الماخذ الرئيسية:

• نمو السوق: نما سوق العملات المستقرة من أقل من 10 مليارات دولار في عام 2020 إلى أكثر من 160 مليار دولار اليوم ، مع مساهمات كبيرة من USDT و USDC.
• الاستخدام والتبني: تستخدم العملات المستقرة على نطاق واسع للمعاملات ، مع أحجام تحويل مختلفة تتأثر برسوم معاملات blockchain. تجاوز حجم التحويلات الأسبوعية المعدلة 50 مليار دولار اعتبارا من أبريل.
• المنفعة العالمية: يظهر تحليل بيانات المعاملات كل ساعة أن USDC على Ethereum تشهد نشاطا معتدلا حول ساعات تداول بورصة هونغ كونغ (HKSE) وبورصة لندن (LSE). في المقابل ، يظهر USDT على Tron نشاطا أعلى وأكثر توزيعا للمعاملات.

مقدمة

لطالما سيطر الدولار الأمريكي كعملة احتياطية في العالم. ومع ذلك، فإن هذا الوضع يتم الآن التنازع عليه حيث تستكشف دول البريكس مثل الصين والبرازيل وروسيا بدائل للتجارة الدولية وتنوع البنوك المركزية احتياطياتها إلى أصول مثل الذهب، بدلا من سندات الخزانة الأمريكية. وعلى النقيض من ذلك، فإن ظهور العملات المستقرة - الرموز الرقمية الصادرة على سلاسل الكتل، المضمونة بالعملات الورقية أو ما يعادلها من النقد أو الأصول المشفرة - يعزز الطلب على الدولار الأمريكي وسندات الخزانة عبر النظام البيئي المالي.

إن اعتماد العملات المستقرة ليس وثيق الصلة بالولايات المتحدة فحسب، بل إنه مهم أيضا للاقتصادات المتعطشة للدولار والأسواق الناشئة التي تواجه عدم الاستقرار النقدي أو محدودية الوصول إلى الخدمات المالية. الآن يتجاوز 160 مليار دولار مذهل ، يقدم السوق مجموعة متنوعة من العملات المستقرة والبنية التحتية الداعمة لكل من التطبيقات الاستهلاكية مثل المدفوعات عبر الحدود ، وتطبيقات الأعمال ، ويتجاوز جميع ما عدا @nic__carter / خمسة منظورات على العملات المستقرة - 5bc20076270a "> أعلى 15 دولة الطلب على سندات الخزانة.

لوحة القيادة المستقرة

في عدد هذا الأسبوع من حالة الشبكة ، نقوم بتقييم أنماط نمو واستخدام العملات المستقرة ، ونقدم تحليلا متعمقا عبر مجموعة Coin Metrics الواسعة من تغطية العملات المستقرة من خلال عدسة لوحة القيادة المطورة حديثا.

نظرة عامة - التنوع والتوسع

توسعت البصمة العالمية للعملات المستقرة بشكل ملحوظ ، حيث نمت من أقل من 10 مليارات دولار في إجمالي القيمة السوقية في عام 2020 ، إلى أكثر من 160 مليار دولار اليوم. في حين انخفض المعروض من العملات المستقرة في عام 2023 وسط أزمة السيولة الأوسع نطاقا من تشديد البنك المركزي والآثار المتتالية لانهيار Terra Luna ، قد يعكس الارتفاع الأخير الطلب المتجدد على الأصول المشفرة ، مدعوما بإطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة.

تواصل USDT - وهي عملة مستقرة مدعومة بالعملات الورقية صادرة عن Tether ، الحفاظ على هيمنتها ، مع تداول 51 مليار دولار (44٪) من العرض على Ethereum ، و 58 مليار دولار (52٪) على شبكة Tron مع إصدار الباقي على Solana و Avalanche. كشفت شهادة Tether للربع الأول من عام 2024 عن صافي ربح مذهل بلغ 4.52 مليار دولار ، مضاعفا عن الربع السابق. يسلط هذا الإنجاز المثير للإعجاب الضوء على قوة نماذج أعمال مصدري العملات المستقرة مثل Tether و Circle ، حيث تصدر الرموز المميزة المدعومة باحتياطيات من الأصول منخفضة المخاطر مثل سندات الخزانة الأمريكية والنقد ، مع الاحتفاظ أيضا باستثمارات مثل البيتكوين أو الذهب التي يمكن أن تولد دخلا في بيئة أسعار الفائدة السائدة. اعتبارا من مارس 2024 ، تمتلك Tether و Circle 10 مليارات دولار و 74 مليار دولار ، على التوالي ، في سندات الخزانة الأمريكية كجزء من احتياطياتهما ، حيث يحتفظ كانتور فيتزجيرالد بحيازات خزانة Tether وتدير BlackRock احتياطيات Circle داخل صندوق سوق المال.

المصدر: كوين ميتريكس نتوورك داتا برو

في حين أن Tether ، وهي كيان خارجي ، قد استفادت من الغموض التنظيمي في الولايات المتحدة الذي شكل تحديات ل Circle العام الماضي ، بدأت USDC عام 2024 على أساس قوي. يبدو أن نموها ينبع من تعميق العلاقات الاستراتيجية مع Coinbase ، بالإضافة إلى التوسعات عبر السلسلة لشبكات مثل Solana و Ethereum Layer 2 ، مما يحسن وجودها في السوق والسيولة. علاوة على ذلك ، فإن تكامل Circle مع صندوق BUIDL المميز من BlackRock مما يسمح للمستثمرين بتحويل أسهمهم إلى USDC ، هي بعض المبادرات التي يمكن أن توسع النظام البيئي لشركة USDC وتدفع إلى تبني أكبر.

لا يزال سوق العملات المستقرة تهيمن عليه العروض المضمونة بالعملات الورقية مثل USDC و USDT ، مما يلبي الطلب الواسع النطاق على الأصول المرتبطة بالدولار. دفع نجاح المصدرين الراسخين الوافدين الجدد البارزين ، مثل PYUSD الخاص ب PayPal على Ethereum. كما اكتسبت العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة مثل MakerDAO's Dai ، المضمونة بسلة من الأصول المشفرة وأصول العالم الحقيقي (RWAs) ، قوة دفع. بالإضافة إلى ذلك ، ظهرت عملات مستقرة اصطناعية أو خوارزمية مثل USDe في أثينا ، باستخدام استراتيجيات تحوط ديناميكية للحفاظ على ربطها بالدولار دون الإفراط في الضمانات. تتكون هذه الفئة أيضا من العملات المستقرة الصادرة عن بروتوكولات DeFi ، والتي أصبحت أساسية لنماذج أعمالها ، مثل Gho من Aave و crvUSD من Curve. تغطي هذه الأساليب المتنوعة مجموعة من نماذج دعم الاحتياطي ، ولكل منها خصائصه الفريدة للمخاطر والعائدات.

المصدر: Coin Metrics Network Dats Pro (ملاحظة: لا يتضمن الرسم البياني العملات المستقرة الصادرة على Ethereum Layer-2's)

حصة الأسد من المعروض من العملات المستقرة - 55٪ أو 81 مليار دولار في العرض المتداول تكمن في Ethereum اليوم. اكتسبت العملات المستقرة الأكثر اعتمادا وسيولة زخما على Ethereum في وقت مبكر ، مستفيدة من أمانها وقاعدة المطورين الواسعة حول النظام البيئي ل Ethereum Virtual Machine (EVM) ، مما أدى إلى تعميق تأثيرات الشبكة.

كما أنشأت Tron مكانة قوية في سوق العملات المستقرة ، حيث استحوذت على حصة سوقية تبلغ 39٪ ، في حين أن آخرين مثل Solana و Avalanche يكتسبون الأرض. إن سمات مثل سرعات المعاملات الأسرع ورسوم المعاملات المنخفضة على سلاسل مثل Solana تجعلها جذابة لحالات استخدام العملات المستقرة عالية التردد وذات القيمة المنخفضة ، مثل المدفوعات كما تم الكشف عنها في إعلان Stripe الأخير. وبالمثل ، تشهد طبقة Ethereum -2 مثل Arbitrum و Base نموا مستقرا حيث تؤدي الرسوم المنخفضة إلى تحول في مجموعات نشاط المستخدم نحو حلول قابلية التوسع هذه.

طبيعة استخدام واعتماد العملة المستقرة

في حين أن الارتفاع المتزايد للعملات المستقرة واضح ، لا تزال هناك العديد من الأسئلة حول طبيعة استخدام العملات المستقرة واعتمادها. على سبيل المثال ، إلى أي مدى تسهل العملات المستقرة القيمة الاقتصادية الحقيقية؟ هل يتم الاحتفاظ بالعملات المستقرة كمخزن للقيمة ، أو يتم استخدامها لأغراض المعاملات؟ ما هو الحجم النموذجي لتحويل العملة المستقرة وما هي التركيبة السكانية التي يتم تقديمها؟ في حين أن هذه الأسئلة يصعب تحديدها بشكل قاطع ، فإن شفافية بيانات blockchain يمكن أن تساعدنا في وضع سياق أفضل لهذه الأنماط في نشاط العملة المستقرة.

المصدر: كوين ميتريكس نتوورك داتا برو

تجاوز حجم التحويل الأسبوعي المعدل الذي يتضمن تحويلات الوحدات الأصلية بين عناوين العملات المستقرة المتميزة 50 مليار دولار في أبريل. 48٪ من هذا النشاط نابع من USDT على Ethereum و Tron ، بينما شهد Dai أيضا حجم تحويل قياسي بلغ 22 مليار دولار في 19^أبريل. في حين أن هذا المقياس قد شهد العديد من الارتفاعات ، إلا أنه ينقل فائدة العملات المستقرة كوسيلة لتسوية أشكال مختلفة من القيمة الاقتصادية.

عندما يتم عرض حجم النقل بالنسبة إلى العرض المتداول ، نحصل على إحساس أفضل بسرعة العملة المستقرة ، أو المعدل الذي يتم به تسليم الوحدات. ومع ذلك ، من المهم تفسير هذا المقياس في السياق الصحيح. يعرض USDC على Tron أعلى سرعة ، ويرجع ذلك على الأرجح إلى قرار Circle بالتخلص التدريجي من دعمها الذي أدى إلى تقلص العرض ، ولكن زيادة تحويلات USDC إلى سلاسل الكتل الأخرى.

في حين انخفض العرض ، وصلت Dai بشكل ملحوظ إلى ذروة السرعة بسبب بصمتها القوية على السلسلة والاستخدام المتزايد لمعدل مدخرات Dai (DSR) - وهو عقد ذكي يعمل بشكل فعال كحساب توفير لشركة Dai المودعة. غالبا ما تنفذ حوكمة MakerDAO تعديلات استراتيجية لدفع استخدام Dai ، مثل الارتفاع الأخير في الفائدة المكتسبة على DSR. سرعة USDC على Ethereum و USDT على Tron حاليا عند مستويات مماثلة ، في حين من المرجح أن تشهد USDC معدل دوران أكبر على شبكات مثل Avalanche و Solana و Layer-2.

المصدر: كوين ميتريكس نتوورك داتا برو

يمكننا أيضا تمييز مدى الاحتفاظ بالعملات المستقرة كمخزن للقيمة أو استخدامها على السلسلة من خلال النظر في العرض الذي تحتفظ به العقود الذكية والحسابات المملوكة خارجيا (EOA's). على سبيل المثال ، في حين أن 41 مليار دولار من USDT (Ethereum) تحتفظ بها EOA's ، فقد تضاعف وجودها في العقود الذكية بأكثر من الضعف منذ يناير 2023 إلى 9.6 مليار دولار. في الواقع ، يتجاوز الآن أيضا USDC في العقود الذكية بمقدار 2.3 مليار دولار. بشكل عام ، يشير هذا إلى الدور المتزايد للعملات المستقرة في تسهيل المعاملات على البنية التحتية العامة ل blockchain مثل تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) ، بالإضافة إلى العمل كمخزن للقيمة أو التحوط ضد التضخم.

المصدر: كوين ميتريكس نتوورك داتا برو

يساعد متوسط قيمة التحويل للعملات المستقرة في تحديد الحجم النموذجي للتحويل. يتأثر هذا المقياس بشكل كبير بالرسوم وقدرات المعاملات الخاصة ب blockchain التي يتم إصدارها عليها. على سبيل المثال ، تتمتع USDC و USDT على Ethereum بأعلى قيم تحويل متوسطة يبلغ متوسطها 500 دولار لكل عملية تحويل ، لإطفاء رسوم المعاملات الأعلى على الشبكة الرئيسية. من ناحية أخرى ، فإن متوسط حجم معاملة USDT على Tron هو 230 دولارا. وبالمثل ، تعرض العملات المستقرة على Solana أصغر قيمة تحويل ، مما يشير إلى انتشار التحويلات عالية التردد ومنخفضة القيمة - وهي نتيجة مباشرة لانخفاض الرسوم إلى 0.01 دولار.

الأنماط القائمة على الوقت لنشاط العملة المستقرة

واحدة من أهم مقترحات القيمة للعملات المستقرة هي فائدتها العالمية لتبادل القيمة 24/7. كشف تحليلنا السابق حول الهيمنة الجغرافية للعملات المستقرة عن تفضيل استخدام USDC في أمريكا الشمالية وأوروبا الغربية ، في حين شهدت USDT تاريخيا أعلى أحجام تداولها في آسيا وأفريقيا وأمريكا اللاتينية. ومع ذلك ، بالاستفادة من بيانات معاملات 1h من Coin Metrics ATLAS ، يمكننا أيضا تمييز الأنماط المستندة إلى الوقت في النشاط ، والكشف عن الساعات التي يكون فيها النشاط أكثر وضوحا.

المصدر: Coin Metrics ATLAS ، لوحة معلومات Coin Metrics Stablecoin

تعرض خرائط الحرارة هذه نشاط عدد المعاملات كل ساعة ل USDC على Ethereum و USDT على Tron على مدار آخر 3 أشهر ، متراكبة مع ساعات تداول سوق الأسهم الرئيسية. يبدو أن نشاط USDC مشتت نسبيا ، مع نشاط معتدل حول ساعات تداول بورصة هونغ كونغ (HKSE) وبورصة لندن (LSE). يمكن ملاحظة أبرز القمم حول فتح وإغلاق بورصة نيويورك (NYSE) ، مما يشير إلى تأثير أقوى في السوق الأمريكية.

المصدر: Coin Metrics ATLAS ، لوحة معلومات Coin Metrics Stablecoin

من ناحية أخرى ، فإن نشاط المعاملات ل USDT على Tron أعلى بكثير من حيث الحجم ، ويبدو أنه موزع بشكل أكثر توازنا. تعرض USDT باستمرار تركيزا عاليا تدريجيا للنشاط بدءا من افتتاح HKSE ، والذي يشتد خلال ساعات تداول LSE حتى جرس إغلاق بورصة نيويورك. والجدير بالذكر أن كلا العملتين المستقرتين شهدتا تركيزا أعلى للنشاط خلال الأسبوع الماضي.

الدور في أسواق الصرف المركزية واللامركزية

باعتبارها العملة الأساسية الأساسية لمعاملات الأصول الرقمية ، تلعب العملات المستقرة دورا كبيرا في البورصات الفورية والمشتقات التقليدية ، بالإضافة إلى البورصات اللامركزية (DEX's). في ذروتها في مارس 2024 ، أضافت العملات المستقرة 75 مليار دولار في أحجام التداول الفوري (متوسط 7 أيام) عبر البورصات المركزية الموثوقة. تساهم USDT بنسبة 90٪ من أحجام التداول الفوري اليوم، حيث يشكل USDC و FDUSD 5٪ إضافية لكل منهما، في حين تقلصت حصة BUSD في السوق.

اكتسبت First Digital USD (FDUSD) ، وهي عملة مستقرة صادرة عن شركة First Digital Trust Limited لوديع الأصول الرقمية ومقرها هونغ كونغ ، حصة سوقية وسيولة كبيرة على Binance. كما تحسن وجود السوق وسيولة الأزواج المرتبطة بالدولار الأمريكي جنبا إلى جنب مع إطلاق بورصة كوين بيز الدولية، حيث ارتفعت حصة السوق من الأحجام الفورية من 0.6٪ في أكتوبر إلى ما يقرب من 5٪ اليوم.

المصدر: تغذية بيانات سوق مقاييس العملات

مع تسهيل أحجام أقل نسبيا من نظيراتها التقليدية ، تعد العملات المستقرة مكونا حاسما في مجمعات سيولة DEX ونشاط التداول عبر الطبقة 1 والطبقة 2. تسهل مجمعات السيولة المستقرة والعملات البديلة المستقرة مثل سوق ETH-USDC الخاص ب Uniswap v3 و 3Pool من Curve Finance جزءا كبيرا من المعاملات على السلسلة. على عكس البورصات التقليدية ، تمتلك USDC حصة سوقية تبلغ 45٪ من الحجم على DEX ، بينما ارتفعت حصة USDT إلى 42٪ مؤخرا.

المصدر: بيانات سوق Coin Metrics DEX

استنتاج

أصبحت العملات المستقرة جزءا حيويا من النظام المالي العالمي ، حيث تسهل المعاملات وتعمل كمخازن للقيمة. تؤكد أنماط اعتمادها ، المتأثرة برسوم معاملات blockchain ، على فائدتها في المدفوعات عبر الحدود وتطبيقات DeFi. مع تطور العملات المستقرة ، ستستمر أهميتها في المشهد المالي في التوسع. من الضروري مراقبة تطورها وتكاملها عن كثب لفهم تأثيرها وإمكاناتها داخل النظام البيئي المالي بشكل كامل.

تأكد من مراجعة أبحاثنا السابقة حول العملات المستقرة وتغطية العملة المستقرة الموسعة ولوحة معلومات Stablecoin الشاملة.

تحديثات مقاييس العملة

تحديثات هذا الأسبوع من فريق Coin Metrics:

• يسر Coin Metrics أن تعلن عن تغطيتنا الموسعة للعملات المستقرة و ERC-20 ، والتي تضم عملات مستقرة رئيسية وناشئة على Solana و Avalanche و Tron و Ethereum.
• تابع النشرة الإخبارية لحالة السوق من Coin Metrics والتي تضع تحركات سوق التشفير لهذا الأسبوع في سياقها مع تعليق موجز ومرئيات غنية وبيانات في الوقت المناسب.

الاشتراك والإصدارات السابقة

كما هو الحال دائما ، إذا كان لديك أي ملاحظات أو طلبات ، فيرجى إخبارنا هنا.

حالة الشبكة في Coin Metrics ، هي وجهة نظر أسبوعية غير متحيزة لسوق التشفير مستنيرة بشبكتنا الخاصة (على السلسلة) وبيانات السوق.

إذا كنت ترغب في الحصول على حالة الشبكة في صندوق الوارد الخاص بك ، يرجى الاشتراك هنا. يمكنك الاطلاع على الإصدارات السابقة من حالة الشبكة هنا.

اخلاء المسؤوليه:

1. تمت إعادة طباعة هذه المقالة من [Coin Metrics' State of the Network] ، جميع حقوق الطبع والنشر مملوكة للمؤلف الأصلي [ماتياس أندرادي وتاناي فيد]. إذا كانت هناك اعتراضات على إعادة الطباعة هذه ، فيرجى الاتصال بفريق Gate Learn ، وسوف يتعاملون معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء ووجهات النظر الواردة في هذه المقالة هي آراء المؤلف فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يذكر ، يحظر نسخ المقالات المترجمة أو توزيعها أو سرقتها.