التراجع في إثيريوم: أعراض لقضايا Web3 الأوسع

لم يكن انخفاض إيثريوم مجرد انعكاس لتحدياته الخاصة فحسب، بل كان أيضًا انعكاسًا لنظام بيئة Web3 بشكل عام. أُلهِم فيتاليك بوتيرين، مؤسس إيثريوم، لخلق عالم لامركزي بعد أن شعر بخيبة أمل من التفاوت المُقدَّم في لعبة World of Warcraft. بالمثل، شعر العديد من رواد Web3 اليوم بالخيبة من الاتجاهات الاحتكارية لعمالقة التكنولوجيا في عصر Web2. في الصين، سادت منظر الإنترنت منذ 15 عامًا عمالقة مثل Alibaba وTencent. هؤلاء العمالقة، متجاهلين في كثير من الأحيان التنظيم ومصالح المستخدمين، جذبوا الفرسان الناشئين في الإنترنت إلى خنادقهم التنافسية، مكبِّدًين الابتكار وخلق احتكاك اجتماعي كبير. وعلى الرغم من أن الحكومة الصينية قد عقدت هذه الممارسات منذ ذلك الحين، إلا أن هيكل السوق ظل دون تغيير كبير، باستثناء ByteDance، الذي لا يزال يعيث الفوضى في الوضع الراهن.

بينما ننتقل إلى Web3 ، تواجه الصناعة مجموعة مختلفة من التحديات. لقد طغى على الرؤية المثالية للامركزية طوفان من الرموز المدعومة من VC ، والتي حولت المساحة إلى ساحة معركة لتحقيق ربح قصير الأجل بدلا من الابتكار طويل الأجل. على عكس Web2 ، حيث ساعدت لوائح إدارة الاستثمار وإجراءات الاكتتاب العام في الحفاظ على بعض النظام ، أطلقت التحررية المالية ل Web3 العنان لكيانات قوية مثل Bitcoin و Ethereum دون هياكل الحوكمة اللازمة للتنظيم الذاتي. والنتيجة هي سوق تعاني من مخططات بونزي قصيرة الأجل ومشاريع غير مثبتة تم إنتاجها بواسطة خطوط أنابيب رأس المال الاستثماري ، تاركة مستثمري التجزئة كحاملي الحقائب النهائيين.

لغز إثيريوم

تمثل نضالات Ethereum الحالية لحظة قاتمة قبل اعتماد Web3 على نطاق واسع. على الرغم من أن أداء Ethereum كان ضعيفا مقارنة بالبيتكوين مؤخرا ، إلا أن هذا يرجع جزئيا إلى الدورة المالية العالمية الأوسع. تخدم Bitcoin و Ethereum فئات أصول مختلفة: في فترات عدم استقرار الاقتصاد الكلي ، تعمل Bitcoin ، مع تحوطها ضد التضخم ، بشكل أفضل. تم تعزيز موقف Bitcoin بشكل أكبر من خلال إدخال صناديق الاستثمار المتداولة وقبول أكبر من قبل شركات التعدين الأمريكية وول ستريت. من ناحية أخرى ، ترتبط Ethereum ارتباطا وثيقا بأداء أسهم التكنولوجيا الأمريكية ، والتي تميل إلى الانتعاش في المراحل اللاحقة من تخفيضات أسعار الفائدة. على الرغم من الأداء المخيب للآمال خلال ذروة أسهم التكنولوجيا الأمريكية ، لا تزال Ethereum هي البنية التحتية الأساسية ل Web3 ، والتي تمثل التطور التالي للإنترنت.

على مدى السنوات القليلة الماضية، تركزت سردية إثيريوم بشكل كبير على البنية التحتية، غالبًا على حساب تطوير طبقة التطبيق. ركز البناؤون، إلى جانب رؤساء الشركات الاستثمارية والمؤسسات، على إنشاء مكونات متعددة الوحدات لعملاء الشركات، وتطوير مفاهيم لجذب تمويل رؤساء الشركات الاستثمارية. ومع ذلك، من المفترض أن يمثل Web3 تطورًا في علاقات الإنتاج. ومع ذلك، أصبح العديد من رؤساء الشركات الاستثمارية المدفوعة بالبحوث مهووسين بتقنية ZK (المعرفة الصفرية)، ودفعوا الحدود نحو تطوير الأجهزة، مثل منقبين ZK الحاسوبية، التي تشبه إلى حد كبير تعدين بيتكوين. يبدو أن هذا يعود إلى نفس المشاكل القديمة.

الدور الاقتصادي المتغير لمستخدمي الويب3

مع توسع تطبيقات ويب 3 ، يتغير الدور الاقتصادي للمستخدمين. في البداية ، كانت استراتيجيات جذب مستخدمي ويب 2 إلى ويب 3 تركز على تقليل تكلفة الوقت بالنسبة للمستخدمين. اليوم ، يكتظ ويب 3 بالمستثمرين والمنشئين ، لكن المستخدمين غائبون بشكل واضح. العديد من المستخدمين الذين دخلوا المجال في عام 2021 أصبحوا غير نشطين ، خاصةً على منصات مثل تويتر. مع انخفاض تكلفة وقت المستخدمين ، ينخفض حساسيتهم لمثل هذه الأفكار المتعلقة باللامركزية. ويطرح السؤال: من سيرتقب تكاليف البنية التحتية اللامركزية التي تم بناؤها على إثيريوم أو ويب 3 ، والتي غالبًا ما يتم تمويلها من خلال مشاريع تدعمها شركات رأس المال الاستثماري بقيمة مليارات الدولارات؟

تلفيق اللامركزية بشكل مبالغ فيه وتصميم المشاريع دون منطق تجاري قوي يمكن أن يصبح عبئًا على ويب 3 ككل. غالبًا ما تنقل هذه الرموز المدعومة من رأس المال الاستثماري التكلفة إلى المستخدمين، مما يرفع بشكل كبير حاجز الدخول لمستخدمي ويب 2 الانتقال إلى ويب 3.

مقارنة أكثر تلاؤمًا قد تكون هي: تخيل مستخدمو Web3 المتنوعون من مستثمري Wall Street إلى متسوقي الأسواق الريفية. هؤلاء المتسوقين لا يهمهم ما إذا كانت عملتهم متعددة الأطراف ؛ بل يهتمون بثباتها وراحتها. إذا قمت ببناء بنك وخططت للربح منهم من خلال التضخم ، فسيتحولون ببساطة إلى عملة مختلفة.

إعادة تقييم تطوير آلية PoS

سواء ننظر إلى الطبقة 2 أو قطاع تجزئة الرهن السائل (LSD) أو توافر البيانات (DA) القابلية للتعديل، فإنها جميعًا تعمل تحت راية الأمان المشترك. بينما نموذج الأمان المشترك ذاته سليم، إلا أن تسعير الفرصة التكلفة العادلة للأصول المرهونة يشكل تحديًا كبيرًا، خاصة بالنسبة للمشاريع المتنامية على إثيريوم، وهي سلسلة L1 متأثرة بالضرورة. يفضل رؤساء رؤوس الأموال الاستثمارية (VCs) طبقة 2 وقطاعات LSD، ولكن هذه أيضًا أصبحت مراكزًا ساخنة لـ "عملات VC" المضاربة.

باستخدام طريقة Restake لتخصيص الرموز المميزة لحاملي القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) الكبيرة ، يمكن للمشاريع ونظام Ethereum البيئي وأصحاب المصلحة الكبار الاستفادة جميعا. ومع ذلك ، فإن الخاسرين في هذا السيناريو هم السوق الأوسع والمستخدمون العاديون. من الصعب تبرير الفكرة القائلة بأن الرهان وحده يمكن أن يمنح حصة في الرموز المميزة للمشروع ، وخاصة ملكيته. يجب أن يكافئ هيكل الملكية أو أوراق اعتماد المشروع بشكل مثالي الأفراد أو المنظمات التي تساهم في تشغيل المشروع ونموه. ومع ذلك ، فإن التخزين ، بنهجه المباشر ولكن الصريح ، يلبي حاجة فريق المشروع إلى زيادة TVL بسرعة ويرضي محافظ كبار المالكين الذين يريدون أرباحا سريعة من التخزين والبيع. وقد أدى ذلك إلى نموذج عمل مشوه حيث لا يكسب Staking الرموز المميزة فحسب ، بل في بعض الأحيان حتى المدفوعات المباشرة من فريق المشروع.

قد يؤدي سوء تشغيل آلية POS إلى تكوّن فقاعات في الأصول مثل الرموز الحاكمة

يقلل نموذج PoS الحالي أيضا من الكفاءة التنافسية للحفاظ على إجماع blockchain. في نظام PoS ، لا يكسب أصحاب الأسهم الكبار مكافآت من التخزين فحسب ، بل يزيدون أيضا بشكل كبير من تأثيرهم على تطوير النظام البيئي ، مما يؤدي إلى ظهور "عملات VC" ، كما هو الحال في تصميم بعض السلاسل المتوازية. على العكس من ذلك ، فإن عتبة المشاركة للحفاظ على شبكة إثبات العمل أقل. في حين أن شركات التعدين الرائدة يمكن أن تكتسب مزايا مؤقتة من خلال ترقيات الأجهزة ، بشكل عام ، فإن حاجز الدخول لعمال المناجم الصغار للانضمام إلى شبكة Bitcoin أقل مما هو عليه في PoS ، مما يجعله نظاما أكثر عدلا.

إذا لم تتم إدارتها بشكل صحيح ، يمكن أن تؤدي آلية PoS إلى فقاعة رموز الحوكمة والأصول الأخرى. إن تصميم معدلات مكافأة Staking في معظم سلاسل PoS ، لا سيما مواءمتها مع ظروف السوق ، عرضة للاختلاف. ويمكن أن يؤدي ذلك إلى عدم تطابق بين معدلات المكافأة ومستوى تنمية النظم الإيكولوجية، التي تقاس بدورها بالسوق العامة الأوسع. قد ترفع معدلات المكافآت التضخمية حاجز دخول الأصول والمستخدمين إلى النظام البيئي blockchain ، في حين أن معدلات الانكماش يمكن أن تخنق نمو النظام البيئي. تتمثل الوظيفة الأساسية للتخزين في الحفاظ على أمان شبكة blockchain ، ولكن تكلفة أمان الشبكة ديناميكية ويصعب تسعيره. من الصعب تصميم نموذج مكافأة Staking يتوافق مع هذه الاحتياجات. إذا كانت سوق Staking صغيرة وتفتقر إلى التسويق الكافي ، فإن هذه التوزيعات غير العادلة تصبح أكثر وضوحا. في سلاسل بلوكشين PoS السائدة ، غالبا ما يتدفق تضخم الرهان إلى احتياطيات الأساس ، لكن المؤسسات لا تعمل دائما بكفاءة عالية ، مما يؤدي إلى انخفاض كفاءة التطوير ، وتوزيع الأرباح المركزي ، وتضخم النظام البيئي غير المنضبط ، وفي النهاية ، فقاعة رموز الحوكمة والأصول الأخرى. حاليا ، آلية PoS الخاصة ب Ethereum رائدة من حيث معايير الصناعة.

مراقبة البيانات

على السلسلة

1. رسوم شبكة إثيريوم الأساسية الحالية تتراوح بين 1 و 2 جوي، وهو أدنى مستوى جديد في عدة سنوات. في الوقت نفسه، نظرًا لانخفاض رسوم الغاز، فقد وصل حجم تدمير ETH اليومي إلى مستوى جديد.

2. تراجع عدد معاملات شبكة إثيريوم إلى أدنى مستوى في خمسة أشهر في 6 أغسطس، حيث بلغ متوسط ​​حجم المعاملات المتحرك لمدة سبعة أيام 1.12 مليون معاملة يوميًا. حاليًا، يتم نقل المزيد والمزيد من الأنشطة إلى الشبكة من الطبقة 2. ومن بينها، تمتلك الشبكة Base لطبقة 2 التابعة لـ Coinbase أعلى حجم معاملات، حيث بلغ متوسط ​​حجم المعاملات المتحرك لمدة سبعة أيام 3.83 مليون معاملة.

3. زاد سعر صرف SOL/ETH عن 0.064، ووصل إلى أعلى مستوى في التاريخ.

تعكس البيانات المذكورة أعلاه عدة اتجاهات. أكملت Ethereum مهمتها في المرحلة الحالية ، مما قلل من تكاليف معاملات الشبكة من خلال الترقيات التكنولوجية ، وعلى هذا الأساس ، السماح للبنية التحتية اللامركزية بدعم نطاق أوسع من L2 ، وبالتالي وضع الأساس لتطوير Web3 بالكامل. أساس. تكمن تحديات Solana في التطور السريع لطبقة التطبيق الخاصة بها والتضحية باللامركزية من أجل الكفاءة. تتقدم Solana بسرعة أكبر في طبقة التطبيق ، ومنتجاتها أكثر انسجاما مع احتياجات مستخدمي Web3 الجدد ، مثل منصة إطلاق عملة MEME والأدوات التي ترتبط ب Web2 مثل Blink و Solana mobile و Depin. على الرغم من أن ابتكار Solana أكثر جذرية ، إلا أنه أقرب إلى السوق من Ethereum. نظرا لأن Web3 هو أيضا ويب ، فإن المستخدمين الجدد يقدرون واجهة المستخدم والتجربة التفاعلية والكفاءة وخلق الثروة أكثر من اللامركزية ، والتي هي حاليا محور المشروع. إذا تم منحها ل VCs ، فلن يهتم المستخدمون بها ، ولن يقبل المستخدمون تكاليف اللامركزية التي تثيرها VCs.

عملية آلية الرأس

نقلت Jump Trading مؤخرًا حوالي 315 مليون دولار من إثيريوم المضمون إلى بورصات العملات المشفرة، مما أثار جدلاً وتكهنات في السوق. جاء هذا الإجراء قبل انهيار سوق الأسهم الياباني التاريخي، الذي شهد انخفاضًا بنسبة 12.4٪ في المئة. وأشار بعض المحللين إلى أن Jump Trading قد توقع انخفاض السوق وحوّل الأصول العرضة للمخاطر إلى عملات مستقرة. يوضح الصورة أدناه التغييرات في حيازات ETH لدى Jump Trading.

قبل وبعد الانهيار في 3 أغسطس، قام خمسة صانعي سوق رئيسيين بنقل أكثر من 130،000 إيثريوم مباشرة أو غير مباشرة إلى CEX تلك الأسبوع. يوضح الرسم البياني أدناه أن حيازات إيثريوم في Binance أيضًا على مستويات مرتفعة.

حركات حيتان عملاقة الأخيرة

مؤخرًا، قام حوت بتصفية 14،387 إثيريوم، مما أدى إلى خسارة قدرها 12.55 مليون دولار أمريكي. بالإضافة إلى ذلك، قام حوت كان خاملاً لمدة سبع سنوات بتحويل أكثر من 92،000 إثيريوم، مما تسبب في انخفاض سعر الإثيريوم دون 3،100 دولار. كما قامت عنوان آخر شارك في عرض العملة الأولية لإثيريوم بتحويل 48،500 إثيريوم إلى OKX في الشهر الماضي، بقيمة تقدر بنحو 154 مليون دولار.

بين نهاية يوليو و8 أغسطس، كان هناك زيادة طفيفة في نشاط تحويل ETH على سلسلة إثيريوم. وبناءً على أفعال المؤسسات الرائدة، خلال مرحلة انتقال السوق، فإن الحيتان ذات الرغبة العالية في المخاطرة أكثر حساسية لتغيرات السوق، وقامت سلوكهم في تبديل المواقف بإجراءات تصفية كبيرة على السلسلة. الرافعة المالية العالية هي أيضًا واحدة من الأسباب وراء أداء إثيريوم البطيء الأخير.

بالإضافة إلى ذلك، بدأ جيمس فيكيل، الذي عقد مواقع طويلة لزوج العملات ETH/BTC لفترة طويلة، في تقليص مواقعه. قلص موقعه الطويل لزوج العملات ETH/BTC عن طريق بيع 10,000 ETH مقابل 425.75 WBTC لسداد القرض. من يناير حتى يوليو من هذا العام، اقترض باستمرار WBTC من Aave وحوله إلى ETH للرهان على سعر صرف ETH/BTC، بتكلفة سعر صرف تقدر بحوالي 0.054. على الرغم من أنه قلص جزئيًا موقعه، إلا أن موقعه الطويل لزوج العملات ETH/BTC لا يزال كبيرًا، حيث ما زال يدين بـ 2438.5 WBTC، بقيمة تقدر بحوالي 148 مليون دولار أمريكي.

بيانات صندوق الاستثمار المتداول (ETF)

منذ إطلاقها، شهد صندوق تداول البورصة المتداول لإثيريوم خروجًا صافيًا لعدة أيام، وجاء معظمها من بيع شركة Grayscale.

تأملات في عقد من العملات المشفرة

خلال العقد الماضي، نمت العملة المشفرة من مفهوم تقني ناشئ إلى قوة رئيسية تؤثر على الأسواق المالية العالمية. ثورة اللامركزية التي قادها البيتكوين أولاً تحدت سلطة النظام المالي التقليدي وأدت إلى ظهور إثيريوم ومنصات بلوكتشين أخرى. هذه المنصات ليست فقط عملات رقمية، بل توفر أيضًا عقودًا ذكية وتطبيقات لامركزية على مسرح واسع. ومع ذلك، رافق هذه الموجة من الابتكار تقلبات سوقية حادة، وتغيرات في السياسات التنظيمية، وتحديات في الأمان والاستدامة. عند النظر إلى هذا العقد، لديها العملات المشفرة إمكانات كبيرة لدفع الابتكار المالي وتعزيز شفافية الصناعة والشمولية، لكنها تحتاج أيضًا إلى توخي الحذر من مخاطر الفقاعات.

يلعب رأس المال الاستثماري (VC) دورا مهما في تطوير صناعة التشفير. من خلال ضخ رأس المال وتوفير التوجيه الاستراتيجي ، عززت VCs نمو عدد لا يحصى من مشاريع blockchain والشركات الناشئة ، مما مكن التقنيات المبتكرة من الانتقال بسرعة من مرحلة المفهوم إلى تطبيق السوق. لا يوفر VC الدعم المالي اللازم فحسب ، بل يجلب أيضا خبرة قيمة في الصناعة وموارد الشبكة وحكمة الأعمال للمشروع ، مما يساعد شركات التشفير الشابة على تجنب الفخاخ الريادية الشائعة. بالإضافة إلى ذلك ، جلبت مشاركة VCs أيضا مصداقية لصناعة التشفير. من خلال تعزيز رأس المال الاستثماري ، استمر النظام البيئي blockchain في النمو والنضج ، مما عزز الابتكار التكنولوجي ونماذج الأعمال لمواصلة التطور ، وفي النهاية دفع الصناعة بأكملها لتصبح أكثر مصداقية. مستقبل مستدام.

حاليا، لم تكتمل الأسس النظرية وآلية الحوكمة لصناعة كاملة بعد. فيما يلي بعض الاعتبارات الصناعية:

1. كيف يمكن لصناعة التشفير مقاومة وتقليل الأثر السلبي لرأس المال المغامر؟

مدفوعة برغبة الاستيلاء على حصة السوق، تقوم مؤسسات الاستثمار في بورصات العملات المشفرة المركزية بتنمية الرياضيين (حاضنة المشاريع)، وبناء المسارات (منصات محافظ البورصة)، وإقامة المسابقات (قوائم العملات)، والقيام بدور الحكام في مجال Web3 دون قيود (هل دور حذف الرموز المميزة أثار سباق تسلح في صناعة رأس المال الاستثماري للعملات المشفرة، زاد تكاليف الاحتكاك في مجال الابتكار Web3، أدى إلى نتائج مختلطة في مشاريع السوق الثانوية، وحتى اختطاف تطوير السلاسل العامة؟

1. هل يوجد صانع سوق يتلاعب في السوق، مما يؤدي إلى انحراف سعر الرمز عن القيمة العادلة، وبالتالي يتسبب في خسائر للمستثمرين؟

2. كيف يمكن للمشاريع اللامركزية والمشاريع التي تضع المجتمع أولاً أن تحصل على المزيد من الموارد، وليس فقط رواد الأعمال من شركات رأس المال الاستثماري والمؤسسات؟

3. معظم منتجات وخدمات طبقة التطبيق لا تزال في مرحلة P2P. هل هناك أي مشاكل في نظام المواهب في صناعة Web3؟ كيفية جذب المواهب التشغيلية لـ Web2 ونشر مفهوم اللامركزية.

4. ما إذا كان رأس المال المغامر مؤهلاً لتحديد أي مشروع سيعمل على المسار الذي سيعمل عليه، وما إذا كانت رؤية رأس المال المغامر وقيمه يمكن أن تحكم بشكل صحيح أي مشاريع تمثل تقدمًا في الإنتاجية والعلاقات الإنتاجية.

5. هل يمكن لتدفق النقد الناتج عن نموذج الأعمال أن يدعم تطوير وتشغيل المشروع دون الاعتماد على التمويل وغيرها من الوسائل.

ملخص

المؤلف متفائل بشأن التطور الطويل الأمد لإثيريوم. إثيريوم هي أنقى منصة عقد ذكي لامركزية. لديها توافق قوي في المجتمع وآلية حكم أساسية جيدة، ولا تخضع للتحكم المفرط من قبل رأس المال المغامر والأطراف الكبيرة في المشروع. ومع ذلك، يجب ملاحظة أن تطور L2 يعتمد كثيرًا على رأس المال المغامر.

في تطوير إثيريوم، الهدف الرئيسي للتقدم التكنولوجي وتصميم الشبكة والحوكمة هو اللامركزية، تليها الكفاءة والجدوى التجارية. لقد أدى هذا التحديد لأولويات إلى تجاوز بيانات شبكة سولانا الأخيرة إثيريوم في بعض الجوانب، لأن إثيريوم لم يولي اهتمامًا كافيًا للطبقة التطبيقية، خاصة في جو مطوري التطبيقات التجارية داب C-end للمستخدمين. ومع ذلك، سيظل إثيريوم محتفظًا بموقعه الأساسي في مجال Web3، لأن الزخم التنموي الباطني لصناعة Web3 ينبع بشكل أساسي من اللامركزية.

في الأجل القصير، انخفض سعر صرف ETH/BTC بسرعة، بينما يعمل مطورو إثيريوم بنشاط على تعزيز حلول التوسع وإدخال التجريد الحسابي لتحسين تجربة المستخدم وتقليل تكاليف المعاملات. ومع ذلك، يتأثر سعر ETH حاليًا بشكل رئيسي بالعوامل الاقتصادية الكبرى.

تنصل:

1. تم نقل هذه المقالة من [Gateالتمويل الذهبي]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [ريفك]. إذا كان هناك اعتراضات على هذا النشر المقتبس، يرجى الاتصال بـبوابة تعلمفريق Gate.io، وسيتعاملون معه بسرعة.
2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك المعبر عنها من قبل المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. يتم إجراء ترجمات المقالة إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يرد ذكره، فإن نسخ أو توزيع أو الاستيلاء على المقالات المترجمة ممنوع.