مقدمة

ظهور العملات الرقمية ليس مجرد ابتكار تكنولوجي ولكنه أيضًا تجربة مالية واجتماعية عميقة. خصائصها مثل اللامركزية والتواطؤ والتداول العالمي، تتحدى السيطرة المركزية للأنظمة المالية التقليدية والأطر التنظيمية ونماذج الدفع عبر الحدود.

بصفتها قوة عظمى وزعيمًا عالميًا في مجالي الإقتصاد والتكنولوجيا، فإن موقف الولايات المتحدة التنظيمي واتجاه سياستها تجاه العملات الرقمية يؤثر على الأسواق المالية الداخلية لها والابتكار التكنولوجي وله تداعيات واسعة عالمياً. التحديات التي تواجه الولايات المتحدة في تنظيم العملات الرقمية تصبح أكثر تعقيدًا وشدة. يجب على البلاد التوازن بين الابتكار والمخاطر، والحفاظ على الاستقرار المالي، وتعزيز التنمية التكنولوجية، ومواجهة المنافسة والتعاون من دول ومناطق أخرى.

تسعى هذه التحليلات إلى استكشاف أحدث التطورات في سياسات العملات الرقمية في الولايات المتحدة، بما في ذلك ولكن دون الحصر في فحص الأدوار التي تلعبها الجهات المشاركة الرئيسية مثل الاحتياطي الفيدرالي وول ستريت وسيليكون فالي، وتحليل تأثير الأحداث الهامة مثل صناديق البتكوين المتداولة على السوق. إنها تسعى لتزويد القراء بمنظور شامل وعميق لفهم تعقيد وأهمية سياسات العملات الرقمية في الولايات المتحدة.

دور الولايات المتحدة في سياسات العملات الرقمية العالمية

تلعب الولايات المتحدة دورا محوريا في تشكيل سياسات العملات المشفرة العالمية. تطورها التنظيمي واتجاهات السوق لها "تأثير إشارة" كبير على سوق العملات المشفرة العالمي. تعد الولايات المتحدة مركزا مهما للابتكار التكنولوجي للعملات المشفرة ومركزا لرأس المال والتنظيم العالميين.

حجم التداول ومقياس الاستثمار المؤسسي وعدد شركات العملات الرقمية في الولايات المتحدة مهمة على الصعيد العالمي. على سبيل المثال، يمثل حجم التداول لبورصات العملات الرقمية الرئيسية في الولايات المتحدة مثل كوينبيس حصة كبيرة من البورصات العالمية. كما يرمز القائم العام لها أيضًا إلى قبول مزيد من العملات الرقمية من قبل الأسواق المالية التقليدية.

تمتلك السياسات التنظيمية في الولايات المتحدة "تأثيرات جانبية" ملحوظة على الأسواق العالمية. على سبيل المثال، تقاضي الهيئة الأمريكية للأوراق المالية (SEC) شركة Ripple وتحقيقات في مشاريع عملات رقمية أخرى أثرت بشكل كبير على كيفية تصنيف الأصول الرقمية على أنها أوراق مالية على المستوى العالمي. تراقب الجهات التنظيمية في دول ومناطق أخرى حركات التنظيم في الولايات المتحدة عن كثب وتستخدمها كمراجع حرجة لصياغة سياساتها التنظيمية الخاصة. ومن الأمثلة على ذلك تشريعات ميكا في الاتحاد الأوروبي (MiCA) وإطار التنظيم للعملات الرقمية في المملكة المتحدة، وكلاهما يتأثر أساساً بالاتجاهات التنظيمية في الولايات المتحدة.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن متطلبات وزارة الخزانة الأمريكية لشفافية الاحتياطي الثابت وإجراءاتها المتعلقة بمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب قد تكون مراجع أساسية للاقتصادات الكبرى الأخرى عند وضع سياسات ذات الصلة.

الخلفية السياسية: سوق مضطرب

شهد سوق العملات الرقمية تطورًا سريعًا وتقلبات شديدة، مع سلسلة من الأحداث السوقية التي أثرت مباشرة على اتجاهات السياسة في الولايات المتحدة. وقد زادت الأحداث مثل تصحيحات السوق في بداية العام، وإفلاس بعض بورصات العملات الرقمية (على سبيل المثال، الآثار المستمرة لحادثة FTX، التي كشفت عن مشكلات إدارة المخاطر والرقابة الداخلية في البورصات المركزية)، وحوادث فك ارتباط العملات المستقرة (على سبيل المثال، تأثيرات تداعيات انهيار تيرا/لونا المستمرة) على دعوات متزايدة للتنظيم.

لم تسبب هذه الحوادث خسائر كبيرة للمستثمرين فحسب، بل أثارت أيضًا مخاوف حول استقرار سوق العملات الرقمية بشكل عام. ونتيجة لذلك، تضع الجهات التنظيمية مزيدًا من التركيز على حماية المستثمرين وشفافية السوق والاستقرار المالي، مما يعجل بوضع وتنفيذ السياسات ذات الصلة.

السياق السياسي التاريخي: استعراض زمني

لم يحدث تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة بيوم وليلة ولكنه تطور تدريجيًا، مع انعكاس عملية تكييف وضبط السياسات لتغيرات السوق.

الفترة الأولى (2008-2013): الظهور والمراقبة

في الأيام الأولى لإنشاء البيتكوين، حافظت الحكومة الأمريكية بشكل رئيسي على موقف مراقب تجاه العملات الرقمية. نظرًا لصغر حجم السوق وتأثير العملات الرقمية الذي لم يُرَ بعد، أظهرت الهيئات التنظيمية اهتمامًا محدودًا نسبيًا. ومع ذلك، بدأت بعض الإدارات الحكومية بالفعل في ملاحظة المخاطر والفرص المحتملة للعملات الرقمية. على سبيل المثال، في عام 2013، أصدرت FinCEN (شبكة مكافحة جرائم الأموال)، وهي إدارة تابعة لوزارة الخزانة الأمريكية، إرشادات لمُصدري العملات الافتراضية والمبادلين، مدمجة إياهم في إطار التشريعات المناهضة لغسيل الأموال (AML). يُعتَبر هذا الإجراء عمومًا بداية تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة.

المصدر: بروكينجز

الإرشادات التوجيهية لـ FinCEN (2013-2017): الامتثال لمكافحة غسيل الأموال (AML)

أصدرت إرشادات FinCEN خطوة هامة في تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة. وقد أنشأت هذه الإرشادات مبدأً يتعين على مصدري ومبادلي العملات الافتراضية الامتثال لقوانين مكافحة غسل الأموال، بما في ذلك التحقق من هوية العملاء (KYC) وتقديم تقارير حول الأنشطة المشبوهة (SAR). خلال هذه الفترة، ركزت الجهود التنظيمية في المقام الأول على مكافحة الأنشطة غير القانونية مثل غسل الأموال وتمويل الإرهاب التي يتم تسهيلها من خلال العملات الرقمية.

انفجار ICO وتدخل SEC (2017-2020): الجدل حول تصنيف الأوراق المالية

بدءاً من عام 2017، شهد ارتفاع عروض العملات الأولية (ICOs) ارتفاعاً في مشاريع العملات الرقمية الجديدة، مما جذب العديد من المستثمرين. ومع ذلك، كانت العديد من مشاريع ICO تفتقر إلى معلومات كافية وكانت تعاني من الاحتيال، مما أثار مخاوف بين الجهات التنظيمية.

رداً على ذلك، زادت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إشرافها على سوق العملات الرقمية، مستهدفة بشكل خاص الرموز الأمنية غير المسجلة. من خلال إصدار تحذيرات للمستثمرين وإجراء تحقيقات وتقديم دعاوى قضائية، أوضحت SEC المعايير القانونية للرموز الأمنية وطلبت تسجيل الرموز التي تستوفي تعريف الأوراق المالية وفقًا لذلك. تركزت هذه المرحلة التنظيمية على تحديد ما إذا كانت الأصول المشفرة تستوفي شروط الأوراق المالية وحماية المستثمرين من الاحتيال وتلاعب السوق.

المصدر: Steel-Eye

تشكيل إطار تنظيمي متعدد الوكالات ورقابة على العملة المستقرة (2020-2024)

تأسست الولايات المتحدة تدريجياً إطار تنظيمي متناسق متعدد الوكالات مع نمو سوق العملات الرقمية. بالإضافة إلى اللجنة الأمنية و FinCEN ، أصبحت وكالات مثل CFTC (هيئة تداول العقود الآجلة للسلع) ووزارة الخزانة ووزارة العدل وخدمة الإيرادات الداخلية متورطة بنشاط في تنظيم العملات الرقمية. أصبحت هذه المرحلة التنظيمية أكثر تنوعًا ، حيث تركز على الحفاظ على الاستقرار المالي ، والحد من المخاطر النظامية ، ومكافحة الأنشطة غير القانونية ، وحماية المستثمرين ، وتعزيز الابتكار التكنولوجي.

المصدر: PYMNTS

في عام 2021، أقر الكونغرس الأمريكي قانون الاستثمار في البنية التحتية ووظائف (IIJA)، وهو قانون هام يهدف إلى تعزيز الامتثال الضريبي للعملات الرقمية. استدعى القانون بوضوح على السماسرة تقديم تقارير حول المعاملات بالعملات الرقمية التي تتجاوز 600 دولار، مما يوسع نطاق تقديم التقارير الضريبية ويعزز التزام السماسرة بتقديم تقارير المعاملات لمصلحة الضرائب الأمريكية (IRS).

المصدر: MoneyInternational

وعلاوة على ذلك، قدمت الIIJA تعريفات أوضح لمفاهيم رئيسية مثل "السمسار"، مما يوفر أساساً أكثر صلابة لتنفيذ الضرائب. تهدف هذه الإجراءات إلى زيادة شفافية المعاملات بالعملات الرقمية، وضمان عدالة الضرائب، ومواجهة التحديات التنظيمية التي تطرحها التطورات السريعة للعملات المستقرة والمخاطر المرتبطة بها.

اتجاه تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة في عام 2024

ينبع جوهر تعديلات سياسة الولايات المتحدة في العملات الرقمية لعام 2024 من التأثيرات الطويلة الأجل لعوامل معقدة مختلفة بنيت على السياق التاريخي الموضح سابقاً.

الحفاظ على استقرار النظام المالي ومنع المخاطر النظامية

يشكل النمو السريع لسوق العملات المشفرة ، خاصة في العملات المستقرة و DeFi ، مخاطر نظامية محتملة على الأنظمة المالية التقليدية. يمكن أن تؤدي عمليات استرداد العملات المستقرة على نطاق واسع إلى أزمة سيولة على غرار "تشغيل البنوك" ، مما يؤثر على صناديق سوق المال وأسواق السندات قصيرة الأجل. يمكن أن يتسبب تعقيد وترابط بروتوكولات DeFi ، جنبا إلى جنب مع الافتقار إلى الرقابة الفعالة ، في انتشار المخاطر بسرعة عبر البروتوكولات المختلفة. أصبح تعزيز التنظيم على مصدري العملات المستقرة ومنصات التمويل اللامركزي للحد من مخاطرهم المحتملة على النظام المالي هدفا تنظيميا حاسما.

حماية حقوق المستهلك والمستثمر

لطالما عانى سوق العملات الرقمية من الاحتيال والتلاعب بالسوق والتقلبات السعرية الشديدة، مما يؤذي بشدة مصالح المستثمرين. أدت الأنشطة غير القانونية مثل الاحتيال في العرض الأولي للعملات، ونظام بونزي، وثغرات التعاقد الذكية إلى خسائر كبيرة للمستثمرين. على الرغم من أن التقدم لا يزال محدوداً، فإن تعزيز حماية المستثمرين، وزيادة شفافية السوق، ووضع آليات صوتية لحل النزاعات هي المجالات التي تبذل فيها الجهات التنظيمية جهوداً.

مكافحة غسيل الأموال وتمويل الإرهاب

التحويلات المالية الرقمية وطبيعتها العابرة للحدود تجعلها أدوات مثالية للأنشطة غير القانونية مثل غسيل الأموال وتمويل الإرهاب. وللتصدي لذلك، فقد زادت الحكومة الأمريكية إشرافها على قطاع العملات المشفرة في السنوات الأخيرة.

تستهدف في البداية المؤسسات المالية التقليدية، ولكن تم تمديد قانون سرية البنوك (BSA) لعام 1970 ليشمل مقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASPs). بموجب BSA، يجب على VASPs الحفاظ على سجلات تعامل صارمة وتنفيذ برامج الامتثال لقواعد مكافحة غسل الأموال (AML) لمنع الأنشطة غير القانونية المتعلقة بالعملات الرقمية. في السنوات الأخيرة، أصدرت FinCEN إرشادات لتعزيز الرقابة على VASPs، بما في ذلك إجراءات الامتثال للمناطق الناشئة مثل العملات المستقرة و DeFi. ترفع هذه المبادرات حواجز الدخول وتعزز شفافية الصناعة وتعزز التنظيم الذاتي داخل القطاع.

الاستجابة للتكنولوجيا المتغيرة بسرعة والمناظر السوقية

في مايو 2021، أصدرت وزارة الخزانة الأمريكية بيانًا حول الأصول الرقمية، حيث وضحت خططًا لتعزيز تنظيم العملات الرقمية ردًا على التغيرات التكنولوجية والسوقية السريعة. أكد رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية غاري جينسلر مرارًا وتكرارًا أن معظم العملات الرقمية تستوفي شروط الأوراق المالية ويجب أن تلتزم بقوانين الأوراق المالية. في عام 2022، رفعت هيئة الأوراق المالية دعاوى قضائية ضد بورصات العملات الرقمية الكبرى مثل بينانس، اتهمتهم بتشغيل منصات لتداول الأوراق المالية بشكل غير قانوني.

في الوقت نفسه، زادت هيئة الرقابة المالية الأمريكية (CFTC) المراقبة على العملات الرقمية المشتقة. للتنقل في هذا البيئة التنظيمية المعقدة بشكل متزايد، سعت العديد من شركات العملات الرقمية للتعاون مع الجهات الرقابية والانخراط بنشاط في الرقابة الذاتية. على سبيل المثال، تبادلات مثل كوين بيس (Coinbase) قامت بالتواصل النشط مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) للبحث عن توجيهات تنظيمية أكثر وضوحًا. قدمت بعض حكومات الولايات أيضًا تنظيماتها الخاصة للعملات الرقمية، مثل الرخصة الخاصة ببتكوين في نيويورك.

المصدر: RUSI

عالميًا، تشارك الولايات المتحدة بنشاط في قمم مجموعة العشرين ومجموعة عمل العمل المالي (FATF)، حيث تدعو إلى وجود معيار تنظيمي عالمي موحد للعملات الرقمية. في عام 2018، أصدر FATF إطارًا لتقييم المخاطر للأصول الافتراضية وموفري الخدمات المالية المرتبطة بها لتوجيه الجهات الرقابية الوطنية.

التنسيق مع الدول والمناطق الأخرى

طبيعة العملات الرقمية تستدعي التعاون الدولي في التنظيم. تستغل الأنشطة غير القانونية مثل غسيل الأموال وتمويل الإرهاب التي تستخدم التشفير للعمل عبر الحدود، مما يجعل من الصعب على تشريعات أي بلد أن تكون فعالة. الاختلافات التنظيمية بين البلدان تخلق فرصًا للتحاكي التنظيمي، مما يمكن من خلاله الأنشطة غير القانونية.

تعمل المنظمات مثل مجلس الاستقرار المالي (FSB) وصندوق النقد الدولي (IMF) مع الحكومة الأمريكية لدفع الاتفاقات اللوائح التنظيمية الموحدة عالميا. ومع ذلك، تشكل الاهتمامات الوطنية المتباينة ووتيرة التطور التكنولوجي السريعة تحديات كبيرة لتحقيق التوافق.

الديناميات السياسية المحلية في الولايات المتحدة

تتميز تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة بانقسامات سياسية كبيرة. آراء مختلفة بين الأحزاب والمجموعات المصلحية تعقد عملية صنع السياسات وتخلق عدم اليقين.

بعض أعضاء الكونغرس الجمهوريين يفضلون بيئة تنظيمية أكثر استرخاءً، مؤكدين أن ذلك يشجع على الابتكار وتطوير السوق ويجنب تكبيل الصناعات الناشئة. مع التركيز على مبادئ السوق الحرة، يعتقدون أن التنظيم المفرط سيعيق قدرة الولايات المتحدة التنافسية في تكنولوجيا البلوكشين والعملات الرقمية. وقد اقترح بعضهم حتى مشروعات قوانين لتقييد سلطة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على العملات المشابهة للسلع مثل بيتكوين.

من ناحية أخرى، يميل النواب الديمقراطيون إلى دعم تشريعات أكثر صرامة لحماية المستثمرين والحفاظ على الاستقرار المالي. يركزون على المخاطر المحتملة داخل سوق العملات الرقمية ويُجادلون بأن الابتكار لا ينبغي أن يأتي على حساب إدارة المخاطر. وعموماً، يدعم هؤلاء النواب اتخاذ إجراءات قوية من قبل وكالات مثل SEC لفحص وتنظيم الصناعة.

تلعب الجماعات المصلحية أدواراً رئيسية في هذه الصراع السياسي:

جمعيات وشركات صناعة العملات الرقمية: تسعى هذه المجموعات غالبًا إلى تخفيف البيئة التنظيمية والمشاركة بنشاط في صنع السياسات لضمان عدم إعاقة الابتكار بالتنظيمات.

المؤسسات المالية التقليدية: البعض حذر من العملات الرقمية، مخافة المنافسة مع أعمالهم الحالية. ومع ذلك، مع مشاركة المزيد من المؤسسات في مجال العملات الرقمية، أصبحت مواقفهم أكثر تعقيدًا.

منظمات حماية المستهلك: تؤكد هذه المجموعات على الحاجة إلى تشريعات أقوى لمنع الاحتيال والتلاعب في السوق الذي يضر بالمستثمرين.

تضيف هذه الخلافات السياسية طبقات من التعقيد على تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة، مما يؤثر على صياغة وتنفيذ السياسات. على سبيل المثال، يمكن أن يتعثر إطار تنظيمي شامل مقترح للعملات الرقمية بسبب اختلافات حزبية في الأحكام الأساسية. حتى عندما يتم تمرير التشريعات، قد يتم تشكيل تطبيقها بعوامل سياسية، مثل التغييرات في القيادة في وكالات مثل الأمن والصرف الصغير.

علاوة على ذلك، تعقيدات تنظيمية على مستوى الدولة تزيد من تعقيد المشهد. على سبيل المثال، اعتمدت وايومنغ موقفًا وديًا تجاه العملات الرقمية لجذب الأعمال التجارية، في حين تبقى الولايات الأخرى أكثر حذرًا.

فهم تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة يتطلب الاعتراف بالديناميات السياسية المعقدة وراءه. ستستمر هذه الديناميات في تشكيل الاتجاهات السياسية المستقبلية وتؤثر بعمق على صناعة العملات الرقمية.

الدراسات الحالات: الحالات النظامية والإجراءات التنفيذية والإجراءات القانونية

في السنوات الأخيرة ، مع التطور السريع لسوق العملات المشفرة ، كثفت الوكالات التنظيمية في جميع أنحاء العالم جهودها في هذا المجال. من بينها ، هيئة الأوراق المالية والبورصات هي واحدة من أكثر المنظمين نشاطا. وقد أجرت الوكالة إجراءات إنفاذ ضد العديد من مشاريع ICO ، مثل مشروع TON blockchain من Telegram و EOS ICO من Block.one ، موضحة أن ICOs يجب أن تمتثل لقوانين الأوراق المالية. بالإضافة إلى ذلك ، رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات دعوى قضائية ضد Ripple Labs ، متسائلة عما إذا كانت XRP تشكل ورقة مالية ، والتي لفتت الانتباه على نطاق واسع في الصناعة.

وبعيدا عن عمليات الطرح الأولي للعملات الرقمية، اتخذت هيئة الأوراق المالية والبورصات أيضا إجراءات صارمة ضد التداول من الداخل من قبل بورصات العملات المشفرة والأفراد، كما هو الحال في قضية هيئة الأوراق المالية والبورصات ضد واهي. تركز لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) على تنظيم أسواق مشتقات العملات المشفرة ، والإشراف على عقود بيتكوين الآجلة التي أطلقتها بورصة شيكاغو التجارية (CME) وبورصة شيكاغو للخيارات (CBOE) ، ومعاقبة التلاعب بالسوق. وفي الوقت نفسه، تركز شبكة إنفاذ الجرائم المالية (FinCEN) على الامتثال لمكافحة غسل الأموال (AML)، وتعاقب بورصات العملات المشفرة لفشلها في تنفيذ لوائح مكافحة غسل الأموال بشكل فعال.

تظهر هذه الحالات كيف يستكشف المشرعون باستمرار طرقًا لتطبيق قوانين الأوراق المالية والسلع التقليدية على الأصول الرقمية الجديدة مع معالجة التحديات التي يطرحها المجالات الناشئة مثل التمويل اللامركزي (DeFi)

يستخدم الهيئة الأمنية والبورصات الأمريكية "اختبار هاوي"، وهو معيار كلاسيكي في قانون الأوراق المالية، لفحص مشاريع العرض الأولي للعملات الرقمية بشكل صارم. تتمحور جوهرية هذا الاختبار في تحديد ما إذا كان المستثمرون يتوقعون الأرباح من خلال جهود الآخرين. إذا اشتروا المستثمرون أصولاً رقمية للمشاركة في مكاسب المشروع المستقبلية، فقد يتم تصنيف الأصول كأوراق مالية. على سبيل المثال، في قضية ريبل، طبقت الهيئة الأمنية والبورصات الأمريكية اختبار هاوي لتقييم ما إذا كانت XRP تشكل عقد استثمار. وبالمثل، تبعت الدعاوى القضائية ضد تيليغرام TON وICO لشركة Block.one EOS نفس المنطق.

قضية CFTC ضد Ooki DAO تقدم وجهات نظر جديدة حول تنظيم DeFi. الطابع المفتوح للـ DAOs يعقد تطبيق أساليب التنظيم التقليدية. ركزت دعوى CFTC ضد Ooki DAO في المقام الأول على ما إذا كانت تقدم التداول بالرافعة المالية غير القانوني وفشلت في إجراء التحقق الصحيح من هوية العملاء. أثارت هذه القضية مناقشة واسعة حول الطبيعة القانونية لـ DAOs وتنظيم منصات DeFi وكيفية تحقيق التوازن بين الابتكار والمخاطر.

المصدر: كوين سبايد

تعكس هاتان الحالتان كيف تستكشف الجهات الرقابية باستمرار الطرق لتطبيق قوانين الأوراق المالية والسلع التقليدية على الأصول الرقمية الجديدة مع السعي للتكيف مع سوق العملات الرقمية المتطورة بسرعة.

السياسات الخاصة

التأثير المحتمل لعودة ترامب إلى المنصب

إذا أعيد انتخاب دونالد ترامب رئيسا للولايات المتحدة ، فإن التأثير على السياسات التنظيمية للعملات المشفرة لا يزال غير مؤكد. في حين أنه كان لديه في البداية وجهة نظر سلبية عن العملات المشفرة ، فقد تغيرت تصريحاته الأخيرة ، حتى أنه ألمح إلى جعل الولايات المتحدة "مركزا عالميا للعملات المشفرة".

تغيير في الإدارة بوجود ترامب يمكن أن يؤثر ليس فقط على هيئة الأوراق المالية وإنما يمتد أيضا إلى الهيئة العامة للجمارك ومكتب مراقبة العملات المشفرة والوكالات الأخرى. قد يعين مسؤولين مؤيدين للعملات المشفرة لقيادة هذه المنظمات، مما قد يغير تركيزها التنظيمي وشدة تنفيذها.

تغييرات السياسة في إدارة ترامب قد تؤثر بشكل كبير على أسواق الديفي والعملات الرقمية غير القابلة للاستبدال. قد تعزز التنظيمات الأكثر فضولاً النمو والابتكار في هذه المجالات ولكنها قد تزيد أيضًا من مخاطر السوق.

دور نظام الاحتياطي الفيدرالي في تنظيم العملات الرقمية

المصدر: إنفستوبيديا

بصفته البنك المركزي للولايات المتحدة ، يلعب الاحتياطي الفيدرالي دورا رئيسيا في تنظيم العملات المشفرة ، مع التركيز بشكل أساسي على الحفاظ على الاستقرار المالي وضمان أمن نظام الدفع. وقد أبدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي قلقا خاصا بشأن العملات المستقرة، خوفا من أن يؤثر إصدارها واستردادها على نطاق واسع على صناديق سوق المال والنظام المالي الأوسع، مما قد يؤدي إلى مخاطر نظامية. على سبيل المثال، أصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي حظرا على البنوك التي تتعامل مع شركات العملات الرقمية، مشيرا إلى "أوجه قصور كبيرة" في إدارة المخاطر المتعلقة بالعملات المشفرة، لا سيما في الامتثال لمكافحة غسيل الأموال. كما يستكشف الاحتياطي الفيدرالي بنشاط إمكانات العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) من خلال الأبحاث الجارية والمشاريع التجريبية.

تركيز الاحتياطي الفدرالي على العملات المستقرة

العملات المستقرة هي عملات رقمية مرتبطة بالعملات القانونية أو أصول أخرى (على سبيل المثال، USDT). استقرار سعرها النسبي جعلها أداة أساسية في عمليات ومدفوعات العملات الرقمية. يشعر الاحتياطي الفيدرالي بالقلق من أن المشاكل المتعلقة بأصول الاحتياط المدعومة للعملات المستقرة، مثل حيازات الورق التجاري عالي الخطورة أو الأصول غير السائلة، يمكن أن تؤدي إلى تقلبات سعرية كبيرة أو مخاطر الفداء. هذه السيناريوهات يمكن أن تضعف الاستقرار المالي.

للتخفيف من هذه المخاطر، يدعو الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد تنظيم الجهات الصادرة للعملات المستقرة، مطالباً إياها بالاحتفاظ بأصول احتياطية عالية الجودة وسريعة التحول بشكل كبير وإجراء عمليات تدقيق وكشف منتظمة.

البحث الذي أجرته الاحتياطي الفيدرالي حول العملات الرقمية اللامركزية

تهدف الأبحاث التي تقوم بها الاحتياطي الفيدرالي حول العملات الرقمية القانونية إلى تقييم فائدتها ومخاطرها بشكل شامل وتقييم تأثيرها على النظام المالي الحالي. يقوم الاحتياطي الفيدرالي بدراسة ما إذا كانت العملات الرقمية القانونية يمكن أن تحسن كفاءة الدفع، وتقلل من تكاليف المعاملات، وتوسع الوصول إلى الخدمات المالية، وتحافظ على سيطرة الدولار الأمريكي في النظام العالمي للدفع.

يمكن أن يؤدي إصدار العملة الرقمية المركزية إلى تغير جوهري في منظومة المدفوعات التجزئة، مع آثار عميقة على نقل السياسة النقدية وعمليات البنوك التجارية والاستقرار المالي.

أدوات الرقابة والسلطة التنظيمية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي

الاحتياطي الفيدرالي لديه سلطة تنظيمية واسعة، يمارسها من خلال إصدار التوجيهات التنظيمية، والإشراف على المؤسسات المصرفية، وتنظيم أنظمة الدفع. تتيح هذه الآليات للبنك المركزي الفيدرالي وضع توقعات للأنشطة ذات الصلة بالعملات الرقمية، وتقييد المصارف من المشاركة في أنشطة العملات الرقمية ذات المخاطر العالية، والتأثير على استخدام أدوات الدفع المبتكرة مثل العملات المستقرة. ومن الأهمية بمكان أن الاحتياطي الفيدرالي يتعاون بشكل وثيق مع الجهات الرقابية مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات واللجنة التجارية للسلع الآجلة لبناء إطار تنظيمي شامل للعملات الرقمية.

تتركز أولويات الرقابة للبنك المركزي الأمريكي على ثلاثة مجالات:

مشاركة البنوك في أنشطة العملات الرقمية: يراقب الاحتياطي الفيدرالي ما إذا كانت البنوك تمتلك قدرات إدارة المخاطر الكافية وما إذا كانت تمزج أصول العملات المشفرة للعملاء مع أصولها الخاصة.

تنظيم العملات المستقرة: يراقب الاحتياطي الفيدرالي آليات إصدار العملات المستقرة وجودة الأصول التي تحتفظ بها والمخاطر المحتملة للنظام المالي.

تأثير العملات الرقمية على الاستقرار المالي: يتابع الاحتياطي الفيدرالي بعناية تطور سوق العملات الرقمية ويقيم آثارها على النظام المالي التقليدي.

سوق وول ستريت وسياسة العملات الرقمية في الولايات المتحدة

المصدر: TheBalanceMoney

مشاركة وول ستريت في سوق العملات الرقمية قد نمت بشكل كبير. العمالقة المالية التقليدية مثل جولدمان ساكس، وبلاك روك، وجي بي مورغان تشيس، التي كانت تحمل مواقف حذرة تجاه الأصول الرقمية، الآن تشارك بنشاط في هذا المجال، موسعةً في مجالات مثل التداول والحفظ والمشتقات وإدارة الأصول. قبول المؤسسات للأصول الرقمية زاد بشكل كبير، وموافقة صناديق البيتكوين الآجلة المباشرة ساعدت في تسريع هذا الاتجاه.

السياسات التنظيمية هي العامل الرئيسي وراء هذه التحولات. تؤثر تنظيمات الحكومة الأمريكية للعملات الرقمية مباشرة على الطرق والمدى الذي يشارك به الجماعات الاهتمامية في وول ستريت مع السوق. تعزز السياسات التنظيمية الواضحة والشفافة الثقة في المؤسسات المالية التقليدية، مما يجذب المزيد من رؤوس المال المؤسسية ويوفر حيوية أكبر لهذه الفئات الجديدة من الأصول.

تغير المواقف في وول ستريت تجاه العملات الرقمية

تطوّرت تصورات وول ستريت للعملات الرقمية من الشك الواسع إلى قبول تدريجي. في البداية، كان يُنظر إلى العملات الرقمية مثل البيتكوين على أنها أصول مضاربية ليست لها قيمة جوهرية وتشكل مخاطر كبيرة. ومع زيادة سوق العملات الرقمية وتزايد الطلب المؤسسي، بدأ وول ستريت في إعادة تقييم إمكانات الأصول الرقمية.

موافقة ETFs الفوري Bitcoin كانت نقطة تحول حاسمة. وقد خفضت الحواجز أمام المستثمرين المؤسسيين للدخول إلى سوق Bitcoin ، وزادت الامتثال للسوق ، وزادت الشفافية ، مما سرع أكثر من مشاركة وول ستريت في مجال العملات المشفرة.

تفاعل وول ستريت المتزايد مع سوق العملات الرقمية

تلعب مؤسسات وول ستريت دوراً متزايداً في سوق العملات الرقمية. من جهة، يشاركون بنشاط في السوق من خلال التداول والاستثمار، مما يدفع النمو. ومن جهة أخرى، يمارسون تأثيراً كبيراً على السياسات التنظيمية.

من خلال أنشطة مثل التداول عالي التردد وصنع السوق، قامت شركات وول ستريت بتحسين سيولة أسواق العملات الرقمية بشكل كبير وتقليل تكاليف المعاملات. لقد قدم وجودهم استراتيجيات تداول متقدمة أكثر وأدوات إدارة المخاطر وبنية تحتية للسوق، مما يعزز التحترف والتوحيد. علاوة على ذلك، جذبت مشاركتهم المزيد من المستثمرين المؤسسيين، مما يوسع السوق بشكل أكبر.

بالإضافة إلى المشاركة في السوق، تؤثر مؤسسات وول ستريت على السياسة التنظيمية بعدة طرق:

الترويج: من خلال مجموعات الدفاع والتواصل المباشر مع صناع القرار، تعبر شركات وول ستريت عن تفضيلاتها التنظيمية، بهدف حماية المستثمرين وتجنب التنظيم الزائد الذي قد يعرقل الابتكار.

توفير الخبرة: بفضل خبرتهم العميقة في الأسواق المالية، تقدم شركات وول ستريت للهيئات التنظيمية رؤى قيمة ودعمًا في وضع سياسات فعالة.

الانخراط النشط في جمعيات صناعة العملات الرقمية يسمح لشركات وول ستريت بالمساهمة في تشكيل المعايير الصناعية وتحسين الأطر القانونية.

في الخلاصة، تطورت وول ستريت وسوق العملات الرقمية علاقة تفاعلية عميقة. ليست مؤسسات وول ستريت مشاركين رئيسيين في السوق فحسب، بل هي قوى قوية تشكل قواعد السوق أيضًا. لقد أثر هذا التفاعل بشكل عميق على نمو ونضج وتوحيد سوق العملات الرقمية.

وادي السيليكون وسياسة العملات الرقمية في الولايات المتحدة

المصدر: بي بي سي

بوصفها مركزًا عالميًا للابتكار التكنولوجي، فقد انتقلت وادي السيليكون من التركيز على الأجهزة والبرمجيات إلى الانغماس في تكنولوجيا بلوكتشين، تداول العملات الرقمية والتطبيقات اللامركزية. تقوم شركات التكنولوجيا العملاقة مثل جوجل ومايكروسوفت وفيسبوك ببناء وجودها بنشاط في نظام العملات الرقمية.

تؤثر سياسات الحكومة الأمريكية في مجال العملات الرقمية مباشرة على اتجاه الابتكار وسرعة التطوير في وادي السيليكون. تجذب التنظيمات الشفافة والواضحة رأس المال الاستثماري الأكثر إلى السوق. تمنح هذه السياسات أيضًا الشركات التكنولوجية الثقة للابتكار، مما يغذي تطوير التكنولوجيات الجديدة الحيوية لنمو صناعات العملات الرقمية والبلوكشين.

كانت وادي السيليكون دائمًا قوة دافعة وراء التقدم في تكنولوجيا البلوكشين والعملات الرقمية. من تطوير أجهزة تعدين بيتكوين المبكرة وتطوير البرمجيات إلى تطبيقات DeFi و Web3 و NFT الحديثة ، لعبت شركات التكنولوجيا والشركات الناشئة في وادي السيليكون دورًا حيويًا باستمرار في تطور مجال العملات المشفرة.

تغير مواقف وادي السيليكون تجاه العملات الرقمية

تطورت موقف وادي السيليكون تجاه العملات الرقمية من الاستكشاف التكنولوجي إلى التطبيق التجاري. في البداية، كان يُنظر إلى العملات الرقمية مثل البيتكوين على أنها تجارب تكنولوجية جديدة، جذبت انتباه الهواة التكنولوجيين. ومع ذلك، مع نضوج تكنولوجيا البلوكشين وتوسع استخداماتها، بدأت الشركات العملاقة التكنولوجية في وادي السيليكون في التعرف على الإمكانيات الهائلة للعملات الرقمية. تحول تركيزهم تدريجياً من التكنولوجيات الأساسية إلى التطبيقات في الطبقة العليا، مثل العقود الذكية والتمويل اللامركزي.

Deep Interaction بين وادي السيليكون وسوق العملات الرقمية

تلعب شركات تكنولوجيا وادي السيليكون أدوارًا متزايدة الأهمية في سوق العملات الرقمية. من جهة ، فهي مبتكرة نشطة ، وتدفع نمو السوق من خلال تطوير بروتوكولات بلوكشين جديدة ومنصات العقود الذكية والتطبيقات اللامركزية. من ناحية أخرى ، فهي لها تأثير في تشكيل السياسات التنظيمية.

تلعب شركات رأس المال المغامر دورًا حيويًا في نظام العملات الرقمية في وادي السيليكون. قامت شركات رأس المال المغامر المشهورة مثل أندريسن هورويتز وسيكويا كابيتال بالاستثمار بشكل كبير في العديد من الشركات الناشئة في مجال العملات الرقمية، مما دفع بنمو الصناعة.

قدمت هذه الشركات نماذج تطوير مفتوحة أكثر وموديلات أعمال مرنة ودعم فني قوي، مما يعزز الابتكار السوقي ويجذب رأس المال المغامر الإضافي. هذا التدفق الكبير من التمويل قدم دعمًا كبيرًا للعديد من الشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة.

تأثير صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة

هذا العام، وافقت الهيئة الأمنية والبورصة على قائمة صناديق تداول البيتكوين، وهو حدث بارز. تقدم صناديق البيتكوين للمستثمرين طريقة أكثر سهولة وامتثالًا للاستثمار في البيتكوين، مما يقضي على الحاجة إلى الملكية المباشرة والإدارة، ويقلل من العوائق الاستثمارية وتعقيدات العمليات.

تأثير سوق صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة

موافقة صناديق الاستثمار المتداولة المتداولة على البيتكوين أثرت بشكل كبير، وخاصة ضمن إطار سياسات العملات الرقمية في الولايات المتحدة. تشير هذه التطورات إلى تحسن التنسيق بين المعايير التنظيمية والطلب السوقي.

أولاً، تخفض صناديق ETF المرتبطة بالبيتكوين حواجز الاستثمار عن طريق السماح للمستثمرين بشرائها من خلال حسابات وساطة تقليدية دون الحاجة إلى إنشاء حسابات صرف عملات رقمية أو إدارة المفاتيح الخاصة. يزيد هذا الراحة من المشاركة بين المستثمرين الأفراد بينما يلبي متطلبات سلامة المنتجات المالية والشفافية في الولايات المتحدة. على سبيل المثال، يجب على صناديق ETF المرتبطة بالبيتكوين الكشف عن الممتلكات والخضوع للتدقيق الدوري، مما يحسن شفافية السوق ويقلل من مخاطر الاحتيال. يتماشى ذلك مع السياسات الأمريكية لحماية مصالح المستثمرين.

علاوة على ذلك ، اجتذب الامتثال وإمكانية الوصول إلى صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin المزيد من المستثمرين المؤسسيين ، مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين. إن تدفق رأس المال طويل الأجل لا يعمل على استقرار سوق البيتكوين فحسب ، بل يعكس أيضا الدعم التنظيمي الأمريكي للمؤسسات المالية الرئيسية التي تدخل مجال العملات المشفرة. يوفر نجاح Bitcoin ETFs أيضا مرجعا لتطوير صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى للعملات المشفرة ، مثل Ethereum ETFs ، مما يعزز عملية الموافقة عليها. يسلط هذا الاتجاه الضوء على قبول الولايات المتحدة التدريجي لابتكارات التشفير مع ضمان صحة السوق من خلال التنظيم.

النظر إلى المستقبل: تحقيق التوازن بين الابتكار والمخاطر والتعاون الدولي

مستقبل سياسة العملات الرقمية في الولايات المتحدة يواجه العديد من عدم اليقين. منذ بداية العملات الرقمية، سعت الولايات المتحدة لبناء إطار تنظيمي فعال لهذا السوق الناشئ.

تاريخياً، تطور تنظيم الابتكار المالي في الولايات المتحدة من التفاعلي إلى التكيفي. على سبيل المثال، قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون تجارة الأوراق المالية لعام 1934 كانا الإنشاء الأولي لتنظيم سوق الأوراق المالية، بناءً على دروس انهيار سوق الأسهم في عام 1929. بالمثل، أدى ظهور التمويل عبر الإنترنت إلى الاستمرار في تحسين التنظيمات ذات الصلة.

من المتوقع أن تعزز الولايات المتحدة جهودها التنظيمية في مجال العملات المشفرة، مع التركيز على: توضيح تصنيف الأوراق المالية: سيؤثر ذلك مباشرة على تكاليف الامتثال ونماذج الأعمال للمشاريع؛ إنهاء تنظيم العملات المستقرة: بهدف تقليل المخاطر النظامية وحماية المستثمرين؛ استكشاف تنظيم الديفي: السعي إلى تحقيق توازن بين إدارة المخاطر وتعزيز الابتكار؛ تعزيز تدابير مكافحة غسيل الأموال وتمويل الإرهاب: لمنع سوء استخدام العملات المشفرة في الأنشطة غير القانونية.

نظرًا للطابع المتعدد الحدود للعملات الرقمية، فإن لا يمكن أن تكون لوائح أي بلد فعالة تمامًا. ستكون تعزيز التعاون الدولي أمرًا حاسمًا.

تظل تحقيق التوازن بين الابتكار التكنولوجي ومراقبة المخاطر موضوعاً مركزياً. يمكن أن تؤدي التنظيمات الزائدة إلى كبح الابتكار وعرقلة تطور تكنولوجيا بلوكتشين، بينما يمكن أن يؤدي التنظيم الغير كافي إلى تعريض الأسواق لمخاطر غير مسيطر عليها وإلحاق الضرر بالمستثمرين.

تشير الأمثلة التاريخية إلى أن النهج التنظيمي المرن والعملي ضروري في المجالات التكنولوجية المتطورة بسرعة. على سبيل المثال، تعتمد إدارة الأغذية والعقاقير الأمريكية (FDA) نهجًا متدرجًا في تنظيم التكنولوجيا الحيوية والأجهزة الطبية، مع تنظيم الرقابة وفقًا لمستوى المخاطرة. بالمثل، من المتوقع أن يتبنى مشرعو العملات المشفرة موقفًا أكثر مرونة وعملية، مراقبين عن كثب الاتجاهات التكنولوجية والتعاون مع الصناعة لإنشاء إطارات تحمي المستثمرين وتضمن الاستقرار المالي وتعزز الابتكار.

سوف تستمر المناقشات السياسية حول العملات الرقمية أيضًا، مما يؤثر على اتجاهات السياسات التنظيمية. ستشارك الأحزاب السياسية المختلفة والمجموعات المصلحية في مناقشات مستمرة، مما يعكس التأثير الأوسع للسياسة على السياسات الاقتصادية. على سبيل المثال، تأثرت سياسات الصفقة الجديدة الاقتصادية تحت رئاسة روزفلت بشكل كبير بالبيئة السياسية في ذلك الوقت. في مجال العملة المشفرة، قد تؤثر المناقشات السياسية على التقدم التشريعي وشدة تنفيذ القوانين التنظيمية.

في الختام، تلك العوامل تشكل جميعًا مستقبل تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة.