イントロダクション

このレポートは、2024年12月のWeb3産業の政策ダイナミクスとマクロイベントの概要をまとめ、主に米国経済データの公表、暗号通貨市場の主要なイベント、EUの暗号通貨規制法の施行に焦点を当てています。

米国は、Purchasing Managers’ Index（PMI）、雇用（ADP Employer Services、ADP）、失業率、Consumer Price Index（CPI）、Price Index（Personal Consumption Expenditures、PCE）など、重要な経済指標を発表しました。これらは金融市場や経済分析に対する指針を提供します。同時に、香港の「安定市場法案」の立法プロセスと、米国の消費者信頼指数の発表も市場に追加の経済シグナルを提供しました。最も重要なのは、EUのCrypto-Assets（MiCA）規制の施行と、暗号通貨取引所に対する（EU）2023/1113（トラベルルールガイドライン）の制約が、EUのデジタルアセット規制における重要な進展を示したことです。これらの出来事は、2024年12月の政策環境と市場の期待を形作りました。

要約

• アメリカは11月のS&Pグローバル製造業PMIの最終値を48.4で発表しました。
• アメリカは11月のADP雇用数を164,000で発表しました。
• アメリカは11月の失業率を4.2％で発表し、12月の1年先行CPI予想値を2.9％で発表しました。
• アメリカは11月の未調整CPI年率を発表し、前年比2.7%の上昇を示した。
• 香港の「ステーブルコイン法案」の立法プロセス。
• 米国は11月のコアPCEの前値を公表し、+2.8%で前年同期比変わらずとなった。
• アメリカは12月のConference Board Consumer Confidence Indexを発表し、それは低下を示しました。
• EUの暗号資産市場（MiCA）規制が発効し、（EU）2023/1113（トラベルルールガイドライン）が実施されました。

タイムライン

キーエベント

12月2日、アメリカは11月のS&Pグローバル製造業PMIの最終値を発表しました
製造業の健全性を測る重要な指標であるPMIは、間接的に仮想通貨市場の信頼感に影響を与えます。現在のPMI値は48.4で、10月に発表された46.5よりも高いです。50以上の指数値は製造業のポジティブな発展を示し、50未満の値は逆を示します。50のしきい値を下回っているものの、前月と比べて製造活動が改善していることを示しています。PMIの上昇は経済回復の早期の兆候と見なされ、仮想通貨を含むリスク資産への投資家の感情を高める可能性があります。市場の信頼感が高まることで、投資家は仮想通貨への投資を増やすことがあり、それにより価格が上昇する可能性があります。[1]

12月4日-アメリカは11月のADP雇用統計を発表しました
プライベートセクターの雇用の先行指標として、ADPは金融市場に大きな影響を与えています。2023年8月以来の最高である12月の米国のADP雇用数は164,000人でした。この成長は主にレジャーやホスピタリティ部門での雇用増加によるものでした。賃金の成長に関して、全体の年間収入は5.4%増加し、前月の5.6%よりも低く、2022年9月以来の減速傾向を継続しています。ADPレポートによれば、米国の雇用市場の抵抗力が明らかになります。いくつかの業界の課題があるにもかかわらず、全体の雇用活動は健全であり、賃金の成長も安定しています。これは連邦準備制度の金融政策決定に影響を与え、経済見通しに対する肯定的なシグナルを提供する可能性があります。[2]

12月6日-米国は11月の失業率と12月の1年間のCPI予想の予備値を発表しました
米国が発表した11月の失業率は4.2%で、先月の4.10%から0.1%ポイント上昇しました。2023年の3.70%から0.5%ポイント上昇したが、それでも長期平均の5.68%を下回っている。一方、米国の12月の1年先物価上昇率予想の速報値は2.9%と、市場予想の2.8%、前回の2.60%を上回りました。失業率の上昇は経済成長の鈍化を示唆する可能性があるため、失業率の上昇は米連邦準備制度理事会(FRB)の利上げに対する市場の期待を低下させる可能性があります。通常、この場合、投資家はより高いリターンを得るために、暗号通貨などのリスクの高い資産を求めることがあります。しかし、失業率の上昇は、経済の健全性に対する市場の懸念を引き起こし、リスク回避の高まりにつながり、それによって暗号通貨市場に影響を与える可能性があります。一方、予想物価上昇率の上昇は、米連邦準備制度理事会(FRB)が物価上昇を抑制するために利上げを行うという市場の期待を高める可能性があります。利上げは通常、市場の流動性を低下させ、借入コストを上昇させ、株式市場や債券市場に悪影響を及ぼします。暗号資産市場にとって、投資家は暗号資産への投資を減らし、より安定した資産にシフトし、暗号資産価格に下落圧力をかける可能性があります。さらに、インフレ期待の高まりは、投資家がインフレリスクをヘッジしようとする可能性があるため、価値の保存手段としての暗号通貨の需要を高める可能性があります。しかし、インフレ期待がより積極的な金融政策につながる場合、この需要は相殺される可能性があります。[3]

12月11日 - アメリカは11月の非調整CPI年率を発表し、前年比で2.7％増加したことを示しています
アメリカは11月の調整前CPI年率を公表し、データによれば前年比2.7%増の上昇を示し、前回の2.6%から0.1%ポイント上昇しました。インフレを測定する重要な指標として、安定または上昇するCPIは経済活動の増加を示し、これにより仮想通貨を含むリスク資産への市場需要が増加する可能性があります。11月のCPIのわずかな上昇は直ちに政策変更を引き起こすことはないかもしれませんが、連邦準備制度の将来の政策運営に対する市場の期待を高めるでしょう。市場が連邦準備制度が現行の金利を維持するか金利を引き下げることを予想している場合、これは仮想通貨市場を支える可能性があります。[4]

12月18日 - 香港の「ステーブルコイン法案」が立法会に初読み提出されました
「ステーブルコイン法案」は2024年12月6日に官報に掲載され、2024年12月18日に立法会に提出され、第1読会が行われました。このイベントは、暗号資産規制の分野における香港にとって重要な一歩となります。「ステーブルコイン法案」の目的は、法定通貨に裏打ちされたステーブルコインの発行者が、これらのステーブルコインが金融の安定性にもたらす可能性のある潜在的なリスクに対処し、適切なユーザー保護を確保するために、規制体制を確立することです。この法案は、仮想資産活動の規制の枠組みを強化し、ステーブルコインが厳格な規制監督の下で発行および運用されるようにすることを目的としています。これにより、市場の透明性と信頼性が向上します。規制体制を確立することで、ユーザーの利益がよりよく保護されます。この法案は、発行体に対し、ステーブルコインの裏付けとなる準備資産が、流通している法定通貨に裏打ちされたステーブルコインの額面価値と常に少なくとも等しい、高品質で流動性の高い資産で構成され、これらの資産が適切に分離され、保管されていることを保証するために、強固な準備金安定化メカニズムを維持することを要求しています。香港の「ステーブルコイン法案」が立法会に第一読会に提出されたことは、暗号資産規制における重要な進展を表しています。これは、市場の安定性と安全性の向上に貢献し、香港を仮想資産規制のグローバルリーダーとして位置づける可能性を秘めています。[5]

12月20日、米国は11月のコアPCE物価指数（前年比）を公表しました
PCEは前回の値である+2.8%から変化なしでした。連邦準備制度（Fed）の優先するインフレ指標であり、Fedの金融政策決定に重要な影響を与えます。コアPCE物価指数の成長の鈍化は、インフレ圧力が緩和していることを示すかもしれません。もしインフレ圧力が緩和すれば、Fedは利上げペースを緩めるか、利率引き下げを検討する可能性があります。これにより市場の流動性が増し、仮想通貨市場には良い影響が出るかもしれません。[6]

12月23日、アメリカは12月のConference Board消費者信頼感指数を発表しました
Conference Board Consumer Confidence Indexは、主に経済状況における消費者の信頼感を反映しています。2024年12月16日までの統計によれば、Conference Board Consumer Confidence Indexは8.1ポイント減の104.7（1985年＝100）となりました。現在のビジネスおよび労働市場の状況に対する消費者の評価に基づくPresent Situation Indexは1.2ポイント減の140.2となりました。所得、ビジネス、労働市場の短期的な見通しに基づくExpectations Indexは12.6ポイント減の81.1となり、しばしば景気後退を示唆する80のしきい値をわずかに上回っています。

消費者の景気見通しに対する楽観的な見方が弱まっています。この減少は、消費支出に影響を与え、経済活動に影響を与え、株式や暗号通貨などのリスク資産に負の影響を及ぼす可能性があります。同時に、市場は、利下げなどのより緩和的な金融政策を採用すると予想しているため、これは暗号通貨市場にプラスの影響を与える可能性があります。また、消費者信頼感の低下は、安全資産への需要を増加させ、暗号通貨などのリスク資産への投資を減少させる可能性があります。長期的には、消費者信頼感指数の低下は市場のボラティリティを増加させ、企業の投資決定に影響を与える可能性があります。[7]

12月30日 - 欧州連合の仮想通貨資産市場（MiCA）規制が発効
欧州連合(EU)の暗号資産市場(MiCA)規制が正式に発効し、27の加盟国をカバーし、暗号資産市場に統一された規制の枠組みを提供しました。MiCAの実装は、暗号通貨市場とより広範なフィンテック業界に広範囲に影響を及ぼします。MiCAは、資本要件、リスク管理、透明性基準など、暗号資産サービスプロバイダー(CASP)に明確な規制要件を提供しています。これにより、市場の不確実性が軽減され、暗号資産市場に対する消費者と投資家の信頼が高まります。MiCA規制では、CASPは、顧客の識別や疑わしい取引の報告など、AML/CFT規制に準拠する必要があります。これにより、暗号資産が違法行為に使用されるのを防ぎ、業界全体のコンプライアンスを向上させることができます。MiCAは、開示要件を設定し、特定の高リスク製品を制限することにより、投資家保護を強化します。これにより、より多くの機関投資家が市場に集まり、業界の成熟と成長が促進される可能性があります。MiCAは、小規模または非準拠のプレーヤーが市場から締め出される可能性があるため、市場の統合につながる可能性があります。これにより、市場競争は減少する可能性がありますが、市場の安定性と効率性も向上する可能性があります。MiCAはイノベーションの余地がある一方で、コンプライアンスコストももたらします。一部のスタートアップや中小企業では、コンプライアンスコストが課題になる場合があります。MiCAは、1つの国で認可されたCASPが「パスポート」を通じてEU単一市場全体でサービスを提供できることを可能にし、国境を越えた業務の複雑さとコストを削減するのに役立ちます。また、MiCAでは(EU)2023/1113(トラベルルールガイダンス)が発効し、仮想通貨取引所は資金や暗号資産の移動に関する情報を報告することが義務付けられています。これにより、取引の透明性が向上し、不正な資金の流れを防ぐことができます。MiCAは、ステーブルコインの発行者に対して、準備金の透明性やコンプライアンスなど、厳しい規制要件を課しています。これは、特に規制要件を満たさない発行者にとって、ステーブルコイン市場に大きな影響を与える可能性があります。[8]

結論

2024年12月、Web3暗号通貨業界の発展は、政策、経済データ、市場の動向に大きく影響を受けました。主要なイベントや政策の更新は、業界の現状を描き出すだけでなく、これらの要素がどのように相互作用して業界のトレンドを推進しているかを示しました。このようなダイナミクスは、政策決定、経済指標の発表、市場センチメントの変化など、まとめてWeb3暗号通貨業界の未来を形作りました。この期間中の業界の進展は、政策の更新、経済レポート、市場活動の組み合わせによって推進されました。MiCA規制の導入は、EUにとって暗号資産規制の重要な前進です。市場に対して明確なルールと期待を提供すると同時に、業界参加者により高いコンプライアンス要件を課しています。これにより、業界の短期的なコンプライアンスコストは増加するかもしれませんが、長期的には市場の安定性と信頼性の向上に貢献し、健全な発展を促進するでしょう。


参考：

1. Statista, https://www.statista.com/statistics/271662/purchasing-managers-index-pmi-in-the-united-states/
2. ADP.Research、https://adpemploymentreport.com/
3. Ycharts、https://ycharts.com/indicators/us_unemployment_rate
4. アメリカ労働統計局、https://www.bls.gov/news.release/pdf/cpi.pdf
5. 香港政府のプレスリリース,https://sc.isd.gov.hk/TuniS//www.info.gov.hk/gia/general/202412/06/P2024120500422.htm
6. bea, https://www.bea.gov/data/personal-consumption-expenditures-price-index
7. ザ・カンファレンス・ボード、https://www.conference-board.org/topics/consumer-confidence
8. 通常のユナイテッドヨーロッパ、https://rue.ee/cn/blog/virtual-currency-licence-in-europe/
9. Cointelegraph, https://cointelegraph.com
10. Coindesk、https://www.coindesk.com/business

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