كم هو مؤلم أكثر الألم؟ أشياء مهمة قبل تاريخ تسوية الخيارات

وفقا للبيانات المتاحة علنا من Skew Analytics، فإن تاريخ 28 مايو هو تاريخ انتهاء صلاحية خيارات عملة التشفير. وفي ذلك الوقت فإن أكثر من 55 ألف خيار للبيتكوين بقيمة إجمالية تبلغ 2. 2 مليار دولار سوف تنتهي صلاحيتها. إن أقصى قدر من الألم نتيجة لهذا انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين هو 50 ألف دولار، وهو ما يزيد بنسبة 25٪ عن سعر اليوم وفقا لحسابات وكالات ذات صلة.


فهم أقصى ألم يجب عليك أولا فهم الخيارات

ففي الأسواق المالية التقليدية، تشكل الخيارات خيارا مستمدا من العقود الآجلة، التي يمكن اعتبارها حقا في القدرة على شراء أو بيع كمية معينة من سلعة معينة بسعر معين في وقت محدد في المستقبل. ويمكن لصاحب الخيار أن يختار ممارسة حقه في الشراء أو عدم الشراء أو البيع أو عدم البيع في وقت محدد بعد دفع هامش ربح. ويستطيع حاملها أيضا التنازل عن هذا الحق.


يوجد عادة نوعان من الخيارات، خيارات الاتصال وخيارات الوضع، حسب حقوق الخيار.

ويعني خيار الاستدعاء أن للمشتري، بدفع مبلغ معين من الهامش للبائع، الحق في شراء كمية معينة من سلعة معينة محددة في العقد من بائع الخيار بسعر متفق عليه مسبقا خلال فترة عقد الخيار، ولكنه لا يتحمل الالتزام بالشراء. أما بائع الخيار فهو ملزم ببيع السلعة المحددة بالسعر المحدد بناء على طلب المشتري خلال مدة الخيار. المشتري في هذا الوقت طويل في العقد.

أما الخيارات المطروحة فهي الخيارات التي يحق فيها للمشتري، بدفع مبلغ معين من الهامش للبائع، أن يبيع للبائع كمية معينة من سلعة محددة محددة محددة في العقد بسعر متفق عليه مسبقا خلال فترة عقد الخيار ولكن ليس عليه التزام بالبيع. ومن ناحية أخرى، فإن بائع الخيار ملزم بشراء السلعة المحددة بالسعر المحدد بناء على طلب المشتري خلال فترة الخيار. والمشتري في هذا الوقت في وضع قصير في العقد.

وفي كلا النوعين من الخيارات، يحق للمشتري أن يختار عدم الشراء أو البيع. غير أن البائع يجني بعد ذلك كامل الهامش الذي دفعته للبائع مقدما كربح.

وتستخدم هذه الخيارات أساسا في الموارد المالية التقليدية، بما في ذلك خيارات صندوق النقد الدولي والخيارات الزراعية وخيارات المعادن الثمينة والخيارات الأصلية، إلخ. ومع النمو الأسي للعملة المشفرة، لم يعد بإمكان التداول السوقي، والتداول العادي في المواقع، والصناديق الاستئمانية القائمة على الاستدانة، وما إلى ذلك، تلبية إحتياجات بعض التجار، كما أن المبادلات الرئيسية فتحت تدريجيا خيارات للتجارة بعملات مشفرة معينة مثل البيتكوين.


أمثلة بسيطة لتداول سندات بيتكوين الآجلة

خذ على سبيل المثال خيار مكالمة بيتكوين؛ ولنفترض أن المشتري اشترى في الأول من يونيو/حزيران عقدا لخيار إستدعاء العملة البيتكوين من البائع بقيمة 1000 دولار، وكان سعر الإضراب 40000 دولار، وتاريخ انتهاء الصلاحية في 30 يونيو/حزيران. وفي ذلك اليوم ينتهي سعر العملة البيتكوين بنحو 30000 دولار.

السيناريو الأول: ففي الثلاثين من يونيو/حزيران، ارتفع سعر البتكوين إلى 45 ألف دولار، ويمارس المشتري خياره، وعند هذه النقطة يصبح المكسب الإجمالي 5000 دولار، أي العائد بنسبة 500٪.

السيناريو الثاني: وفي الثلاثين من يونيو/حزيران يهبط سعر البتكوين إلى عشرين ألف دولار ويختار المشتري عدم إتخاذ الخيار ويتخلى عن 1000 دولار كهامش للعائد بنسبة 100٪.


كم هو مؤلم أكثر الألم؟

"الحد الأقصى للألم" هو السعر الذي تنتهي عنده صلاحية الخيار بأقل مبلغ من الربح للمشتري أو بأقل مبلغ من الربح للبائع. "الالم" هو للمشتري. ومع ذلك، بما أن الحد الأقصى لمستوى الألم يتغير على انتهاء صلاحية الخيار مع تغير الموضع وموقع الضربة، فإن المستوى الذي يقع فيه الحد الأقصى للألم هو الأكثر أهمية عندما يكون قريبا من تاريخ التسوية. يتم حساب نقطة الحد الأقصى للألم بالنسبة لكافة حاملي الأسهم (المشترين) ولا توجد علاقة بينها وبين وضع التجار الأفراد.

عند حساب الحد الأقصى للألم، تحتاج أولا إلى تحديد سعر الإضراب وافتراض أن جميع الأوضاع المفتوحة الحالية تستقر بسعر الإضراب المحدد هذا وحساب القيمة الجوهرية لكل عقد من عقود الخيارات. وعلى افتراض أن هناك حاليا 35 000 دولار و 37 000 دولار وخيار البيتكوين 39 000 دولار بأسعار قائمة وبافتراض سعر تسوية قدره 37 000 دولار، فإن القيمة الجوهرية لجميع عقود الخيار تحسب بدورها. خيار المشتري "الحد الأقصى من الألم" هو أقل رقم.

ووفقا لحسابات أجرتها شركة Bitcoin Options Futures Deribit لعقود خيارات البيتكوين التي يبلغ عددها 48469 وعقود خيارات البيتكوين 307558 التي من المقرر أن تنتهي صلاحيتها في يوم الجمعة الأخير من شهر مايو، فإن أقصى ألم للبيتكوين هذه المرة يبلغ 5000 دولار، أي 36٪ مقارنة بالسعر الذي كان يبلغ 3647 دولارا في وقت كتابة هذا التقرير، والحد الأقصى للالم في الإيثوم يبلغ 3000 دولار، وهو فرق بنسبة 17٪ عن السعر الذي يبلغ 2552. 4 دولارا.



الأهمية المرجعية للألم الأقصى

تتوفر مهلة تسليم لتداول الخيارات. عادة، كلما اقتربت من موعد التسليم، كلما زاد اهتمام تجار الخيار بسعر السوق. الحد الأقصى من الألم سيكون أكثر وضوحا مع اقتراب الموعد النهائي.

وبما أن حق ممارسة الخيار هو في أيدي المشتري، فإن للبائع دورا أكثر سلبية. وعندما يكون السعر عند التسليم في صالح المشتري، يتعين على البائع تحمل الخسارة المقابلة. وبالتالي، فبصفتهم بائعين للخيارات يتعاقدون، قد يفضلون إبقاء السعر قريبا من الحد الأقصى للألم قبل تاريخ التسوية لضمان حصولهم على الحد الأقصى للربح. وكلما كان السعر أقرب إلى أقصى قدر من الألم، كلما كان من المرجح أن يختار المشتري التخلي عن الهامش من أجل حماية نفسه من الخسائر الكبيرة. وبهذه الطريقة يكون البائع قادرا تقريبا على ضمان ربحه.

وبالنسبة إلى المشتري، يمكن إستعمال الالم الاقصى كمرجع. إذا كان السعر الحالي أعلى من الحد الأقصى للألم مع قرب تاريخ انتهاء الصلاحية، فيمكن للمشتري إختيار شراء السعر الحالي بأقصى قدر من الألم كخيار طرح. إذا كان السعر الحالي أقل من الحد الأقصى للمشكلات، يمكن للمشتري إختيار شراء خيار اتصال.

وقد أطلقت شركة Gate.io عملية تداول أوامر التوريد والمنتج ذي العملة المزدوجة على نحو مماثل لمبدأ تداول الخيارات من أجل راحة مستخدميها. تعالوا استكشفوا الآن!


مجلة Gate.io للمرجع:
مقدمة للخيارات القصيرة الأجل


الكاتب: الباحث Gate.io: مترجم Gazer.C: لكسي إل
* لا تمثل هذه المادة سوى آراء الباحث ولا تشكل أي اقتراحات إستثمارية.
*يحتفظ Gate.io بكافة الحقوق في هذه المادة. سيتم السماح بإعادة نشر المادة بشرط الإشارة إلى Gate.io. وفي جميع الحالات الأخرى، ستتخذ الإجراءات القانونية بسبب انتهاك حقوق التأليف.