منذ أن انتقلت Ethereum إلى POS، جلبت بروتوكولات الستاكينغ مثل Lido لإصدار wETH (ETH المغلف) عوائد خالية من المخاطر إلى نظام Ethereum البيئي، مما أدى إلى نمو مستمر في الستاكينغ في Ethereum. حاليًا، يتجاوز إجمالي إجمالي ETH 28.82 مليون، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه.

في الوقت الحالي، يمكن تقسيم المشهد العام للسيولة تقريبًا إلى ثلاث فئات رئيسية:

1. مشتقات الستاكينغ السائلة (LSD) وLST (رموز الستاكينغ السائلة): تقدم البروتوكولات (المشاريع) التي توفر خدمات ستاكينغ السيولة أيضًا رموزًا مميزة للسيولة المشتقة (LST). تتضمن بعض بروتوكولات LS وأمثلة LST المعروفة stETH/wstETH من Lido، وsfrxETH من Frax، وrETH من Rocket.

2.LSDFi: مزيج من LSD وDeFi، وهي استراتيجية متقدمة مبنية على التوقيع المساحي لـ LSD. على سبيل المثال، من خلال إيداع stETH في بروتوكول Pendle، يمكنك الحصول على PT (الرموز الرئيسية) وYT (رموز العائد)، مما يسمح باستراتيجيات مختلفة للدخل والمخاطر.

1. إعادة التملك وLRT: نظرًا للمخاوف بشأن اتجاه "المركزية" المحتمل والمخاطر المرتبطة بالتطور السريع لبروتوكولات رهن السيولة، قدم السوق حلين رئيسيين لضمان أمان شبكة blockchain واللامركزية. أحدهما يعتمد على DVT (تقنية التحقق من الصحة الموزعة)، والآخر يعتمد على إعادة التوقيع المساحي. تمثل EigenLayer مفهوم إعادة الستاكينغ، في حين تركز LRT (الرموز المعاد تجميعها السائلة) بشكل أساسي على إطلاق السيولة وإضافة طبقة الرافعة المالية لزيادة العائد.

حاليًا، ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة لبروتوكولات LS إلى حوالي 3.14 مليار دولار، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه.

إذا أخذنا ETH كمثال، فإن حوالي 24٪ من ETH يتم وضعها حاليًا بشكل مباشر من خلال العقود الذكية، ويبدو أن هذا العدد آخذ في النمو، كما هو موضح أدناه.

تشير بعض التوقعات إلى أنه بحلول الربع الثاني من العام المقبل (2025)، يمكن أن تصل كمية ETH المتراكمة إلى 31٪ إلى 45٪ من إجمالي المعروض من Ethereum، مما يعزز القيمة السوقية لـ LSD. ومع ذلك، مع مرور الوقت، قد يؤثر هذا أيضًا على عائدات التحصيص، مما يجعل الدور الذي يمكن أن تلعبه بروتوكولات LS في مثل هذا السيناريو أمرًا بالغ الأهمية.

في مقال اليوم، سنركز بشكل أساسي على مفهوم الاستعادة وسنقدم نظرة عامة موجزة عن مشاريع LRT التي تستحق الاهتمام بها قريبًا (لم يتم ترتيب المشاريع بأي ترتيب معين).

المشروع الأول هو EigenLayer (حاليًا لا يوجد رمز مميز، من المحتمل أن يكون هناك إسقاط جوي)

في المقالات السابقة، قمنا بتقديم EigenLayer عدة مرات. يعتبر نموذج "إعادة التخصيص" الخاص بها مفهومًا مبتكرًا من قبل الكثيرين. في يونيو من العام الماضي، قدمت EigenLayer مفهوم "إعادة التخزين" على Ethereum، مما يسمح للمستخدمين بإعادة حصة Ethereum أو Liquidity Stake Tokens (LST) للحصول على أمان إضافي ومكافآت إضافية عند استخدام العديد من الخدمات اللامركزية على Ethereum.

حاليًا، يمكن للمستخدمين كسب نقاط إضافية (نقاط المزرعة) عن طريق تخزين ETH في مجموعاتهم، والتي من المحتمل أن يتم إعدادها لعملية الإسقاط الجوي لرموز EigenLayer لهذا العام.

تمت مناقشة الإسقاط الجوي لـ EigenLayer على نطاق واسع في العام الماضي، ويعتقد الكثيرون أنه من المحتمل أن يشعل موسم الإسقاط الجوي في مساحة LSD (Liquidity Scking DeFi)، مما يزيد من شعبية LRT (رموز مكافآت السيولة).

العديد من الشخصيات البارزة في الفضاء لديهم آمال كبيرة لهذا الاتجاه. على سبيل المثال، أعرب المؤثر على تويتر DefiIgnas عن آرائه: فهو يعتقد أن LRT لديها القدرة على تعزيز عائدات ETH بشكل كبير وأن القطاع لا يزال في مراحله الأولى من التطوير.

وفقًا لمفهوم EigenLayer، كان هناك العديد من مشاريع LRT في السوق، وحتى بعض المشاريع القديمة انضمت إلى نظام LRT البيئي.

المشروع الثاني هو Swell (حاليًا لا يوجد رمز مميز، من الممكن أن يكون هناك إسقاط جوي)

Swell هو بروتوكول التوقيع المساحي للسيولة غير الاحتجازية. يمكن للمستخدمين كسب دخل سلبي عن طريق التوقيع على ETH ويمكنهم أيضًا استخدام swETH على منصات DeFi المختلفة لكسب مكافآت إضافية.

منذ نهاية العام الماضي وحتى الآن، شهدت القيمة الإجمالية المقفلة للبروتوكول (TVL) نموًا كبيرًا، حيث تجاوزت حاليًا 330 مليون دولار، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه.

ويمكن أن يُعزى هذا النمو، إلى حد كبير، إلى منتج Super swETH الذي أطلقته الشركة في نهاية العام الماضي. يتيح هذا القبو للمستخدمين إيداع ETH أو stETH وكسب ما يصل إلى 18% من العائدات، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه.

ويمكن أن يُعزى هذا النمو، إلى حد كبير، إلى منتج Super swETH الذي أطلقته الشركة في نهاية العام الماضي. يتيح هذا القبو للمستخدمين إيداع ETH أو stETH وكسب ما يصل إلى 18% من العائدات، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه.

في جوهر الأمر، الابتكار الرئيسي لمنتج Super swETH هو أنه لا يوفر مكافآت الستاكينغ فحسب، بل يقدم أيضًا مكافآت إضافية من خلال دخل DAO المعاد توجيهه وزراعة اللؤلؤ. يمكن فهم اللآلئ على أنها برنامج نقاط مكافآت خاص، ويمكن استبدالها برموز SWELL المميزة في TGE (حدث إنشاء الرمز المميز)، وهو في الأساس شكل من أشكال ICO. اعتبارًا من وقت كتابة هذه المقالة، تراكمت في الخزنة أكثر من 5,821 إيثريوم، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه.

لم يتم إصدار رمز SWELL رسميًا بعد. استنادًا إلى التطور الحالي، من المحتمل أن يكون هناك إنزال جوي بعد حدث إنشاء الرموز (TGE)، ويمكن استبدال اللآلئ المكتسبة من خلال أنشطة مثل التوقيع المساحي مباشرة بالرموز المميزة في ذلك الوقت. وبحسب الإعلانات الرسمية فمن المتوقع أن يتم ذلك في الربع الأول من العام الحالي، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه.

المشروع الثالث هو Origin DeFi (OGV)

تشير إضافة OETH إلى النظام البيئي EigenLayer في نهاية العام الماضي إلى انضمام Origin رسميًا إلى سلسلة مشاريع Retake. الآن، يمكنك تضمين OGV مباشرة في سرد LRT، كما هو موضح في الشكل أدناه.

ومع ذلك، في مجال LRT، فإن القيمة السوقية الحالية لشركة OGV منخفضة نسبيًا، حيث تقل قليلاً عن 6.5 مليون دولار، كما هو موضح في الشكل أدناه.

بالمقارنة مع النمو المستمر للرموز المميزة لـ OGV، لا يزال أداء القيمة السوقية الحالية للبروتوكول يبدو في الجانب الأدنى. ومن المتوقع أنه مع ظهور سرد LRT، قد تشهد القيمة السوقية المقابلة لها أيضًا مزيدًا من التحسن، كما هو موضح في الشكل أدناه.

بالإضافة إلى ذلك، هناك عامل مناسب لسعر OGV، وهو برنامج إعادة الشراء. وسيقومون بتنفيذ خطة إعادة الشراء وفق جدول زمني محدد مسبقًا (أي كل أسبوعين)، كما هو موضح في الشكل أدناه.

المشروع الرابع هو شبكة SSV (SSV)

SSV Network هو مشروع LSD بحد ذاته، لكن قبل أيام قليلة (4 يناير)، أعلنوا أيضًا عن مشاركتهم في الاستعادة، كما هو موضح في الشكل أدناه.

على الرغم من أن هذا يعد تطورًا إيجابيًا لـ SSV، يبدو أن هذا التأثير الإيجابي لم ينعكس على سعر الرمز المميز على الفور. لم تكن الزيادة الأخيرة في الأسعار كبيرة جدًا، وقد يستغرق الأمر بعض الوقت حتى تكتسب زخمًا، كما هو موضح في الشكل أدناه.

المشروع الخامس هو Retake Finance (RSTK)

RSTK هو أول بروتوكول معياري لاستعادة السيولة على EigenLayer. هذا المشروع مستهدف تمامًا لأنه يركز حاليًا على أعمال إعادة التصميم المرتبطة بـ EigenLayer.

عندما يقوم المستخدمون بجمع السيولة وإنشاء رموز LST، يمكنهم إيداعها في بروتوكول Retake Finance. سيساعد البروتوكول المستخدمين على مشاركة LST في EigenLayer والسماح للمستخدمين بإنشاء rstETH كقسائم إعادة تخزين. يمكن للمستخدمين بعد ذلك استخدام rstETH لكسب مكافآت في منصات DeFi المختلفة مع تلقي نقاط مكافآت EigenLayer أيضًا (كما ذكرنا سابقًا، قد تكون هذه النقاط تحضيرًا لعمليات إسقاط EigenLayer الجوية).

بالطبع، يمكن أيضًا استخدام رمز RSTK نفسه للتخزين والحوكمة وأغراض أخرى لزيادة الأرباح.

للوهلة الأولى، قد لا يبدو هذا المشروع مبتكرًا للغاية، ولكن نظرًا لارتباطه بـ EigenLayer، إذا استمرت توقعات EigenLayer وصعود مفهوم LRT، فمن المرجح أن يشهد رمز RSTK نموًا كبيرًا.

المشروع السادس هو KelpDAO

يشبه نموذج أعمال KelpDAO نموذج Retake Finance، كما ذكرنا سابقًا.

يمكن للمستخدمين إيداع رموز stETH أو رموز LST الأخرى في بروتوكول Kelp مقابل رموز rsETH. يمكن بعد ذلك استخدام رموز rsETH هذه لتوليد المزيد من الأرباح. يمكن للمستخدمين أيضًا كسب نقاط EigenLayer من خلال إعادة التخصيص.

على الرغم من أن KelpDAO ليس لديها رمزها المميز حاليًا، إلا أنها مدعومة من قبل Stader Labs، التي لديها رمزها المميز (SD). لذلك، يعتمد تطوير KelpDAO إلى حد ما على Stader، وإذا اكتسب KelpDAO زخمًا مع مفهوم LRT، فقد يؤدي ذلك بدوره إلى تعزيز قيمة رمز SD. لذا، إذا أصدر KelpDAO في النهاية رمزه المميز وأجرى عمليات إسقاط جوي، فقد يستفيد حاملو رمز SD المميز.

المشروع السابع هو Puffer Finance (PUFI)

الميزة الرئيسية لـ Puffer هي أنه يخفض عتبة الاستعادة.

تتطلب EigenLayer استعادة Ethereum، والتي تفرض حدًا قدره 32 ETH للعقد لتشغيل خدمات التحقق من الصحة النشطة (AVS)، وهي اتفاقيات خدمات أمان متكاملة على EigenLayer. تعمل وظيفة الاستعادة الخاصة بـ Puffer على تقليل هذه العتبة إلى أقل من 2 ETH، بهدف جذب المشاركة من العقد الأصغر.

لم يتم إطلاق عملية الستاكينغ الخاصة بـ Puffer رسميًا بعد، ولكن بناءً على الإعلان الرسمي اليوم، من المفترض أن يتم إطلاقها قريبًا، كما هو موضح في الشكل أدناه.

تُستخدم رموز PUFI بشكل أساسي لإدارة البروتوكول من خلال التصويت في Puffer DAO، بما في ذلك الموافقة على عقد AVS التي يمكن استخدامها وتخصيص Ethereum من خزانة البروتوكول إلى AVS محددة، كما هو موضح في الشكل أدناه.

المشروع الثامن هو Renzo (لا يوجد رمز مميز حاليًا)

Renzo هو أيضًا بروتوكول استعادة يعتمد على EigenLayer. يمكن للمستخدمين مشاركة ETH لتلقي رموز إعادة الإيداع تسمى ezETH وكسب مكافآت التوقيع المساحي. بالإضافة إلى ذلك، تتيح ezETH للمستخدمين المشاركة في أنشطة DeFi الأخرى.

على وجه التحديد، يمكن للمستخدمين كسب ثلاثة مصادر للدخل من خلال هذا البروتوكول: عائد التوقيع المساحي لـ ETH، وحوافز سيولة Renzo، وحوافز EigenLayer لإعادة الإيداع.

علاوة على ذلك، قدم البروتوكول مؤخرًا نظام نقاط يسمى Renzo ezPoints، والطريقة الأساسية حاليًا لكسب النقاط هي عن طريق سك ezETH.

وبصرف النظر عن المشاريع المذكورة، هناك العديد من المشاريع الأخرى التي تستحق الاهتمام بها إذا كنت مهتمًا بمساحة LRT. وتشمل هذه:

شبكة ريو (حاليًا 3400 متابع)

بقية التمويل (حاليا 900 متابع)

البداية (حاليًا 2100 متابع)

جينيسيس (حاليًا 1200 متابع)

استعادة السحابة (حاليًا 600 متابع)

Supermeta (حاليًا 4800 متابع)

StakeStone (حاليًا 34000 متابع)

Agilely (حاليًا 16000 متابع)

بروتوكول الأيون (حاليًا 2900 متابع)

سانكتوم (حاليًا 2500 متابع)

دافوس (حاليًا 31.000 متابع)

باختصار، توفر عملية إعادة الحيازة فائدة تدفقات دخل متعددة، ولكنها تعرض أيضًا أصول ETH المرهونة لشبكات متعددة، مما يزيد من مخاطر الاستثمار. ومع ذلك، فإن هذه الإمكانية العالية للعائدات هي التي تحفز أصحاب المشاريع على قبول هذه المخاطر.

في جوهرها، تشبه عملية إعادة التراكم لعبة الدمية المتداخلة، حيث تستخدم الأصول الأصلية للتداخل المستمر والحصول على شهادات مشتقة متعددة لزيادة الأرباح. في بعض الأحيان، يكون السوق نفسه مضاربًا، وطالما أنه يتماشى مع اتجاه السوق الصاعد (حيث السوق بشكل عام آخذ في الارتفاع)، فإن استراتيجية دمية التعشيش هذه يمكن أن تعزز سيولة السوق بشكل كبير، والتي بدورها يمكن أن تزيد من تحفيز نشاط السوق. .

لذلك، سواء أكان الأمر يتعلق باستراتيجية دمية متداخلة أو مخاطرة، أعتقد أن رواية LRT من المرجح أن تكتسب زخمًا مع توقع سوق صاعدة، ونحن حاليًا في المراحل الأولى من هذه الرواية.

هذا كل شيء بالنسبة لمحتوى اليوم. وسوف نستمر في تقديم المزيد من المعلومات ذات الصلة لك في المستقبل. يمكن للقراء المهتمين الاستمرار في التحقق ومعرفة المزيد من خلال مصادر إضافية.

ملاحظة: يتم توفير المحتوى أعلاه من منظور شخصي ولأغراض تعليمية وإعلامية فقط. ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية. يعد سوق العملات المشفرة محفوفًا بالمخاطر للغاية، ويجب على الأفراد توخي الحذر والوعي بالمخاطر التي تنطوي عليها والامتثال للقوانين واللوائح ذات الصلة في بلدانهم ومناطقهم.

تنصل:

1. أعيد طبع هذه المقالة من [مرآة]. جميع حقوق النشر مملوكة للمؤلف الأصلي [话李话外]. إذا كانت هناك اعتراضات على إعادة الطبع هذه، فيرجى الاتصال بفريق Gate Learn ، وسوف يتعاملون معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط آراء المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر ذلك، يُحظر نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.