تشهد بيتكوين تطورا رائعا ، مع وجهات نظر مختلفة حول طبيعتها. ينظر إليها البعض على أنها عملة للمعاملات اليومية ، والبعض الآخر على أنها مكافئ حديث للذهب لقيمة تخزين < href = "https://bitcoinmagazine.com/guides/store-of-value" > ، والبعض الآخر كمنصة عالمية لامركزية لتأمين المعاملات خارج السلسلة والتحقق من صحتها. في حين أن جميع هذه الآراء تحمل بعض الحقيقة ، فإن بيتكوين ترسخ نفسها بشكل متزايد كأموال رقمية أساسية.

إن العمل على غرار الذهب المادي باعتباره الأصل ، والتحوط من التضخم ، وتوفير فئات العملة مثل الدولار ، بيتكوين يعيد تشكيل مفهوم الأصول الأساسية النقدية. تضمن الخوارزمية الشفافة والإمداد الثابت البالغ 21 مليون وحدة السياسة المالية غير تقديري. وعلى النقيض من ذلك، تعتمد العملات العملات الورقية التقليدية مثل الدولار الأميركي على السلطات المركزية لإدارة إمداداتها، الأمر الذي يثير تساؤلات حول إمكانية التنبؤ بها وفعاليتها في عصر يتسم بالتقلب وعدم اليقين والتعقيد والغموض.

هذا التناقض ملحوظ بشكل خاص في ضوء نقد فريدريش أوغست فون هايك الحائز على جائزة نوبل لعملية صنع القرار النقدي المركزية في عمله "The Prement of Knowledge". إن السياسة المالية بيتكوين الشفافة والتي يمكن التنبؤ بها تقف في تناقض صارخ مع الطبيعة المبهمة والتي لا يمكن التنبؤ بها لإدارة العملات العملات الورقية التقليدية.

للرافعة المالية، أو عدم الاستفادة من البيتكوين

بالنسبة لمؤيدي بيتكوين المخلصين، فإن سقف العرض غير القابل للتغيير البالغ 21 مليون مقدس. @nic__carter/dont-fear-the-reaper-8bbb42358efb">تغييره سيغير بيتكوين حد ذاته بشكل جذري، مما يجعله شيئا مختلفا تماما. وبالتالي ، داخل المجتمع بيتكوين ، فإن الشكوك تجاه الاستفادة من بيتكوين منتشرة على نطاق واسع. ويرى كثيرون أن أي شكل من أشكال الروافع المالية أقرب إلى ممارسات العملة العملات الورقية، مما يقوض المبادئ الأساسية بيتكوين.

هذه الشكوك تجاه الاستفادة من بيتكوين متجذرة في التمييز بين الائتمان السلعي وائتمان التداول ، كما هو موضح من قبل لودفيج فون ميزس. ويستند الائتمان السلعي إلى مدخرات حقيقية، في حين يفتقر ائتمان التداول إلى مثل هذا الدعم، وهو ما يشبه IOUs غير المدعومة. يرى مستخدمو البيتكوين أن الرافعة المالية التي تخلق " ورقة بيتكوين" محفوفة بالمخاطر الاقتصادية ومزعزعة للاستقرار.

حتى وجهات النظر الدقيقة داخل المجتمع حذرة بشأن الاستفادة ، وتتماشى مع شخصيات مثل Caitlin طويل ، التي كانت تحذر من مخاطر الاستفادة من بيتكوين. أدى انهيار شركات الإقراض بيتكوين القائمة على الرافعة المالية في عام 2022 ، مثل Celsius و BlockFi ، إلى تعزيز المخاوف التي أعرب عنها طويل وغيرهم بشأن المخاطر المرتبطة بالاستفادة من بيتكوين.

CELSIUS AND CO. أثبتت النقطة

شهد سوق العملات المشفرة اضطرابا كبيرا يذكرنا بانهيار ليمان براذرز في عام 2022 ، مما أدى إلى أزمة ائتمانية واسعة النطاق أثرت على مختلف اللاعبين في قطاع إقراض العملات المشفرة. وعلى عكس الافتراضات، لم تكن معظم أنشطة إقراض العملات المشفرة من نظير إلى نظير وتنطوي على مخاطر كبيرة من الطرف المقابل، حيث قام العملاء بالإقراض مباشرة إلى المنصات، التي نشرت هذه الأموال بعد ذلك في استراتيجيات المضاربة دون إدارة كافية للمخاطر.

كانت ارتفع بروتوكولات DeFi الرئيسية خلال صيف DeFi من عام 2020 هي التي قدمت طرقا واعدة لتوليد الغلة. ومع ذلك ، فإن العديد من هذه البروتوكولات تفتقر إلى نماذج الأعمال المستدامة اقتصاد العملة. لقد اعتمدوا بشكل كبير على التضخم الرمزي بروتوكول للحفاظ على عوائد جذابة ، مما أدى إلى نظام بيئي غير مستدام منفصل عن المبادئ الاقتصادية الأساسية.

سلطت أزمة ائتمان العملات المشفرة لعام 2022 الضوء على العديد من المشكلات المتعلقة بأدوات العائد المركزية ، مع التركيز على المخاوف بشأن الشفافية والثقة والمخاطر مثل مخاطر السيولة والسوق والطرف المقابل. وعلاوة على ذلك، فقد أكد على مزالق المركزية وعمليات إدارة المخاطر خارج السلسلة، والتي عند تطبيقها على "الخدمات المصرفية" القائمة على blockchain، تحاكي العيوب المصرفية التقليدية.

لذلك على الرغم من التفاؤل المحيط بسوق ثور لعام 2020/21 ، فقد انهارت العديد من المؤسسات بسبب نقص هذه العمليات ، بما في ذلك Voyager و Three Arrows Capital و Celsius و BlockFi و FTX. وغالبا ما يؤدي العجز عن تنفيذ الضوابط والتوازنات الضرورية بشفافية واستقلالية إلى الإفراط في التنظيم والإخفاقات المتكررة والاحتيال، مما يعكس التحديات التاريخية للأنظمة المصرفية التقليدية. ومع ذلك ، فإن غياب التنظيم ليس حلا أيضا

العائد المستند إلى البيتكوين ليس اختياريا

أين يتركنا هذا؟ بالنظر إلى حلقة 2022 هذه ، قام المزيد والمزيد من Bitcoiner بنشر السؤال: هل يجب أن نتبنى منتجات بيتكوين العائد ، أم أنها تشكل خطرا كبيرا للغاية ، مرددا خصائص نظام العملات الورقية؟ على الرغم من وجود مخاوف مشروعة ، فمن غير الواقعي توقع اختفاء منتجات الغلة القائمة على بيتكوين تماما.

أصبح السؤال أكثر انتشارا مع النظام البيئي بيتكوين الناشئ حديثا. تقوم المشاريع بشكل متزايد ببناء (أو تدعي) لبناء البنية التحتية المالية وكذلك التطبيقات على بيتكوين بشكل مباشر. هل يمكن أن يخلق هذا نفس المشكلات مرة أخرى التي شهدناها بالفعل في مجال التشفير الأوسع؟

على الأرجح نعم. هذه هي طبيعة اللعبة. وبما أن بيتكوين بروتوكول بدون إذن ، يمكن للجميع البناء فوقه ، بما في ذلك الأشخاص الذين يرغبون في بناء تمويل مدعوم بيتكوين. وسوف يحتاج التمويل حتما إلى الائتمان والروافع المالية.

هذه حقيقة تاريخية: في أي مجتمع مزدهر ، تنشأ ضرورة الائتمان والعائد بشكل طبيعي ، لتكون بمثابة محفز للنمو الاقتصادي. بدون ائتمان ، تكافح الاقتصادات المتخلفة للهروب من حدود حياة الكفاف. فقط من خلال الوصول إلى الائتمان يمكن أن يظهر هيكل اقتصادي أكثر تطورا وإنتاجية.

لتحقيق رؤية الاقتصاد القائم على بيتكوين ، يدرك المؤيدون الحاجة إلى آليات الائتمان والعائد لتطوير قمة بيتكوين بروتوكول. في حين أن دور بيتكوين كشكل من أشكال المال غالبا ما يتم الإشادة به ، فإن الحقيقة هي أنه لكي يعمل بشكل فعال كعملة ، فإنه يتطلب الاقتصاد الأصلي الدعم عليه.

وهذا يؤكد أهمية المنتجات ذات العائد بيتكوين في تعزيز نمو اقتصاد قوي يركز على بيتكوين. مثل هذا النظام البيئي سيستفيد من بيتكوين كأموال قاعدة رقمية مع استخدام منتجات العائد لدفع التبني والاستخدام.

كل هذا طيف ثقة ،

سيتم بالضرورة بناء التمويل المدعوم من ANON بيتكوين في طبقات. من وجهة نظر النظام ، لا يختلف هذا كثيرا عن النظام المالي اليوم ، حيث يوجد تسلسل هرمي متأصل في الأصول الشبيهة بالمال. لفهم المقايضات الحتمية التي تأتي مع هذا بشكل صحيح ، من المهم أن يكون لديك إطار رفيع المستوى للتمييز بين التطبيقات المختلفة بيتكوين المقيمين على طبقات مختلفة.

عندما يتعلق الأمر بتقديم عائد على بيتكوين ، من الضروري أن نفهم أنه يمكن بناء الخيارات على طول طيف ثقة ثلاثي الجوانب. الجوانب الأساسية التي يجب النظر إليها هي:

• الإجماع
• عائد
• الأصول

يوفر تقييم الأصول الشبيهة ب بيتكوين والمنتجات ذات العائد بيتكوين بناء على درجة بيتكوين الأصلية إطارا قيما لتقييم مواءمتها مع روح بيتكوين. عادة ما تكون الأصول والمنتجات التي تسجل درجات أعلى في هذا الطيف أكثر تقليلا من الثقة ، مما يقلل من الاعتماد على الوسطاء لصالح رمز شفاف ومرن.

يخفف هذا التحول من مخاطر الطرف المقابل ، حيث ينتقل الاعتماد من وسطاء خارج السلسلة إلى التعليمات البرمجية. تعزز شفافية المدونة المرونة مقارنة بالوسطاء الذين يجب الوثوق بهم.

هذا تقدم يستحق الاستكشاف ، ويجب أن يكون إنشاء خيارات للعائد الأصلي على بيتكوين هو المعيار الذهبي والهدف النهائي للمجتمع بيتكوين.

زاوية الإجماع

يصنف هذا التقييم منتجات العائد بيتكوين بناء على توافقها مع إجماع blockchain بيتكوين ، مع التمييز بين أربع فئات.

• لا الإجماع: تمثل هذه الفئة المنصات المركزية حيث تظل البنية التحتية الأساسية خارج السلسلة. ومن الأمثلة على ذلك المنصات المركزية مثل Celsius أو BlockFi ، والتي تحتفظ بالوصاية الكاملة على أصول المستخدمين ، مما يعرضهم لمخاطر الطرف المقابل والاعتماد على الوسطاء. بينما تستخدم هذه المنصات بيتكوين ، يتم تنفيذ استراتيجيات العائد الخاصة بها بشكل أساسي خارج السلسلة من خلال آليات التمويل التقليدية. على الرغم من كونها خطوة نحو تبني بيتكوين ، إلا أن هذه المنصات لا تزال مركزية للغاية ، تشبه المؤسسات المالية التقليدية ، ولكنها غالبا ما تكون غير منظمة على النقيض من ذلك.
• الإجماع المستقلة: في هذه الفئة ، تكون البنية التحتية الأساسية لامركزية ، ممثلة بسلاسل الكتل العامة مثل إثيريوم و BNB Chain و Solana وغيرها. هذه البلوكشين لها آليات إجماع خاصة بها مستقلة عن بيتكوين ولا ترتبط صراحة بإجماع بيتكوين.
• الإجماع الموروثة: هنا ، البنية التحتية الأساسية لا مركزية ، ممثلة بحلول بيتكوين سلاسل جانبية أو Layer-2 مع إجماع موزع. في حين أن هذه سلاسل جانبية لها آليات إجماع خاصة بها ، إلا أنها تهدف إلى التوافق بشكل أوثق مع blockchain الخاص ب بيتكوين. تتضمن الأمثلة سلاسل جانبية الموحدة مثل Rootstock أو Liquid Network أو Stacks.
• الإجماع الأصلي: تعتمد هذه الفئة على آلية الإجماع الأصلية ل بيتكوين كنموذج أمان أساسي. بدلا من blockchain أو السلسلة الجانبية منفصل ، فإنه يستخدم قنوات حالة خارج السلسلة مرتبطة بشكل مشفر ب blockchain بيتكوين. تعد شبكة Lightning مثالا رئيسيا على هذا النهج ، حيث تقدم مستوى عال من تقليل الثقة من خلال الاعتماد الكامل على إجماع بيتكوين.

كلما اقترب منتج العائد بيتكوين من الإجماع الأصلي بيتكوين ، كلما كان أكثر توافقا مع بيتكوين وبشكل عام كلما كان ينظر إليه على أنه أقل ثقة. ومع ذلك، توجد فروق دقيقة ضمن فئتي توافق الآراء المستقلة والموروثة، حيث يتفاوت مستوى اللامركزية وأمن البنية التحتية الأساسية.

وعموما، في حين أن عدم التوصل إلى توافق في الآراء يسفر عن أدنى مستوى من اللامركزية وتقليل الثقة إلى أدنى حد، يعتقد أن توافق الآراء المحلي يوفر أعلى مستوى من الثقة إلى أدنى حد، على الرغم من أن اعتبارات أمن توافق الآراء واللامركزية تتطلب مزيدا من التحليل.

المصدر: أبراج الطوب

زاوية الأصول

عند النظر في الأصل المستخدم من قبل منتجات العائد بيتكوين ، يمكن تصنيف التوافق مع بيتكوين (BTC) إلى ثلاث مجموعات رئيسية.

• غير BTC: تتضمن هذه الفئة الحلول التي تستخدم مواد عرض أخرى غير BTC، مما يؤدي إلى انخفاض مستوى التوافق مع بيتكوين. مثال على ذلك هو خيار التراص في Stack ، حيث يتم استخدام عملة STX الأصلي ل Stack لتوليد عائد في BTC.
• BTC الرمزية: هنا ، الأصل المستخدم هو نسخة رمزية من BTC ، مما يزيد من التوافق مع بيتكوين مقارنة بالأصول غير BTC. يمكن العثور على BTC المرمزة على سلاسل الكتل العامة مثل إثيريوم (WBTC و renBTC و tBTC) و BNB Chain (wBTC) و Solana (tBTC) وغيرها. بالإضافة إلى ذلك ، يتم استضافة BTC المرمزة على بيتكوين سلاسل جانبية بآليات إجماع موروثة ، مثل sBTC و XBTC و aBTC و L-BTC و RBTC.
• BTC الأصلي: تتميز هذه الفئة بالأصول التي يتم داخل السلسلة بيتكوين (BTC) بدون أي إصدارات رمزية متضمنة ، مما يوفر أعلى مستوى من التوافق مع بيتكوين. تستخدم حلول CEX المختلفة وتخزين بيتكوين من Babylon بروتوكول BTC مباشرة. تهدف Babylon إلى توسيع نطاق أمن بيتكوين من خلال تكييف آليات إثبات الحصة لتخزين بيتكوين. علاوة على ذلك ، تستفيد مشاريع مثل Stroom Network من شبكة Lightning لتمكين Liquid التخزين ، حيث يمكن للمستخدمين كسب إيرادات Lightning Network عن طريق إيداع BTC والرموز المغلفة السك مثل stBTC و bstBTC على سلاسل الكتل القائمة على EVM لاستخدامها في النظام البيئي DeFi الأوسع.

المصدر: أبراج الطوب

زاوية العائد

عند فحص جانب العائد لمنتجات العائد بيتكوين ، تنشأ أيضا مسألة محاذاة بيتكوين ، متصدر إلى تصنيفات مماثلة كما هو الحال مع جانب الأصول: BTC غير BTC ، والرمزية ، BTC الأصلية.

• العائد غير BTC: تقدم Babylon عوائد في الأصل الأصلي ل Proof-of-Stake (PoS) blockchain ، مما يعزز أمان blockchain من خلال آلية تخزين Babylon.
• العائد BTC المميز: توفر Stroom Network عوائد في شكل رموز lnBTC. Sovryn ، التي تعمل على Rootstock ، تسهل الإقراض والاقتراض على بيتكوين باستخدام BTC الرمزية (RBTC) كعائد. على شبكة Liquid Network ، تقدم Blockstream التعدين Note (BMN) عوائد في BTC أو L-BTC عند الاستحقاق ، مما يوفر للمستثمرين المؤهلين إمكانية الوصول إلى بيتكوين معدل التجزئة من خلال عملة الأمان متوافقة مع الاتحاد الأوروبي في USDT.
• العائد BTC الأصلي: تقدم Stacks خيارات متنوعة ، بما في ذلك العوائد المدفوعة في BTC رمزية لبعض تطبيقات العائد التي تستخدم sBTC. ومع ذلك ، بالنسبة لخيار تكديس Stacks ، تتراكم العوائد في BTC الأصلي. وبالمثل ، فإن منتجات العائد المركزية التي توفرها بعض CEXs تقدم BTC أصلية كعائد للمستخدمين.

المصدر: أبراج الطوب

معايير الذهب بيتكوين: مواطن على طول الطريق

عند التفكير في منتج العائد المثالي القائم على بيتكوين ، فإن المنتج القياسي الذهبي سيجمع بين السمات الثلاث التالية: إجماع بيتكوين الأصلي ، وأصل بيتكوين الأصلي ، وعائد بيتكوين الأصلي. مثل هذا المنتج من شأنه أن يحاكي محاذاة بيتكوين شبه المثالية.

اعتبارا من الآن ، يتم بناء مثل هذه الحلول للتو. أحد هذه المشاريع قيد التطوير النشط هو أبراج الطوب. تجسد رؤيتهم لمنتج العائد المثالي القائم على بيتكوين محاذاة بيتكوين شبه المثالية من خلال دمج إجماع بيتكوين الأصلي والأصول والعائد. مع التركيز على بيتكوين كحل ادخار طويل الأجل ، تهدف Brick Towers إلى تزويد العملاء بنهج أصلي وموثوق به للاستفادة من بيتكوين.

يدور حلهم المخطط له حول توليد عائد أصلي في بيتكوين ، والاستفادة من خدمة أتمتة Brick Towers للعقد الأخرى داخل شبكة Lightning. من خلال خوارزمية التحسين التي تحل للمنفعة الاقتصادية ، يتم نشر رأس المال بشكل استراتيجي لتلبية متطلبات السيولة للمشاركين الآخرين في الشبكة ، وتحسين كفاءة رأس المال مع تقليل مخاطر الطرف المقابل.

لا يعزز هذا النهج نمو شبكة Lightning Network فحسب ، بل يعزز أيضا فائدة بيتكوين كأصل ، كل ذلك مع تزويد العملاء بوسيلة سلسة وآمنة لكسب العائد على مقتنياتهم بيتكوين. الأهم من ذلك ، أن حل Brick Towers يتجنب استخدام العملات المعدنية المغلفة ، مما يقلل من مخاطر الطرف المقابل ويعزز التزامهم بالنظام البيئي الأصلي ل بيتكوين.

تم بحث هذه المقالة وكتابتها بواسطة Pascal Hügli بالتعاون مع Brick Towers. Hügli هو محلل وباحث بيتكوين متخصص ، منغمس بعمق في جميع جوانب النظام البيئي بيتكوين. لقد كان يدرس تطوير نظام مالي مناسب وقوي قائم على بيتكوين لسنوات. تم نشر هذه المقالة في الأصل في نسخة أطول الشكل here.

هذا هو ضيف آخر من قبل باسكال هوغلي. الآراء المعبر عنها خاصة بهم تماما ولا تعكس بالضرورة آراء BTC Inc أو مجلة بيتكوين.

إخلاء المسؤولية:

1. تمت إعادة طباعة هذه المقالة من [bitcoinmagazine]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [باسكال هوغلي]. إذا كانت هناك اعتراضات على إعادة الطبع هذه ، فيرجى الاتصال بفريق Gate Learn ، وسيقومون بالتعامل معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء ووجهات النظر الواردة في هذه المقالة هي آراء المؤلف فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. يحظر نسخ المقالات المترجمة أو توزيعها أو سرقتها، ما لم يذكر ذلك.