مدونة

مدخلك إلى الأخبار والرؤى الخاصة بالعملات الرقمية

Gate.io مدونة البحوث المتعلقة بالأثر الرئيسي للصناديق الاستئمانية للتعاون التقني وغيرها من الصناديق الاستئمانية لبر�

البحوث المتعلقة بالأثر الرئيسي للصناديق الاستئمانية للتعاون التقني وغيرها من الصناديق الاستئمانية لبر�

24 February 12:49

الملخص

كانت الصناديق الاستئمانية للعملات المشفرة ساحة لرأس المال وجذبت الكثير من الاهتمام بسبب ازدهار سوق بيتكوين . وقد أدت علاوة على ذلك الصندوق الاستئما لاستثمار (Bitlara ) (GBTC) إلى خلق فرص عمل مراجرية جذابة للمستثمرين ، مما ساعدها على قيادة الطريق في السوق. وباعتبارها منتجا استثماريا تحت إشراف الامتثال ، فإن المكتب كان أكثر قدرة على الاستثمار بكثير من العديد من المنتجات المالية التقليدية الأخرى في عام 2020. وقد تدفق عدد متزايد من المؤسسات بالفعل إلى السوق. بدأت بعض المؤسسات في شراء منتجات الصناديق الاستئمانية أو الاحتفاظ بها ، في حين أن البنوك ، بصفتها ممثلة للتمويل التقليدي ، تشارك أيضًا في شبكات التحقق المستقلة من العقدة وخدمات الحفظ.

النقاط الرئيسية

يعتبر قسط التأمين الناتج عن مفهوم تصميم GBTC مفتاحًا للمنتج وهو أيضًا نقطة حاسمة تجذب المستثمرين. إن مراجعة التصميم لتقليل قسط التأمين لن يؤدي بالضرورة إلى تحسين GBTC ؛

· منتجات الصناديق الاستئمانية للعملات المشفرة الأخرى تحت Grayscale والشركات الأخرى ليست قوية بما يكفي لتهديد المركز لـ كشركة رائدة في هذه الصناعة ؛

من المرجح أن يتم تمويل الصناديق الاستئمانية للعملات المشفرة في عام 2020 أكثر من الاستثمارات الأساسية المحافظة مثل الذهب وسندات الخزانة. ومقارنة بالمنتجات المالية الأخرى العالية المردود ، فإن الصناديق الاستئمانية المعمروية ، باعتبارها منتجات جديدة ، تتمتع بميزة واضحة من حيث العائد ؛

- تقوم مؤسسات رأس مال المجازفة ومؤسسات الاستثمار التقليدية بضبط مستوى الثقة في الصناديق الاستئمانية ل cryptocurrency الواحد تلو الآخر. وتعمل المؤسسات المالية أيضا بالتدريج على الاستعداد للمزيد من منتجات الصناديق الاستئمانية ، وبدأت البنوك في العمل كجهات راعية والمشاركة في عقد عملة مستقرة للعملة ؛

- ومن المرجح أن يتم توسيع الصندوق الاستئماني الخاص بوحدة التشفير cryptourrency للأشكال المتعددة في المستقبل وربما يكون أداة قيمة للتحوط ضد التضخم. ويعتقد أنها قد تصل إلى ذروتها في العامين المقبلين. ومن المؤكد أن الصندوق الاستئماني ، باعتباره قناة استثمارية متوافقة مع منطقة غامضة ، سوف يكون معترفا به على نطاق واسع. حيث يمكنه تحقيق أهداف وآليات ووظائف متنوعة ومختلفة.

1. "بما أنه يتأثر" ، تصبح سوق الاحتجاز في منطقة الكريبتوسين ميدانا لرأس المال

وأصدر مكتب المراقب المالي للعملة (OCC) رسالة تفسيرية في تموز / يوليه 2020 توضح فيها أن للمصارف الوطنية الحق في تقديم حسابات مصرفية قانونية وخدمات حضانة بدون علم الشفرات (). وكان هذا علامة على الوصلة الرسمية بين Bitbin والأعمال البنكية. وقد سمح للمؤسسات المالية الكبيرة بفتح حسابات مصرفية تقليدية لشركات محموبية وتقديم خدمات احتجاز رئيسية خاصة في مجال الخلية الأولية (
.
فقد بدأت الحرب على رأس المال منذ فترة طويلة. وأحد المشاركين المشهورين هو شركة Anchorage ، وهي شركة خدمات حضانة محيرة. وجمعت المنظمة 57 مليون دولار للتمويل مرة أخرى في 2019 ، وحصلت على أول ترخيص مصرفي وطني في الولايات المتحدة في يناير / كانون الثاني. وحصلت شركة ميتاكو على 17 مليون دولار في شكل تمويل من مصارف مثل مصرف Standard Chartered Bank و Bank of Switzerland (UBS). كما توافدت شركات أخرى مثل Copper و
و
و Custody في السوق ...

المصدر: تقرير ربع سنوي بتدرج الرمادي

وفقًا للرسم البياني أعلاه ، شهد عام 2020 نموًا هائلاً من حيث إدارة أصول العملة المشفرة. وقد ارتفع هذا النمو بمقدار عشرين ضعفا في غضون عامين من نحو مليار دولار في النصف الثاني من عام 2018 إلى أكثر من 20 مليار دولار بحلول نهاية عام 2020. وفي الوقت الحاضر ، يتجاوز متوسط الاستثمار الأسبوعي 250 مليون دولار. استمر حجم الاستثمار في التوسع ، مما يمثل معدل نمو أسرع بشكل متزايد لأصول التشفير.

المصدر: GryptoGraph （مع البيانات اعتبارًا من 30 نوفمبر 2020 الصورة: مقدمة من Gate.io Research Institute

اعتبارًا من نوفمبر 2020 ، أصبح Grayscale أكبر مالك عام لـ Bitcoin في العالم ، مع حوالي أربعة أضعاف Bitcoin من ثاني أكبر حامل ، Block.one. وتملك مجموعة العملة الرقمية (DCG) ، وهي الشركة الأم لشركة غرايميزان الأم ، أرصدة واستثمارات في أكثر من 30 بلدا في جميع أنحاء العالم. يمكن العثور على أصولها المشفرة في العديد من البورصات ، مثل Coinbase و Coindesk و Circle.

المصدر: GryptoGraph （مع البيانات اعتبارًا من 30 نوفمبر 2020

المصدر: تقرير ربع سنوي بتدرج الرمادي

متوسط الاستثمار الأسبوعي لـ Bitcoin Investment Trust (GBTC) تمثل أكثر من 70٪ من جميع أصولها المشفرة. وقد نما في نفس الوقت مع التوسع في إدارة الأصول على نطاق رمادي متدرج. وبعبارة أخرى ، كان للاستثمار في نظام GBTC دور رئيسي في هذا المجال. ولم تكن مسألة حضانة الكريبتونتو هي المجال الرئيسي الذي يتنافس فيه المستثمرون على مركز التجارة والتعاون التقني.

2. الاشارة الى حالة Quo of GBTC

2.1 GBTC

ويعتقد هذا التقرير أن هناك نوعين من العلاوات هما : اختلاف السعر بين السوق الأولية والسوق الثانوية (علاوة مهيمنة) والفرق بين حصة الصندوق الاستئماني للتعاون التقني وقيمة مركز التعاون التقني الأساسي. (علاوة غير مرئية). وعلاوة على ذلك ، فإن الفترة المغلقة وعدم وجود آلية لاسترداد المبالغ قد تدفقا كلا من تدفق أسهمها وعدم انتظامها في تقلب أقساط التأمين. وهذا يجعل منه أحد الأصول العالية الجودة في الاستثمار في الأوراق
.
2.1.1 GBTC طبقا للوائح الولايات المتحدة

تسمح المادة دال من قانون الأوراق المالية في الولايات المتحدة لمصدري الأوراق المالية بجمع الأموال بدون تسجيلها لدى لجنة تنظيم الأوراق المالية في الولايات المتحدة. غير أن هذا لا يقتصر على فتح تمويل الأسهم الخاصة بالنسبة للاستثمارات ذات القيمة الصافية العالية القيمة (1). GBTC هو نوع من أنواع الصناديق الخاصة بالأسهم الخاصة ، وليس EETF. وقد رفضت لجنة الأوراق المالية والبورصة عددا من طلبات الإدراج في القوائم لمنتجات شركة بيتكوين ETF لأنها تعتقد أن العملات الرقمية تفتقر إلى السيولة ، والشفافية ، والحضانة الفعالة ، وقد تؤدي إلى التلاعب بالسوق.

ولذلك ، لم يتمكن المستثمرون الوحيدون المؤهلون إلا من إنشاء حصص للثقة مع فترة إغلاق مدتها ستة أشهر ، في حين يمكن للتجار غير المؤهلين أن يالمبادلات في سوق OTCQX. وتم حساب ذلك أيضا في أقساط التأمين GBTC السنوية.

2.1.2 مفهوم تصميم GBTC
كان
GBTC عبارة عن استثمار غير فعال مماثل لمنتج ETF ، حيث يستطيع المستثمرون المؤهلون تكوين وحدات trust. ومع ذلك ، لم يكن لديها آلية للاسترداد. وبالاقتران مع معاملات مكتب التعاون التقني التي يقوم بها المستثمرون غير المؤهلين ، تزايد التفاوت الخطير بين أسعار السوق الأولية والأسعار في السوق الثانوية. هذه هي العلاوة.

________________________
* مستثمر أمريكي معتمد:
· مع دخل سنوي يزيد عن 200000 دولار أمريكي (أو يصل الدخل المشترك للزوج إلى 300000 دولار أمريكي) ؛
· بشكل فردي أو بالاشتراك مع الزوج الذي تبلغ قيمته الصافية أكثر من مليون دولار أمريكي (باستثناء العقارات السكنية) ؛
· حاصل على شهادة مهنية مالية أمريكية (Series7 أو Series65 أو Series82) ؛
· يمتلك أصولاً سائلة تزيد قيمتها عن 5 ملايين دولار ، أو أي كيان يكون فيه جميع مالكي الأسهم مستثمرين معتمدين.

المصدر: YCharts

أظهرت بيانات YCharts أن GBTC لديها أعلى قسط بنسبة 258.1٪ والأدنى بنسبة -62.15٪ منذ إصدارها في عام 2013. واعتبارا من عام 2020 ، استقر المستوى العام لأقساط التأمين وتقلب بين 3.03 في المائة و 41.42 في المائة مقارنة بالسنوات السابقة. عندما بدأ Greyscale في تصميم GBTC ، فإنه يعرف أنه سيجذب رؤوس الأموال. وقد أظهرت هذه التقلبات التقلبات في الأقساط. ويمكن تقسيم الأسباب التي أدت إلى ذلك إلى النقاط الثلاث التالية :

- عدم وجود منافسة. وبشكل خاص قبل عام 2018 ، كانت أقساط التأمين قد تذبذبت أكثر من 100% عدة مرات ، في حين كانت أطراف المشروع لا تزال تصدر عملات معدنية لجمع الأموال. وقد بدأ بالفعل على نطاق واسع العمل مع رأس ماله في إطار الامتثال للأنظمة ؛

- الطلب في السوق الثانوية كان أكبر من الطلب في السوق الأولية. وعندما كان المعروض من الأسهم الاستئمانية التي أنشأها المستثمرون المستودون للشروط أقل من الطلب على الأسهم الاستئمانية من جانب تجار مركز التجارة العالمية ، كان قسط التأمين المحتوم أمرا لا مفر منه ؛

- يجب أن يكون لوحدة جديدة بناءا على قيمة الأصل الصافية التي تم اعدادها من قبل المستثمرين المؤهلين فترة اقفال 6-شهر (فترة اقفال لمدة سنة واحدة). ونتيجة لذلك ، تخلفت الأسعار الحقيقية وتخلف العرض في السوق الثانوية أيضا.

وبالإضافة إلى ذلك ، كان طلب المستثمرين أيضا عاملا رئيسيا يؤثر على أسعار
:
-اذا كان لدى المستثمرين طلب قوي بالنسبة الى BTC ، فان GBC سيكون بعلاوة ؛
-اذا كان لدى المستثمرين طلب ضعيف بالنسبة الى BTC ، سيتم تجاهل GBTC.

وعندما كان هناك خصم حاد ، وكانت الثقة تتطلب رسم إدارة نسبته 2% إلى حد ما ، كان من الصعب أن نقول ما إذا كانت الثقة سوف تبيع بنك التعاون التقني الذي عقده لدفع رسوم الإدارة.
وكان تصميم GBTC أكثر مثل تجربة "" التي تم تشغيلها لاختبار السوق وكان أيضا مثل "مشغل" لكي يقوم المستثمرون بالاستفادة من فرصة المراجحة التي تتيحها القيمة أثناء جعل السوق أكثر فعالية أيضا. ومن ثم ، فإنه بعد هذه التجربة ، كان من المحتم أن يطلق جرايسون على التوالي صناديق استئمانية أخرى للأصول الرقمية لتلبية طلب السوق. وفي الوقت نفسه ، دخلت مؤسسات عالمية أخرى إلى هذا السوق بعد أن شهدت نموا متواصلا للتعاون التقني والتقني.

2.1.3 Current status من GBTC

Bittinالذي تم تنفيذه هذا العام قام بنقل السوق الى GBTC ، أو يمكن جادل بأن GBTC قام بترقية Bittin لمساعدته في الارتفاع في القيمة. وفي سوق مصارعة الثيران ، أصبحت المنافسة شرسة على نحو متزايد. هل كان للمنافسة الداخلية والخارجية تأثير أكبر على شركة الخليج التجاري للبترول (GBTC)؟

المصدر: QKL123 ， coingecko

في المتوسط ، لم يكن للمنافسة الشرسة في النصف الثاني من هذا العام تأثير كبير على الحصة السوقية المهيمنة لشركة GBTC. وكانت موجودات الشركة مستمرة في الصعود ، وأظهرت نموا متفجر خلال نفس الفترة بسبب الارتفاع الحاد في الأسعار في نهاية العام. وعلاوة على ذلك ، ومع استمرار النمو ، زادت قيمة حيازات GBTC و Bitinفي السوق خلال نفس الفترة. وبالتالي ، كان من الواضح أن كلا من العوامل الداخلية والخارجية كان لها تأثير ضئيل على . كان تدفق الصناديق الاستئمانية إلى السوق أحد العوامل التي دفعت سعر Bitcoin إلى الارتفاع.

المصدر: QKL123 ， coingecko ， Investment.com

(نسبة العرض = بيتكوين العرض / حصة الثقة GBTC ، نسبة السعر = سعر البيتكوين / سعر السوق الثانوي GBTC)

كما هو موضح في الرسم البياني أعلاه ، على الرغم من أن نسبة السعر Bitcoin و GBTC تقلبت قليلاً ، إلا أن النسبة الإجمالية كانت مستقرة. وقد سجلت نسبة العرض زيادة ملحوظة. وهذا يعني أنه في الوقت الذي حافظت فيه على نمو الأسعار خلال نفس الفترة ، كانت الزيادة في عرض بيتكوين أكبر مما كانت عليه في عدد الأسهم الاستئمانية التي أنشئت ، وكانت نسبة الحصة أقل. ومع ذلك ، فقد ارتفع السعر خلال نفس الفترة. وكان سهم GBTC's trust قيمة أكثر من Bittin. يعد الاضافي الحالي ل GBTC على BitBin بارزا أيضا.

ووفقا لبيانات يتشارت ، تقلبت أقساط GBTC في نطاق [ 5 في المائة ، 45 في المائة ] في فترة تزيد على نصف سنة ؛ ومع ذلك ، فإنه في غضون نصف سنة ، تمتع سعر مؤشر بيتكوين بقوة دفع مضاعفة ، وتقلبت أقساط GBTC بشكل حاد. ومع ذلك ، لم يكن لها أي ارتباط إيجابي أو سلبي واضح مع سوق التعاون التقني في مجال التعاون التقني. حدث ذلك لسببين ؛ الفترة التي تم إغلاقها 6 أشهر للاستثمار في GBC تحت حالة هستيرية معينة ؛ من ناحية أخرى ،

المصدر : QKL123

<span وقد أدى عدم وجود آلية لإعادة الاستيعابإشراك الموردين ومقدمي العروض في معركة أسعار منفصلة ، مما مكن المستثمرين من نقل طلبهم على الاستثمار في مراكز التعاون التقني ، مما أدى إلى تعطيل السعر الحقيقي للاستثمار التقني والتقني. ورأى إريك بالشيوناس ، وهو محلل من مؤسسة بلومبرج من مؤسسة بلومبرج ، أنه إذا سمح النادي بتحويل GBTC إلى منتج من طراز ETF ، فإنه يمكن أن يدخل في التصفية. وأعرب عن اعتقاده بأن الأمر يحتاج إلى أن تواصل لجنة الأوراق المالية والتعليم رفضها للصناديق السيادية لشركة بيتكوين . ويعتقد هذا التقرير أيضا أن مفهوم التصميم لهذه اللجنة يجعل من المستحيل التنبؤ بشكل دقيق بالسيولة وبتقلبات أقساط ال ـ GBTC ، وأن التلاعب بالسوق أقل من التلاعب في حالات الطوارئ (). وهذا هو المفتاح لجعله أحد أصول الأوراق المالية العالية الجودة.

2,2

المصدر : Grayscale.co (مع البيانات حتى يناير 19 ، 2021 ;
Trust XRP Trust قد بدأت التصفية في 13 يناير ، 2021)

يوجد سبعة صناديق من أصل واحد (مع ثقة XRP في فترة التصفية) وصندوق حافظة واحد متعدد الأصول متاح تحت GrayScale. وباستثناء الصناديق التي لم تكن موجودة في السوق الثانوية ، قدمت جميع الصناديق الاستئمانية الأخرى علاوة عالية وقيمة موازنة عالية بدرجات متفاوتة.

المصدر: Grayscale.co （مع البيانات اعتبارًا من 19 يناير 2021

قدمت الصناديق الخمسة علاوة إلى حد معين منذ وقت إدراجها. ومن بين هذه البلدان ، حافظ كل من BCHG و TLCN على علاوة عالية جدا (مع BCHG 424.69 في المائة ، و 2138.98 في المائة من هذه الاتفاقات) ، جذب المستثمرين لإنشاء خطوط الثقة. وبلغت الأقساط الحالية لمركز التجارة والتعاون التقني نحو 12 في المائة ، وكانت أقساط التأمين على جميع الصناديق الاستئمانية الأخرى قد تجاوزت هذه القيمة العددية. ومن هذه الحالات ، شهد مركز غرايمقياس نجاح أنشطة الاستكشاف التي قام بها المكتب في السوق الثانوية ولم يتعب قط من العمل بأقساط التأمين.

2.3 بدائل GBTC المتوفرة في السوق

المصدر ： أبحاث BitMEX ， مع البيانات اعتبارًا من 9 ديسمبر 2020

منتجات التبادل هذه هي جميع الآليات التي تجعل GBTC غير قابلة للاسترداد . وعندما تكون متاحة كنوع من المنتجات المفتوحة ، فإنها تتخلف عن العمل ولا تظهر أي تأخير واضح في الوقت ، وكانت أسعار معاملاتها أقرب إلى صافي قيمة الأصل (مع انخفاض كبير في العرض / الخصم). ومع ذلك ، فإنها لا تبدو شعبية بين غالبية المستثمرين. ومقارنة بالقيمة السوقية الحالية لهذه اللجنة البالغة 23.3 بليون دولار ، فإن الأموال المذكورة أعلاه لم تؤثر على الوضع القيادي لهذه اللجنة في الوقت الحاضر ، ولا يمكن مقارنة حجمها إلا بالصناديق الاستئمانية الأخرى في إطار نظام Greycale. ومن بين منتجات BTC التي لها نفس الأهداف ، لم يكن هناك اتجاه نحو منتج آخر يمكن أن يحل محل GBTC في السوق.

3 استكشاف صناديق استئمانية cryptocurrency

3.1 لماذا يوجد فقط "رمادي متدرج"

في وقت مبكر من عام 2013 ، قام باري سيلبيرت ، مؤسس شركة DCG ، بإقناع مجلس الإدارة بتخصيص أموال لإقامة استثمار رمادي متدرج. وفي مرحلته الأولية ، لم يستخدم سوى الأسهم الخاصة لعرض الفرص الاستثمارية للمستثمرين المعتمدين على شكل بيتكوين . وحتى عام 2015 ، كانت GBTC في سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة (OTC Market) وفتح السوق الثانوية للاستثمار ، وهو ما يعني أن Greycale قد أنشأ رسميا قناة الامتثال الرئيسية للاستثمار المؤسسي في حالات Cryptoconencies.

وقد أشير في الفقرة السابقة إلى أن بعض الصناديق الاستئمانية Bittin الحالية غير قادرة على التأثير على الوضع القيادي لهذه اللجنة وأن الاستمرار في الإبقاء على سعر الأقساط يعكس أيضا أن المستثمرين كانوا أكثر استعدادا لقبول أسهم الصناديق الاستئمانية أكثر من تلك التي تقبلها هذه الصناديق. فلماذا كان "رمادي متدرج" فقط على خط المواجهة في السوق ؟ ماذا عن المؤسسات المالية الكبيرة الأخرى ؟ ما هي مخاوفهم ؟ وفي رأي بيتبي ، فإن أربعة أسباب رئيسية يمكن أن تأخذ بعين الاعتبار :

-عدم اليقين التنظيمي
-Ts عدم اليقين
-لتجنب التعامل مع حافظات رقمية
-لتجنب الضمان الخاص بالمفاتيح الخاصة

كان السوق في النصف الثاني من عام 2020 قد اجتذب الكثير من المستثمرين للتركيز بشكل أكبر على الصناديق الاستئمانية السرية وكذلك جعلهم اختيارا مفضلا للاستثمار في إطار الامتثال للوائح التنظيمية. بهذه الطريقة ، ما هي المزايا الاستثمارية الأخرى التي تقوم بها صناديق ثقة cryptoturrencrency ؟

المصدر : BitMEMX Research ، مع بيانات حتى 9 ديسمبر ، 2020

3.2 امكانية مستثمر cryptourrency trust

حاليا ، لا توجد بيانات كثيرة متاحة للمستثمرين للدراسة على صناديق استئمانية cryptourrencrency. ولهذا السبب ، فإن الطريقة الوحيدة للتعرف على الصناديق الاستئمانية ل cryptourrencerency هي النظر إلى GBTC كمرجع للصناديق الاستئمانية لمقارنتها بالأصول المالية التقليدية مثل الذهب ، والعقود الآجلة ، والسندات ، والأسهم. ووفقا للبيانات ، فإن مصدر الأموال للصناديق الاستئمانية المعمرة في عام 2020 من المرجح أن يكون من أهداف الاستثمار المحافظة مثل سندات الذهب والخزانة. وعلى الرغم من أنها أظهرت مخاطر عالية وتقلبات عالية في السوق ، فإنها تتمتع بمزايا كبيرة كمنتج جديد مقارنة بالمنتجات ذات الإنتاجية العالية.

3.2.1 GBTC مقابل الذهب

المصدر: Yahoo Finance (مع كون سعر الذهب هو سعر الإغلاق في الوقت الفعلي
لشركة Barrick Gold Corporation في ناسداك) ، مع البيانات اعتبارًا من 21 يناير 2021

مقارنة بسعر الذهب ، لم يكن هناك اتصال حدسي بين GBTC والذهب قبل عام 2020. وعندما بدأ سعر GBTC في الارتفاع في نهاية عام 2020 ، انخفض سعر الذهب جنبا إلى جنب مع ارتفاع الأسعار. في عام 2018 ، استخدمت ايرين هينريز وبيري سادورسكي النموذج المركزي متعدد المتغيرات وهو الارتباط المشروط الديناميكي (DCC) ، والغير متماثل DC (ADCC) ، والمعمم GARCH (GO-GARCH) لتقدير الحد الأدنى لقيمة التباين في حافظة الأسهم لدراسة قيمة الحافظة باستخدام Bittin لاستبدال الذهب. وأكدت الدراسة على إمكانية حصول المستثمرين على عائدات معدلة أعلى من المخاطرة بعد استخدام بيتكوين بدلا من الذهب في المحافظ الاستثمارية. وعلى حد قوله ، كان من المرجح جدا أن الأصول التي تتدفق من الذهب في نهاية عام 2020 قد وضعت في سوق السرداب. وكان من المرجح إلى حد كبير أن المستثمرين وضعوا Bittin أو Bittin في صناديق الاستثمار في العديد من حافظات الاستثمار كأداة لتخزين القيمة أو التحوط ضد التضخم.

3.2.2 GBTC ضد BTC الآجلة

وفقا للبيانات من بورصة شيكاغو التجارية ، تم تحويل تقلبات أسعار Bittin trust cost و Bittin المستقبليات (لم يكن هناك أيضا تمييز بين الاثنين والارتفاع في سعر Bittin). لذلك ، كان كلاهما عبارة عن تطبيق للمنتجات المالية التقليدية في العملة المشفرة بالإضافة إلى تكملة المنتج الاستثماري لـ Bitcoin من منظور سمة "السلعة" ، مع عدم وجود علاقة بديلة بينهما.

المصدر: Yahoo Finance ， Chicago Mercantile Exchange (مع البيانات اعتبارًا من 21 يناير 2021)

3.2.3 GBTC مقابل السندات

المصدر : Federalreserve.gov ， Yahoo Finance مع البيانات اعتبارًا من 21 يناير 2021

يبدو أن سوق GBTC كان مرتبطًا بشكل سلبي بسندات الخزانة الأمريكية إلى حد ما. كما أنه منذ عام 2018 ، كانت شركة GBTC قد قدمت علاقة ارتباط إيجابية مع مؤشر السندات لمؤسسة إدارة الاستثمار في المحيط الهادئ إلى حد ما. وعموما ، فإن سوق الصناديق الاستئمانية Bittin أقرب إلى الصناديق ذات التقلبات العالية مقارنة بالسندات ، ومصدرها للأموال جاء على الأرجح من الأصول المنخفضة المخاطر.

3.2.4 أداء GBTC في مؤشرات الأسهم

المصدر: investment.com مع البيانات اعتبارًا من 21 يناير 2021）

منذ أن دخلت GBTC السوق الثانوية في عام 2015 ، عرضت تقلبات عالية والتي كانت بلا شك العامل الأول لجذب المستثمرين. وفي عام 2020 ، تجاوز نموه بكثير مؤشرات الأسهم الرئيسية الثلاثة. وسواء كان ذلك بسبب ظروف غامضة في حد ذاتها أو بسبب دور الصناديق الاستئمانية التي لعبت في السوق ، فلا شك أن صناديق العملات كانت قد أصبحت منتجا استثماريا ممتازا حظي بقبول غالبية المستثمرين

3.3 التطورات الأخيرة لبعض المؤسسات ذات الصلة

3.3.1 دخلت مؤسسات الاستثمار السوق

المصدر: Fintel （مع البيانات اعتبارًا من 9 نوفمبر 2020） صورة: بحث Gate.io المعهد

اعتبارًا من 9 نوفمبر 2020 ، أفصح ما مجموعه 23 من المستثمرين المؤسسيين عن مراكزهم (باستثناء المؤسسات المذكورة في الجدول أعلاه ، وشغلت مؤسسات أخرى مناصب أقل من 10000 ، واعتبارًا من 12 يناير 2021 ، ما مجموعه 38 مؤسسة تمتلك أسهم ثقة.) ، منها BlockFi و Three Arrows Capital Pte و ARK و Horizon Kinetics التي تمتلك بالفعل أكثر من 100 مليون دولار من الأصول في GBTC. وكان في هذه القائمة أيضا شركة Rothsلطفل Investment Gorp ، وهي شركة للاستثمار في الأسرة ذات تاريخ قرن من الزمان. وكل هذه الحالات تشير إلى أن حالة الطوارئ في الصناديق الاستئمانية السرخمية مكنت التمويل التقليدي من تبني الاستثمار السرطرادي بشكل أكثر طواعية.

وإلى جانب الامتثال للوائح التنظيمية وإمكانية الاستثمار ، ستشرح بالتفصيل في الجزء الرابع
هذا التقرير السمات الأخرى للمؤسسات التي يمكن أن تعترف بها المؤسسات.
3-3-2 بدأت المؤسسات المالية الواسعة النطاق في وضع قدمها في هذا السوق

بعد مشاهدة النجاح الكبير لـGBTC ، بدأت العديد من المؤسسات المالية أيضا في تصميم منتجاتها الخاصة بها أو الانضمام الى سوق crypturrency.

أولا وقبل كل شيء ، قامت شركات كثيرة بقيادة صناديق أوفريست ، وويلشير فينكس فوندسLLC ، و IDEG بتنفيذ خططها الخاصة بتطوير الصناديق الاستئمانية للتشفير فيما يتعلق ببروتوكولها. وقد أطلق الثلاثة ثقتهم في Bitunin في يناير 2021 ، يونيو 2020 ، و تشرين الثاني / نوفمبر 2019 على التوالي. وينبغي أن تكون الخطط الأكثر تمثيلا للشركات الثلاث هي تخفيض أول اثنتين منهما لرسوم الإدارة الاستئمانية إلى 0.49 في المائة و 0.9 في المائة على التوالي ، مع ما نسبته 2 في المائة من الرسوم الإدارية لهذه الشركات ، واعتمدت هذه الأخيرة استراتيجيات نشطة لتعزيز الإيرادات والتحوط لاستراتيجيات الحد من المخاطر ، مع اعتماد استراتيجية إدارية سلبية مماثلة لاستراتيجية الإدارة السلبية المشار إليها على أنها استراتيجية مماثلة لاستراتيجية الإدارة التنفيذية في 2-1). وقد أنشئت بدائل GBC الخمسة المذكورة في الفقرة 2-3 أعلاه بعد استكشافات مختلفة في آلية الاسترداد. وقد أصبح تصميم الصناديق الاستئمانية للتشفير بعملات متعددة أكثر تنوعا.

وثانيا ، ذكر في الجزء الأول أن لجنة التنسيق قد شجعت مؤسسات مالية كبيرة على تبني السرداب (). ولهذا السبب قام بنك DBS Limited ، و Standard Chartered ، و BBVA بالفعل بوضع خطط في سوق cryptourrency. ووفقا لصحيفة "جولدن فاينانشيال نيوز" ، فإن بنك "بنك DBس" السنغافوري قد يحصل على منصة التداول والحجز الجاهزة في عام 2021 ، مع شركة SGX هولنغ 10% من الأسهم ؛ ستاندرد تشارترد ستتعاون مع شركة نورثرن ترست الهندية لإطلاق منصة حضانة على المستوى المؤسسي في عام 2021 ؛ بنك BBVA بنك أوف أسبانيا يعتزم تطبيق تقنية الرعاية الخاصة بشركة METAO في تطوير أعمال التشفير من سويسرا. وسوف يشكل وصول هذه البنوك الرئيسية إلى سوق الرعاية السرموعية المذكورة في الجزء الأول خطوة مهمة نحو جلب المزيد من الصناديق الاستئمانية التي تخضع للإشراف على الامتثال.

وأخيرا ، أعلنت شركة JPMorgan Chase ، وهي أكبر مؤسسة للخدمات المالية في الولايات المتحدة والتي لم تدعم في الأصل سرداب المناطق المشفرة ، رسميا في عام 2019 أنها ستطلق فيها كوسين للتشفير الجليسي. وقد بعث المجلس برسالة لدعم البنوك للعمل كعقد عملة مستقرة وهو ما اعطى جى بى مورجان موطئ قدم ثابت فى السوق. كما كان رئيس الوزراء وهو جين كوين اكثر مثل عملة مستقرة فى مفهوم راسية بنسبة 1: 1 مع الدولار الامريكى. وطبقت في القطاع المصرفي لتحل محل التحويلات البرقية التقليدية بعقود ذكية. وبالإضافة إلى القيام بخدمات الرعاية ، فإن السبيل الأفضل للحصول على التمويل التقليدي للوصول إلى سوق rptocurrency هو اتباع JPMorgan Chase للعمل كعقدة cryptourrency في ظل التقيد باللوائح التنظيمية.

4. التطور المستقبلي للصناديق الاستئمانية للتشفير بعملات متعددة

في ضوء خدمات الاحتجاز الحالية للصناديق الاستئمانية السرية ، الحالة الحالية للصناديق الاستئمانية ، واستكشاف وتطوير مختلف المنتجات بقيادة GBTC في الصناعة ، هذا التقرير يعتقد أن تطوير صناديق استئمانية crypاطة toccurrency يمكن تقسيمها إلى صناديق قصيرة الأجل وطويلة الأجل.

4.1 قصير الأجل

4.1.1 نموذج

من المرجح أن تتطور الصناديق الاستئمانية للعملات المشفرة نحو أهداف متنوعة.

المصدر: Grayscale.co

ومقارنة بأعلى علاوة للصناديق الاستئمانية Bittin تبلغ حوالي 100% ، وهي Essoum ، و Bittin كاش ، و Essum (Classic) ، و Littoin كل منها أكثر من 100% ، وخاصة مع الصندوق الاستئماني الخاص Littoodinبعلامة تقترب من 6000% عندما يكون في أعلى مستوى لها. كما هو مدرج في 2.3 و 3.3.2 ، وتقوم حاليا معظم الصناديق الاستئمانية التي أنشئت في السوق بالابتكار استنادا إلى آلية منتجات تدرج درجات الرمادي (). وعلاوة على ذلك ، فإن علاوة السوق الثانوية ، التي كانت أعلى بعشرات المرات من السوق الأولية ، كانت مرتفعة بما يكفي لجذب اهتمام رأس المال.

بالإضافة إلى أهداف مثل الإيم و الليكونين، ازدهرت المشاريع اللامركزية والسوق الصاعدة في عام 2020 أيضا العديد من الأهداف ذات الجودة العالية ، مثل Polkadot و Uniswap و Loopping. وفي الوقت نفسه ، قدمت المؤسسة الدعم أيضا للمصارف فيما يتعلق بالجهات الوديعة للصناديق الاستئمانية ، وهو ما يمكن أن يؤدي بسهولة أكبر إلى تقديم أموال المشاريع على أساس أهداف مختلفة عالية الجودة تحت إشراف الامتثال.

4.1.2 قيم

افتح صندوق حظك واحصل على جائزة $6666 .

إنشاء حساب الآن