轉發原標題：Glassnode Insights：對大選後的資本流動和強勢現貨市場驅動因素進行深入分析，上升趨勢將會持續嗎？

前言

本文探討了比特幣創下歷史新高的最近現象，並分析了推動這種上升勢頭的因素，尤其是永續期貨現貨市場的強勁需求。我們檢視了最近的美國選舉對機構資本流入的影響，並強調現貨持有策略的普及已導致美國現貨ETF和CME期貨開放利益的激增。ATH發現階段的評估聚焦於盈利供應的百分比和市場動態，這些動態一直保持在95%以上的盈利能力。

我們深入研究了區塊鏈上的成本基準帶，以追踪需求動力，說明接近這些帶表示市場需求強勁的時期。最後，我們回顧了實現的利潤水平，注意到了明顯的套利活動，但同時觀察到目前水平仍低於先前的歷史高點，這表明仍有進一步增長的空間。

選舉後的上漲

在美國總統大選結果公佈後，市場普遍預期特朗普政府將採取更友好加密貨幣的立場，向加密貨幣市場發出積極信號，推動比特幣創下歷史新高。所有主要的BTC:FX交易對都達到了新的歷史高位。

該圖表顯示了比特幣（BTC）相對於各種法定貨幣和黃金（XAU）的回撤情況，從其歷史最高點（ATH）來看。值得注意的是，比特幣對土耳其里拉（BTC: TRY）的匯率對在2024年6月26日首次達到歷史最高點，領先其他匯率對。到2024年11月6日，幾乎所有的BTC:FX匯率對都創下了新高，只有BTC:黃金未能如此。儘管比特幣當前價值為886,000美元，黃金仍然低於其歷史最高點約19.9％。

即使比特幣當前的美元估值為886,000美元，但BTC:黃金比例仍比其歷史最高點低了約-19.9%。

從歷史上看，美國總統選舉對比特幣的市場表現有著重大影響，無論是價格還是實際市場資本化（代表著對比特幣網絡的累積財富投資）都顯示出顯著的變化。

2016選舉（共和黨政府）：

• 選舉前，實際資本增長20.3％，選舉後增長55.5％。
• 選舉前，價格上漲了34.7％，在隨後的幾個月中，價格飆升了124.6％。

2020選舉（民主黨政府）：

• 選舉前，實際資本流入增長了16.5％，選舉後激增了196.3％。
• 選舉前，價格上漲了35.4％，選舉後，價格飆升了306.8％。

2024選舉（共和黨政府迄今為止）：

• 選舉前，實際資本增加了13.3%，但選舉後，它只見了2%的小幅上漲。
• 選舉前，價格上漲了10.1％，選舉後（到目前為止），上漲了27.9％。

因此，當前週期相對於前幾年的選舉前期反應更加溫和，但仍然非常樂觀。市場目前正在適應未來幾年加密貨幣政策的潛在變化。

比特幣繼續其最近的勢頭，創下了歷史上最大的周圖，價格一度飆升至116,000美元。這一價格增長顯著超過了歷史周趨勢，將近是統計上限（1個標準偏差）的五倍，表明出現了前所未有的看漲勢頭。

這種非凡的價格波動反映了市場的樂觀情緒，參與者認為預期的監管環境將成為持續資本流入的催化劑。

交易量驅動的突破

該圖突出了Coinbase現貨市場每日累積成交量增量(CVD)，顯示買盤壓力顯著上升。最近，每日現貨CVD達到了1.43億美元，接近3月13日設定的1.52億美元的歷史高位。

自七月以來，每次比特幣上漲都伴隨著Coinbase上買家興趣的大幅增加，這表明美國最大交易所之一的現貨市場需求強勁。投資者對數字資產的持續興趣表明對數字資產的樂觀情緒正在增強，並強化了目前上漲的現貨驅動性質。

在Coinbase現貨市場的強勢買盤壓力下，最近的反彈也帶動了大量資金流入美國現貨ETF，過去30天管理資產增加了68億美元。這一增長超過了芝加哥商品交易所（CME）期貨開放利益的76億美元增長，表明投資者明確傾向通過ETF進行現貨投資。

ETF流入和CME持倉量之間的相關性凸顯了現貨持有策略的主導地位。然而，更強烈的ETF需求凸顯了在這次市場反彈期間轉向直接現貨敞口的趨勢。

通常，隨著現貨市場需求的持續增長，永續期貨市場也呈現出類似的積極動力。最近永續期貨市場的高峰期貨貼水（於11月12日每小時達到159萬美元，7天平均每小時39.2萬美元）反映了強勢的投機需求。

然而，這個水平仍然低於三月中旬的高點，進一步證實了目前的漲勢主要是由現貨市場推動的假設。雖然永續期貨市場的需求是中等但顯著的，但這突顯了到目前為止價格飆升的主要驅動力是現貨需求，而不是槓桿投機。

價格發現階段

比特幣已進入新的價格發現階段，所有流通供應都變成了利潤。這張圖表顯示了盈利供應的百分比以及每個月這個指標超過95%的連續天數。

從歷史上看，這個階段通常持續約22天，然後會發生一次修正，期間超過5%的供應量低於初始收購價格。當前的上漲行情已維持這種高利潤水平已連續12天，凸顯出市場情緒強勁，但也暗示著根據過去的模式，未來可能會發生修正。

此圖表檢視了在新的歷史最高價（ATH）發現階段期間的累計實現利潤，突顯了賣出利潤活動的規模。從歷史上看，實現利潤在需求耗盡之前通常在每個月的範圍在300億至500億美元之間，這通常標誌著一段冷卻期。

目前，自進入最新的ATH探索階段以來，我們已經實現了204億美元的利潤。盈利活動雖然顯著，但仍低於歷史高峰，這表明在潛在需求耗竭之前，仍有進一步上行的空間。

價格發現波段

當我們進入新的ATH發現階段時，識別最有效的價格模型以應對這種激烈的市場活動變得至關重要。該圖表顯示了新投資者的成本基礎以及統計上限和下限（±1個標準差）。

在 ATH 探明階段，隨著新投資者以更高的價格進入市場，比特幣的價格通常會多次接近並測試上限，受到強勁的需求動能推動。目前，比特幣的價格為 $879,000，略低於 $949,000 的上限。特別是上部和中部帶的接近程度的監測，可以突顯出市場需求旺盛的時期，反映了在漲勢階段新資本進入市場的熱情。

目前，比特幣的現貨價格為$879,000，低於$949,000的上限。監控這些範圍的接近程度，特別是上限和中間帶，可以突顯出強勁需求期可能放緩的時候，以及價格可能達到鼓勵許多現有持有者增加賣壓的水平。

目前，每天的平均實現利潤約為15.6億美元，其中長期持有者貢獻了7.2億美元，占總數的46%。

儘管獲利回吐活動有所增加，但累計實現利潤僅為以前周期性 ATH（每天超過30億美元，其中超過50％歸因於長期持有者）記錄水平的一半。這再次表明，如果需求持續流入，可能仍有進一步的價格上漲空間，並且在達到典型的利潤實現高峰之前需要更多的賣壓。

結論

本報告分析了比特幣最近的歷史新高，主要是由於美國現貨ETF的強勁需求推動。選舉後，機構投資者的興趣激增，大量流入CME期貨和ETF，支持現貨投資，推動比特幣進入新的歷史高位探索階段。目前，超過95％的流通供應量處於盈利狀態，這通常會導致大量盈利回撤活動。

目前，幾乎所有流通中的比特幣供應都處於盈利狀態，盡管盈利回吐活動的顯著增加抵消了這一影響。短期和長期持有者都看到實現利潤上升，但仍低於先前的高峰水平，這可能表明許多投資者願意等待更高的價格。

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1. 本文轉載自[MarsBit]. 轉發原標題“Glassnode Insights: An in-depth analysis of the strong drivers of capital flows and spot markets after the election. Will they continue to rise in the future?”. 版權屬於原作者[勞倫斯]。如果您對轉載有異議，請聯繫gate學習團隊，團隊將根據相關程序盡快處理。
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