديسمبر 2024 ، سيتم تنفيذ القواعد المالية الجديدة رسميا ، مما يسمح بالإبلاغ عن العملات المشفرة بالقيمة العادلة في البيانات المالية. ميزة ذلك هي أن الشركات المتداولة علنا ستكون قادرة على إدراج العملات المشفرة كأصول صالحة في تقاريرها المالية. نتيجة لذلك ، بدأت المزيد والمزيد من الشركات المدرجة في البورصة في الولايات المتحدة في تخصيص العملات المشفرة ، وخاصة BTC ، كأصول استثمارية ، مع المثال الأساسي هو $MSTR. ومن المرجح أيضا أن يؤدي اعتماد محاسبة القيمة العادلة إلى دفع المزيد من الشركات المدرجة إلى دمج العملات المشفرة لتعزيز بياناتها المالية.

بالطبع ، بالإضافة إلى هؤلاء الثلاثة ، هناك مقترحات أخرى ، لكن تأثيرها وأهميتها غير قابلة للمقارنة.

في هذه المرحلة ، من منظور السياسة والتنظيم ، يمكننا أن نرى أنه عندما يتولى ترامب منصبه ، في ظل حكومة موحدة ، هناك بالفعل نظرة إيجابية لصناعة العملات المشفرة دون أن يضطر ترامب إلى الضغط بنشاط من أجل ذلك. ومع ذلك ، لا تزال هذه النظرة تتوقف على الحفاظ على الامتثال ، ويمكن القول بشكل أكثر صراحة أن العملات المشفرة فقط التي تحمل علامة "سلع" سيكون لها دورات تصاعدية أطول والمزيد من تدفقات رأس المال. بمجرد أن تفي العملات المشفرة بمعايير "السلع" ، يمكن إدراجها في سوق العقود الآجلة CME من خلال CFTC ، مما يضع الأساس لكل من العقود الآجلة وصناديق الاستثمار المتداولة الفورية.

قد يتساءل البعض عما إذا كان هذا يعني أن صناعة العملات المشفرة من المرجح أن تدخل مرحلة صعود طويلة ، خاصة أنه من الناحية السياسية والتنظيمية ، لا يوجد شيء سلبي للعملات المشفرة. ومع ذلك ، كما ذكرت سابقا ، لا تزال هناك توقعات لكل من الصعود والهبوط. هذا يقودنا إلى العامل الثالث في تقييمنا.

3. منظور ماكروسكوبي

في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة ، قد تستمر العملات المشفرة في الاتجاه التصاعدي البطيء للأصول الرئيسية (BTC ، ETH) ، بينما قد تواجه العملات البديلة قمعا بسبب نقص التمويل.

فيما يتعلق بوضع الاقتصاد الكلي ، يجب أن يدرك الكثير منكم أنه منذ نهاية عام 2021 ، تمت الإشارة إلى أن سوق المخاطر الإجمالية قد يواجه تحديات سيولة كبيرة بسبب رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. قد يجادل البعض بأن رفع أسعار الفائدة لا يهم لأن العملات المشفرة والأسهم الأمريكية استمرت في الارتفاع ، لكن هذا صحيح وغير صحيح. هذا صحيح لأنه في عام 2023 ، خرج سوق المخاطر بأكمله ، بما في ذلك الأسهم الأمريكية ، من ظل رفع أسعار الفائدة. على الرغم من أن السيولة ظلت شحيحة، وصلت كل من الأسهم الأمريكية وصناعة العملات المشفرة إلى مستويات قياسية جديدة، مما قد يبدو أنه يشير إلى أن تأثير رفع أسعار الفائدة كان ضئيلا. ومع ذلك ، يكشف التحليل الدقيق أن الارتفاع في الأسهم الأمريكية كان مدفوعا إلى حد كبير بالارتفاع في أسهم التكنولوجيا وشركات "الأخوات السبع". كان السبب الرئيسي لهذه الزيادة هو تحول أسهم التكنولوجيا من أصول خطرة إلى أصول ملاذ آمن بسبب تأثير الذكاء الاصطناعي. كما استفادت العملات المشفرة من #Bitcoinالوصول إلى علامة 100،000 دولار بعد الموافقة على صندوق تداول آجل. ومع ذلك، يمكنني أن أقول بمسؤولية أنك تقدر الدورة الماكرواقتصادية قليلاً.

إذا قمنا بتقسيم وضع الاقتصاد الكلي إلى أربع مراحل ، يصبح من الأسهل فهمه. أولا، مرحلة رفع أسعار الفائدة، تليها مرحلة التوقف المؤقت لرفع أسعار الفائدة، ثم مرحلة خفض أسعار الفائدة، وأخيرا، مرحلة انخفاض أسعار الفائدة. عندما يتم وضع هذه المراحل في السياق التاريخي ، يصبح من الواضح أنه في المراحل المبكرة من رفع أسعار الفائدة ، يجبر تشديد السيولة المفاجئ مستثمري السوق على الخروج ، مما يؤدي إلى الموجة الأولى من الانخفاض. ومع ذلك ، مع وصول رفع أسعار الفائدة إلى ذروته ، كما هو الحال عندما أنهى بنك الاحتياطي الفيدرالي الزيادات السريعة في أواخر عام 2022 ، يبدأ سوق المخاطر في توقع انتعاش السيولة ويدخل مرحلة التوقف المؤقت لرفع أسعار الفائدة. هذا هو الوقت الذي ينظر فيه إلى أسوأ مرحلة على أنها انتهت ، وتبدأ معنويات السوق في الارتفاع ، مما يؤدي إلى الموجة الأولى من الصيد في القاع. في معظم الحالات ، تكون مرحلة التوقف المؤقت لرفع سعر الفائدة هي عندما يبدأ سوق المخاطر في التعافي ، لكن أسعار الفائدة المرتفعة يمكن أن تؤدي أيضا إلى معنويات سلبية في السوق ، كما يتضح من انهيار بنك وادي السيليكون في عام 2022 بسبب ارتفاع أسعار الفائدة.

هذا هو السبب في أن رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي غالبا ما يتزامن مع الركود الاقتصادي ، على الرغم من أن الحدث المحفز غالبا ما يحدث خلال مرحلة خفض أسعار الفائدة. ليس الأمر أن الركود يحدث بسبب خفض أسعار الفائدة ، ولكن عندما يحدث ركود ، يسرع بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة للتخفيف من الانكماش الاقتصادي. ومع ذلك ، هذا لا يعني أن خفض أسعار الفائدة يؤدي دائما إلى الركود. في عام 2024 ، كان محللو الاقتصاد الكلي يناقشون ما إذا كان الاقتصاد الأمريكي سيدخل في حالة ركود. بحلول الربع الثالث ، خلص بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى حد كبير إلى أن الاقتصاد مستقر ، مع مستويات العرض والطلب الطبيعية في سوق العمل ، مما يجعل الهبوط الناعم أكثر احتمالا. ومع ذلك ، لا أحد يعرف على وجه اليقين. وبالنظر إلى عام 2024، قد تساعد الانتخابات في استقرار الأمور. بناء على الاتجاهات السابقة ، عادة ما تكون الأشهر الثلاثة التي تلي الانتخابات فترة من معنويات السوق عالية المخاطر ، مما يقلل من احتمالية حدوث حدث البجعة السوداء في الربع الأول من عام 2025.

إذا لم يؤد خفض أسعار الفائدة إلى حدوث ركود ، فهي في الواقع مواتية للاقتصاد. سيؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى زيادة شهية المستثمرين للمخاطرة ، مما يشجعهم على الاستثمار في الأصول ذات الأساسيات القوية ولكنها تفتقر إلى رأس المال الكافي أو الدوران ، مثل Nike في سوق الأسهم الأمريكية. في سوق العملات المشفرة ، قد يتم تفضيل الأصول ذات إمكانات النمو القوية والتطبيقات التي لا غنى عنها مع زيادة الرغبة في المخاطرة.

ومع ذلك ، من المهم ملاحظة أنه وفقا لتوقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي ، يمكن أن تتراوح تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2025 بين 50 إلى 100 نقطة أساس ، أو تخفيضين إلى أربعة تخفيضات. لذلك ، حتى بحلول نهاية عام 2025 ، قد تظل الولايات المتحدة في بيئة أسعار فائدة مرتفعة ، وربما أعلى من 4٪. في هذه الحالة ، يزداد احتمال حدوث ركود. علاوة على ذلك ، استنادا إلى التصريحات الأخيرة لمسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي مثل جيروم باول ، بعد خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر 2024 ، من المرجح أن يوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي المزيد من التخفيضات لبعض الوقت. هذا يمكن أن يتحدى معنويات السوق ، كما ناقشنا سابقا. بحلول الربع الثاني من عام 2025 ، ستظل سيولة السوق تواجه تحديات ، وسيتبدد تدريجيا FOMO (الخوف من الضياع) الذي تحركه الانتخابات. كما ذكرنا سابقا ، لا تركز أولويات ترامب على صناعة العملات المشفرة. بمجرد انتهاء الربع الأول ، قد يدرك المستثمرون ذلك ، وإلى جانب توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن رفع سعر الفائدة ، قد يؤدي ذلك إلى ردود فعل سلبية في السوق.

هذا لم ينته بعد. بعد أن يتولى ترامب منصبه ، سيقوم بإجراء تخفيضات واسعة النطاق في التوظيف الذي توفره الحكومة. واحدة من البيانات الاقتصادية التي يقلق بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر هي معدل البطالة ، لذلك بدءا من الربع الثاني ، من المحتمل جدا أن يرتفع معدل البطالة تدريجيا. ارتفاع ، قد تستمر توقعات السوق للركود الاقتصادي يستمر الأمر في التدهور ، ولا يزال هناك رفع لأسعار الفائدة اليابانية ينتظر هنا. وفقا للمعلومات الحالية ، فإن احتمال رفع اليابان لأسعار الفائدة في ديسمبر مرتفع للغاية ، ولا يستبعد حتى أنها ستستمر في رفع أسعار الفائدة في عام 2025 ، والين الياباني سوق محفوف بالمخاطر. لا يوجد تقريبا أي واحد من أكبر أصول القروض. على الرغم من أن سعر الفائدة على الين الياباني يرتفع من الآن فصاعدا قد لا يكون له تأثير كبير. حتى بعد رفع سعر الفائدة في ديسمبر ، لا يزال سعر الفائدة 0.5٪. ومع ذلك ، إذا استمرت أسعار الفائدة في الارتفاع في عام 2025 وارتفعت إلى أكثر من 1٪ ، فقد يكون لها تأثير عميق على السوق. ، بالطبع رفع سعر الفائدة في اليابان له تأثير ضئيل نسبيا على العملات المشفرة ، المزيد لا يزال التركيز على الأسهم الأمريكية والسندات الأمريكية ، لكن الاتجاه العام للعملات المشفرة يجب أن يتبع الأسهم الأمريكية ، خاصة وأننا استخدمنا مقالا طويلا لتقديمه ، لكن العملات المشفرة التي ستكون جيدة بعد تولي ترامب منصبه يجب أن تقوم على الامتثال ، لذلك عندما تنشأ مشاكل في البيئة العامة ، تشير التقديرات إلى أن العملات البديلة ستواجه صعوبة في مواكبة ذلك. #Bitcoin وكذلك#العملات الرقميةوحتى إذا كان هناك أزمة، فإن كلتا العملتين الرقميتين المطابقتين قد تشهدان انخفاضاً.

الآن ، قد يكون التأثير على صناعة العملات المشفرة هنا بشكل أساسي. قد يسأل بعض الأصدقاء ، ماذا عن الحرب ؟، إذا حدثت حرب واسعة النطاق ، فهل سيكون لها تأثير كبير على صناعة العملات المشفرة؟ على سبيل المثال ، تسبب الحادث في كوريا الجنوبية في سعر #BTCللانخفاض. هذا ليس استخدامًا حقيقيًا للقوة. إذا كان هناك نزاع جيوسياسي هل سيكون للتعمق رد فعل على العملات الرقمية، وهل سيكون إيجابيًا أم سلبيًا؟

بادئ ذي بدء ، وجهة نظري الشخصية هي معرفة مدى شدة الحرب وما إذا كانت تجر الولايات المتحدة إلى الماء. أعرف ما يفكر فيه بعض الأصدقاء. طالما أن الحرب لا تجر الولايات المتحدة إلى الماء ، فهناك احتمال كبير ألا يتأثر التشفير. أسواق العملات لها تأثيرات طويلة الأجل ، وهذا مرتبط أيضا ب#BTC هل يعتبر أصلا محفوفا بالمخاطر أم أصل ملاذ آمن؟ إذا نظرنا ببساطة إلى الحرب ، فإن BTC هي أحد أصول الملاذ الآمن إلى حد كبير. كما يتضح من الصراع الروسي الأوكراني ، فإن بداية الحرب هي بداية السيطرة المالية. حتى لو كان هناك من الصعب أيضا تحويل كمية كبيرة من العقارات إلى عملة قانونية في فترة زمنية قصيرة. حتى العملة القانونية التي تتبادلها قد لا تكون ما تريد استخدامه. حتى لو كنت تحمل كمية كبيرة من السندات والذهب والنقد ، فقد لا تتمكن من إنقاذ الموقف. لكن العملات المشفرة مختلفة تماما ، وخاصة BTC ، والتي تستخدم في معظم البلدان تقريبا حول العالم. يمكن استبدالها بسهولة بالعملة القانونية المحلية. إذا اتبعنا هذا ، فإن التحوط من BTC ليس خطر الحفاظ على الأصول ، ولكن خطر القبول.

وحتى لو كانت هناك حرب واسعة النطاق ، فستكون هناك حتما سلائف. على الأقل في الوقت الحالي، ليس هناك توقع بأن الولايات المتحدة ستنجر إلى الحرب قبل الربع الثالث. لذلك ، يمكن ترك تأثير الحرب وراءه في الوقت الحالي. بالإضافة إلى الحرب ، هناك شيء آخر يجب ملاحظته. على الرغم من أن ترامب قد حصل على السلطات الثلاث في واحدة ، إلا أنها ليست مضمونة طوال فترة الأربع سنوات. قد تؤدي انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في نوفمبر 2026 إلى تعديل الوضع مرة أخرى ، لذا فإن الوقت الممنوح فعليا لترامب يجب أن يكون عامين ، أو حتى أقل. في العامين الماضيين ، يجب أن يكون ترامب أكثر قلقا بشأن المستويات الاقتصادية والسياسية التقليدية ، وقد تتأخر العملة المشفرة قليلا. لذلك ، يجب أن يكون ملخصنا النهائي هو النقاط التالية.

4. منظور الاتجاه

تشير وجهة النظر الاتجاه إلى أن العوامل الرئيسية الدافعة للنمو في المستقبل في سوق العملات الرقمية ستركز على الأصول الرئيسية، مع التغيرات النقدية والسياسية كونها المتغيرات الرئيسية. يجب على المستثمرين التركيز على المشاريع المتوافقة والأصول الرئيسية مع الحذر من المخاطر القصيرة الأجل التي تشكلها السيولة والانكماش الاقتصادي.

الانتهاء بتحليل الاتجاه مناسب جدًا، حيث يتيح لنا نظرة سريعة على ما قد يحدث من عام 2024 إلى 2025، أو حتى 2026.

1. الفرص في عام 2024 تشمل تصويت مايكروسوفت على الشراء#بيتكوين في 11 ديسمبر (بتوقيت بكين) ، وإمكانية إدراج MSTR في مؤشر ناسداك 100 و QQQ (Invesco QQQ Trust ETF). يمكن أن يؤثر كلا الحدثين على سعر BTC. في أفضل السيناريوهات، يمر تصويت مايكروسوفت، ويدخل MSTR بنجاح مؤشر ناسداك 100. هذه التطورات من شأنها أن تعزز المعنويات بشكل كبير في سوق العملات المشفرة. ومع ذلك ، إذا لم يتحقق أي منهما أو لم تصوت Microsoft لشراء BTC ، فقد يؤثر ذلك بشدة على معنويات FOMO المتراجعة بالفعل.

النقطة الأساسية هنا هي أن المعنويات الحالية قد بدأت بالفعل في الانخفاض من مستويات FOMO القصوى. قد يجادل الكثيرون ، "كيف يمكن أن تنخفض إذا كسرت BTC للتو 100000 دولار؟" بالنظر إلى الجدول الزمني، بعد المحاولة الفاشلة الأولى لكسر 100000 دولار والتماسك اللاحق بالقرب من 95000 دولار، ضعفت المعنويات بالفعل. أحجام شراء ETF ونشاط التداول على #Binanceو#Coinbaseشهدت أيضًا انخفاضات ملحوظة. لو لم يكن هناك إعلان رئيس هيئة الأوراق المالية واعتراف جيروم باول في 5 ديسمبر ب#BTCكمنافس للذهب، لن يعود لدى بتكوين الحماس الذي يلزم لتجاوز 100،000 دولار.

بعدما تجاوز سعر بيتكوين 100,000 دولار في أوائل ديسمبر، بدأت الأسعار بالانخفاض مع تراجع مشاعر ال FOMO. وقبل إصدار بيانات رواتب نوفمبر غير الزراعية، تسببت القضايا الجيوسياسية في كوريا في انخفاض حاد، حتى وصل سعر بيتكوين إلى أقل من 90,000 دولار. ويرجع هذا الانخفاض بشكل أساسي إلى تراجع الاهتمام بالشراء المرتبط بانحسار مشاعر ال FOMO. وخبر يوم الجمعة حول ديفيد ساكس الذي أصبح الزعيم الموثوق للعملات الرقمية ساعد بيتكوين على اختبار مستوى 100,000 دولار مرة أخرى. وهذا يظهر كيف يمكن أن تؤثر العوامل الخارجية بشكل كبير على مشاعر السوق وأسعار بيتكوين.

من اتجاهات أسعار BTC الأخيرة ، من الواضح أنه عندما تتراجع معنويات المستخدم FOMO ، تسعى BTC إلى مستوى دعم جديد ، مثل 95000 دولار في هذه الحالة. يمكن للمحفزات الخارجية أن تدفع معنويات FOMO مرة أخرى على المدى القصير ، مما يؤدي إلى تدفقات رأس المال إلى الداخل ، لكن مدة هذه المشاعر تعتمد على قوة التحفيز. بمجرد أن تتضاءل المعنويات ، تواجه BTC حتما تصحيحا. تحديد القاع أمر بالغ الأهمية في استراتيجيات الاستثمار. تشمل الأمثلة 16,000 دولار في عام 2022 ، و 26,000 دولار في عام 2023 ، و 64,000 دولار في عام 2024 ، وكلها بمثابة مستويات دعم قوية. غالبا ما يختلف الدعم على السلسلة عن الدعم الفني ، لأنه يركز على التوزيع الكثيف ل BTC. تعمل مناطق التركيز الكبيرة كمستويات دعم ، إذا لم تنكسر ، فإنها تشير إلى عدم وجود عمليات بيع كبيرة ، مما يحافظ على استقرار الأسعار. حاليا ، يبلغ الدعم على السلسلة حوالي 95,000 دولار.

كما تمت مناقشته سابقا في سياق الاقتصاد الكلي ، فإن ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة كما هو متوقع في ديسمبر 2024 أمر بالغ الأهمية. يتوقع السوق بشدة خفض سعر الفائدة في ديسمبر ، أو على الأقل تأخير حتى يناير 2025. ومع ذلك ، إذا اختار بنك الاحتياطي الفيدرالي التوقف مؤقتا بدلا من خفض أسعار الفائدة في ديسمبر ، فقد يؤثر ذلك سلبا على المعنويات. من المقرر عقد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر في 19 ديسمبر (بتوقيت بكين) ، قبل أقل من أسبوع من عيد الميلاد في الولايات المتحدة بينما تغلق أسواق الأسهم الأمريكية للعطلة ، فإن أسواق العملات المشفرة لا تفعل ذلك. نظرا لغياب صناع السوق وانخفاض السيولة خلال عيد الميلاد ، من المرجح أن تهيمن معنويات السيولة المنخفضة على السوق. بعبارات بسيطة ، يمكن أن تتسبب كميات صغيرة من رأس المال في تحركات كبيرة في الأسعار ، مع انخفاض السيولة مما يسهل ضخ السوق أو التخلص منه.

الارتفاع أو الانخفاض في السوق يعتمد على مشاعر المستخدم. إذا لم يتم تخفيض الأسعار في ديسمبر وظلت السيولة منخفضة لفترة طويلة، فقد يؤدي الذعر إلى بيع كبير قبل عيد الميلاد. ومع ذلك، فإن تخفيض الأسعار لا يضمن ارتفاع مستمر خلال عيد الميلاد، لكنه سيستقر العواطف مقارنة بعدم تخفيض الأسعار. بين عيد الميلاد و20 يناير، عندما تحدث التحولات السلطوية، تعاني السوق عادة من مشاعر منخفضة وسيولة محدودة بسبب العطلات. بدون حوافز إيجابية، قد تتذبذب السوق جانبياً أو تشهد انخفاضاً إذا كانت المشاعر سيئة. أي خبر سلبي قد يعمق الانخفاض.

نظراً لتوقعات الفترة المتبقية من عام 2024، قد لا يكون هناك دعم جديد سياسياً ولكن أيضاً لا تعرقلات، مما يترك مجالاً لبعض التفاؤل. بالمثل، من غير المرجح أن تؤثر التطورات التنظيمية على السوق ولكنها قد تحتفظ بمستوى من التوقعات. يمكن أن تشجع هاتان العاملتان رد الفعل المبالغ فيه بين المستخدمين، وحتى التطورات الإيجابية الطفيفة في هذه المجالات يمكن أن تعزز الثقة بالنفس بسهولة. العامل الاقتصادي الثالث الذي يؤثر على السوق قبل عام 2025 يعتمد على ظروف سوق العمل وتوقعات الاقتصاد الأمريكي. إذا كانت الرأي العام ايجابيًا، وليس هناك ضيق في سوق العمل، ولا يتوقع وجود ركود اقتصادي في الولايات المتحدة، فقد يكون عام 2024 ناجحًا. على العكس من ذلك، إذا تدهورت الرأي العام، وانضباط سوق العمل، وتعرضت الولايات المتحدة لركود اقتصادي، فقد تكون الأسابيع الأخيرة من عام 2024 تحديًا.

1. بالنسبة لعام 2025، قبل الانغماس في التفاصيل، قمت بمراجعة الرؤية المستقبلية لبلاك روك لعام 2025، والتي تتضمن البيان التالي:
   في عام 2025، يتزايد التجزؤ الجيوسياسي، مع إنفاق كبير على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والانتقالات ذات الكربون المنخفض، مما يجعل ضغوط التضخم مستمرة. قد يزيد تباطؤ الهجرة من تحديات الشيخوخة في سوق العمل، مما يحافظ على نمو الأجور العالي. من غير المرجح أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل عنيف، مع احتمال بقاء الأسعار فوق 4%. من المتوقع أن تدفع العجز المستمر في الميزانية والتضخم العالق والتقلبات المتزايدة إلى زيادة عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل حيث يطالب المستثمرون بتعويضات مخاطر أكبر.

من تحليل بلاك روك ، فإن التوقعات الرئيسية لعام 2025 هي أن ضغط التضخم سيظل مرتفعا ، مما يجعل من غير المرجح أن ينخفض المعدل الفيدرالي إلى أقل من 4٪. يشير هذا إلى أن التوسع المتوقع في التيسير الكمي أو الميزانية العمومية قد لا يحدث في عام 2025. لماذا هذا مهم؟ تاريخيا ، تزامنت الأسواق الصاعدة للعملات المشفرة مع التيسير النقدي. على سبيل المثال ، في عام 2021 ، خلال جائحة COVID-19 ، قدمت البنوك المركزية ، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي ، الأموال مباشرة للمستخدمين ، بينما أدى انخفاض الأنشطة الخارجية إلى زيادة الاستثمارات في الأصول ، مما أدى إلى ارتفاع العملات البديلة. وهذا يسلط الضوء على أهمية السيولة، المستمدة في المقام الأول من التيسير النقدي.

قد يشكك البعض في يقين تنبؤات بلاك روك. على الرغم من أنه ليس مضمونا ، تذكر أن توقعات الاقتصاد الكلي تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة مرتين إلى 4 مرات فقط في عام 2025 ، مع احتمال بقاء المعدلات أعلى من 4٪ ما لم يفرض الانكماش الاقتصادي الكبير تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة لتحفيز الانتعاش. بشكل أساسي ، ما لم ينخفض التضخم بشكل حاد في عام 2025 ، فإن إطلاق السيولة سيكون صعبا. إذا حدثت تخفيضات في أسعار الفائدة بسبب الركود الاقتصادي ، فإن أضرار الركود على السوق ستفوق فوائد خفض أسعار الفائدة. بدون ركود ، قد تتجه الأصول السائدة مثل الأسهم الأمريكية (قطاع الذكاء الاصطناعي) والعملات المشفرة (BTC ، ETH) ببطء إلى الأعلى. ومع ذلك ، إذا حدث ركود ، فقد يواجه السوق بأكمله ارتدادات كبيرة.

بناءً على ذلك، يمكننا إجراء التوقعات التالية لعام 2025 وما بعده:

1. في الربع الأول، قد يدعم التحول السلطوي الذي يتضمن ترامب والسيطرة الجمهورية على جميع الفروع الثلاثة للحكومة السوق المالية. على الرغم من أن ترامب يفضل التنمية الاقتصادية التقليدية، فإن صناعة العملات الرقمية قد تشهد توقعات قوية. رئيس جديد للجنة الأمن والتبادل المركزية ومنظمين متخصصين في العملات الرقمية قد يخلقون فرصًا لازدهار العملات الرقمية. يمكن أن تقترح المؤسسات صناديق المتداولة المتبادلة وتعديلات تشريعية أو قواعد جديدة للعملات الرقمية، مما يحفز الثقة المستخدمين حتى بدون موافقة مضمونة. أمثلة على ذلك تشمل تطبيقات محتملة لصناديق المتداولة المتبادلة المباشرة لـ سولانا وXRP.

في فبراير ، سيكون إصدار التقارير المالية للربع الرابع من عام 2024 بمثابة محفز إيجابي قوي ، خاصة بالنسبة لقطاعي الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة. زخم الذكاء الاصطناعي واضح، حيث حددته شركات مثل بلاك روك كاستثمار أساسي لعام 2025. في مجال التشفير ، يسمح اعتماد معايير المحاسبة FASB الجديدة للشركات باستخدام قياسات القيمة العادلة في تقاريرها. إلى جانب المكاسب الكبيرة للعملات المشفرة وأحجام التداول القوية في نهاية عام 2024 ، من المتوقع أن تفيد هذه التقارير بشكل كبير شركات العملات المشفرة المدرجة في البورصة ، بما في ذلك عمليات التبادل والتعدين. نظرا لأن هذه التقارير تدفع أسعار الأسهم إلى الارتفاع ، فمن المرجح أن تتحسن معنويات المستثمرين أيضا.

على الجانب السلبي ، سيعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماعين للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في الربع الأول من عام 2025 ، في 29 يناير و 19 مارس. قد تنطوي هذه الاجتماعات على مخاطر ، حيث من المتوقع خفض أسعار الفائدة بمقدار 2-4 فقط طوال عام 2025. إذا حدثت أربعة تخفيضات في أسعار الفائدة ، فقد يحدث واحد في مارس. ومع ذلك ، إذا تم إجراء تخفيضين أو ثلاثة فقط ، فقد لا يشهد شهر مارس خفضا في سعر الفائدة على الإطلاق. يصادف اجتماع 29 يناير خلال الأسبوع الثاني من انتقال السلطة ، وهي الفترة التي قد تبدأ فيها معنويات FOMO في التراجع. ويمكن أن يؤدي قرار عدم خفض أسعار الفائدة إلى تسريع هذا الانخفاض. ومع ذلك، وبالنظر إلى المرحلة المبكرة من انتقال السلطة، فإن أي تطورات إيجابية يمكن أن تعيد إشعال معنويات "فومو"، مما يجعل مخاطر 29 يناير قابلة للإدارة نسبيا.

19 مارس يتسبب في مخاطر أكبر. بحلول ذلك الوقت، سيكون قد مر شهران منذ الانتقال، وقد يكون حدث تراجع كبير في رأي المستخدم. من الناحية التاريخية، يتجه أداء السوق للقوة ثلاثة أشهر قبل وبعد الانتخابات، ولكن يقع 19 مارس خارج هذه النافذة المواتية. قد يؤثر عدم تقليص أسعار الفائدة في يناير ومارس بشكل كبير على رأي المستخدم. بالإضافة إلى ذلك، قد تزيد أسعار الفائدة العالية من احتمالية حدوث ركود اقتصادي. قد تزيد معدلات البطالة التي تزيد عن الهدف المستهدف للبنك المركزي بنسبة 4.3% أيضًا من مخاوف حدوث ركود تجاري.

وبصرف النظر عن تخفيضات أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، فإن الزيادات المحتملة في أسعار الفائدة في اليابان في يناير ومارس تشكل أيضا تحديات. على الرغم من أنه من المتوقع أن تكون زيادات أسعار الفائدة في اليابان متواضعة (من المحتمل أن تكون 25 نقطة أساس إلى إجمالي 0.75٪)، إلا أن التوقيت قد يؤثر على معنويات السوق. إذا رفعت اليابان أسعار الفائدة في ديسمبر 2024 ، فإن احتمال رفع أسعار الفائدة في يناير يتناقص ، لكن رفع مارس يصبح أكثر احتمالا. على العكس من ذلك ، إذا لم يحدث أي رفع لسعر الفائدة في ديسمبر ، فإن فرص رفع يناير تزداد ، مما يقلل من احتمال رفع مارس. في حين أن هذه التغييرات قد لا تؤثر بشكل مباشر على العملات المشفرة ، إلا أن التأثير المركب للمشاعر السلبية يمكن أن يؤثر بشكل غير متناسب على العملات البديلة مقارنة ب #BTC و #ETH.

من المرجح أن القضايا الجيوسياسية والتجارية في الربع الأول لن تؤثر بشكل كبير على السوق. من المتوقع أن تكون التوترات الجيوسياسية أثناء عملية الانتقال السياسي لها تأثيرات محدودة على الولايات المتحدة، وقد تسهم التطورات التجارية في نمو الناتج المحلي الإجمالي والتضخم.

في الختام، يقدم الربع الأول من عام 2025 المزيد من الفرص من المخاطر. على الرغم من أن المخاطر ستزداد بعد ذلك، إلا أن الكثير من مشاعر الخوف من الفوت قد يمكن أن يتم استيعابه قبل ذلك.

1. من Q2 إلى Q4 ، ستعتمد الفرص إلى حد كبير على دعم صناعة العملات المشفرة من ترامب والكونغرس. من المرجح أن تظهر المقترحات الرئيسية ، مثل SAB121 و FIT21 ، في الربع الثاني. في حين أن المخاطر والفرص ستتعايش ، فإن هذه التطورات ستفيد في المقام الأول العملات المشفرة المتوافقة مثل BTC و ETH. ومع ذلك ، قد تظل العملات البديلة تعتمد على السيولة. شريطة عدم وجود ركود اقتصادي أو أحداث البجعة السوداء خلال هذه الفترة ، يمكن أن تشهد العملات المشفرة المتوافقة نموا تدريجيا طويل الأجل يشبه الذهب. قد تستمر BTC ، على وجه الخصوص ، في الارتفاع ، لكن معدل نموها قد يتباطأ بمرور الوقت.

مع تمديد الجدول الزمني، يصبح توقع الاتجاهات أمرًا صعبًا بشكل متزايد بسبب الإمكانية المحتملة لحدوث أحداث غير متوقعة. بحلول نهاية الربع الأول من عام 2025، قد يتلاشى التفاؤل المتعلق بالانتخابات، مما يترك الأداء السوقي مرتبطًا بالتطورات الجارية.
\

1. يبرز عام 2026 باعتباره عاما واعدا ، لا سيما بسبب انتخابات التجديد النصفي. تاريخيا، قدمت انتخابات التجديد النصفي حافزا أكبر للأسواق الخطرة مقارنة بالانتخابات العامة، كما رأينا في عام 2022. في حين أن الانتخابات النصفية لعام 2026 قد لا تتميز بشخصية صديقة للعملات المشفرة مثل ترامب ، إلا أنها يمكن أن تعزز بشكل كبير سوق العملات البديلة ، والتي قد تكون في حالة انكماش بحلول ذلك الوقت. بالإضافة إلى ذلك ، بحلول نهاية عام 2026 ، من المرجح أن تزداد السيولة ، مع احتمال عودة أسعار الفائدة إلى مستويات منخفضة في الربع الرابع من عام 2026 أو الربع الأول من عام 2027. سواء استؤنف التيسير الكمي أم لا ، فإن توسيع الميزانية العمومية أمر محتمل للغاية. لذلك ، إذا ضعف السوق في عام 2025 ، فقد يكون هذا هو الوقت المناسب للتحضير لانتخابات التجديد النصفي لعام 2026.

ملخص

بناء على الاتجاهات الحالية ، يقدم الربع الرابع من عام 2024 فرصا ومخاطر. في حين أنه قد يكون هناك انخفاض في النشاط حول عيد الميلاد ، بحلول الربع الأول من عام 2025 ، من المرجح أن تنشأ موجة جديدة من التوقعات الإيجابية مع عودة دونالد ترامب إلى السلطة في 20 يناير. بعد أسبوع واحد فقط ، في 29 يناير ، سيكون اجتماع الاحتياطي الفيدرالي حاسما. ما إذا كان سيتم خفض سعر الفائدة في يناير أم لا يمكن أن يؤثر على شهية المستثمرين للمخاطرة. ومع ذلك ، مع استمرار مرحلة انتقال السلطة ، قد تلقي العواطف بظلالها على المشاعر السلبية من خفض سعر الفائدة المحتمل. في فبراير ، سيبدأ إصدار تقارير الأرباح من أسهم التكنولوجيا وصناعة العملات المشفرة ، وسيكون الربع الرابع من عام 2024 بالتأكيد قويا جدا لصناعة العملات المشفرة. لذلك ، من المرجح أن تشهد البورصات وعمليات التعدين ومؤسسات احتياطي BTC نموا هائلا ، وقد تغذي تقارير الأرباح في فبراير معنويات السوق ، مما قد يؤدي إلى موجة جديدة من FOMO.

بعد مارس، سيتلاشى تدريجيا تأثير الانتخابات، وإذا لم يحدث تقدم جديد في السياسات أو التشريعات، فإن معظم الأصول - باستثناء#BTC, #ETH، والرموز المميزة التي قد تتقدم بطلب للحصول على ETF فوري - قد تشهد انخفاضا في الاستثمار. هذا ينطبق بشكل خاص على العملات البديلة ، حيث أن السيولة ليست قوية. حتى BTC و ETH سيظلان يعتمدان على الأموال التي تجلبها صناديق الاستثمار المتداولة الفورية. من المرجح أن تتدفق المزيد من الأموال مرة أخرى إلى الدولار الأمريكي ، مما يقلل من تدفق الأموال ويحد من دعم العملات البديلة. في مارس، سيعقد الاجتماع الثاني لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وقد يؤدي احتمال رفع سعر الفائدة في اليابان إلى إضعاف المعنويات، مما يؤدي إلى تراجع السوق.

في الربع الثاني ، مع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة ، قد لا ينخفض الدولار الأمريكي بسهولة ، وبدون معنويات FOMO ، سيركز سوق المخاطر بشكل أكبر على قطاع "الانتخابات". وستؤدي الأصول المستفيدة من الإدارة الجديدة أداء أفضل، في حين قد تواجه أصول أخرى أوقاتا أكثر صعوبة. قد يستمر هذا الوضع حتى تقارير الأرباح في مايو. نظرا لأنه من غير المرجح أن تكون أرباح الربع الأول سيئة ، فقد تكون هناك ذروة صغيرة في مايو. ومع ذلك ، إذا ظلت المعنويات ضعيفة ولم تكن هناك رغبة أفضل في المخاطرة ، فقد تنخفض السيولة تدريجيا ، وقد تظهر المخاوف بشأن الركود الاقتصادي مرة أخرى. بحلول الربع الثالث ، قد تنشأ توقعات بركود تجاري ، ولكن إذا ظل الاقتصاد الأمريكي قويا ولم ترتفع البطالة بشكل كبير ، فقد لا يصبح هذا مصدر قلق مهيمن. يجب أن يظل لدى BTC و ETH نظرة جيدة ، وأي أصل تشفير يتقدم بطلب للحصول على ETF بحلول ذلك الوقت يستحق المشاهدة.

ابتداءً من الربع الرابع، قد يصبح سوق العملات الرقمية أكثر قطبية. ستستفيد العملات الرقمية التي تحتوي على صندوق تداول متداول من الدعم الخارج عن البورصة بالدولار الأمريكي، وبحلول الربع الرابع من عام 2025، قد تعلن المزيد من ولايات الولايات المتحدة أن بتكوين سيتم تضمينه في استثمارات صناديق التقاعد. قد يبدأ RWA أيضًا في تحقيق تقدم في #ETH،ومن المرجح أن يتم اعتماد SAB121 و FIT21. بالنسبة لـ BTC، سيصبح BTCFi جزءًا غير قابل للوصول، في حين أن ETH قد يرى الموافقة على ETF staking، مما يؤدي إلى زيادة القوة الشرائية والحجم لـ ETH، متجاوزًا المبادلات والمعاملات على السلسلة لأول مرة. ومع ذلك، ستظل السيولة مشكلة رئيسية للعملات الرقمية الأخرى، وقد يبدأ العملات البديلة في إجراء تصحيح كبير في الدورة التالية.

بحلول عام 2026، ستبدأ التضخم في التراجع، ولكن قد يكون الثمن هو انخفاض تدريجي في النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة. حتى بدون ركود حقيقي، ستظل توقعات أسواق المخاطر سيئة. بصرف النظر عن الذكاء الاصطناعي، الذي سيستمر في دعم أسهم التكنولوجيا، ستواجه القطاعات الأخرى صعوبات. قد يدخل العملات الرقمية فترة طويلة من التوحيد حتى يستمر انخفاض أسعار الفائدة، وترتفع رغبة المستثمرين في المخاطرة، وتجلب الانتخابات النصفية طلقة في الثقة. بحلول نهاية الربع الرابع من عام 2026 والربع الأول من عام 2027، يجب أن تستعيد التدفقات النقدية تدريجياً، مع أداء قوي لكل من الأسهم الأمريكية والعملات الرقمية.

2028 سيشهد بداية دورة جديدة، مع التقسيم إلى نصف، الانتخابات، والربع الرابع.

كما ذكرت في نهاية عام 2023 ، من المرجح أن تشكل دورة السوق هذه نمط قمة مزدوجة أو ثلاثية: القمة الأولى خلال فترة ETF الفورية ، والثانية خلال الانتخابات الأمريكية ، والثالثة خلال فترة تيسير الاحتياطي الفيدرالي. إذا لم يكن هناك تخفيف ، فقد يكون قمة مزدوجة. لذلك ، من المحتمل أن يمثل الربع الأول من عام 2025 نهاية القمة الثانية للعملات المشفرة. سيكون هذا أمرا بالغ الأهمية بشكل خاص للعملات البديلة ، حيث أن هذا فقط #BTCو#ETHسيستفيدون من تدفق الأموال إلى السوق بسبب صندوق الصكوك السائل، في حين قد تفقد العملات البديلة الزخم وتكافح لجذب التمويل، مما قد يؤدي إلى تصحيح السوق. في حين أن العملات الرقمية الأخرى قد ترى أخبار إيجابية، إلا أنها لن تستفيد مباشرة.

أخيرًا، بعد اتباع ستيفن @Trader_S18بناءً على اقتراح جيت ، قمت بإضافة مناقشة حول أهمية العملة المشفرة بالنسبة للولايات المتحدة. بالإضافة إلى الأصوات ، ما هي توقعات ترامب للعملة المشفرة؟ على الرغم من أنني قد لا أمتلك كل الإجابات ، إلا أنه يمكننا مناقشتها. يعتقد بعض الناس #BTC يمكن أن يحل قضايا الديون الأمريكية، ولكن من السابق لأوانه الحديث عن ذلك. في الوقت الحالي ، لن أغوص في ذلك. أما بالنسبة لسبب أهمية العملة المشفرة للولايات المتحدة ، فإن فهمي الشخصي هو أن العملة المشفرة تمثل امتدادا للتكنولوجيا ، وهو في الأساس مفهوم "الإنترنت +" الحقيقي. لطالما كانت الولايات المتحدة منفتحة على الابتكار ، وهناك حاجة كبيرة لفرص استثمارية جديدة ، خاصة تلك التي تنافس الذهب ، والتي ترغب الولايات المتحدة في السيطرة عليها. قد لا تكون الدول الكبرى الأخرى مهتمة بسبب ضوابط الصرف الأجنبي.

لقد أثبتت Cryptocurrency بالفعل قدرتها على جذب رأس المال العالمي. مع وجود أطر تنظيمية واضحة ، يمكن أن تصبح الولايات المتحدة مركزا عالميا للعملات المشفرة ، وجذب الاستثمار ودفع النمو الاقتصادي. احتضنت أوروبا العملات المشفرة في وقت سابق ، لكنها لم تنجح كما فعلت الولايات المتحدة. قد يكون هذا مرتبطا ارتباطا وثيقا بالعملات المستقرة. العملات المستقرة السائدة ، USDT و USDC ، مرتبطة بالدولار ، وقد أدى استخدامها على نطاق واسع بشكل طبيعي إلى توسيع هيمنة الدولار. هذا شيء لا تريد الولايات المتحدة أن تخسره. ومن منظور استراتيجي، فإن راحة وقبول العملات المستقرة تتجاوز بكثير التمويل التقليدي، مما يجعل من الصعب على البلدان الأخرى التخلص من الدولار.

تقدم Cryptocurrency للولايات المتحدة أداة استثمارية جديدة قابلة للتداول بسهولة ، تجذب الأجيال الشابة دون التعرض لخطر الخسارة الكاملة ، على غرار الفرق بين الماريجوانا والهيروين. أولوية ترامب هي أمريكا أولا ، والقدرة على ضمان بقاء الولايات المتحدة في المقدمة في صناعة التشفير أمر صحيح سياسيا. يمكننا مرة أخرى رسم القياس مع الماريجوانا والهيروين - في حين أن إمكانات الإدمان على الماريجوانا أقل ويصعب حظرها ، فمن الأفضل دعم جزء من سوق التشفير ، ومنحها الامتثال وتمكين النشاط داخل الحدود التنظيمية. وهذا من شأنه أن يساعد في الحفاظ على الاستقرار في الولايات المتحدة. ومن المحتمل أن تدرك بلاك روك "الهوية" التي تستعد الولايات المتحدة لمنحها عملة مشفرة، وهذا هو السبب في أنها قفزت إلى هذا الفضاء.

بالطبع، كل هذا تخمين شخصي من جانبي. طلب ستيفن إضافة هذا القسم هو لتحديد ما إذا كانت العملات الرقمية في الولايات المتحدة ستكون ظاهرة مرتجعة مثل ظاهرة الزنبق أم ستصبح حقيقة منافسة للذهب. نأمل جميعًا في الأخير، ومن المرجح أن يظل بتك عنصرًا لا يتجزأ من الاقتصاد والسياسة الأمريكية لفترة طويلة قادمة.

نهاية المقالة.

تنصل:

1. تم استنساخ هذه المقالة من [فيريكس]. حقوق النشر تعود للكاتب الأصلي [Phyrex]. إذا كان لديك أي اعتراض على النشر المنقول، يرجى التواصل مع البوابة تعلمالفريق، وسوف يتعامل الفريق بها في أقرب وقت ممكن وفقا للإجراءات ذات الصلة.
2. تنويه: تعبر الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة عن وجهة نظر المؤلف فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. فريق Gate Learn قام بترجمة المقالة إلى لغات أخرى. يمنع نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة ما لم يتم ذكره.