¿Qué son las Opciones Descentralizadas?

Las opciones descentralizadas han ganado una gran popularidad dentro del ecosistema de finanzas descentralizadas. Las opciones otorgan a los traders el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente a un precio predeterminado, o precio de ejercicio, dentro de un plazo especificado. Esta flexibilidad permite a los traders explorar diversas estrategias basadas en su perspectiva de mercado.

Opciones descentralizadas en práctica

Las opciones son instrumentos populares porque permiten a los traders obtener exposición a la volatilidad del precio del activo y expresar opiniones direccionales sobre movimientos de precios. Las opciones descentralizadas suelen ejecutar el proceso de creación y liquidación de opciones en cadena.

La reciente popularidad de las opciones descentralizadas ha surgido de su capacidad para ofrecer personalización a los operadores con diversos perfiles de riesgo, lo que les permite adaptar posiciones a estrategias específicas. Los operadores pueden ajustar parámetros como precios de ejercicio y fechas de vencimiento y combinar múltiples opciones o derivados para ejecutar una estrategia de opciones. Los operadores suelen utilizar opciones para lograr lo siguiente:

Gestión de riesgos

Las opciones pueden actuar como seguro contra movimientos de precios adversos. Los participantes pueden usar opciones de venta para proteger sus tenencias de pérdidas significativas si el mercado baja.

Posiciones Apalancadas

Las opciones permiten a los participantes obtener exposición apalancada al movimiento del precio de un activo sin necesidad de aportar el valor total del activo como garantía.

Generación de ingresos

Vender opciones de compra cubiertas puede generar ingresos para los participantes que poseen el activo subyacente. Obtienen primas de los operadores que compran las opciones.

Especulación

Las opciones permiten a los participantes especular sobre los movimientos de precios sin poseer realmente el activo subyacente. Pueden obtener beneficios de las subidas de precios (opciones de compra) o de las bajadas (opciones de venta).

Los oráculos de blockchain juegan un papel crucial en la determinación del precio de las opciones on-chain y el arreglo de los resultados de pago.

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Opciones Descentralizadas ¿Cómo funcionan?

Destacamos los elementos esenciales de la fijación de precios de las opciones y sus mecanismos básicos a continuación.

Opciones de compra

Las opciones de compra conceden al titular el derecho (pero no la obligación) de comprar un activo a un precio predeterminado (strike) antes de una fecha especificada (vencimiento). A medida que el precio del activo sube por encima del strike, la opción de compra se vuelve más valiosa.

Opciones de venta

Las opciones de venta ofrecen al titular el derecho (pero no la obligación) de vender un activo a un precio predeterminado (strike) antes de una fecha especificada (vencimiento). A medida que el precio del activo cae por debajo del precio de ejercicio, la opción de venta gana valor.

Subyacente

El activo subyacente se refiere al activo en el que la opción deriva su valor. Puede ser una acción, criptomoneda, materia prima o cualquier otro activo negociable. Los movimientos de precios y la volatilidad del activo subyacente impactan directamente en el valor de la opción.

Precio de Ejercicio

El precio de ejercicio (o precio de ejercicio) es un precio predeterminado al cual el activo subyacente puede comprarse o venderse al ejercer la opción. Juega un papel significativo en la determinación de la rentabilidad potencial de un contrato de opción.

Caducidad

La fecha de vencimiento representa la fecha en la que el contrato de opción expira. Es el último día en el que se puede ejercer la opción. Las opciones con períodos de vencimiento más largos tienden a tener primas más altas debido al valor temporal extendido.

Valor intrínseco

El valor intrínseco de una opción es la diferencia entre el precio actual del activo subyacente y el precio de ejercicio. Para una opción de compra, el valor intrínseco es la diferencia positiva entre el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio, mientras que para una opción de venta, es la diferencia positiva entre el precio de ejercicio y el precio del activo subyacente.

Una opción se considera "in-the-money" cuando el precio actual del activo subyacente es favorable para el tenedor de la opción. La opción está "out-of-the-money" o "at-the-money" cuando el precio actual no es favorable para el tenedor o es igual al precio de ejercicio.

Valor extrínseco

El valor extrínseco de una opción es la diferencia entre su prima y su valor intrínseco. El valor extrínseco también se conoce como valor temporal, ya que representa el valor adicional de la opción más allá de su valor intrínseco y tiene en cuenta factores como el tiempo hasta el vencimiento y la volatilidad del mercado. Refleja la probabilidad de que la opción aumente de valor antes del vencimiento.

Los griegos

Los precios de las opciones son influenciados por el precio subyacente, el precio de ejercicio, el tiempo hasta el vencimiento, la volatilidad del mercado y una serie de otros factores conocidos como "Los Griegos".

Delta

Mide cuánto cambia el precio de una opción con un cambio de $1 en el activo subyacente.

Gamma

Refleja la tasa de cambio del delta de una opción.

Theta

Mide cuánto disminuye el valor de una opción con cada día que pasa.

Vega

Evalúa la sensibilidad de una opción a los cambios en la volatilidad del mercado.

Rho

Estima la sensibilidad de una opción a los cambios en las tasas de interés.

La fijación de precios de opciones es dinámica y está sujeta a fuerzas del mercado, incluyendo cambios en el precio del activo subyacente, la volatilidad implícita y las tasas de interés. Como resultado, los precios de las opciones pueden fluctuar a lo largo de la vida del contrato de opción.

A nivel meta, el precio de las opciones puede estar influenciado por varios modelos matemáticos que siguen otros operadores, siendo el más comúnmente utilizado el modelo de Black-Scholes. Este modelo tiene en cuenta factores como el precio del activo subyacente, el precio de ejercicio, el tiempo de vencimiento, la volatilidad, la tasa de interés libre de riesgo y los dividendos (si corresponde) para calcular el valor teórico de la opción.

Diseños de opciones descentralizadas

Las opciones on-chain vienen en varios tipos dependiendo de cómo desee manejar el emparejamiento de órdenes, la provisión de liquidez y el rango de preferencias y estrategias de trading de opciones que desee proporcionar a los usuarios.

Bóvedas de Opciones Descentralizadas (BOD)

Los depósitos de opciones descentralizadas son un tipo específico de protocolo de opciones descentralizadas que permite a los usuarios interactuar con estrategias de opciones predefinidas y acceder a piscinas de liquidez. Estos depósitos automatizan la ejecución de estrategias de opciones, brindando a los usuarios perfiles de riesgo predefinidos y oportunidades de inversión.

Los contratos inteligentes que respaldan las DOVs simplifican la ejecución de estrategias de opciones, eliminando la necesidad de intervención manual y mejorando la eficiencia operativa. Al interactuar con las DOVs, los usuarios pueden acceder de manera conveniente a estrategias de opciones predefinidas que se ajusten a sus preferencias de riesgo y objetivos de inversión, ahorrando tiempo y esfuerzo en la creación de estrategias personalizadas.

DOVs también brinda a los usuarios las ventajas de la agrupación de liquidez. Al consolidar la liquidez de varios participantes en estos almacenes, los DOVs ofrecen mayor liquidez y precios competitivos para el comercio de opciones. Este mecanismo de agrupación garantiza que los operadores puedan ejecutar sus transacciones de opciones de manera eficiente, incluso durante períodos de alta demanda o volatilidad del mercado.

Opciones basadas en AMM

El comercio de opciones basado en AMM implica utilizar la liquidez proporcionada por las piscinas AMM, donde los precios se determinan algorítmicamente en función de la liquidez de la piscina y los parámetros de las opciones. Los operadores pueden interactuar con las piscinas AMM para comerciar opciones proporcionando liquidez o ejecutando operaciones contra la liquidez disponible en la piscina.

El mecanismo de fijación de precios algorítmica de las pools AMM tiene en cuenta factores como la liquidez de la pool, los precios de ejercicio, las fechas de vencimiento y la volatilidad para determinar precios justos y competitivos de las opciones. Este proceso automatizado elimina la necesidad de la coincidencia de órdenes en el libro de órdenes y centraliza la liquidez dentro de las pools AMM, simplificando la experiencia de trading para los desarrolladores de contratos inteligentes y facilitando la ejecución sin problemas de operaciones con opciones.

Opciones basadas en el libro de órdenes

La forma más tradicional de negociar opciones, similar a las finanzas tradicionales, utiliza libros de órdenes para descubrir precios. Estas plataformas brindan a los usuarios la flexibilidad para crear y personalizar sus propios contratos de opciones, establecer precios de ejercicio, fechas de vencimiento y otros parámetros. Los traders pueden interactuar con el libro de órdenes para realizar y emparejar órdenes de compra y venta para contratos de opciones.

Dentro de las plataformas de opciones basadas en el libro de órdenes, los usuarios tienen la libertad de establecer precios de ejercicio, elegir fechas de vencimiento, definir varios parámetros de contrato y, en última instancia, diseñar contratos de opciones que se adapten a sus requisitos únicos.

Opciones Peer-to-Peer (P2P)

Las opciones peer-to-peer on-chain permiten la interacción directa entre compradores y vendedores de opciones sin intermediarios. Los contratos inteligentes facilitan la creación y liquidación de contratos de opciones, eliminando la necesidad de un emparejamiento de órdenes centralizado. Las opciones P2P ofrecen mayor privacidad y flexibilidad, permitiendo a los participantes negociar los términos y condiciones directamente.

Opciones de venta libre (OTC)

Las opciones OTC son opciones personalizadas on-chain adaptadas a las necesidades específicas de los traders, negociadas y ejecutadas directamente entre las partes. Los contratos inteligentes facilitarían la creación y liquidación de opciones OTC, proporcionando un entorno descentralizado y seguro para el comercio privado.

Tipos de Opciones

Las opciones abarcan varios tipos con diferencias en el método de liquidación y la libertad para ejercer. Algunas categorías son únicas para el trading on-chain.

Las opciones de estilo americano se pueden ejercer en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento, lo que proporciona flexibilidad a los traders.

Las opciones de estilo europeo solo se pueden ejercer en la misma fecha de vencimiento, ofreciendo un enfoque estandarizado.

Las opciones de estilo asiático calculan el pago en función del precio promedio del activo subyacente durante un período específico. Estas opciones pueden ser útiles en mercados volátiles.

Las opciones binarias son un tipo de opción on-chain con un pago fijo determinado en el momento de la creación del contrato. La opción paga una cantidad predefinida si el activo subyacente cumple una condición específica (por ejemplo, por encima/por debajo de un cierto precio) en el vencimiento, o expira sin valor.

Las opciones perpetuas combinan las características de los contratos de futuros perpetuos y las opciones. Estas opciones no tienen una fecha de vencimiento pero permiten a los traders ejercerlas en cualquier momento, ofreciendo exposición a los movimientos de precios mientras permiten más flexibilidad en cuanto al momento adecuado.

Las opciones liquidadas físicamente implican la entrega real del activo subyacente al ejercerlas. Si un operador ejerce una opción de compra liquidada físicamente, recibe el activo subyacente al precio de ejercicio predeterminado. De manera similar, al ejercer una opción de venta liquidada físicamente, el operador entrega el activo subyacente y recibe a cambio el precio de ejercicio. Las opciones liquidadas físicamente son particularmente adecuadas para los operadores que buscan la propiedad directa o la exposición al activo subyacente.

Las opciones liquidadas en efectivo, también conocidas como opciones de índice, no implican la entrega física del activo subyacente al ejercicio. En su lugar, el pago se basa en la diferencia entre el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio. Si la opción está dentro del dinero al vencimiento, el trader recibe un pago en efectivo que representa el valor intrínseco de la opción. Las opciones liquidadas en efectivo se utilizan comúnmente al negociar opciones sobre índices, donde la entrega física puede no ser práctica o necesaria.

Cómo las Opciones Descentralizadas Utilizan Oráculos

Esta sección describe cómo las opciones en cadena utilizan oráculos para acceder a datos del mundo real para fijar precios y liquidar opciones en la cadena de bloques.

Opciones de precios

El acceso a los precios del oráculo asegura que el precio de una opción refleje con precisión el valor en tiempo real del activo subyacente. Cuando un usuario crea un nuevo contrato de opción, el contrato inteligente recuperaría el precio actual del activo del oráculo. Este precio se convierte en el punto de referencia para determinar el precio de ejercicio de la opción y la ganancia o pérdida potencial en la expiración.

A medida que cambian las condiciones del mercado, el oráculo actualiza continuamente el precio del activo, lo que permite que el precio del contrato de opción se ajuste en consecuencia. Este mecanismo de fijación dinámica de precios garantiza que las opciones on-chain se mantengan alineadas con las condiciones del mercado que cambian rápidamente, proporcionando un entorno de negociación justo y transparente para los participantes.

Los oráculos financieros como Pyth pueden publicar un seguroyprecio verificadoresultante de unagregado deentradas en tiempo real por parte de intercambios y piscinas de liquidez.

Settling Opciones

En la expiración de las opciones, los oráculos desempeñan un papel crítico en el proceso de liquidación automática de las opciones en cadena. A medida que se acerca la fecha de vencimiento, el contrato inteligente depende del oráculo para suministrar el precio final del activo. Este precio se convierte en la base para determinar la rentabilidad de la opción y si está en el dinero o fuera del dinero.

Si el precio final del activo es favorable y la opción está en el dinero, el contrato inteligente ejecuta automáticamente el acuerdo, permitiendo al titular de la opción ejercer su derecho a comprar o vender el activo subyacente al precio de ejercicio predeterminado. Por el contrario, si la opción está fuera del dinero en la expiración, el contrato inteligente cancela automáticamente la opción, y el titular de la opción no ejerce su derecho a comprar o vender el activo.

Al depender de oráculos para el proceso de liquidación, las opciones en cadena eliminan la necesidad de intervención manual y garantizan una ejecución de contratos sin confianza y eficiente. Oráculos como Pyth se especializan en baja latenciaprecios agregados de múltiples intercambios y lugares de liquidez para lograr un resultado de precios que refleje el mercado en general.

Pyth es el único oráculo que proporciona intervalos de confianza, o bandas de confianza alrededor del precio informado que reflejan el nivel de divergencia de precios y volatilidad en los mercados. Una banda de confianza más amplia (por ejemplo, BTC/USD a $30,000 ± $100 en lugar de ± $10) indica una mayor divergencia o “incertidumbre” entre los lugares. Las plataformas de opciones pueden utilizar estos datos de confianza para informar su gestión de riesgos.

Glosario de opciones

Esta sección del glosario define los términos más comunes en el espacio de opciones on-chain.

At-The-Money (ATM)

Se refiere a una opción on-chain con un precio de ejercicio igual al precio de mercado actual del activo subyacente.

Opciones de estilo americano

Opciones on-chain que permiten al titular de la opción ejercerla en cualquier momento antes o en la fecha de vencimiento.

Opciones Binarias

Opciones on-chain con un pago fijo determinado en la creación del contrato, dependiendo de si se cumple la condición predefinida en el vencimiento.

Opción de compra

Una opción on-chain que le da al titular el derecho a comprar el activo subyacente al precio de ejercicio predeterminado en o antes de la fecha de vencimiento.

Bóvedas de opciones descentralizadas (DOVs)

Creadores de mercado automatizados diseñados para opciones en cadena. Reúnen liquidez y utilizan contratos inteligentes para facilitar el trading de opciones sin necesidad de intermediarios centralizados.

Opciones de estilo europeo

Opciones on-chain que solo permiten el ejercicio en la fecha de vencimiento y no antes.

Fecha de vencimiento

La fecha en la que caduca el contrato de opción on-chain, después de lo cual la opción ya no es válida.

En-el-dinero (ITM)

Se refiere a una opción en cadena que sería rentable si se ejerciera de inmediato. Para una opción de compra, significa que el precio actual del mercado está por encima del precio de ejercicio. Para una opción de venta, significa que el precio actual del mercado está por debajo del precio de ejercicio.

Pool de liquidez

Un grupo de fondos bloqueados en un contrato inteligente para proporcionar liquidez para el comercio de opciones on-chain.

Precio de Marcado

El precio de referencia utilizado para calcular la ganancia y la pérdida (PnL) y determinar los disparadores de liquidación en contratos de futuros perpetuos.

Fuera del dinero (OTM)

Se refiere a una opción on-chain que no sería rentable si se ejerciera de inmediato. Para una opción de compra, significa que el precio de mercado actual está por debajo del precio de ejercicio. Para una opción de venta, significa que el precio de mercado actual está por encima del precio de ejercicio.

Opciones Over-the-Counter (OTC)

Opciones personalizadas on-chain negociadas y ejecutadas directamente entre dos partes fuera de los intercambios tradicionales.

Opciones Peer-to-Peer (P2P)

Opciones on-chain que permiten la interacción directa entre compradores y vendedores de opciones sin la participación de un intermediario.

Opción de venta

Una opción on-chain que le da al titular el derecho de vender el activo subyacente al precio de ejercicio predeterminado en o antes de la fecha de vencimiento.

Precio de Ejercicio

El precio fijo al que el titular de la opción puede comprar (opción de compra) o vender (opción de venta) el activo subyacente al ejercer la opción.

Comenzando con los griegos

Las opciones griegas son un conjunto de indicadores de riesgo utilizados para medir la sensibilidad de las opciones en cadena a varios factores que influyen en su precio y rendimiento. Comprender las griegas es esencial para los operadores y desarrolladores de opciones en cadena, ya que ayuda en la formulación de estrategias comerciales efectivas y la gestión del riesgo.

Primer Pedido

Delta: mide la sensibilidad del precio de la opción a los cambios en el precio del activo subyacente.

Vega: mide la sensibilidad del precio de la opción a los cambios en la volatilidad implícita.

Theta: cuantifica la tasa a la que se erosiona el valor temporal de la opción con el tiempo.

Rho: indica la sensibilidad del precio de la opción a los cambios en las tasas de interés.

Segundo Orden

Gamma: representa la tasa a la que el delta de una opción cambia en respuesta a los cambios en el precio del activo subyacente.

Charm: mide la velocidad a la que cambia el delta de una opción a medida que se acerca el tiempo de vencimiento.

Vanna: mide la sensibilidad del delta a los cambios en la volatilidad implícita.

Vera: mide la sensibilidad de la vega a los cambios en la volatilidad implícita.

Veta: cuantifica la tasa a la que cambia la vega a medida que se acerca el tiempo de vencimiento.

Vomma: mide la sensibilidad de vega a los cambios en la volatilidad implícita.

Tercer Orden

Color: captura la tasa de cambio de gamma a medida que cambia el precio del activo subyacente.

Velocidad: cuantifica la tasa de cambio de la gamma.

Ultima: mide la sensibilidad de vomma a los cambios en la volatilidad implícita.

Zomma: cuantifica la tasa de cambio de gamma con respecto a los cambios en la volatilidad implícita.

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