一些关于当前市场、稳定币、风险投资和天使投资的思考

已经有一段时间没有打开文档，不知道写些什么了。但说实话，我很怀念自由写作。不幸的是，这些天我很少这么做。所以现在我设了一个1小时的计时器，在这一小时内想到什么就写什么，没有网络连接，没有刺激，只有一个空白屏幕和1小时（当你现在读到这篇文章的标题时，它实际上是最后决定的，我当时并不知道我会写这个）。

当前市场

最近的加密市场一直很艰难，山寨币在过去3个月里持续下跌，而$BTC则毫无动静。在我看来，这种情况将持续整个夏天，然后我们会在8月份开始回升，主要由$ETH的ETF、总统选举准备和降息推动。但别完全相信我的话。

那么最近我在做什么？除了持有ETH，用Pendle和Gearbox进行一些收益农耕和签署许多天使投资协议之外，我没有做太多的事情。交易变得异常困难，任何进入市场的空投几乎都是卖掉（有少数例外，例如$ENA从TGE上涨了约50%）。这是一个新环境。我已经写了几篇关于低流通、高FDV代币的新闻通讯（你可以在这里和这里阅读）。从2021年和2022年推出的代币在TGE后有某种价格动作（对交易者有利），这种情况在去年推出的代币中几乎消失了。这些代币的价格动作发生在私人阶段，正如Cobie在他最新的Substack中所写。所以除非你是创始人、风投、天使投资者、与这些人有联系的极端投机者或意见领袖，否则这个牛市对你来说可能非常艰难。是的，有例外：2023年10月到2024年3月总体上是一个好时期，如果你对新的迷因币早有关注。但除此之外，大多数人都会同意，这是他们迄今为止最艰难的牛市。值得注意的是，老OG们没有他们通常的优势。想想Hsaka的例子。虽然他仍然是一个关键人物，但我们大多在市场容易模式时看到他。Ansem也是如此，他似乎失去了方向。但我们真的能责怪他吗？毕竟，我们对我们买什么、什么时候卖或交易什么负责。是的，影响者制造了FOMO，但我们是决定如何处理我们资金的人。

在2023年和2024年初的大部分时间里，我一直粘在不同的交易终端上（PvP终端、Tweetdeck/X Pro、Telegram alpha聊天），但最近我对市场采取了更缓慢的方式。基本上因为除了短线交易，其他方向几乎无法交易（除了几周前关于ETH ETF的传闻）。这让我想起了2022年5月Terra崩盘后的时期。无事可做，你被迫走出户外。虽然我看到一些相似之处，但我认为DeFi正在回升。在等待经典DeFi回归的同时，似乎点数农耕和空投猎取是新的DeFi方式。APR在私人阶段或点数阶段收集。例如，Ethena，你可以提前3个月锁定USDe并在稍后的空投中获得收益。当时很少有人知道Ethena会变得如此受欢迎。我希望我能更好地参与，但有一个新协议给我类似的感觉（Usual——一个稳定币协议）。他们现在正在进行私人阶段，有类似的高APR。问题是他们是否能像Ethena一样巧妙地把握市场时机（他们的空投定于10月）。

稳定币

谈到稳定币时，我仍然认为这是加密货币最重要的应用场景。能够将资金存储在自己的钱包中，完全离线，并且无论对方身在何处，都可以在几秒钟内将资金发送给他们。我们现在有了一些带收益的稳定币（如Ethena、Open Eden、Usual等）。虽然关于这些收益的稳定性和可靠性存在讨论，但我们确实比UST（Terra）时代有了很大的进步。例如，Open Eden是一个由国债支持的稳定币协议（净收益约为5% APR）。Terra UST在上一个牛市顶峰时市值达到了200亿，而Ethena目前只有30亿。期待看到它能发展到多大，或者是否会有其他项目能够挑战它。

我的理想是在下一轮牛市结束后（在下一个熊市的最深处），我们能有一种稳定币，它的“安全性”能与USDT/USDC媲美，并且能提供一些可持续的收益（至少5%）。毫无疑问，这是有市场需求的，想想华尔街和人们持有的所有债券。第一步是确保这一点100%安全（希望能得到Larry Fink和黑岩集团的帮助）。

我对这次牛市的其他期待包括EigenLayer、Pendle、Gearbox、Hivemapper以及体育博彩/预测市场协议。我确实怀念上次牛市中的那些疯狂的收益农场。例如Fantom上的$TOMB。绝对是极端投机、高风险的东西。虽然我们现在仍然有类似的极端投机项目，但这些协议的总锁仓量（TVL）并不高，受欢迎程度也低。总体来说，我对支持更多创新项目感兴趣，因为我不确定我们需要多少新的Pendle和EigenLayer的分叉。我也越来越多地考虑启动自己的项目。这仍然处于非常初步的阶段，如果你是开发者，可以考虑与我联系。

由于市场最近较为缓慢，我也有更多时间读书。我发布了一些我最近在读的书的照片。

主要是关于哲学、经济和生活窍门的书籍。我也想读一些关于风险投资的书，因为这是我在过去一年半里逐渐进入的领域。

关于风险投资的一些基础知识

在向投资者推销时，需要了解几个有关风险基金结构的关键术语。

请看下面的图片，我们将在下面的文字中详细介绍它。

风险投资基金（VC fund）是一笔用于投资初创公司的资金，通常被称为“干粉”（dry powder），其主要目的是投资于初创企业。

每个基金的结构为有限合伙制，并由合伙协议合同管理，通常为期7-10年。基金在这段时间内的目标很单一：赚钱。风险投资基金通过两种方式盈利：

1. 基金回报的分红（约20%）
2. 管理费（通常约2%）

这就是人们常说的2/20模式（现在你也知道它的含义了）。

管理公司或风险投资公司（VC firm）负责实际运作风险投资基金。它与风险投资基金并不相同，管理公司是由公司的普通合伙人创建的业务实体，负责基金的运营和人员管理。管理公司使用其获得的管理费来支付风险投资公司运营相关的开支，如租金、员工工资等。管理公司通过管理费来帮助部署和增长其基金。

普通合伙人（GP）在有限合伙人（LP）获得回报之后才能分得分红。GP是管理公司的合伙人，或可以定义为管理/监督风险投资基金的人。GP可以是大型风险投资公司的合伙人或个人投资者。GP负责募集和管理风险基金、做出投资决策、分析潜在交易、代表基金进行招聘、帮助其投资组合公司退出，并对如何使用其管理的资金做出最终决定。总体而言，GP的职责可以归纳为两个关键点：将资本投资于高质量的公司和募集未来的资本。

GP的收入来源于分红和管理费。例如，如果分红是20%，这意味着基金利润的20%将支付给GP。

风险投资基金的实际资金来自哪里？这就是有限合伙人（LP）的作用所在。他们是风险投资基金背后的资金提供者。通常，LP是机构投资者，例如：

• 大学捐赠基金
• 养老基金
• 主权基金
• 保险公司
• 基金会
• 家族办公室
• 高净值个人

风险投资基金结构的核心是其投资组合公司。这些初创公司从风险投资基金获得融资，以换取优先股的股份。

根据具体的基金要求，投资组合公司必须满足某些标准或要求才能获得风投融资，例如：

• 他们应当在一个大市场中运营
• 拥有产品市场契合度
• 拥有客户喜爱的优秀产品
• 必须展示出良好的经济前景和为投资者创造可观回报的能力

以下是最大的加密货币风险投资公司的列表：

https://coinlaunch.space/funds/venture/?per-page=50&page=1

天使投资

另一方面，天使投资通常意味着比风险投资（VC）在更早阶段进行投资。天使投资者单独行动，因此投资金额通常比风投公司小。天使投资是指在早期阶段对公司进行投资。这通常发生在企业的“Pre-Seed”或“种子”阶段，即产品或服务尚未开发或生命周期早期。天使投资风险很高，因为大多数公司会失败，但如果公司最终成功，它也会带来高回报。

我喜欢这个领域的一个原因是，即使你一开始默默无闻，如果你投入时间、精力和保持一致性，在1-3年内你也可以成为该领域的重要声音。这个领域非常新，即使你没有名校学位，你也可以成为这个领域的专家。这一切都关乎于尝试、错误和好奇心。

我是如何开始天使投资的？

为了回答这个问题，我们需要回到一切开始的地方。在进入加密货币领域之前，我是一个股票市场的“哥们”，我在2019年1月创建的Twitter账户主要关注股票投资和生活优化。在使用Twitter之前，我有一个博客，专门讨论投资问题，并且我还写过几篇新闻通讯（现在已经删除了）。对于我来说，全职进入加密货币领域是从2021年开始的，那是在我辞去朝九晚五的工作几个月之后。一开始，我只是盲目地投资NFT、DeFi农场和币安上的各种“垃圾币”。但在写了一段时间关于DeFi协议的帖子和想法后，我开始获得一些投资机会。

起初，我拒绝了这些交易，因为我觉得自己经验不足，但我逐渐意识到，很多人知道的还不如我，却已经在这个领域内了。正如你所知，我是一个关键意见领袖（KOL）/影响者（虽然不喜欢这个称呼，但事实如此）。由于在Twitter上有30万粉丝和在Substack上有3万订阅者，项目的创始人会联系我，问我是否愿意投资他们的项目，通常没有附加条件。然而，有一个绅士规则是你应该发布一些关于项目的内容，这完全合情合理。项目获得曝光→人们感兴趣→更多人购买→价格上涨。这很容易理解。

需要说明的是，我认为这个周期有更多的KOL轮融资，因为许多创始人觉得风投公司（VC）贡献不大。是的，他们有网络，但通常没有大的观众群。KOL则有庞大的观众群，并且通常也有坚实的网络。因此，许多VC已经转型为半KOL，以便获得更多的机会。老实说，我不怪他们。

基本上，我所做的就是顺应我的自然好奇心，并涉足了加密/ web3领域的多个领域。我不会称自己为任何领域的专家，而是一个在多个主题上都了解很多的全能型人。如果我自己没有答案，我会利用我在这个领域内的出色网络来寻找答案。许多机会只是通过人们在看到我写的或发的东西后与我联系而出现的。然而，我确实认为在某些领域我有一定的优势。在DeFi领域，我个人主要对交易DEX、稳定币协议和收益叙事（如EigenLayer、Pendle、Gearbox、Mellow、Symbiotic等）感兴趣。我也对交易（无论是在CEX还是在DEX上）非常着迷。我的梦想是拥有一个能与Binance或Bybit竞争的平台，因此我也喜欢与以此为目标的团队合作。此外，我在营销/增长方面也有优势，知道作为影响者自己什么有效什么无效。

如何获得投资机会？

你应该在加密领域内的某个细分领域有一定的专业知识，或者拥有一个强大的个人品牌。最佳组合是两者兼具（显然）。

拥有大品牌或大量受众的人的原因是，他们在作为天使投资者时表现出色，因为公司希望他们站在自己这一边以获得信誉和分销能力。拥有可信赖的人与您的业务对齐具有信号作用，他们可以传播您的产品或服务的信息。

此外，当创始人发送他们的演示文稿时，他们可以在文稿上使用您的名字，以表明这是一个很棒的投资。比如说，如果你看到一个演示文稿上有Cobie的名字，我敢肯定大多数人会盲目地投资该项目，而不做任何尽职调查。毕竟，如果对Cobie来说足够好，那对你来说也应该足够好，对吧？

我在决定投资机会时看重什么？

毫无疑问，时机是一个重要因素。而交易条款在我决定是否投资时至关重要。我们现在处于什么样的市场？接下来3个月、6个月和12个月的前景如何？未来2-3年呢？归属时间表可能很长，因此考虑这一点很重要。

团队是否在构建有趣且具有市场契合度的产品？你认为这是可持续的吗？它会涵盖哪些叙事？哪些风投公司会参与进来？在那之后，我会与我的信任网络进行讨论。为什么我的一些风投朋友会放弃？或者他们为什么没有更多地参与？有哪些竞争对手？对今天和未来的TVL有何看法？激励计划结束后，协议会被抛弃吗？所有这些都是有效的问题。

我已经介绍了风投的作用，并简要提及了天使投资者的角色。这里是Ben Roy对天使投资者更详细的解释：

补充内容：关于天使投资的一段话

这里有一段我喜欢的摘录，来自@DCbuild3r关于天使投资的最新文章：

“一个关键的事情是，社交资本的复利效应和你的财务资本一样多，甚至更多，我相信社交资本是任何事业中取得专业成功的最大驱动力，无论是销售、技术构建、研究还是慈善/志愿服务。 这真的不重要，拥有在你的网络中拥有其他朋友的技术精湛的朋友，他们有资本、新见解和智慧，他们能够改变事物，如果你们成为朋友，你们可以真正一起改变世界，使其变得更美好。”

……

今天就到这里，希望你喜欢这篇文章，匿名用户！

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