أعرض

غالبًا ما يتم الترحيب بالعملات المستقرة باعتبارها «التطبيق القاتل» للعملات المشفرة، حيث تلعب دورًا مهمًا في ربط التمويل التقليدي بالنظام البيئي للأصول الرقمية. في هذا المجال، شهدت العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي اعتمادًا ملحوظًا في السنوات الأخيرة. فهي تتيح تبادل القيمة على مدار الساعة، وتعمل كمخزن للقيمة، ووسيلة للتبادل، وتقدم عرضًا مهمًا للقيمة للاقتصادات المتعطشة للدولار، لا سيما في الأسواق الناشئة حيث يواجه الأفراد تضخمًا مرتفعًا أو انخفاضًا في قيمة العملة أو محدودية الوصول إلى الخدمات المالية الأساسية. برزت Tether (USDT) كقوة رائدة، وتتوسع باستمرار مع المُصدرين الجدد وأنواع الضمانات والمرافق.

وباعتبارها عملة مستقرة مضمونة أساسًا بالعملة القانونية، تمثل Tether أكثر من 75٪ من القيمة السوقية للعملات المستقرة التي تزيد عن 120 مليار دولار أمريكي. ومع ذلك، تأتي هذه الهيمنة مع قدر لا بأس به من الشكوك، لا سيما حول شفافية وطبيعة احتياطياتها. تحدث هوارد لوتانيك، الرئيس التنفيذي لشركة Cantor Fitzgerald، الشركة التي تدير صندوق Tether، مؤخرًا عن شرعية دعمها. ربما تكون التعليقات قد هدأت بعض المخاوف. ومع ذلك، فإن الحجم الهائل لتأثير USDT يستحق نظرة فاحصة.

في هذه المقالة، نلقي نظرة متعمقة على صعود Tether، ونستكشف مسارات النمو الرئيسية، والتبني، وطبيعة الاستخدام والمقتنيات الاحتياطية، لاكتساب فهم شامل لعملاق العملة المستقرة هذا من خلال البيانات على السلسلة.

إمدادات USDT: الوصول إلى مستويات قياسية جديدة

قد يكون الاهتمام المحيط بصناديق بيتكوين المتداولة الفورية قد صرف الانتباه عن غير قصد عن النمو الكبير الذي حققته تيثر مؤخرًا. حققت Tether مؤخرًا إنجازًا جديدًا، حيث تجاوزت أعلى عرض لها على الإطلاق، حيث وصلت إلى أكثر من 95 مليار دولار، بزيادة قدرها 35٪ على أساس سنوي. عند تحليل توزيع هذا الإجمالي، يتم سك 46٪ من العرض، أو 44 مليار دولار، على بلوكشين إيثريوم. وبدلاً من ذلك، تم إصدار 53٪ من العرض، أو 50.8 مليار دولار، على Tron. وفي الوقت نفسه، في يناير 2020، استحوذ إصدار Omni على ما يقرب من 33٪ من الإجمالي، والذي انخفض إلى 1٪ بسبب قرار Tether بالتوقف عن دعم الشبكة. ومع استمرار تطور النظام البيئي للأصول الرقمية، يتوسع إصدار Tether ليشمل شبكات الطبقة الأولى البديلة مثل Solana وAvalanche. يعزز هذا التوسع فائدة USDT في مختلف النظم البيئية على السلسلة.

التحول في اتجاهات التبني

قد تكون الاضطرابات الأخيرة، لا سيما انهيار بنك سيليكون فالي (SVB) وعواقب عملية Choke Point 2.0 ، بمثابة محفز لزيادة العملات المستقرة الخارجية. تكشف نظرة أعمق على تركيبة هذا النمو عن محركات النمو الرئيسية. يتمثل أحد الاتجاهات الجديرة بالملاحظة بشكل خاص في الأهمية المتزايدة لـ USDT (ETH) في العقود الذكية، وهي منطقة هيمنت عليها USDC التابعة لشركة Circle منذ إنشائها. يبدو أن تداعيات أزمة SVB قد هزت ثقة السوق في USDC، مما أدى عن غير قصد إلى زيادة مشاركة USDT في العقود الذكية. منذ مارس 2023، نما وجود USDT في هذا المجال من 4 مليارات دولار إلى ما يقرب من 6.9 مليار دولار. يسلط هذا التحول الضوء على الشعبية المتزايدة لـ USDT في تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi)، وهو اتجاه نراه في تقارير السوق الأخرى التي تنعكس فيها. والجدير بالذكر أن USDT قد تجاوزت USDC في الأسواق الرائدة مثل Aave v2 و Compound، مما عزز مكانتها في مجال DeFi.

يسلط تأثير USDT المتزايد في DeFi، الواضح في منصات الإقراض والبورصات، الضوء على دورها الرئيسي في المعاملات غير الموثوقة المتعلقة بالدولار الأمريكي، مما يتيح في النهاية الوصول على نطاق أوسع وأكثر كفاءة إلى الخدمات المالية.

على الرغم من توسع استخدام Tether في العقود الذكية، إلا أنه يتم الاحتفاظ به بشكل أساسي من خلال الحسابات المملوكة خارجيًا (EOA) أو الحسابات التي يتم التحكم فيها بواسطة مفاتيح خاصة، على غرار الحسابات المملوكة للمستخدمين الفرديين. وفي إيثريوم، ارتفع المعروض من تيثر (ETH) إلى ٣٧ مليار دولار، وهو ما يمثل ٨٤٪ من إجمالي المعروض من إيثريوم. تعكس هذه الاتجاهات النمو المستمر للدولار الرقمي ليس فقط كمخزن للقيمة أو أداة للتحوط ضد التقلبات، ولكن أيضًا كأداة لأنشطة المعاملات، مثل التداول أو المدفوعات.

استكشف أنماط الاستخدام

وباعتبارها العملة المستقرة الأكبر والأكثر استخدامًا، يتم استخدام Tether على نطاق واسع. هذا الشهر، تجاوزت قيمة التحويلات المعدلة على السلسلة التي تتضمن عناوين USDT مختلفة على شبكة Ethereum 5 مليارات دولار. في الوقت نفسه، تجاوزت قيمة التحويلات على شبكة Tron 11 مليار دولار. منذ إطلاقها في عام 2014، قامت Tether بتسهيل أكثر من 13 تريليون دولار من التحويلات، مما يؤكد استخدامها المتزايد. هذا التبني الواسع ملحوظ بشكل خاص في الأسواق الناشئة في إفريقيا وأمريكا اللاتينية وجنوب آسيا ومناطق أخرى. في هذه المناطق، غالبًا ما يعمل Tether كبديل للدولار الأمريكي. يوفر وسائل حماية المدخرات، والسعي لتحقيق الاستقرار الاقتصادي، ويوفر الوصول إلى البنية التحتية المصرفية، وبالتالي تمكين المعاملات من نظير إلى نظير لأغراض مختلفة.

من أجل فهم أنماط الاستخدام بشكل أفضل والأشخاص الذين تخدمهم Tether، من المفيد دراسة طبيعة معاملة Tether «النموذجية». تُظهر البيانات أن متوسط مبلغ تحويل USDT أصغر عمومًا من متوسط مبلغ التحويل لـ USDC، والذي يبلغ متوسطه حاليًا حوالي 75,000 دولار لكل معاملة. يشير هذا المتوسط الأعلى إلى أن USDC تُستخدم عمومًا للمعاملات الكبيرة، بما يتوافق مع وضعها كعملة مستقرة محلية رئيسية واستخدامها على نطاق واسع في تطبيقات DeFi.

وبالمقارنة، تُظهر USDT على شبكة Ethereum متوسط مبلغ تحويل قدره 35,000 دولار، مما يشير إلى مشاركتها في نشاط مالي واسع النطاق في نظام DeFi البيئي، والذي قد يتأثر برسوم المعاملات المرتفعة في Ethereum. في المقابل، تقدم USDT على شبكة Tron صورة مختلفة. نظرًا لانخفاض رسوم معاملات Tron، يبلغ متوسط مبلغ تحويل USDT حوالي 7000 دولار، مما يسمح بإجراء معاملات أكثر تكرارًا ومنخفضة القيمة. هذا يجعله خيارًا عمليًا للمدفوعات والتحويلات اليومية.

وعلى نطاق أوسع، لا تعكس هذه الأنماط التركيبة السكانية والتفضيلات المختلفة للمستخدمين فحسب، بل تسلط الضوء أيضًا على تأثير الشبكات الأساسية التي تعمل عليها هذه العملات المستقرة.

تلعب USDT، مثل العملات المستقرة الأخرى، أيضًا دورًا حيويًا كأصل مدرج، مما يسهل التداول السائل للأصول الرقمية في البورصات. مع الطفرة الأخيرة في أسواق الأصول الرقمية وإطلاق صناديق بيتكوين المتداولة الفورية، سهلت USDT أكثر من 25 مليار دولار من حجم التداول الفوري الموثوق به، متجاوزة القمم في نوفمبر 2022 ومارس 2023. تلعب Tether أيضًا دورًا مهيمنًا في هذا المجال، حيث تمثل أكثر من 85٪ من حجم التداول المقوم بالعملات المستقرة.

طبيعة محميات التيثر

كانت تركيبة وشفافية احتياطيات تيثر من الموضوعات المثيرة للجدل، وغالبًا ما كانت تغذي التكهنات حول مدى كفاية دعمها المالي. ومع ذلك، فإن تصريح هوارد لوتانيك الواثق في المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس، والذي أكد فيه أن «لديهم المال»، ساعد على تهدئة بعض تلك المخاوف، مضيفًا بعض المصداقية إلى المناقشات حول احتياطيات التيثر، والطريقة الحالية الوحيدة للتحقق من ذلك هي من خلال تقارير مدققي الحسابات المستقلين، والتي تقدم تحليلًا تفصيليًا للأصول في الاحتياطيات على أساس ربع سنوي.

لقد تغير تكوين احتياطي Tether عدة مرات على مر السنين. في حين أن أشكال الديون مثل الأوراق التجارية استحوذت على معظم الاحتياطيات في عام 2021، تُظهر أحدث شهاداتها أن الاحتياطيات تتكون أساسًا من سندات الخزانة الأمريكية، مما يعكس بيئة أسعار الفائدة المتزايدة. في مايو 2023، أعلنت Tether أنها ستخصص ما يصل إلى 15٪ من الأرباح المحققة لشراء Bitcoin لزيادة احتياطيات USDT الزائدة. وقد تم تحقيق ذلك عند 57.5 ألف بيتكوين، أي ما يعادل 1.6 مليار دولار من مقتنيات بيتكوين، بما يتماشى مع أحدث شهادة لهم في الربع الثالث من عام 2023. ومع ذلك، إذا كان من الممكن تحديد أن حساب بيتكوين هذا مرتبط بشكل صريح بـ Tether، فإن هذا يعني أن Tether اشترت مؤخرًا 8.9 ألف بيتكوين إضافية، ليصل مجموعها الحالي إلى 66.4 ألف بيتكوين. يتم تعزيز هذا الاستنتاج من خلال حقيقة أن الائتمانات لهذا الحساب تبدو مرتبطة بـ Bitfinex، وهي بورصة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بـ Tether.

في حين أن الشهادات الفصلية يمكن أن توفر نظرة ثاقبة لمقتنيات Tether، فإن عمليات التدقيق الرسمية الأكثر تكرارًا التي توفر شفافية مفصلة ستكون تطورًا مرحبًا به للمستخدمين والمتشككين على حد سواء.

الخاتمة

إن الارتفاع المثير للإعجاب لـ Tether هو شهادة على فائدتها الحقيقية، خاصة في الاقتصادات النامية حيث يعد عدم الاستقرار الاقتصادي والافتقار إلى أنظمة نقدية مستقرة وموثوقة دليلًا على عمليتها.

في حين أن هناك مخاوف صحيحة بشأن المركزية والشفافية، لا ينبغي تجاهل الفوائد المتنوعة التي تقدمها Tether. وباعتبارها واحدة من بوابات اعتماد الأصول الرقمية على نطاق أوسع، فقد دفعت Tether سوق العملات المستقرة بأكمله إلى الأمام. على الرغم من أنها أكبر عملة مستقرة اليوم، سيكون من المثير للاهتمام معرفة ما إذا كانت ستستمر في الهيمنة في البيئة المتغيرة. تخطط شركة Circle للاكتتاب العام، وقد أدى ظهور العملات المشفرة والعملات المستقرة ذات الفائدة إلى جعل ديناميكيات سوق العملات المستقرة مقنعة.

إخلاء المسؤولية：

1. تمت إعادة طباعة هذه المقالة من [Aicoin]. جميع حقوق التأليف والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [Tanay Ved]. إذا كانت هناك اعتراضات على إعادة الطبع هذه، فيرجى الاتصال بفريق Gate Learn ، وسيتعاملون معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء ووجهات النظر الواردة في هذه المقالة هي فقط آراء المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر ذلك، يُحظر نسخ المقالات المترجمة أو توزيعها أو سرقتها.