من V1 و V2 إلى V3، لماذا يقود Uniswap سوق DEX ؟

تداول العملات المشفرة وبداية البورصات المركزيةبصرف النظر عن التحويلات المباشرة من خلال محافظ العملات المشفرة، فإن البورصات المركزية (CEX) مثل Gate.io هي حاليًا الأكثر استخدامًا لتداول العملات المشفرة. غالبًا ما يكون من المتطلبات التسجيل والتحقق الكامل من الهوية الشخصية (KYC) وإيداع العملة المشفرة لتكون قادرة على التجارة في تبادل مركزي.

التبادلات المركزية لها مزايا متعددة. على سبيل المثال، سرعة المعاملات سريعة، ولا يحتاج المستخدمون إلى إدارة المفاتيح الخاصة، ويمكن تداول مجموعة متنوعة من العملات المعدنية، ويمكن خفض عتبة التداول. ومع ذلك، كانت هناك حوادث تبادل مثل Thodex و Vebitcoin و HB Top و GGBTC التكية التي تخدع مستخدميها. تلقي هذه الحوادث بظلالها على صناعة الصرف المركزية.

البورصة اللامركزية (DEX)

ومع تقدم وتطوير تكنولوجيا البلاكشاين ، أصبحت التبادلات اللامركزية تحظى بشعبية تدريجية. هناك حالياً شكلان من أشكال التبادل اللامركزي في سوق التشفير:

1) نوع دفتر الأوامر: التبادل يشجع بشكل مباشر الطلبات بين المشترين والبائعين. ويجري التداول على شبكة "بلوكشاين" ، مما يجنب المستخدمين جهد التسجيل. غير أنه بالنسبة لهذا النوع من التداول ، توجد مشاكل تتعلق بالسيولة ، أي أن إتمام المعاملات قد يستغرق وقتا طويلا.

2) بورصات الخوارزمية التي تعمل في مجمع للسيولة أو مجمع للمبادلة: هذه البورصات مصممة لحل مسألة السيولة. مجمع السيولة هو أساسا تجمع من المال. ممثل نموذجي لهذا هو Uniswap.

الصورة من Uniswap.org

تطوير Uniswap

تم إنشاء Uniswap V1 من قبل المهندس الميكانيكي السابق Siemens هايدن أدامز في 2 نوفمبر 2018. وبدأ العمل في V2 محسنة في عام 2020. بعد أقل من عام ، شهد يونيسواب ترقية أخرى ، مع V3 في عام 2021. في فبراير 2021 ، أصبحت يونيسواب أول بورصة لامركزية في العالم تتفوق على 100 مليار دولار أمريكي في حجم التبادل التجاري ، مؤكدة نفسها باعتبارها الرائدة بين البورصات اللامركزية.

كيف تعمل Uniswap

إن Uniswap في الأساس عبارة عن بروتوكول قائم على الإيثريوم مصمم لتسهيل التبادل الآلي بين الإيثريوم وغيره من الرموز ERC20. ولهذا السبب ، تجري جميع المعاملات في يونيسواب على سلسلة إيثريوم.

وفي البورصات اللامركزية القائمة على الدفتر ، تكون العملية التجارية برمتها متسلسلة ، مما يؤدي إلى حدوث عيوب مثل السرعة البطيئة ، وطول مدة المعاملات ، وفشل المعاملات من حين لآخر بسبب ازدحام السلسلة. وعلى النقيض من ذلك ، فإن البورصات اللامركزية القائمة على مجمعات السيولة ، مثل يونيسواب ، تقدم صانع السوق الآلي (AMM) لتقليد سلوك صناع السوق. وتنفذ جميع المهن تلقائيا بموجب عقود ذكية.

وبوجه عام ، هناك مشاركان على منصة يونيساب: موردو السيولة والتجار. فمقدمو السيولة يشبهون المودعين في مصرف تقليدي ، ويقدمون السيولة عن طريق حبس مبلغ معين من الرموز وكسب رسوم من الحرف التي تتم على المنصة. التجار هم المشترين والبائعين الحقيقيين على المنصة.

الصورة من bancor.network

جوهر عمل يونيسواب - نظام صانع السوق

وفي السوق المالية التقليدية ، يكون صانع السوق كيانا قانونيا. وهو يعمل كتاجر مرخص ، ويستشهد باستمرار بأسعار أوراق مالية محددة للمستثمرين ويقبل طلباتهم لشراء أو بيع بسعر معين. وبموجب هذا النظام ، ليس على المشتري أن ينتظر البائع ، بل يمكنه أن يتعامل مباشرة مع صانع السوق ، مما يزيد كثيرا من الكفاءة التجارية.

في سوق التشفير ، الجميع يمكن أن يكون صانع السوق. ولنفترض أنكم تريدون توفير 100 رمز إيث و100 رمز جيه تي لمجمع السيولة في يونيسواب ، ونسبة القيمتين 1:1. وسوف تضاعف uniswap القيمتين وفقاً للخوارزمية (k = x * y) للحصول على 10000. هذا المنتج ثابت. المنصة سوف تستخدم هذا لتحديد سعر ETH و GT. بإضافة السيولة هنا ، ستصبح أيضا صانع سوق في يونيسواب.

عندما يشتري التاجر 10 جيجا تي من هذا المسبح ، هناك 100 إيث و 90 جيجا تي متبقية في المسبح. بما أن تجمع 10000 ثابت ، قسمه على 90 GT وتحصل على 111.11 ETH ، في حين أن البركة نفسها لديها فقط 100 ETH. لذلك ، عندما أحتاج لشراء 10 جيجا تايم ، أحتاج لدفع 11.11 إيث. وتصبح نسبة السعر بين إيث وجي تي 1: 1,11 ، وسعر جيه تي يرتفع من 1 إيث إلى 1,11 إيث.

الصورة منCoinMarketCap

مع مشاركة المزيد والمزيد من التجار في صناعة السوق ، تزداد الأرقام في مجمع السيولة. وستنخفض تكلفة التداول أيضا مع صغر حجم التغيرات في الأسعار الناتجة عن الحرف. ومع وجود صانعي أسواق آليين ، فإن الاتجار بالتشفير أكثر كفاءة. ويزداد شعبية هذا النموذج بين المبادلات اللامركزية.

مشاكل نظام صانع السوق

غير أن نظام صانع السوق ليس مثاليا. واحدة من العيوب المشتركة هي الخسارة القسرية. وتستند التغيرات في الأسعار في نظام صانعي السوق إلى منحنى وظيفي لا يطابق بالضرورة منحنى البورصات السوقية الأخرى. وفي هذه الحالة ، يمكن أن يتغير سعر الأصل الرقمي قبل الإيداع وبعده. وكلما زاد التغيير ، ازدادت احتمالات حدوث خسائر لا لبس فيها. ونتيجة لذلك ، ستكون قيمة الأموال وقت السحب أقل من قيمتها وقت الإيداع.

ولنفترض الآن أننا نودع 1ETH ورموز 100GT بقيمة 100 دولار أميركي في مجمع السيولة في يونيسواب بنسبة قيمة 1:100 بقيمة إجمالية قدرها 200 دولار ومنتج ثابت من 10 000. وإذا كان لدينا 9 موردين آخرين للسيولة ، فمن الممكن أن نحصل على حصة 10% في مجموعة تتألف من 10 أرقام إيثية ورموز 1,000GT.

وبعد ذلك بوقت قصير ، يرتفع سعر الإيث في السوق الخارجية إلى 400 دولار ، ويظل سعر الإيث في السوق على حاله مع نسبة سعر 1:400. وفي الوقت نفسه ، فإن السعر في المجمع الداخلي لم يتغير بعد ، وعندئذ يأخذ الطرف الثالث المعيار الإلكتروني بإضافة GT باستمرار إلى المجمع ويأخذ ذلك بالتناسب إلى أن تكون نسبة السعر في المجمع هي نفس سعر السوق ، أي 1:400. وبما أن الدالة المنحنية 10000 ثابتة ، فإن الدالة ETH والدالة GT في المجمع سيصبحان 5 و 2000 على التوالي.

فعندما نقرر سحب الأموال ، وفقا لنسبة الحصص السابقة والنسبة الحالية من ETH إلى GT ، يمكن استرجاع ما مجموعه 0.5 ETH و 200 GT ، بقيمة إجمالية قدرها 400 دولار. ولكن إذا لم نضيف إلى السيولة ، فإن القيمة الإجمالية التي نحتفظ بها هي 500 دولار بسبب الزيادة في أسعار الإيث ، مع 100 دولار من هذا كخسارة لا مفر منها. والطرف الثالث معروف أيضا باسم المحكم.

ويمكن الاستفادة من الفوارق من خلال التحكيم في كل من نظام صانع السوق والسوق الخارجية. كما يتلقى مقدم السيولة رسوماً من معاملات المحكم ، ولكن ربح المحكم من الانتشار يمكن أن يخلق أيضاً خسارة محتملة لمقدم السيولة.

تحديث يونيساب الأول لتسهيل التداول ومنع التلاعب بالأسعار

وبما أن يونيسواب يوفر خبرة تجارية أسرع من خلال نظام صانع السوق ويكفل تكلفة تشغيل منخفضة من خلال عقود وخوارزميات ذكية بسيطة ، فإنه لا يزال يعاني من بعض العيوب. هناك تكاليف باهظة عندما يحتاج التجار إلى مبادلة رمز A للرمز B. إنه مكلف حيث أنهم يحتاجون لشراء وبيع ETH ودفع رسوم معاملتين ورسوم الغاز.

في مارس 2020 ، تلقت يونيسواب أول تحديث لها ، يونيسواب V2. ومقارنة بعام V1 ، أضافت V2 ثلاثة تحسينات رئيسية. أولاً ، أضافت أزواج ERC20-to-ERC20 رمزية. لذلك ، ليست هناك حاجة لشراء ETH كعملة الصرف المتوسط في تداول هذين الرقمين. ويمكن أيضا تخفيض الرسوم التجارية بمقدار النصف.

ثانيا ، يوفر ميزة تبادل فلاش. وهذا ييسر الاقتراض والمتاجرة والسداد من مجمع السيولة الذي يمكن إنجازه من خلال معاملة واحدة. وعندما يخطئ أحد أجزاء العملية ، فإن جميع التغييرات في الوضع ستنقلب مباشرة وستعاد الرموز إلى مجمع السيولة. وتساعد هذه الخاصية في توفير رسوم الغاز على المعاملات ، ولكنها تستخدم أيضا للتحكيم في المعاملات.

ثالثا ، إنها إيجابية بالنسبة للسعر. وبما أن السعر الرمزي ليونيسواب يحدده منحنى وظيفي ، فإن الانحرافات عن سعر السوق يمكن أن تحدث من وقت لآخر. وبالنسبة لكل زوج تجاري ، سيقاس سعر السوق قبل كل كتلة ملغومة. وسيسجل سعر آخر تجارة أيضا بعد الانتهاء من آخر كتلة يجري استخراجها. ثم يتم حساب السعر التراكمي في نهاية الكتلة بمساعدة متوسط السعر المرجح زمنياً (TWAP). وإذا أراد شخص ما أن يستخدم التحكيم من خلال التلاعب بالأسعار ، فيتعين عليه أن يقوم بالعديد من الحرف المتتالية التي تحيد عن سعر السوق. انها طريقة مكلفة جدا.

بعد إصدار يونيسواب V2 ، شهد استخدامه وحجم التداول نموا هائلا وسرعان ما أصبح التطبيق الأكثر شعبية على شبكة ethereum. وبعد عام من الإفراج عن V2 ، تم ترقية يونيسواب رسميا إلى V3 في أيار/مايو 2021.

V3 Uniswap المتوقع كثيرا ضرب السوق ومرة أخرى أشعل باز بين مجتمع الكريبتوكورنيسي

وبالمقارنة مع سابقتها ، تركز يونيسواب V3 على تحسين السيولة وتستفيد منها إلى أقصى حد.

والسمة الرئيسية للنسخة الجديدة هي إدخال السيولة المركزة. وفي الجيلين السابقين من النظام ، كانت السيولة موزعة بالتساوي على طول منحنى الأسعار برمته ، ولكن في الواقع كانت معظم الأصول تتداول في نطاق سعري صغير ، مما أدى إلى عدم كفاءة رأس المال. وإذا كانت معظم المعاملات في نطاق يتراوح بين 1 دولار و 1.50 دولار ، فإن معظم المعاملات التجارية في منطقة ما بين الولايات المتحدة والولايات المتحدة USDC ستوضع في هذا النطاق ، مما يزيد إلى حد كبير من تواتر الاستخدام ، أي تحسين كفاءة رأس المال.

وبالإضافة إلى هذا ، يضيف بنك يونيسواب V3 سمات مثل أوامر النطاق (المماثلة لحد الطلبات على البورصات المركزية) ، والأسعار المرنة ، والأوراكل التي تقرأ المزيد من البيانات التاريخية لتلبية احتياجات التجار ومقدمي السيولة.

ومع ذلك ، هذه المرة قامت يونيسواب V3 أيضا بإدخال تغييرات على ترخيص برمجياتها لحماية تطويرها ، حيث أطلقت في جوهرها تحت رخصة مصدر الأعمال 1-1. وستقيد هذه الرخصة التطبيقات التجارية أو أي تطبيقات أخرى من استخدام رمز يونيسواب V3 مباشرة لمدة سنتين. ولا يمكن استخدام الرمز إلا من خلال التطبيقات المذكورة آنفا. بعد سنتين عندما يتم تحويل الترخيص إلى رخصة GPL يتم وضع الرمز ليصبح مفتوح المصدر.

هل ستظل يونيساب رائدة في التبادل اللامركزي ؟

ومقارنة بالبورصات المركزية التقليدية ، فإن للبورصات اللامركزية مزاياها. على سبيل المثال ، يستطيع التجار أن يحتفظوا بأصولهم في محفظتهم الخاصة ، كما أن البيانات التجارية تتسم بقدر أعظم من الشفافية (حيث يستطيع كل المستخدمين الوصول إلى كل المعاملات على السلسلة). وبصرف النظر عن Uniswap ، هناك تبادل لا مركزي آخر مثل SushiSwap ، MDEX ، و PackekSwap. وعند كتابة هذه المقالة ، احتل كل من يونيسواب V2 V3 المرتبة الأولى والثانية على التوالي في ترتيب ديكس ، بحصة سوقية إجمالية تقارب 30%. وهذا دليل آخر على موقفها القيادي الحالي.

الصورة من سوق العملةCoinMarketCap

ومما لا شك فيه أن V3 يونيسواب قد وضع العديد من السوابق للتبادل اللامركزي ، ولكنه لم يكن سلسا في الإبحار. وفي عام 2020 ، كان التصميم الأساسي الأساسي ليونيسواب لا يزال معتمدا. (سوشيسواب) تبنت مسبح مقايضة وطريقة لصانع السوق الآلي. وقد وفر هذا المشروع رمزا للسوشي كمكافأة لمقدمي السيولة واكتسب العديد من الأصول والمستعملين من يونيسواب. وفي مرحلة ما ، هدد موقف يونيسواب. وقد تم التصدي لهذه المشكلة من خلال إطلاق سراح مؤسسة الأمم المتحدة ، وهي عبارة عن إدارة بروتوكولية ، من أجل التنافس على حصة الحجم والاحتفاظ بمركزها القيادي.

ووفقاً لبيانات كوين جيكو ، فإن إجمالي حجم التداول في البورصات اللامركزية لا يزال يشكل 5% فقط من حجم التبادل التجاري المركزي. وفي الوقت الذي تواصل فيه المبادرة توسعها ، من المرجح أن تزداد شعبية التبادل اللامركزي في المستقبل. المطلعون متحمسون لرؤية ما هي التحركات الجديدة التي سيقوم بها يونيسواب للحفاظ على موقعه في السوق.

Gate.io فتح "يوني" التجارة الرمزية. يمكن للمستخدمين مقايضة رموز يوني مع USDT و ETH.

زوج التجارة بين الأمم المتحدة والولايات المتحدة الأمريكية https://www.gate.io/en/trade/UNI_USDT

زوج التجارة بين الأمم المتحدة وإيث https://www.gate.io/en/trade/UNI_ETH

المؤلف: Gate.io

الباحث: Gazer. C

* تمثل هذه المادة آراء الباحث ولا تشكل أي مشورة استثمارية.

* تحتفظ Gate.io بجميع الحقوق في هذه المادة. وسيسمح بإعادة تعديل المادة شريطة الإشارة Gate.io. وفي جميع الحالات الأخرى ، ستتخذ إجراءات قانونية بسبب انتهاك حقوق التأليف والنشر.