ما هو التداول القائم على النية؟

يشير التداول القائم على النية إلى تجريد نية المستخدم ودمج المنطق والعمليات التشغيلية الأساسية في خطوة واحدة ، مما يبسط التعقيد بشكل كبير ويجعله أكثر سهولة في الاستخدام. على سبيل المثال ، افترض أن المستخدم يريد تحويل الرمز المميز A على السلسلة الأساسية إلى الرمز المميز B على سلسلة Solana. في هذه الحالة ، يحتاج المستخدم عادة إلى تنفيذ عدة خطوات: أولا تحويل الرمز المميز A (أصل أصلي في السلسلة الأساسية) إلى USDC ، ثم استخدام جسر عبر السلسلة لنقل USDC إلى Solana ، وأخيرا استبداله بالرمز المميز B. يتطلب تحويل الأصول الذي يبدو بسيطا التفاعل مع ثلاثة بروتوكولات مختلفة على الأقل (DEX الخاص ب Base ، والجسر عبر السلسلة ، و DEX الخاص ب Solana) ، بالإضافة إلى ضمان توفر ما يكفي من ETH و SOL لتغطية رسوم الغاز على كل من سلاسل Base و Solana. العملية مرهقة. ومع ذلك ، في سيناريو قائم على النية ، يحتاج المستخدمون فقط إلى إدخال الرمز المميز الذي يرغبون في تحويله والسلسلة المستهدفة ، ويمكنهم تحقيق تحويل بنقرة واحدة دون الحاجة إلى الانخراط في عمليات معقدة عبر بروتوكولات متعددة ، مما يقلل بشكل كبير من حواجز الدخول وتحسين تجربة المعاملة.

تجلب التصميم القائم على النية عدة مزايا ثورية:

• المسار المحسن:
  يحتاج المستخدمون فقط إلى إدخال متطلباتهم، وسيقوم DEXs القائمة على النية تلقائيًا بالعثور على المسار المحسن للتنفيذ. يمكن للمستخدمين حتى تخصيص متطلباتهم، مثل طلب DEX للعثور على أسرع مسار أو أرخص سعر.

• تعزيز التوافق:
  نظرًا لأن DEX ستجد تلقائيًا بروتوكولات عبر السلسلة المناسبة، يصبح مفهوم العبر السلسلة أكثر تجريدًا للمستخدمين، مما يجمع بين السيولة من سلاسل مختلفة ويعزز التشغيل المتقابل.

• الأمان المعزز:
  من خلال توتير جميع العمليات، يمكن للمنصة DEX تقليل مخاطر فقدان أصول المستخدم بسبب أخطاء مثل إدخال عناوين غير صحيحة، النقر على مواقع احتيالية، أو تفويض عقود خبيثة. وفقًا لـ CoW Swap، انخفضت الخسائر الناجمة عن أخطاء المستخدمين بنسبة 90٪.

• خطوات التشغيل المبسطة:
  العملية بديهية جدًا، ولا يحتاج المستخدمون حتى إلى فهم الاختلافات بين الشبكات أو كيفية عمل الجسور بين الشبكات المتقاطعة. يحتاجون فقط إلى توقيع إذن لإكمال العملية المطلوبة، مما يقلل بشكل كبير من حواجز الدخول ويجذب مزيدًا من مستخدمي Web2، مما يمهد الطريق للاعتماد الواسع النطاق.

تأثير التداول القائم على النوايا على منصات تداول العملات الرقمية المشفرة

المشاكل التي تواجهها منصات DEX

في السوق الحالي ، تهيمن بورصات المركزية (CEXs) مثل Binance و Coinbase. بالمقارنة مع DEXs ، توفر CEXs سيولة أكثر استقرارًا ، مما يسمح لها بالتعامل مع الطلبات الكبيرة وتقليل الخسائر الناجمة عن الانزلاق. بالإضافة إلى ذلك ، توفر CEXs مجموعة واسعة من أدوات التداول ، بما في ذلك التداول الفوري ، والعقود ، والخيارات ، والإقراض ، والتداول خارج البورصة (OTC) ، مما يتيح للمستخدمين تطبيق هذه الأدوات بمرونة بناءً على استراتيجياتهم والاستمتاع بالكامل بالمعاملات شبه الصفرية. لذلك ، بتجربة مستخدم سلسة ومنتجات مالية متنوعة ، فإن CEXs هي الخيار المفضل للعديد من المستخدمين.

من ناحية أخرى، تتطلب DEXs الانتظار لتأكيدات الكتل، ولا يمكنها توفير سرعات معاملات فورية، وتعاني من عمق سوق السيولة الغير كافي، مما يؤدي إلى انزلاق كبير للطلبات الكبيرة. حتى بعد إدخال جهاز صانعي السوق الآلي (AMMs)، تم تخفيف مشاكل السيولة إلى حد ما، ولكن الانزلاق لا يزال موجودًا خارج نطاقات الأسعار المحددة، وكفاءة رأس المال تبقى منخفضة. هذا يجعل DEXs أقل تنافسية من CEXs. ومع ذلك، التصميم القائم على النية لديه الإمكانية لمساعدة DEXs في كسر هذا الوضع الحالي.

فوائد التداول القائم على النية

بصرف النظر عن تنوع المنتج وواجهة المستخدم ، فإن السبب الرئيسي في عدم التنافسية الكافية لـ DEX يكمن في تجربة التداول السيئة وعتبة العمليات على السلسلة. لذا ، فإن تحسين سرعة تأكيد المعاملات وحقن المزيد من السيولة وتبسيط عملية التشغيل أصبحت المشاكل الرئيسية التي يجب حلها. يمكن للتصميم القائم على النية تلبية هذه الاحتياجات بشكل مثالي.

أولا ، كما ذكرنا سابقا ، في إطار العمل القائم على المقاصد ، يحتاج المستخدمون فقط إلى التعبير عن احتياجاتهم بشكل مباشر ، مثل "تحويل الأصل B في السلسلة A إلى الأصل D على السلسلة C" ، وتعيين نطاق انزلاق مقبول وحد رسوم. سيجد النظام تلقائيا مسار التنفيذ الأمثل ، بما في ذلك اختيار الجسر المناسب عبر السلسلة ، وتبادل الرموز المميزة في مجمع السيولة مع الحد الأدنى من الانزلاق ، وتحسين خطوات المعاملة ، وما إلى ذلك. لا يحتاج المستخدمون إلى فهم التفاصيل الفنية المعقدة وعمليات التشغيل وراء الكواليس. يحتاجون ببساطة إلى توقيع تفويض لإكمال العمليات المختلفة على السلسلة. بالنسبة للمستخدمين الجدد الذين ليسوا على دراية بتكنولوجيا blockchain والأدوات المالية ، فإن هذا بلا شك يقلل بشكل كبير من تكاليف التعلم الخاصة بهم ، مما يسمح لهم بالتركيز أكثر على التجارة نفسها دون أن يزعجهم التكنولوجيا الأساسية ، وبالتالي تعزيز تعميم تمويل Web3. بالنسبة للمستخدمين المخضرمين الذين هم بالفعل على دراية بصناعة Web3 ، يمكن للتصميم القائم على المقاصد أن يقلل من خطواتهم التشغيلية ، وينفذ بسلاسة عمليات نقل الأصول والتحويلات عبر السلسلة ، ويحسن بشكل فعال كفاءة التداول لتنفيذ استراتيجيات مراجحة أكثر تعقيدا.

بالإضافة إلى تبسيط العملية ، يجلب التصميم القائم على النية سيولة أكثر وفرة. في النموذج التقليدي لمطابقة الأصول الآلية ، غالبًا ما يحتاج التبادلات المشفرة إلى جذب المستخدمين أولاً لتأمين كمية معينة من الأصول كسيولة لدعم الطلب على التبادل بمقياس كبير وتقليل تأثير انزلاق التداول. ومع ذلك ، يوجد مشكلتين رئيسيتين في هذا النهج.

1. البدء البارد
   مهما كانت تجربة التداول والمنتجات المالية ممتازة، يجب على منصة DEX أن تجد طرقًا لزيادة قيمة الأصول المغلقة الإجمالية (TVL) للبقاء في سوق DeFi التنافسي بشدة. تعني قيمة TVL العالية سيولة جيدة، مما يوفر عمقًا أكبر في التداول، والذي يمكن أن يقلل من الخسارة الناجمة عن الانزلاق ويجذب المزيد من المستخدمين. سيتم مكافأة مزودي السيولة بأرباح أعلى من رسوم التداول، مما يشجع على توفير المزيد من السيولة وتشكيل دورة إيجابية. لذلك، يجب على منصة DEX الحديثة الإطلاق أن تستثمر في البداية الكثير من الموارد لزيادة قيمة الأصول المغلقة الإجمالية، مما يحد من تركيزها على المنتج نفسه.

2. تجزئة السيولة
   في Web3، تلعب DEXs دورًا مماثلاً لتلك التي تلعبها البنوك التقليدية، حيث يمكن للمستخدمين إيداع الرموز وتبادلها واستخدام منتجات وأدوات مالية أخرى. ومع ذلك، على عكس البنوك في Web2 التي ليست متوفرة في كل مكان، هناك أكثر من 1500 DEX وفقًا لإحصاءات DefiLlama. عادةً، يستخدم الناس فقط عددًا قليلًا من البنوك، ولكن هناك عدد لا يحصى من DEXs على السلسلة القائمة على الكتلة، مما يجعل من الصعب على المستخدمين الاختيار. أكثر مشكلة خطيرة هي أن الأموال على السلسلة دائمًا محدودة، و DEXs تتنافس على السيولة، مما يؤدي إلى تشتت شديد للسيولة واستخدام غير فعال للرأسمال.

في التصميم القائم على النية ، عندما يقدم المستخدمون طلبًا للمعاملة ، ستجد DEX أفضل مسار للتنفيذ ، والشخص المسؤول عن هذا البحث يُسمى "الحل". سيبحث الحلول عن أي تجمعات سيولة ممكنة ، بما في ذلك CEX ، و DEX ، وأسواق OTC ، ومطابقة السيولة المطلوبة للمعاملة للمستخدم وتوفير العرض المحسن. على عكس نموذج AMM ، حيث يحدد الصيغة الحسابية للمجموعة سعر التجارة ، سيعالج الحلول مشكلات السيولة عن طريق البحث عن أكثر التجمعات الفعالة عبر سلاسل مختلفة. سيتم ذلك عن طريق تجميع السيولة عبر السلاسل.

لا يقوم Solvers بحل مشاكل السيولة فحسب ، بل من خلال التنافس بين مختلف Solvers ، سوف يحاولون العثور على أرخص وأسرع مسارات التداول للمستخدمين لكسب حقوق بناء الكتل والمشاركة في التحكيم مع تقديم تجربة أفضل للمستخدمين.

مقدمة لصرف DEX القائم على النية

فيما يلي، سنقدم بإيجاز بعض منصات التداول المبنية على النية الأكثر شعبية في السوق، ملخصة لميزاتها التقنية، وحالات الاستخدام، وخلفيات الفريق، وحالات التمويل، ثم نقارن الاختلافات بينها.

UniswapX

تأسست يونيسواب في عام 2018، وكانت أول DEX تستخدم نموذج AMM لحل مشاكل السيولة على السلسلة الرئيسية. نجحت في التنقل بنجاح من خلال عدة أسواق صاعدة وهابطة وتوسعت تدريجياً من السلسلة الرئيسية لإيثريوم إلى نظام الإيثريوم الافتراضي بالكامل، متحولة إلى أكبر DEX في مجال الديفي. حتى أحدث تحديث (12/5)، بلغ إجمالي قيمة القرض والإقراض ليونيسواب 6.62 مليار دولار، وبلغ حجم التداول خلال السنوات الثلاث الماضية 50-70% من إجمالي حجم التداول في جميع أنواع DEXs. تم تجاوزها مؤخرًا فقط من قبل رايديوم، بفعل هلع العملات الميمية، مع انخفاض حصتها في السوق دون 40% لأول مرة. ومع ذلك، تظل الرائدة في مجال التمويل اللامركزي.

حصة حجم تداول DEX (المصدر: أرتيميس)

خلفية الفريق والتمويل

تأسست يونيسواب بواسطة هايدن آدامز، مطور مبكر نشط في إيثريوم. تلقى المشروع دعمًا قويًا من فيتاليك بوتيرين ومؤسسة إيثريوم خلال مراحله المبكرة وجمع في وقت لاحق 177 مليون دولار في تمويل من مستثمرين مثل a16z و Paradigm و Polychain و Coinbase Ventures ، وآخرين.

الميزات التقنية

يمكن تصاعد جزء كبير من نجاح يونيسواب في السوق إلى استعدادها لاعتناق تكنولوجيا الصناعة الجديدة، والتطوير المستمر وتحسين منتجاتها. منذ إطلاق V1 في عام 2018، قدمت يونيسواب الإصدارات V2 إلى V4، مضيفة تدريجياً ميزات مثل السيولة المركزة، فلاش سوابس، والمجموعات المخصصة، محسنة خدماتها لتلبية الطلب السوقي وتعزيز تنافسيتها.

في يوليو 2023، قامت Uniswap بإطلاق UniswapX وهو بروتوكول توجيه قائم على المزاد مفتوح المصدر بالكامل ومفتوح الإذن به، بهدف فتح مسارات التداول والسماح للمستخدمين بالاتصال بمزيد من AMMs الخارجية وحمامات السيولة لتبادل الرموز، مما يعزز تجربة التداول. تشمل التحسينات الرئيسية:

• تجميع السيولة على السلسلة للحصول على أسعار تداول محسنة
• لا توجد رسوم للغاز
• الحماية ضد هجمات MEV
• لا توجد رسوم للمعاملات الفاشلة
• المعاملات عبر السلاسل الجانبية بدون رسوم الغاز (لم يتم تنفيذها بعد)

تدفق عمل UniswapX V2 (المصدر: X)

في أحدث نظام UniswapX V2 ، يقوم المستخدمون بتقديم طلب خاص خارج السلسلة ، يتم ملؤه بواسطة عدة أطراف ثالثة ملئ تبحث عن مصادر سيولة قابلة للتحقق ، سواء في السلسلة أو خارجها. يقدم هؤلاء الملئ عروضًا لتحقيق طلب المستخدم وتقديم عرض سعر. إذا قبل المستخدم العرض ، يقومون بتوقيع المعاملة. في هذه الهندسة المعمارية ، يتم تنفيذ تبديل الرمز الفعلي بواسطة الملئ ، الذي يتحمل رسوم الغاز. ومع ذلك ، يمكن للملئ تقليل تكاليف المعاملة عن طريق تنفيذ عدة معاملات بشكل متزامن وكسب فرص التحكيم. يحفز UniswapX الملئ للتنافس مع بعضهم البعض لتقديم أفضل سعر للمستخدمين مع تجنب هجمات MEV.

مع UniswapX، يحصل المستخدمون تلقائيًا على أفضل الأسعار عند التداول على Uniswap، وعندما يتم إصدار الإصدار العابر للسلسلة، ستتم دمج عمليات تبادل الرموز ونقلها عبر السلاسل بسهولة في عملية واحدة، مما يتيح تحويل الأصول بين السلاسل في بضع ثوانٍ فقط، مما يحسن تجربة المستخدم بشكل أكبر.

1inch

تأسست 1inch في عام 2019، وهي منصة تجميعية لتمويل اللامركزي داخل نظام EVM، وتدعم بشكل واسع حلول الطبقة 1 والطبقة 2 مثل Polygon وArbitrum وBNB Chain وAvalanche. إنها تربط حمامات السيولة عبر عدة DEXs على سلاسل مختلفة وتحسب تلقائيًا أفضل مسارات التداول والشروط لمساعدة المستخدمين على تقليل تكاليف التداول والوقت. كما أنها تبسط عمليات السلسلة العابرة، مما يجعل من السهل نقل الأموال بين سلاسل مختلفة.

الفريق وخلفية التمويل

تأسست 1inch من قبل اثنين من مهندسي البرمجيات ذوي الخبرة ، سيرجي كونز وأنطون بوكوف ، في ETH New York Hackathon. عمل كونز في شركات ألمانية بارزة مثل Bulktrade و Porsche و mimacom ، بينما كان Bukov في الأصل مطورا لنظام iOS / macOS ولكنه انتقل لاحقا إلى مساحة التشفير. قبل تأسيس 1inch ، كان بوكوف مهندس عقود ذكي أول في Near Protocol ، مسؤولا عن تطوير الاتصالات عبر السلسلة بين Near و Ethereum. قدمت خبرتهم في هندسة البرمجيات وتكنولوجيا blockchain دعما فنيا قويا ل 1inch ، والتي نجحت في جمع ما مجموعه 193 مليون دولار في ثلاث جولات تمويل بين عامي 2020 و 2021 ، مع مستثمرين مثل Binance Labs و Pantera Capital و Amber Group و Dragonfly.

الميزات التقنية

تستخدم 1inch خوارزمية Pathfinder الخاصة بها للعثور على أفضل مسارات التداول بين العديد من DEXs ومصادر السيولة. على وجه التحديد ، تقسم الخوارزمية طلب المعاملة الفردية للمستخدم إلى عدة أجزاء وتخصصها لمجمعات سيولة مختلفة. ثم يحسب المسار الأمثل في أقل من ثانية ، مع الأخذ في الاعتبار السعر والسيولة ورسوم الغاز ، للحصول على أفضل سعر صرف رمزي وانزلاق ، مما يقلل من تكاليف التداول ويحسن كفاءة رأس المال. بالإضافة إلى ذلك ، عندما تنفذ 1inch الصفقات للمستخدمين ، فإنها تقوم تلقائيا بمراجعة أمان عقود الرمز المميز ومصادر السيولة المشاركة في المعاملة وتستخدم حماية Rabbithole المضمنة لمعالجة المعاملات بكميات كبيرة. يضمن هذا التشفير الحفاظ على خصوصية تفاصيل المعاملة حتى يتم تأكيد المعاملة على blockchain ، مما يمنع هجمات MEV ويحمي أموال المستخدمين.

في عام 2022، قدم 1inch وضع الدمج، مما يتيح للمستخدمين تحديد نطاقات الأسعار والمواعيد النهائية للتداول والانزلاق استنادًا إلى احتياجاتهم. يقوم النظام بعد ذلك بتقديم طلبات التداول إلى مزودي السيولة المتعددين (المحللون)، الذين يبحثون عن مسارات تداول قابلة للتنفيذ ويختارون أفضل حل للتداول من خلال عملية مزايدة. في هذا الوضع، يمكن للمستخدمين تجنب رسوم الغاز المطلوبة للمعاملات، حيث يتم تغطيتها من قبل المحللين الذين ينفذون التداولات. يستفيد المستخدمون من المنافسة بين المحللين من خلال الحصول على تجربة تداول أفضل.

صرف كو سواب

تأسست CoW Swap في عام 2021 كمجمع تداول يعتمد على آلية "مصادفة الرغبات" (CoW) للتعامل مع الأوامر. تشير "مصادفة الرغبات" إلى موقف تكمل فيه متطلبات التداول لعدة مستخدمين بعضها البعض. على سبيل المثال ، يريد المستخدم A استبدال 1 ETH ب 4000 USDT ، بينما المستخدم B على استعداد لتبادل 4000 USDT مقابل 1 ETH. في هذه الحالة ، يمكن مطابقة أوامر A و B مباشرة لتبادل الرمز المميز P2P ، دون الحاجة إلى مجمع سيولة تابع لجهة خارجية. في آلية مطابقة "مصادفة الرغبات" ، يمكن أن تكون جميع نوايا تداول المستخدمين في إطار زمني معين مصادر سيولة لبعضهم البعض. سيتم تلبية الطلبات التكميلية في وقت واحد ، مع وجود جزء صغير فقط من الطلبات التي تفتقر إلى التطابقات المقابلة التي تحتاج إلى البحث عن مصادر سيولة أخرى. نتيجة لذلك ، يقلل CoW Swap من الاعتماد على مجمعات السيولة ، ويوفر رسوم الغاز ، ويوفر حماية أفضل من MEV ، مما يوفر للمستخدمين أسعار تداول أكثر ملاءمة.

خلفية الفريق والتمويل

تأسست بروتوكول CoW من قبل آنا جورج، مدير تطوير الأعمال السابق في بروتوكول البنية التحتية اللامركزية Gnosis. وكان مشروعها السابق مشروعًا متفرعًا ضمن Gnosis DAO. كان الهدف هو تحسين كفاءة التداول على السلسلة الرئيسية وتوفير حماية MEV قوية لتقليل الخسائر غير الضرورية للمتداولين. في عام 2022، انفصل بروتوكول CoW بشكل رسمي عن Gnosis DAO من خلال تصويت المجتمع وجمع 23 مليون دولار كتمويل إجمالي. وشمل هذا المبلغ 15 مليون دولار من المستثمرين المؤسسين مثل Blockchain Capital و Cherry Ventures و Ethereal Ventures، و 8 ملايين دولار إضافية في التمويل الرقمي من 5000 عضو من المجتمع، والذي يتألف من ETH و GNO و xDAI.

الميزات الفنية

على عكس ال DEXs التقليدية، عندما يتداول المستخدمون على CoW Swap، فإنهم لا يوقعون مباشرة على تنفيذ التجارة على السلسلة. بدلاً من ذلك، يوقعون "نية التجارة" الخاصة بهم، التي تتضمن الرموز المميزة والمبالغ التي يرغبون في تبادلها. بمجرد التوقيع، يقوم النظام بتجميع جميع نوايا التجارة للمستخدمين خلال نفس الإطار الزمني ويمررها إلى Solvers للمطابقة. Solvers هي كيانات طرف ثالث تستخدم خوارزميات محسنة لمطابقة طلبات التجارة المكملة بأكثر سعر فعال من حيث التكلفة وأقل رسوماً. ستبحث التجارات غير المطابقة بعد ذلك عن مصادر سيولة أخرى، وأخيرًا، تنفذ التجارة عبر عملية مزاد دفعي.

تتيح هذه النهج مطابقة معظم أوامر المستخدمين P2P ، وتجاوز حمامات السيولة ، وتقليل تكاليف التداول ، وتسمح بتنفيذ الأوامر بأسعار أفضل من الأسعار السوقية بشكل محتمل. بالإضافة إلى ذلك ، نظرًا لأن المعاملة الفعلية يتم تنفيذها بواسطة Solvers ، فإن المستخدمين ليسوا عرضة لهجمات MEV ، حيث يتم تحمل المخاطر من قبل Solvers. لتشجيع Solvers على مواصلة توفير حلول تداول مثلى للمستخدمين ، يتلقى المقاول الناجح في المزاد CoW كحافز ، مما يعزز التنافس الصحي بين Solvers.

بالإضافة إلى الطلبات القياسية في السوق والحد، يقدم CoW Swap ثلاثة أنواع خاصة من الطلبات: سعر الوزن الزمني المتوسط (TWAP)، الطلبات البرمجية، طلبات Milkman، و CoW Hooks، لتوفير خيارات تداول متنوعة ومرنة أكثر للمستخدمين. فيما يلي مقدمة موجزة حول هذه الأوضاع الأربعة الخاصة بالتداول:

• TWAP
  تهدف TWAP إلى تقسيم الطلبات الكبيرة إلى عدة طلبات صغيرة وتنفيذها بالدُفعات على مدار فترة محددة، مما يقلل من التأثير على السوق ويخفض تأثير الانزلاق لتحسين سعر التنفيذ. يمكن للمستخدمين ضبط معاملاتهم عن طريق تحديد معلمات مثل حجم المعاملة لكل دُفعة، وفترة الزمن للتنفيذ، ونطاق الأسعار المقبول، ووقت التنفيذ الإجمالي، وتحسين مسار التداول، مما يعزز كفاءة التنفيذ. تعد هذه الميزة ملائمة بشكل خاص للمؤسسات والتجار الكبار ذوي متطلبات تداول عالية الحجم.

• الطلبات البرمجية:
  طورت CoW Swap أوامر برمجية من خلال دمج ERC-1271 ، مما يسمح للمستخدمين بتحديد شروط وقواعد التداول مسبقا حتى يتمكن النظام تلقائيا من تنفيذ الصفقات المعقدة بناء على منطق أو استراتيجيات محددة. سيبحث المحللون الذين ينفذون الصفقات عن أفضل خطة تنفيذ وفقا لشروط الطلب ، مما يضمن تعظيم اهتمامات المستخدمين. تتيح الطلبات البرمجية حالات استخدام أكثر تعقيدا ، مثل المشاريع أو DAOs باستخدام محافظ متعددة التواقيع لتوزيع الرواتب تلقائيا ، وتخصيص دخل البروتوكول لمحافظ محددة ، وضبط نسب الأصول في المحافظ. تم بناء TWAP على رأس الطلبات البرمجية. بالنسبة للمستثمرين الأفراد ، يمكن استخدام الأوامر البرمجية لضبط نسب المحفظة تلقائيا ، أو التحوط في السوق في ظل ظروف محددة ، أو المشاركة في مكافآت التعدين ، مما يسمح بتنفيذ العديد من استراتيجيات التداول الكمي المعقدة. \

• طلبات رجل الحليب

سير عمل طلبات Milkman (المصدر: وثائق CoW DAO) \

• قام CoW Protocol و Yearn Finance بتطوير أوامر Milkman بشكل مشترك ، والتي تعمل بشكل مختلف عن الطلبات النموذجية حيث يقوم المستخدمون بتعيين نطاقات أسعار ثابتة يدويا. يستخدم Milkman أوراكل على السلسلة مثل Chainlink و Tellor لتوفير أسعار السوق في الوقت الفعلي ، مما يضمن معقولية سعر التنفيذ وتجنب المعاملات الفاشلة بسبب تقلبات أسعار الأصول. أوامر ميلكمان مناسبة للحالات التي لا يمكن فيها تنفيذ الصفقة على الفور أو حيث تكون تقلبات الأسعار الناجمة عن عدم كفاية السيولة شديدة. على سبيل المثال ، إذا أراد مشروع بيع ETH من خزينته وتحويله إلى USDC ، ولكنه يحتاج إلى انتظار تصويت DAO للمضي قدما ، حيث قد تواجه ETH تقلبات كبيرة في الأسعار تتجاوز النطاق السعري المحدد ، يمكن أن تسمح أوامر Milkman ل Oracle بتوفير أسعار السوق في الوقت الفعلي ، مما يسهل تنفيذ التجارة.

• CoW الخطافات
  يسمح CoW Hooks للمستخدمين بربط تداولات CoW Swap الخاصة بهم بالعقود الذكية الأخرى على Ethereum ، مما يعني أنه يمكن للمستخدمين تشغيل إجراءات تداول محددة عن طريق استدعاء العقود الذكية الخارجية من خلال أوامرهم. على سبيل المثال ، قبل التداول (المعروف باسم Pre-Hooks) ، يمكن للمستخدمين مشاركة الرموز المميزة الخاصة بهم في عقد بروتوكول واستخدام Pre-Hooks لفتح الرموز المميزة تلقائيا قبل تنفيذ الصفقة. بعد التجارة (Post-Hooks) ، يمكن للمستخدمين استخدام Post-Hooks لإيداع الأموال في بروتوكولات أخرى أو تحويلها إلى سلاسل أخرى. يتم إرفاق جميع مكالمات العقود الذكية الخارجية المتضمنة في هذه العملية بأمر CoW Swap ، وسيقوم Solvers بتنفيذها تلقائيا بناء على الشروط ، وتجميعها في معاملة واحدة وإرسالها إلى blockchain.

بفضل CoW Hooks، يمكن للمستخدمين تعيين شروط الزناد لمختلف العقود الذكية وتنفيذ عمليات متعددة في السلسلة في مرة واحدة بشكل تلقائي، مما يبسط تعقيد العمليات. على عكس الأوامر البرمجية، التي تعمل على ضبط التداول نفسه والتفاعل مع العقود الذكية لبروتوكول CoW، فإن CoW Hooks متصلة بالعقود الذكية الخارجية، مما يخلق فروقًا جوهرية في الطبيعة، ولكن عندما تجتمع، توفر للمستخدمين مرونة وقابلية أكبر في التداول.

مقارنة بين UniswapX و 1 بوصة ومبادلة CoW

من أوصاف البروتوكولات الثلاثة المذكورة أعلاه ، من الواضح أن هدفهم الأساسي هو تبسيط عملية التداول للمستخدمين ، مما يسمح لهم بالإعلان عن نواياهم التجارية ، ومن ثم جعل النظام ينفذ تلقائيا أفضل استراتيجية تداول لتعظيم فوائدهم. في نموذج التداول القائم على النية هذا ، لا يحتاج المستخدمون إلى الاهتمام بمكان أو كيفية تنفيذ التجارة - فهم يهتمون فقط بما إذا كانت النتيجة النهائية تلبي احتياجاتهم وتوقعاتهم. لذلك ، سنقارن UniswapX و 1inch و CoW Swap من أربعة منظورات: آلية التنفيذ ، وتدابير حماية MEV ، ورسوم البروتوكول ، وتحديد المواقع في السوق لفهم كيفية تأثير آليات التصميم المختلفة على تجربة المستخدم بشكل أفضل.

الآليات الأساسية

على الرغم من وجود اختلافات في التفاصيل ، فإن آليات التشغيل لـ UniswapX و 1inch و CoW Swap عموماً متشابهة. يتم العملية على النحو التالي:

المستخدم يوقع نية الصفقة → يبحث النظام عن أفضل مصدر للسيولة → تطابق الصفقة → تنفيذ الصفقة → إرجاع نتيجة التنفيذ

من العثور على السيولة إلى تنفيذ الصفقة، تشجع الثلاثة جميعها كيانات طرف ثالث لتقديم أفضل عروض من خلال آلية المكافأة، لكنها تستخدم مصطلحات مختلفة. يسميها UniswapX "ملء"، ويستخدم 1inch "حل"، ويشير CoW Swap إليها بأنها "حل المسألة". بصرف النظر عن الأسماء المختلفة، تختلف أيضًا منطقية العمل العملي للثلاثة.

أولاً، فيما يتعلق بمصادر السيولة، تعتمد كل من UniswapX و 1inch بشكل أساسي على حوض سوائل السلسلة الفعلية. يعتبر Uniswap مصدرًا كبيرًا للسيولة، بينما يتصل 1inch بشكل أساسي بالسيولة الخارجية. كلاهما يسمح بتوفير السيولة الخاصة، مع توفير السيولة من قبل مشاركي السوق الكبار عادةً في 1inch. من ناحية أخرى، يجمع CoW Swap بين جميع نوايا التداول للمستخدمين كمصدر أساسي للسيولة ويسعى إلى الحصول على السيولة الخارجية فقط إذا لم يتم العثور على أمر مطابق لصفقة المستخدم. وبالتالي، لا تزال Uniswap و 1inch تعتمدان على أحواض AMM ومشاركي السوق كشركاء مقابلين ولكنهما يساعدان المستخدمين على العثور على أفضل خيارات سعر صرف. على النقيض من ذلك، يحاول CoW Swap تحقيق المزيد من التبادلات بين الأفراد، مما يقلل من الاعتماد على حوض السيولة.

لذلك، يمكن ملاحظة من الأعلى أن Uniswap و 1inch يطابقان المعاملات الفردية كوحدة صغيرة، بينما يجمع CoW Swap جميع الطلبات التي تحدث في نفس الوقت ويعالجها معًا.

تدابير حماية MEV

بالنسبة لحماية MEV ، يتجنب CoW Swap الانزلاق في المعاملات وهجمات MEV المحتملة من خلال آلية التزاوج الند للند خارج السلسلة. ستقوم الحلول بمطابقة جميع معاملات المستخدم وتجميعها في معاملة واحدة قبل تقديمها داخل السلسلة ، مما يوفر أكثر حماية شاملة لـ MEV بين الثلاثة. وفقًا لتقرير صادر عن شركة EighPhi لتحليلات بيانات سلسلة الكتل ، تقلصت احتمالات تعرض المستخدمين لهجمات MEV بشكل كبير عند التزاوج من خلال CoW Swap في عام 2022.

تقليل هجمات MEV على CoW Swap (المصدر: تأثير MEV لـ Sandwich على CoW Swap: مقدار واحد أقل من أي منصة تداول أخرى)

يقوم UniswapX و 1inch، ومع ذلك، بتحويل مخاطر MEV إلى تنفيذيات المعاملات الفعلية (المملئين والمحللين). على الرغم من أنهما يوفران بعض مستوى من الحماية، إلا أنها ليست شاملة مثل الحماية المزدوجة لـ CoW Swap (زوج P2P ومعالجة دفعات)، وتفتقر وثائقهم الرسمية إلى شرح مفصل.

رسوم البروتوكول

نظرا لأن منفذي المعاملات ل UniswapX و 1inch و CoW Swap جميعهم أطراف ثالثة ، فإن المستخدم يوقع فقط على نية المعاملة. لذلك ، تدفع الأطراف الثالثة رسوم الغاز نيابة عن المستخدم ، مما يسمح بمعاملات رسوم الغاز الصفرية. لا يتحمل المستخدمون تكلفة المعاملات الفاشلة ولا يحتاجون إلى إعداد الرموز الأصلية للشبكة قبل كل معاملة ، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف المعاملات المطلوبة.

ومع ذلك ، على الرغم من تمرير رسوم الغاز إلى أطراف ثالثة ، إذا نجحت المعاملة ، فسوف تشمل الرسوم المدفوعة أثناء العملية كرسوم بروتوكول في طلب المستخدم. نظرا لأن الأطراف الثالثة يمكنها العثور على فرص المراجحة من هذه المعاملات لتعويض التكاليف ، فلا يزال بإمكان المستخدمين تنفيذ الصفقات ضمن النطاق السعري الذي حددوه. تعد CoW Swap بإعادة أرباح المراجحة الزائدة للمستخدمين بعد خصم التكاليف ، بينما تحتفظ UniswapX و 1inch بأرباح المراجحة وتفي فقط بالحد الأدنى من أوامر تداول المستخدم.

لذلك، لا تفرض 1inch و CoW Swap رسومًا على عمليات التداول على المنصة، ولكن يدعي UniswapX في ورقة البيض الخاصة به أن لديه الحق في فرض رسوم تصل إلى 0.05% كرسوم بروتوكول.

رسوم UniswapX (المصدر: ورقة بيضاء عن UniswapX)

تحديد الموقع في السوق

في الخلاصة، يمكننا تلخيص تحديد موقع السوق والمزايا / العيوب للمنصات الثلاث والمقارنة بينهم بناءً على بيانات السلسلة الحية.

UniswapX

Uniswap ، مع أكثر من 4.6 مليار دولار في القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) ، هي حاليا DEX مع أكبر قدر من السيولة في Web3 ، وتمتلك حصة سوقية كبيرة وتفتخر بعمق تداول ممتاز. على مر السنين ، قامت ببناء قاعدة مستخدمين قوية وحجم معاملات. على الرغم من أن UniswapX ، الذي يقدم التداول القائم على النية ، تم إطلاقه في وقت متأخر عن كل من 1inch و CoW Swap وتم اتهامه بنسخ الاثنين ، يمكن اعتبار UniswapX خدمة مشتقة من نموذج AMM الخاص بها. من خلال التكامل مع النظام البيئي الحالي لشركة Uniswap ، تهدف إلى تعزيز كفاءة التداول وسهولة الاستخدام لمستخدميها الأصليين ، مما يزيد من ترسيخ مكانتها في السوق. ومع ذلك ، نظرا لتاريخ تطورها القصير نسبيا وحقيقة أنها ليست المحور الأساسي لأعمال Uniswap ، لا تزال UniswapX تعكس إلى حد كبير آليات الاثنين الآخرين. بالإضافة إلى ذلك ، فإنه يتقاضى رسوما أعلى من 1inch و CoW Swap ، مع ميزته البارزة هي خطته لريادة التداول عبر السلسلة ، وهي ميزة غير متوفرة بعد على 1inch أو CoW Swap.

1inch

كأحد أوائل مجمعي التحويل في نظام الأثيريوم، استخدمت 1inch في البداية خوارزمية Pathfinder للعثور على مصادر سيولة متنوعة ودمج مسارات تداول مختلفة للعثور على أفضل الأسعار للمستخدمين. ومع ذلك، يرتبط هذا فقط بمجموعات السيولة الخارجية دون تحسين أسعار التداول، ويمكن للمستخدمين أن يصبحوا ضحايا لهجمات MEV. لمعالجة هذا، قدمت 1inch 1inch Fusion، مما يتيح للمستخدمين تحديد نطاقات الأسعار وفترات صلاحية التداول، بالإضافة إلى تقليل رسوم الغاز، لتوفير أفضل تجربة تداول عبر المنصات. ومع ذلك، بالمقارنة مع مجموعة السيولة الضخمة لـ UniswapX والحماية المتفوقة لـ CoW Swap ضد هجمات MEV، فإن 1inch في موقف سوقي محرج بعض الشيء.

CoW تبادل

CoW Swap هو أول DEX بين الثلاثة الذي يركز على التداول القائم على النية، باستخدام آلية Coincidence of Wants الابتكارية لمطابقة الطلبات بين المستخدمين، مما يقلل من الاعتماد على أحواض AMM التقليدية، ويوفر أعلى مستوى من الحماية من MEV، ويوفر أسعار تنفيذ أفضل من Uniswap و 1inch. لقد طورت أيضًا CoW Swap نماذج طلب متنوعة استنادًا إلى هذا المفهوم لتلبية احتياجات التداول المختلفة للمستخدمين ، وتدريجياً بناء خندقها التكنولوجي. إنها تبرز بشكل كبير بين الثلاثة، وهي الأكثر نضجاً في التطوير.

حجم المعاملات وحصة السوق لمجمع DEX (المصدر: رمل)

من البيانات، 1inch، بعد أن تم إطلاقها في وقت سابق، كان لديها ميزة كونها رائدة واحتفظت لفترة طويلة بأكثر من 40٪ من حجم الصفقات الشهرية في السوق. ومع ذلك، مع التطوير المستمر لبروتوكول CoW، تقريبًا تساوت حصص السوق لكلاهما، مع CoW Swap عند 29.1٪ و 1inch عند 27.9٪، مع حجوم معاملات بلغت 6.7 مليار و 6.4 مليار على التوالي، بعيداً عن البروتوكولات الأخرى. من ناحية أخرى، يحمل Uniswap فقط حصة سوقية بنسبة 7٪.

عدد الطلبات في الـ30 يوم الماضية (المصدر: الكثبان)

حتى 24/12، كان لدى CoW Swap أكثر من 145 ألف طلب خلال الـ 30 يومًا الماضية، متفوقًا بكثير على 45 ألفًا من 1inch و 89 ألفًا من Uniswap. يُظهر ذلك أن كل من حجم تداول 1inch وأرقام الطلبات يتم تجاوزها تدريجيًا من قبل CoW Swap و Uniswap، مع وجود إمكانية كبيرة لتجاوزها من قبل CoW Swap.

الختام

في النظام البيئي DeFi الحالي ، أصبحت تجربة المستخدم أكثر أهمية من المنافسة التكنولوجية الأساسية ، حيث تعمل كمفتاح لجذب المستخدمين الجدد والاحتفاظ بالمستخدمين الحاليين. يوفر التصميم القائم على النية تجربة سهلة الاستخدام للمبتدئين ويتيح أيضًا للمتداولين المتقدمين تنفيذ استراتيجيات أكثر تعقيدًا ، مما يحل نقاط الألم الأساسية في DeFi التقليدية. في المستقبل ، قد يمتد التصميم القائم على النية إلى مشاهد تطبيقية أخرى بخلاف تداول الأصول ، مثل إدارة الأصول والمشتقات المالية ، مما يسرع من اعتماد التمويل اللامركزي وتحقيق اعتماد أكبر في نطاق أوسع.