1. el dilema de liquidez de este ciclo

en el actual mercado alcista, el comportamiento del mercado es bastante diferente de los ciclos anteriores, mostrando una volatilidad más alta y correcciones más profundas. tanto los inversores institucionales como los individuales a menudo ven que sus activos pierden valor, reflejando dos problemas principales en el ciclo actual.

1) falta de liquidez en el mercado y fuera del mercado; la emisión de tokens en el mercado conduce a una liquidez dispersa.

en el contexto macroeconómico actual, estados unidos ha estado en un ciclo de alza de tasas durante 2 años y 4 meses y en un ciclo de contracción cuantitativa durante 2 años y 1 mes. las alzas de tasas reducen la liquidez del mercado al aumentar los costos de endeudamiento, mientras que la contracción cuantitativa retira directamente liquidez del mercado. la alta deuda y el déficit fiscal causado por la impresión excesiva de dinero durante la pandemia, combinado con el ciclo de alza de tasas, ha provocado una emisión excesiva de bonos del tesoro de estados unidos desde 2023, extrayendo aún más liquidez de los mercados financieros. además, la repetida inflación y la robusta economía en estados unidos han retrasado las expectativas de recortes de tasas de interés, lo que ha generado una alta volatilidad en el mercado debido a la incertidumbre sobre los futuros momentos y magnitudes de los recortes de tasas.

aunque la narrativa del etf de este ciclo ha traído nuevos fondos institucionales tradicionales al mercado, las instituciones tradicionales carecen de confianza en las tendencias futuras del mercado, lo que resulta en entradas y salidas de etf aleatorias. Además, debido a los métodos de liquidación de etf, estos fondos son difíciles de derramar en el mercado de las altcoins. Además, con el umbral bajo para la emisión de activos, la velocidad y el volumen de emisión de tokens en este ciclo han alcanzado alturas sin precedentes, dispersando aún más la liquidez insuficiente en el mercado.

2) falta de alfa, impulso general insuficiente hacia arriba y ninguna escapatoria de las tendencias descendentes.

la principal razón de la falta de más fondos extrabursátiles es la escasez de productos genuinamente innovadores en este ciclo. cuando el mercado carece de alpha, el trading secundario se convierte en un juego de liquidez, lo que dificulta establecer una tendencia independiente. por lo tanto, en este ciclo, la mayoría de los usuarios invierten generalmente en puntos calientes y airdrops en lugar de inversiones de valor genuino. El llamado "fracaso de la inversión en valor" probablemente se deba a la falta de innovación de valor en los objetivos de inversión, y el aumento del precio del token se debe esencialmente a la desaceleración de la liquidez. esto resulta en un aumento del pánico en el mercado cuando comienza una caída, lo que conduce a amplias disminuciones profundas.

2. solución alfa de DeFi

bajo la doble presión de la liquidez externa insuficiente y la falta de innovación interna, tanto la tasa de ganancia promedio como las probabilidades para los inversores están disminuyendo. Entonces, ¿qué tipo de protocolo DeFi necesitamos para mejorar las tasas de ganancia y las probabilidades para los usuarios?

1) abordar la escasez de liquidez

• los productos deben estar diseñados para contrarrestar la alta volatilidad del mercado mediante la agregación de liquidez del mercado y mejorando las tasas de ganancia en general.
• evitar recortes en el mercado interno; los juegos principales de los usuarios deben provenir de ganancias externas, y los jugadores de la piscina deben compartir las ganancias, aumentando las tasas de ganancia promedio.
• evitar el bloqueo de liquidez causado por anidaciones repetidas y prevenir la retirada de tvl debido a la expiración de las actividades de puntos.

2) abordar la escasez de alfa

• lanzar productos adecuados para cualquier etapa del mercado, incluso en tendencias a la baja.
• los modelos de negocio innovadores deberían permitir que la descentralización juegue su verdadero valor en lugar de ser una cáscara narrativa, proporcionando cobertura de riesgos y optimización de rendimientos para los activos a través de soluciones innovadoras, ofreciendo oportunidades de rendimiento excesivo para algunos usuarios y mejorando las probabilidades individuales.
• los objetivos de inversión no deben limitarse a los activos de staking y airdrop, también deben ser aplicables los activos de larga cola, reduciendo los umbrales de entrada del usuario, satisfaciendo necesidades más amplias del usuario y ampliando el espacio de mercado.

3. ¿Por qué el doble?

Doubler utiliza la estrategia de martingala generalizada para lograr una compra baja y una venta alta. Aumenta la tasa de ganancias para los usuarios amantes del riesgo y ofrece a los inversores con sede en U una estrategia con menor riesgo y altos rendimientos similares a los de las opciones alcistas y el apalancamiento, pero con términos comerciales más flexibles. al introducir externalidades positivas para el mercado, obtiene ingresos adicionales para el grupo y agrega liquidez del mercado para contrarrestar la alta volatilidad, abordando la función de "siempre ganar" de la estrategia martingala de manera descentralizada. Además, Doubler separa los costos y los derechos de ingresos futuros, satisfaciendo las necesidades de los usuarios amantes del riesgo para obtener altos rendimientos con riesgos más bajos que las opciones tradicionales y los mercados de apalancamiento.

3.1 estrategia martingala generalizada

la estrategia de martingala implica duplicar la cantidad apostada después de cada pérdida. una vez que se logra una ganancia, cubre todas las pérdidas anteriores y garantiza una ganancia equivalente a la cantidad de la apuesta inicial. sin embargo, esta estrategia por sí sola conlleva un alto riesgo porque los fondos individuales son limitados y las pérdidas continuas agotarán rápidamente los fondos del inversionista.

enlace wiki de estrategia Martingala:https://es.wikipedia.org/wiki/Martingale_(teoría_de_la_probabilidad))

doubler integra el principio central de la estrategia de martingala, "comprar más cuando cae", en un pool de liquidez compartida abierta. Durante una alta volatilidad del mercado, realizar inversiones adicionales razonables reduce el costo total de la posición, creando una ventaja en rentabilidad, y obteniendo beneficios cuando el mercado rebota por encima del precio promedio bajo. Todos los inversores que se unen al pool comparten riesgos y ganancias, rompiendo la limitación de las escalas de fondos individuales. Este método optimiza el mecanismo de dispersión de riesgos y brinda a los participantes una nueva forma de buscar el crecimiento de la riqueza más allá de los límites individuales de los fondos.

introduciendo ingresos externos para una situación de “ganar-ganar”

tanto en los mundos financiero centralizado como descentralizado, los modelos de inversión suelen ser juegos de suma cero. Por ejemplo, tanto las operaciones largas como cortas dependen de encontrar una contraparte, lo que hace que el mercado sea un entorno competitivo donde la ganancia de uno proviene de la pérdida de otro.

La ganancia del duplicador proviene del ingreso real generado por la 'compra a bajo precio y venta a alto precio' en el pool de liquidez compartida, obteniendo ingresos externos. Esto brinda a los participantes una nueva oportunidad de beneficio y logra una situación de ganar-ganar para todos los participantes en el pool, rompiendo el entorno común de competencia de suma cero en las finanzas descentralizadas.

figura 1: ingresos externos de la estrategia de martingala

agregando liquidez de mercado para "siempre ganar"

La estrategia tradicional de martingala a menudo se presenta como el "protocolo siempre gana", cuya lógica central es que la liquidez suficiente eventualmente cubrirá todas las pérdidas anteriores y logrará la ganancia de la apuesta inicial. Sin embargo, en realidad, lograr la victoria segura requiere fondos masivos para respaldar el crecimiento exponencial de las cantidades de apuestas, lo que tiene ciertas limitaciones para la mayoría de los inversores individuales debido a que su TVL personal o liquidez suele ser limitada.

Doubler actualiza esta estrategia a través de un fondo de liquidez abierto, aumentando significativamente la cantidad de fichas disponibles al agregar la liquidez del mercado, utilizando inteligentemente la apertura del mercado de criptomonedas para reducir el riesgo de fracaso de la estrategia. La versión Lite anima a los usuarios a aumentar las inversiones durante las recesiones del mercado mediante la introducción de una estrategia de tokenización de los derechos de ingresos, convirtiéndose en el primer protocolo realmente aplicable a los mercados de tendencias a la baja y alta volatilidad. Los contratos inteligentes garantizan que la estrategia funcione normalmente, haciendo que la estrategia Martingala se acerque infinitamente al estado ideal, avanzando hacia el logro del objetivo de "ganar siempre".

Estrategia de separación de derechos de ingresos de activos 3.2

los lectores podrían preguntarse por qué los nuevos usuarios comprarían más cuando el mercado cae? cuando el precio promedio del pool es más alto que el precio de mercado, ¿no sacrificarían los usuarios que ingresan sus costos para reducir los precios promedio de otros? Esto nos lleva al ingenioso diseño de separación de derechos de costo-ingreso de doubler lite.

en doubler lite, por cada activo agregado al pool, el protocolo separa la propiedad de los costos y los ingresos futuros en c-tokens y 10x-tokens, así como e-tokens. Diferentes condiciones del mercado resultarán en que los usuarios reciban diferentes tokens. En una tendencia a la baja, los usuarios recibirán tokens de beneficio que comparten todos los beneficios futuros para incentivar la inversión, creando un mecanismo de incentivos para "comprar más cuando cae" cuando los usuarios son optimistas sobre futuras subidas de precios. Los métodos de cálculo específicos y los mecanismos de emisión de los tres tipos de tokens se detallan en el libro blanco.

• c-token: representa tokens de costo, el número emitido representa el costo total de todos los activos en el pool de inversión, valuados en usd. cuando el pool está en un estado rentable, los c-tokens recibirán rendimientos de tasa dinámica, liquidados diariamente.
• 10x-token: representa tokens de beneficio, que disfrutan de los derechos para capturar las ganancias generales del pool, con una emisión máxima del 10% del valor del pool. Hay tres formas de obtenerlo: 1) invertir activos cuando está en pérdidas para acuñar 10x; 2) conversión de tokens e; 3) negociación en el mercado secundario, como uniswap.
• e-token: representa los derechos de acuñación unilaterales de la parte no emitida de los tokens 10x en el pool, los cuales pueden intercambiarse por tokens 10x a una cierta proporción.

figura 2: estrategia de derechos de ingresos de activos, complemento duplicador

escenario 1: cuando el pool general se encuentra en un estado rentable (por encima del agua), es decir, cuando el precio actual es más alto que el precio promedio, los usuarios recibirán c-tokens y e-tokens al invertir.

• aumento continuo: (retornos dinámicos de tasa c-token, beneficios de estándar oro) + (e-token convertible a 10x-token, capturando ganancias en aumento)
• disminución: (valor de c-token sin cambios) + (e-token convertible a 10x-token, manteniendo o vendiendo en el mercado secundario a usuarios optimistas sobre el futuro espacio en alza)

escenario 2: cuando el pool general está en estado de pérdida (bajo el agua), es decir, el precio actual es inferior al precio promedio, los usuarios recibirán tokens-10x, tokens-c y tokens-e.

• declive continuo: (valor de c-token sin cambios) + (e-token convertible a 10x-token) + (mantener o vender 10x-token en el mercado secundario a usuarios optimistas sobre el espacio futuro en alza)
• aumento: (rendimientos dinámicos de tasa c-token, beneficios del estándar oro) + (e-token convertible a 10x-token) + (beneficios compartidos del pool de 10x-token)

los usuarios salen liquidados en usd, basados en monedas (por ejemplo, arb-eth en el pool). El punto principal del juego para los usuarios en el pool es el momento de entrar y salir del pool, el momento de quemar e-tokens y acuñar tokens 10x, y el juego de trading entre c-tokens y tokens 10x. Estos puntos del juego determinan la estrategia general y la rentabilidad potencial de los jugadores, y Doubler tiene más mecanismos de juego que vale la pena explorar para los usuarios.

10x: una opción de compra sin vencimiento

basado en los escenarios dados, si un usuario cree en el futuro crecimiento del token, vale la pena comprar más mientras el precio es bajo para capturar mayores ganancias futuras a un costo menor. dado que la emisión máxima de tokens 10x es del 10% del valor total del pool, y estos tokens del 10% disfrutan del 100% de las ganancias del pool, tener tokens 10x es como tener una opción de compra.

Las opciones de compra estadounidenses tradicionales requieren que los usuarios ejerzan sus derechos a un precio de ejercicio predeterminado dentro de un período de tiempo especificado. Si el mercado sube según lo esperado durante este período, el usuario obtiene ganancias al ejercer la opción. Si el mercado no alcanza el precio de ejercicio, la opción se vuelve sin valor.

en comparación con las opciones americanas tradicionales, mantener tokens 10x es una estrategia mejor:

Los tokens 10x no tienen fecha de vencimiento, lo que significa que el período de ejercicio se extiende indefinidamente. El precio de ejercicio de los tokens 10x no está fijo; en la estrategia de doblador, el precio promedio del grupo es el precio de ejercicio. Mientras el precio de mercado supere el precio promedio del grupo, los tokens 10x pueden capturar ganancias. La estrategia de comprar más a medida que los precios caen reduce el precio de ejercicio de los tokens 10x y aumenta su potencial de ganancias.

en el mercado secundario, las opciones tradicionales pierden valor a medida que se acerca la fecha de vencimiento si no alcanzan el precio de ejercicio, volviéndose inútiles. en contraste, los tokens 10x retienen valor indefinidamente al no tener fecha de vencimiento, siendo el factor clave los costos diferentes de los usuarios y las expectativas de crecimiento futuro.

También existe el potencial de oportunidades de arbitraje. Por ejemplo, uno podría cubrir el riesgo vendiendo opciones de compra mientras mantiene tokens 10x, obteniendo beneficios del costo de las opciones. Esto abre más estrategias para que los usuarios las exploren.

figura 3: opción de compra vs. token 10x

10x: posición larga apalancada sin liquidación

otra forma de obtener grandes ganancias con menos capital es tomar una posición larga apalancada. Sin embargo, el apalancamiento implica alto riesgo, amplificando tanto las ganancias como las pérdidas. Por ejemplo, con un apalancamiento de 10x, una simple caída del 10% en el mercado podría resultar en liquidación y pérdida de todo el capital.

En comparación, mantener 10x tokens ofrece casi 10x de rendimiento apalancado sin el riesgo de pérdidas apalancadas de 10x. El fondo de pool abierto agrega la liquidez del mercado en su conjunto, superando los límites de capital individuales y expandiendo continuamente el margen del pool en general, logrando ganancias perpetuas. Independientemente de las fluctuaciones en el precio de los activos, la emisión máxima de 10x tokens es 1/10 del valor de mercado del pool, asegurando que no haya liquidación.

El riesgo para los usuarios es que los tokens 10x no tengan valor cuando el pool está en pérdida. Sin embargo, dado que los tokens 10x pueden circular en el mercado secundario, los usuarios pueden salir cuando otros están optimistas sobre el futuro aumento del activo. En comparación con perder todo el capital con una caída del 10% en los mercados apalancados, los tokens 10x pueden contrarrestar la alta volatilidad del mercado, proporcionando una vía de menor riesgo para rendimientos excesivos.

figura 4: larga apalancada vs. token 10x

10x: un derivado de ingresos más eficiente

Este año, los protocolos que separan los ingresos de los activos que generan rendimientos han creado nuevos mercados de demanda con sus diseños innovadores. La separación de ingresos de activos de Doubler Lite es similar a la de estos protocolos de activos que generan rendimientos (derivados de rendimiento), pero la demanda del mercado y las estrategias de los usuarios son completamente diferentes.

• diferencias de tipo de activos

  Los derivados de rendimiento dividen la parte que genera rendimientos del activo base, limitando los tipos de activos aplicables. Los tipos de activos comunes incluyen activos con apuestas, stablecoins de rendimiento dinámico y activos de puntos esperados en airdrop. Doubler lite divide los costos y las ganancias basados en U del valor de apreciación del activo, aplicable a cualquier activo, ofreciendo un mercado más amplio.

• diferencias en los términos de transacción

  mercados de derivados de rendimiento establecen piscinas con términos de negociación fijos, asemejándose a las opciones de compra tradicionales. Por ejemplo, los activos de rendimiento basados en puntos finalizarán sus actividades antes de las entregas aéreas de socios, expirando la piscina de derivados de rendimiento, con activos canjeados y TVL perdido. Como se mencionó anteriormente, los tokens 10x conservan valor de negociación a largo plazo.

• Diferencias en la estrategia de usuario

  En los derivados de rendimiento, la estrategia del usuario principal se basa en la subida o bajada del tipo de interés en un periodo determinado, a menudo dependiendo del emisor. Existe la posibilidad de que algunos usuarios se adelanten, como se ve con los activos EtherFi y LRT. Los rendimientos de las tasas de interés de LRT se realizan mediante EtherFi, lo que introduce una competencia de información no pública, lo que hace que el mercado sea semi-fuerte y eficiente.

La estrategia principal de los usuarios de Doubler Lite gira en torno a las fluctuaciones del precio del activo, determinando el tiempo de compra óptimo y la estrategia de negociación. Las expectativas de fluctuación de los precios se reflejan en el mercado secundario sin que el emisor se dé cuenta, lo que reduce la competencia de la información no pública y mejora la eficiencia del mercado.

figura 5: protocolo de derivados de rendimiento vs. duplicador

resumen

en conclusión, doubler y las opciones de llamada tradicionales y el apalancamiento de 10x son derivados financieros basados en U, que ofrecen rendimientos similares con menor riesgo y términos más flexibles. Los protocolos de separación de rendimiento son derivados basados en moneda, mientras que doubler se aplica a una gama más amplia de activos, atendiendo a una mayor demanda de usuarios y espacio de mercado, con una mayor eficiencia de mercado.

Figura 6: doubler vs. otros derivados financieros

conclusión

youbi capital, como inversor principal en la ronda de financiamiento inicial de doubler, se complace en ver el lanzamiento de la mainnet de doubler lite y más de $3 millones de TVL en cuestión de días. doubler está diseñado para este ciclo de mercado, adecuado para mercados altamente volátiles, ofreciendo soluciones innovadoras al dilema de la “escasez de liquidez externa e interna >> ciclo alfa”. Al agregar liquidez para contrarrestar la volatilidad del mercado y utilizar estrategias de separación de ingresos para ofrecer a los usuarios amantes del riesgo una estrategia con menor riesgo pero probabilidades similares a las opciones de compra y el apalancamiento, anticipamos más desarrollos emocionantes de doubler. Esperemos y veamos cómo los usuarios familiarizados con el mecanismo de “apuesta en grupo + gran ganador” de la red de prueba se sorprenden gratamente.

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