توقعات JPMorgan بتدفقات نقدية بقيمة 2.7 مليار دولار من تحويل صندوق ETF GBTC

TL; DR

تتوقع محللو JPMorgan أن يكون هناك تدفقات خارجة بقيمة 2.7 مليار دولار على الأقل بعد تحويل صندوق المؤشر المتداول.

قد تؤدي تدفقات كبيرة بعد تحويل صندوق الاستثمار المتداول إلى انخفاض حاد في قيمة بيتكوين.

أدى تسوية بينانس إلى إغلاق التحقيق الأمريكي الذي استمر لمدة عام واحد في الصرف.

مقدمة

قيمة ال ثقة Grayscale Bitcoin (GBTC) زادت أسهم “)بشكل كبير بعد أن لم تستأنف هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) قرار محكمة الاستئناف في مقاطعة واشنطن العاصمة، الذي أمرها بمراجعة طلب بيتكوين Grayscale Spot.

كما تعمل SEC حاليًا على إعادة النظر في طلب Grayscale المتعلق ببتكوين الفوري لقد أظهر العديد من المستثمرين اهتمامًا كبيرًا بأسهم Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). توقع السوق الموافقة على طلب ETF بيتكوين من Grayscale قد أغرى المستثمرين بشراء أسهم GBTC ، والتي تتداول حاليًا بخصم قدره 10٪. يحلل هذا المقال التدفقات المحتملة عند تحويل GBTC إلى ETF ، إذا وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على ETF بيتكوين في الموقع من Grayscale.

اقرأ أيضًا: GBTC مقابل بيتكوين: هل يستحق الخصم عن القيمة الدفترية؟

يتوقع المحللون خروج 2.7 مليار دولار عند تحويل GBTC إلى ETF

يعتقد محللو JPMorgan أن متداولي GBTC قد يقومون بسحب أموالهم بعد تحويلها إلى صندوق المتداول المتبادل. ويعتقدون أن المستثمرين قد يبيعون أسهم GBTC بقيمة 2.7 مليار دولار. ومع ذلك، سيتوقف ذلك على تدفق الأسهم اعتبارًا من عام 2023.

قد قامت جيه بي مورغان بإجراء تقييم لذلك نظرًا لتوقعها أن يكون ثقة Grayscale بيتكوين. تحويلها إلى صندوق تداول بيتكوين فوري في عام 2024. بما أن صندوق الاستثمار المتداول (ETF) - GBTC يتداول أدنى من قيمة الأصول الصافية (NAV) بمجرد موافقة الهيئة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات (SEC) عليه، قد يتمكن المتداولون المضاربون من تحقيق أرباح من الاختلاف بين السعر الحالي و NAV.

لقد أثار احتمال حدوث السيناريو أعلاه قلق JPMorgan حيث يخشى سحب مبالغ تزيد عن 2.7 مليار دولار. من المرجح أن يؤدي تدفق مثل هذا الكبير لـ سعر بيتكوين أسفل.

ومع ذلك، قد يجد البليون 2.7 $ طريقه العودة إلى أدوات ذات صلة بالبيتكوين، وخاصة صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية الأخرى. إذا كانت الأموال تدفق في صناديق البيتكوين المتنوعة الأخرى التي قد تخفف أي تأثير سلبي على سعر البيتكوين. عموما، على الرغم من ذلك، فإن احتمالية انخفاض سعر البيتكوين بعد تحويل صندوق البتكوين المتداول مرتفعة.

من الأهمية بمكان ملاحظة أن مستثمري GBTC قاموا بشراء الأصول بخصم 10%. هذا يعني ببساطة أن قيمة GBTC أقل بنسبة 10% من سعر سوق البيتكوين. يجدر بالذكر أن GBTC كان يتداول بخصم أقل من 10% بدءًا من شهر يوليو من هذا العام. منذ بداية العام كان الخصم حوالي 46%.

السبب الرئيسي الآخر لتداول أسهم GBTC بخصم هو أن المستثمرين لا يمكنهم استردادها. بدلاً من ذلك، يمكنهم بيعها للمشترين المحتملين الآخرين. قبل يوليو 2021 كانت تتداول الأسهم بعلاوة، لكنها تأثرت سلبًا بانهيار الائتمان الذي حدث في ذلك الوقت.

تُظهر الانخفاض الحاد في الخصم أن المستثمرين يتوقعون موافقة صندوق المتداولة المتبادلة (ETF) في وقت مبكر من العام المقبل. علاوة على ذلك، استندت حسابات جيه بي مورغان على افتراض أن المستثمرين كانوا يقومون بشراء GBTC لأغراض مضاربة. على نفس النوتة، سيحتاج صندوق الثقة في بيتكوين من Grayscale إلى خفض رسومه لتقليل كمية التدفقات الخارجية وللحفاظ على سيطرته في السوق.

شبحرايز جي بي تي سي يجب أن تتطابق الرسوم مع صندوق ARK 21Shares Bitcoin ETF، حاليًا عند 80 نقطة أساس. وفي الوقت نفسه، تبلغ رسوم GBTC الحالية 200 نقطة أساس. بخصوص هذا، قد افترض محللو JPMorgan أن أي موافقة على تطبيق صندوق البيتكوين النقدي المباشر قد تؤدي إلى منافسة قوية مع منتجات الاستثمار الأخرى في البيتكوين مما قد يضطر الرسوم للانخفاض بشكل حاد.

تسوية بينانس مع وكالات الولايات المتحدة تطور إيجابي للصرف والصناعة

وفقًا للكتلة نيكولاوس بانيجيرتزوغلو، كبير محلل في JPMorgan، قال إن التسوية بين بينانس ووكالات الولايات المتحدة إيجابية للصناعة بشكل عام حيث أنها قللت من عدم اليقين المحيط بالصرف.

أولاً، قال بانيجرتسوجلو أن التسوية قد تساعد في الحفاظ على حجم التداول عاليًا على البورصة. قال نرى إمكانية التسوية إيجابية حيث ستتلاشى عدم اليقين حول بينانس نفسها وتداولها و BNB ستستفيد الأعمال الذكية من السلسلة.

وأوضح بشكل أكبر: “بالنسبة للمستثمرين في العملات المشفرة، فإن احتمالية التسوية ستؤدي إلى القضاء على خطر نظامي محتمل ينبعث من انهيار بينانس الافتراضي.”

اقرأ أيضًا: هل يمكن لصناديق البيتكوين المتداولة على الفور أن تصبح محفزات السوق إذا تمت الموافقة عليها؟

على الرغم من أن بينانس يجب أن تدفع 4 مليار دولار كجزء من التسوية ، سيكون هناك قطع نهائي في القضية. كما أنه يسمح للبورصة بمواصلة عملياتها كما كانت من قبل. في الأساس ، هذه التسوية أنهت تحقيقًا قانونيًا دام عامًا في عمليات بينانس.

بعد التسوية، يتمثل الدور الأكثر فورية للرئيس التنفيذي الجديد لبورصة Binance، ريتشارد تينج، في ضمان عملاء البورصة بأن كل شيء تحت السيطرة وأنه يجب أن يظلوا هادئين.

من خلال X، تأكد تنغ من العملاء أنه سيعمل جنبًا إلى جنب مع المنظمين الأمريكيين لدفع تطوير بورصة Binance قدمًا. وكتب: ‘سيكون تركيزي على:’

1) تطمئن المستخدمين بأنهم يمكنهم الثقة في القوة المالية والأمان والسلامة للشركة

2) التعاون مع الجهات التنظيمية للحفاظ على معايير عالية عالميًا تعزز الابتكار مع توفير حماية مهمة للمستهلكين

3) العمل مع الشركاء لتعزيز النمو واعتماد Web3.

استنتاج

توقع محللو الاستثمار في JPMorgan أن يتعرض GBTC لتدفقات نقدية بقيمة 2.7 مليار دولار على الأقل بعد تحويل صندوق ETF. الافتراض هو أن معظم مستثمري GBTC اشتروا الأسهم لأغراض مضاربية نظرًا لأنها كانت تباع بخصم أقل من 10٪. قد تؤدي التدفقات الكبيرة من GBTC إلى انخفاض حاد في قيمة البيتكوين.