• انطلق الاستثمار المؤسسي في العملات المشفرة في منتصف عام 2021 عندما جمعت MicroStrategy عملة البيتكوين بكميات كبيرة. وقد استمرت في اكتساب الزخم في اتجاهات عديدة منذ ذلك الحين.

• تشمل بعض الطرق التي تستثمر بها المؤسسات في التشفير الاحتفاظ بعملة البيتكوين في ميزانياتها العمومية، وقبول الدفع في التشفير، وبناء منصات التعدين، وما إلى ذلك.

• ستؤدي الزيادة في الاستثمار المؤسسي في العملات المشفرة إلى زيادة الثقة العامة في فئة الأصول الناشئة.

• على الجانب الآخر، يمكن أن يؤدي أيضًا إلى عدم استقرار شديد، وتحطم محتمل إذا لم تتم إدارته بشكل صحيح.

مقدمة ؛ المستثمرون المؤسسيون يوسعون مشاركتهم في السوق

يستمر معدل تبني العملات المشفرة في القفز بسرعة متزايدة باستمرار، وهي حالة مرضية للأشياء للمتبنين الأوائل. لكن لفترة طويلة، ظل الجزء الأكبر من الاستثمار في هذا القطاع تحت سيطرة تجار التجزئة. ومع ذلك، اتخذت هذه الحالة منعطفًا جديدًا بدءًا من منتصف عام 2020 عندما بدأ المستثمرون المؤسسيون في اختبار المياه.

بدأت الرحلة بجدية مع قيام المؤسسات المغامرة بإضافة العملة المشفرة الرئيسية، البيتكوين، إلى ميزانياتها العمومية. والجدير بالذكر أن مايكل سايلور، المدافع الراديكالي عن البيتكوين، قاد هذه المجموعة المغامرة. في الواقع، لا تزال شركته MicroStrategy تمتلك أكبر استثمار مؤسسي في البيتكوين حتى الآن، ما يقرب من 130.000 BTC. باعتبارها أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية والأطول عمرًا، اكتسبت عملة الملك مستوى من الثقة بين هذه المجموعة من المستثمرين الذين يتجنبون المخاطرة.

بالإضافة إلى ذلك، مع زيادة التبني وظهور المزيد من المرافق لفئة الأصول الناشئة، يوسع المستثمرون المؤسسيون مشاركتهم. في الواقع، بحلول يونيو من هذا العام، تم الاحتفاظ بما يقرب من 7٪ من إجمالي إمدادات البيتكوين من قبل المستثمرين المؤسسيين. وفقًا لبلومبرج، تم ضخ حوالي 17 مليار دولار من رأس المال المؤسسي في قطاع التشفير هذا العام وحده.

مصدر: Moralis Academy

هل المستثمرون المؤسسيون متشابهون مع مستثمري الحيتان ؟

يصف «المستثمرون المؤسسيون» ببساطة مشاركة المؤسسات في مشاريع التشفير. عادة ما تستثمر المؤسسات أكثر من الأفراد الذين ينخرطون فقط في الاستثمار بالتجزئة. ومع ذلك، ليست كل الحيتان مستثمرة مؤسسية، وبعض الحيتان، في الواقع، أفراد. التعريف الرسمي للحوت هو أي محفظة تصل إلى 1000 قبل الميلاد (أو ما يعادلها في العملات الألتونية. في حين أن المستثمرين المؤسسيين يمكن أن يندرجوا في هذه الفئة بسبب قدرتهم الأكبر، فإن هذا ليس هو الحال دائمًا. هذا لأنهم ليسوا دائمًا حريصين على ضخ الأموال في العملات المشفرة بسبب تقلباتها الشديدة. وبالتالي، بالمعنى الدقيق للكلمة، ليس كل المستثمرين المؤسسيين في العملات المشفرة هم الحيتان، ولكن معظمهم كذلك.

كيف يشارك المستثمرون المؤسسيون في التشفير بأمثلة بارزة

منذ انطلاق المشاركة المؤسسية في التشفير، انتشر على أنواع تنظيمية مختلفة. من دور السينما إلى العلامات التجارية للأزياء والحكومات، يبدو أن الجميع فجأة يريدون شريحة من كعكة التشفير. فيما يلي بعض الأمثلة البارزة في جميع المجالات:

مصدر: Finoa

من خلال الاحتفاظ بالعملات المشفرة في ميزانياتها العمومية

• (MicroStrategy): قادت شركة البرمجيات السحابية هذه الطريق للاستثمار المؤسسي في التشفير. اشترت لأول مرة عملة بيتكوين بقيمة 250 مليون دولار تقريبًا بين أغسطس وسبتمبر 2020. منذ ذلك الحين، لم تنظر MicroStrategy، بقيادة رئيسها التنفيذي المحب لعملة البيتكوين، مايكل سايلور، إلى الوراء. وفقًا لـ Buybitcoinworldwide، بحلول سبتمبر 2022، امتلكت الشركة 130.000 BTC تم شراؤها بحوالي 4 مليارات دولار.

• (Block, Inc.): كانت رحلة شركة المدفوعات هذه المعروفة سابقًا باسم Square، بدأت في أكتوبر 2020 عندما أنفقت 50 مليون دولار. وبحلول نهاية العام، زاد هذا المبلغ إلى أكثر من 200 مليون دولار. علاوة على ذلك، أعرب بلوك عن اهتمامه بالذهاب إلى تقنيات التشفير، مثل بناء محافظ الأجهزة ومنصات تعدين البيتكوين.

بقبول الدفع في التشفير

• (AMC Theaters): تحتضن أكبر سلسلة سينما في الولايات المتحدة التشفير من خلال دمجها كطريقة للدفع. اعتبارًا من نوفمبر 2021، يمكن للمستخدمين شراء التذاكر باستخدام عملة البيتكوين (BTC)، وعملة البيتكوين النقدية (BCH)، وإيثر (ETH)، وليتيكوين. بعد ذلك، عندما ثبت نجاح ذلك، أدرجت سلسلة المسرح Dogecoin و Shiba Inu وما إلى ذلك في قائمتها حسب الطلب الشعبي. بحلول أبريل 2022، كانت AMC تجني مكافآتها حيث شكلت مدفوعات التشفير 14٪ من المعاملات عبر الإنترنت، وفقًا للرئيس التنفيذي آرون.

• (Tesla): استثمار مؤسسي مهم آخر لا يمكن أن يكون جانبيًا هو منتج المركبات الكهربائية Tesla. وفقًا لإيداع SEC، استثمرت الشركة ما يقرب من 2 مليار دولار في عملة البيتكوين بحلول ديسمبر 2020. ومع ذلك، باعت Tesla 10% من ممتلكاتها في الربع الأول من عام 2021، وهي خطوة وصفها الرئيس التنفيذي Elon Musk بأنها تختبر سيولة البيتكوين. بالإضافة إلى ذلك، بحلول مارس من نفس العام، بدأت Tesla في قبول مدفوعات منتجاتها وخدماتها بعملة البيتكوين. لسوء الحظ، لم يستمر ذلك بسبب استهلاك البيتكوين الكثيف للوقود الأحفوري الضار بالبيئة. اختارت Tesla بدلاً من ذلك التنويع في عمليات التشفير الأخرى الأقل استهلاكًا للطاقة مثل DOGE، وهي عملة ميمي.

• (Gucci): في مايو 2022، أصبحت Gucci أول علامة تجارية بارزة تقبل مدفوعات التشفير. يقبل عملاق الأزياء عشرات التشفير، بما في ذلك Apecoin، رمز النظام البيئي الشهير NFT (BAYC) Bored Ape Yacht Club. 70٪ من متاجر علامة الأزياء الإيطالية التي يتم تشغيلها مباشرة تقبل التشفير مثل البيتكوين والإيثر وليتيكوين ودوجيكوين وحتى العملات المستقرة.

من خلال المشاركة في NFTs و Metaverse

المشاركة المؤسسية في استثمارات المناطق الحضرية والصناديق الاستثمارية غير المحدودة لا حدود لها، مع ظهور أنماط جديدة يوميًا. على سبيل المثال لا الحصر:

• استحوذت Nike على شركة NFT للمقتنيات والأزياء التي تنتج أحذية رياضية افتراضية، RTFKT

• انضم شاي أريزونا المثلج إلى قطار BAYC بشراء NFT ووضعه على علبته.

• حصلت بربادوس على مكان لسفارة العقارات اللامركزية والافتراضية أواخر العام الماضي. والقائمة تطول.

من خلال إطلاق Crypto Startups:

Coinbase: لا يتم استبعاد شركات التشفير مثل Coinbase، وهي بورصة عملات مشفرة شهيرة. تم إدراج منصة التشفير الرئيسية هذه بشكل مباشر في ناسداك في أبريل 2021. اعتبارًا من يوليو من هذا العام، تمتلك 2500 BTC في محفظتها على الرغم من بعض فترات التراجع.

من خلال الانضمام إلى المالية اللامركزية (De-fi)

Aave Pro هي واحدة من أشهر مزودي حلول ديفي لمستثمري التجزئة. إنها منصة إقراض P2P غير وقائية تسمح للمستخدمين بإقراض واقتراض الأصول الرقمية بأسعار تنافسية. ومع ذلك، فإن الطابع اللامركزي لهذا المشروع أثار بعض القضايا التنظيمية التي جعلت المستثمرين المؤسسيين غير قادرين على المشاركة. هذا هو المكان الذي جاءت فيه Aave Pro مع مجموعات KYC التي سمحت للمؤسسات بالإقراض والاقتراض في سوق الإقراض اللامركزي. الامتثال للمتطلبات التنظيمية. مكّن المشروع، الذي تم إطلاقه في يوليو 2021، المؤسسات من التمتع بالإقراض اللامركزي الذي يمتثل للمطالب التنظيمية.

من خلال تشغيل عمليات التعدين

• (Marathon Digital Holdings): هدف هذه الشركة هو تشغيل أكبر عمليات تعدين البيتكوين بأقل تكلفة للكهرباء في أمريكا الشمالية. وهي تحتفظ بأكثر من 10000 قبل الميلاد في خزائنها. وبالتالي، فإنها تخطط لتوظيف عمال مناجم 200 000 وقدمت بالفعل طلبًا لشراء عدد كبير من آلات التعدين.

• (HUT 8 Mining Corp): تمتلك شركة تعدين تشفير مقرها كندا، Hut 8، عملة بيتكوين تبلغ قيمتها حوالي 160 مليون دولار. في منتصف العام الماضي، تم إدراج Hut 8 في بورصة ناسداك باسم HUT وتواصل السعي نحو زيادة قيمتها من خلال زيادة ممتلكاتها من البيتكوين.

كمناقصة قانونية (السلفادور)

في منتصف عام 2021، صدمت جمهورية السلفادور العالم بإقرار قانون يتبنى البيتكوين كمناقصة قانونية. نيب بوكيلي، رئيس الديمقراطية في أمريكا الوسطى، هو مدافع قوي عن فئة الأصول الناشئة. ويعتقد أنه سيساعد في إنقاذ اقتصادهم من تكلفة التحويلات، التي تمثل 24٪ من ناتجها المحلي الإجمالي. بالإضافة إلى ذلك، كان بوكيلي يأمل في جذب المستثمرين إلى بلاده من خلال خطوته الجريئة.

الاستثمار في استثمارات نوع الأسهم (GrayScale Bitcoin Trust)

تستثمر بعض المؤسسات في التشفير من خلال قنوات غير مباشرة مثل صندوق البيتكوين GrayScale، الذي يتتبع قيمة البيتكوين. أيضًا، في البلدان الأخرى باستثناء الولايات المتحدة، الطريقة الأكثر شيوعًا للمؤسسات للقيام بذلك هي عبر الصناديق المتداولة في البورصة أو صناديق الاستثمار المتداولة. يستثمر آخرون في صناديق التحوط وبورصات المشتقات.

مصدر: grayscale investor study

العوامل التي تعيق الاستثمار المؤسسي في التشفير

تقلبات السوق: لا تزال Tradfi تعتبر التشفير أحد الأصول المحفوفة بالمخاطر ؛ وبالتالي تحاول المؤسسات التخفيف من حدته بالاستثمار من خلال صناديق التحوط. تتضمن وسيلة التداول هذه شركاء مشاركين في تجميع الأموال معًا واستخدام استراتيجيات متعددة لكسب عوائد للمستثمرين بنشاط. علاوة على ذلك، تستخدم صناديق التحوط محايدة في السوق، ومراجحة التقلبات، ومراجحة الاندماج، وأسهم طويلة وقصيرة للتخفيف من المخاطر. كما أنها متاحة فقط للمستثمرين المعتمدين، لذا فهي مناسبة تمامًا للمستثمرين المؤسسيين.

حجم السوق (الرسملة): تحتاج المؤسسات إلى سيولة كافية لتنفيذ الصفقات القصيرة. على الرغم من أن القيمة السوقية لشركة Crypto تستمر في الزيادة على الرغم من الآلام الهبوطية الأخيرة التي تعاني منها، إلا أنها لا تستطيع المقارنة مع التمويل التقليدي. في عام 2021، سجل سوق العملات المشفرة العالمي أعلى مستوى له على الإطلاق عند تريليون دولار. ومع ذلك، فقد انخفض إلى ما دون هذا المبلغ هذا العام بسبب اضطرابات هذا العام، وفقًا لبيانات CoinMarketCap. ولكن حتى في أعلى مستوياته، لم يستطع حجم سوق العملات المشفرة التنافس مع سوق الأسهم، الذي يبلغ 125 تريليون. كما هو الحال، يجب أن تكون العلاقة بين صناعة التشفير والمستثمرين المؤسسيين مقايضة. يزيد الاستثمار المؤسسي من القيمة السوقية للعملات المشفرة، ومع ارتفاع رأس المال، تتمتع المؤسسات بمزيد من السيولة.

ثغرات التنظيم: شكل الافتقار السابق للتنظيم في Crypto مشكلة للمؤسسات لأنها ملزمة في الغالب بالامتثال لمتطلبات محددة. لكن المنظمين يلحقون بالركب، وتقوم شركات مثل Aave أعلاه بدمج عمليات متوافقة مع التنظيم. هذا يزيد تدريجياً من مستوى ثقة مؤسسات التشفير.

ما هي تأثيرات مشاركة المستثمرين المؤسسيين في التشفير ؟

كما سترى أدناه، فإن المشاركة المؤسسية في التشفير هي سيف ذو حدين.

من ناحية أخرى، فإن المشاركة الواسعة للمؤسسات في التشفير من شأنها أن تشير إلى التبني الهائل لفئة الأصول الرقمية وتلهمه. وهذه المشاركة تولد الثقة تلقائيا بين الأفراد والهيئات الاعتبارية. وهذا بدوره من شأنه أن يسهل اعتماد التشفير من خلال تمكين الشركات من تنفيذ العديد من المرافق بسلاسة.

علاوة على ذلك، عندما تتخذ المؤسسات مواقع كبيرة وطويلة في نظام التشفير، فإنها تستقرها حيث تميل حركات الحيتان إلى إزعاج السوق بخلاف ذلك. في مثل هذه الحالات، قد لا يؤثرون على سيناريو شراء ضخم، لكنهم لا يحرضون على عمليات بيع مذعورة أيضًا. من المعروف أيضًا أن المؤسسات عادة ما تستثمر أكثر من متوسط مستثمر التجزئة. وبالتالي، عندما تبدي المنظمات اهتمامًا بسوق التشفير، فإنها تثير الأطراف المعنية حاليًا.

على الجانب الآخر، يمكن لنفس الحيتان التي يمكنها تسوية الأسواق التلاعب بها أيضًا، مما يتسبب في تقلبات شديدة. في الحالات القصوى، يمكن أن تتسبب في انهيار نظام بيئي كامل، كما في حالة العملة المستقرة سيئة السمعة Terra's UST.

وفي الختام

يتزايد الاستثمار المؤسسي في صناعة العملات المشفرة، مما يسعد المدافعين عنه والمستثمرين الحاليين. ومع ذلك، لكي يعتبر هذا التطور جيدًا، يجب على جميع الأطراف أن تخطو بحذر. هذا لتجنب الوقوع مرة أخرى في نفس الشيء الذي وصل إليه الأصل الرقمي للتحايل عليه والمركزية وصلابته.

المؤلف: م. أولاتونجي، باحث Gate.io

إخلاء المسؤولية:

* لا تمثل هذه المادة سوى آراء المراقبين ولا تشكل أي اقتراحات بشأن الاستثمار.

* Gate.io يحتفظ بجميع الحقوق في هذه المادة. سيسمح بإعادة نشر المادة بشرط الإشارة Gate.io. في جميع الحالات الأخرى، سيتم اتخاذ إجراءات قانونية بسبب انتهاك حقوق النشر.