Japanische Privatanleger sind schon lange für ihr Interesse am gehebelten Handel bekannt, aufgrund eines Mangels an Rendite und einem glanzlosen heimischen Aktienmarkt. Die Gemeinschaft der japanischen Privatanleger von Kryptowährungen ist so bekannt für ihren Einfluss auf das volatile Forex-Paar türkische Lira/japanischer Yen, dass die internationale Finanzgemeinschaft den Begriff "Frau Watanabe" geprägt hat, um sie zu repräsentieren. Als Bitcoin und andere Kryptowährungen in den frühen 2010er Jahren in den Privatmarkt eintraten, haben japanische Daytrader diese esoterische Anlageklasse begeistert aufgenommen. Allerdings sahen sich Investoren bald mit inländischen Herausforderungen konfrontiert, darunter zwei der berüchtigtsten Börsenhacks in der Kryptogeschichte, die in Verbindung mit dem relativen Mangel an Attraktivität Japans aus unternehmerischer und Investorenperspektive die Relevanz des Landes im Web3-Bereich untergraben haben.
In diesem Forschungsartikel präsentieren wir (1) die Geschichte der Kryptowährung in Japan, insbesondere in Bezug auf verschiedene regulatorische Entwicklungen, (2) betrachten, wo Japan heute steht, und schließlich (3) erkunden wir mehrere wichtige Akteure in der heimischen Kryptoindustrie.
Japans Kryptowährungsreise wurde von bedeutenden Ereignissen wie den Mt. Gox- und Coincheck-Hacks geprägt, was zur Einführung strenger regulatorischer Maßnahmen führte, um Investoren zu schützen und die Stabilität des Finanzsystems zu gewährleisten. Das Land entwickelt weiterhin seinen regulatorischen Rahmen, um neuen Herausforderungen und Chancen im Bereich der Kryptowährungen zu begegnen.
2009:
2011~2013:
Abbildung 1: Globales Handelsvolumen von CEX zum Ende des Jahres 2013.
2014:
Abbildung 2: BTC fiel mehr als 40% drei Tage nachdem MT. Gox Auszahlungen gestoppt hatte.
2015:
2016:
2017:
2018:
Abbildung 3: Überprüfen Sie die Preisentwicklung rund um den Coincheck-Hack.
2019:
2020:
2021:
2022:
2023:
2024:
Japans Schwächen bei der Web3-Adoption resultieren aus regulatorischen Beschränkungen, insbesondere in Bezug auf Börsennotierungen und Besteuerung. Börsennotierungen werden streng von der FSA reguliert, und lokale CEXs haben keine wesentlichen Token und können keine Stablecoin-Liquidität bereitstellen (Abbildung 4). Abbildung 4: Das Angebot lokaler CEXs ist begrenzt. Hinweis: Wir konzentrieren uns auf die USDT-gepaarten Token von Binance und Bybit, da beide keine USD gegen Fiat-Währungen anbieten. Bei Bybit werden $shib und $bonk in Blöcken von 1000 Einheiten angeboten ($1000bonk und $shib1000).
Mit Ausnahme von Bitbank, das eine etwas höhere Token-Ausgabemenge unter den japanischen Börsen hat, stärkt dies die Dominanz der großen Börsen unter den japanischen Börsen (Abbildung 5):
Abbildung 5: Handelsvolumen Marktanteil der beiden besten Vermögenswerte an den wichtigsten japanischen und internationalen Zentralbörsen. Dauer: 2024 bis heute.
Inzwischen gelten Kryptowährungsgewinne als sonstiges Einkommen und sind daher gemäß dem persönlichen Einkommensteuersatz zuzüglich lokaler Steuern steuerpflichtig, wobei der höchste Steuersatz 55% beträgt (Abbildung 6).
Abbildung 6: Japan erhebt übermäßige Kapitalertragsteuern auf Kryptowährungen.
Die Handelsvolumina in JPY waren früher größer als die Handelsvolumina in USD, bevor institutionelles Interesse aufkam, aber die oben genannten Herausforderungen haben die Situation herausfordernd gemacht.
Abbildung 7: Yen-Marktanteil am globalen Handelsvolumen von Fiatwährungen.
Die absolute Dominanz des japanischen Yens (der zeitweise mehr als 60% des Handelsvolumens aller Fiatwährungen ausmachte) war nur von kurzer Dauer und wurde allmählich während der COVID-19-Pandemie irrelevant (Abbildung 7). Der Gesamtanteil des Handelsvolumens asiatischer Fiatwährungen blieb jedoch im Laufe der Zeit stabil, wobei das Handelsvolumen vom japanischen Yen auf den koreanischen Won überging (Abbildung 8).
Abbildung 8: Marktanteil des Handelsvolumens des japanischen Yen im Verhältnis zu anderen Währungen.
Es ist erwähnenswert, dass, wenn wir die JPY- und USD-Volumina auf ihre früheren Allzeithochs im November 2021 umrechnen, die JPY-Volumina in diesem Zyklus eine stärkere Erholung zeigen (Abbildung 9).
Abbildung 9: JPY und USD Volumina, skaliert auf ihre vorherigen Höchststände im November 2021 = 100.
Im Hinblick auf Institutionen ist Japan ein Land, das reich an geistigem Eigentum ist, mit Unternehmen wie Sega und Kodansha, was es zu einer Top-Wahl für NFT- und spielgetriebene Projekte macht. Theoretisch gesehen bringen diese Unternehmen Aufmerksamkeit, Benutzer, Forschungsfähigkeiten und Kapital mit sich - das Problem ist jedoch, dass diese Bereiche in keinem Land effektiv sind, und dies wird seit vielen Jahren als Bullenmarkt in Japan angepriesen.
Politisch gesehen haben die jüngsten Bedenken hinsichtlich des Verlusts der deregulierenden Regierungspartei bei den Wahlen zum Repräsentantenhaus im April 2024 dem oppositionellen Verfassungs-demokratischen Partei Schwung verliehen. Angesichts der weiterhin bestehenden Mehrheit der LDP in beiden Häusern des Parlaments und des wachsenden internationalen und nationalen Wettbewerbs um die Annahme von Web3 glauben wir jedoch nicht, dass diese Entwicklungen zum jetzigen Zeitpunkt Anlass zur Sorge sind.
Es gibt viele Gegenwinde für Kryptowährungen, aber einfach ausgedrückt, viele der Probleme sind einfach kulturell bedingt, so dass sie nicht quantifizierbar sind und keine einfachen Lösungen haben. Extrem niedrige Englischkenntnisse für eine globale Stadt, ein inhärenter Mangel an Unternehmergeist, stabile Arbeitsplätze in großen lokalen Unternehmen, die immer noch als Höhepunkt der Beschäftigung von Hochschulabsolventen angesehen werden, und das hohe Maß an unternehmerischer Vorsicht im Gegensatz zu der "schnellen" Natur von Kryptowährungen sind nur einige der Probleme. Hinzu kommen die Herausforderungen in Bezug auf Steuern und CEX-Produktangebote, und es ist schwer vorstellbar, dass Japans Akzeptanzraten in absehbarer Zeit zu seinen asiatischen Nachbarn aufschließen werden.
Wie im vorherigen Abschnitt erläutert, haben Japans Zentralbörsen im Vergleich zu ihren internationalen Wettbewerbern Schwierigkeiten, in Bezug auf Produktangebote zu konkurrieren, während hohe Kapitalertragssteuern den Handel mit Kryptowährungen unattraktiv machen. Diese Herausforderungen spiegeln sich in den Handelsvolumina der inländischen Börsen wider, wo die Benutzeroberfläche und Benutzerfreundlichkeit auch hinter den ausländischen Konkurrenten zurückbleiben, obwohl dies ein Unterschied ist, der außerhalb von Kryptowährungsbörsen beobachtet wird.
Japan hat 29 FSA-registrierte Kryptowährungshandelsserviceanbieter, und wir untersuchen die aktuelle Situation in diesem Diagramm.
Abbildung 10: Anteil des Handelsvolumens japanischer Kryptowährungsbörsen.
Abbildung 11: Gesamthandelvolumen für Spot-Handel von japanischen Börsen und Binance.
Abbildung 12: 1% Tiefe der Spot-BTC-Orderbücher an japanischen Börsen gegenüber Binance.
sbi digital
sbi holdings (tyo: 8473) ist eine in Tokio ansässige Finanzdienstleistungsgruppe, die im Jahr 1999 gegründet wurde. Das Unternehmen gehörte ursprünglich zur SoftBank-Gruppe und wurde im Jahr 2000 unabhängig. SBI Holdings ist in verschiedenen Bereichen tätig, darunter Finanzdienstleistungen, Vermögensverwaltung und Biotechnologie. Das Unternehmen ist bekannt dafür, Technologie mit traditionellen Finanzdienstleistungen zu kombinieren, um Innovation und Wachstum voranzutreiben.
sbi, durch seine konsolidierte Tochtergesellschaft b2c2, bietet eine Vielzahl von traditionellen Finanz- und Kryptowährungsdienstleistungen an, einschließlich Verwahrungslösungen und Marktmacherei.
iii) Protokolle/Projekte
astar Netzwerk
Astar Network ist eine dezentrale Anwendungsplattform (DApp), die auf dem Polkadot-Ökosystem aufgebaut ist und eines der führenden Krypto-Projekte in Japan ist (obwohl der Hauptsitz nicht in Japan, sondern in Singapur ist, wie allgemein bekannt ist). Gegründet wurde es von Sota Watanabe, einer bekannten Persönlichkeit im japanischen Blockchain-Bereich. Astar zielt darauf ab, Entwicklern ein skalierbares, interoperables und dezentrales Netzwerk bereitzustellen, um ihre Anwendungen bereitzustellen. Das Netzwerk unterstützt mehrere virtuelle Maschinen, darunter die Ethereum Virtual Machine (EVM) und WebAssembly (Wasm), was es Entwicklern ermöglicht, Smart Contracts in verschiedenen Programmiersprachen zu schreiben.
Astar ist in Japan bedeutend, da es eines der führenden Blockchain-Projekte des Landes darstellt und das wachsende Interesse und Investment in Blockchain-Technologie in der japanischen Tech-Community demonstriert. Allerdings ist die Aktivität auf Astar, vielleicht repräsentativ für Japans Interesse an Web3, noch in den Kinderschuhen: Abbildung 13 zeigt das TVL der Kette in USD, während Abbildung 14 das Wachstum des TVL seines eigenen Tokens zeigt.
Abbildung 13: Astar TVL vs. größere Blockchains in USD.
Abbildung 14: Astar TVL vs. Solana TVL, gemessen in Bezug auf ihre eigenen Token ($ASTR und $SOL), auf den 01. Januar 2023 umgerechnet und auf 100 gesetzt.
Trotz der Führung im Einzelhandel hat eine Kombination aus regulatorischer Überwachung nach Börsenhacks, hohen Steuern, begrenzten Token-Angeboten an Börsen und kulturellem Widerstand dazu geführt, dass Japan in puncto Web3 hinter anderen asiatischen Ländern weit zurückliegt. Die aktuelle Regierung unter LDP Kishida ist zwar zukunftsorientiert, hat jedoch nur langsame Fortschritte gemacht. Die Aktivitäten an lokalen Börsen spiegeln diesen Kampf wider, und es ist schwer zu erkennen, welcher Katalysator das Blatt in Japan wenden könnte.
Japanische Privatanleger sind schon lange für ihr Interesse am gehebelten Handel bekannt, aufgrund eines Mangels an Rendite und einem glanzlosen heimischen Aktienmarkt. Die Gemeinschaft der japanischen Privatanleger von Kryptowährungen ist so bekannt für ihren Einfluss auf das volatile Forex-Paar türkische Lira/japanischer Yen, dass die internationale Finanzgemeinschaft den Begriff "Frau Watanabe" geprägt hat, um sie zu repräsentieren. Als Bitcoin und andere Kryptowährungen in den frühen 2010er Jahren in den Privatmarkt eintraten, haben japanische Daytrader diese esoterische Anlageklasse begeistert aufgenommen. Allerdings sahen sich Investoren bald mit inländischen Herausforderungen konfrontiert, darunter zwei der berüchtigtsten Börsenhacks in der Kryptogeschichte, die in Verbindung mit dem relativen Mangel an Attraktivität Japans aus unternehmerischer und Investorenperspektive die Relevanz des Landes im Web3-Bereich untergraben haben.
In diesem Forschungsartikel präsentieren wir (1) die Geschichte der Kryptowährung in Japan, insbesondere in Bezug auf verschiedene regulatorische Entwicklungen, (2) betrachten, wo Japan heute steht, und schließlich (3) erkunden wir mehrere wichtige Akteure in der heimischen Kryptoindustrie.
Japans Kryptowährungsreise wurde von bedeutenden Ereignissen wie den Mt. Gox- und Coincheck-Hacks geprägt, was zur Einführung strenger regulatorischer Maßnahmen führte, um Investoren zu schützen und die Stabilität des Finanzsystems zu gewährleisten. Das Land entwickelt weiterhin seinen regulatorischen Rahmen, um neuen Herausforderungen und Chancen im Bereich der Kryptowährungen zu begegnen.
2009:
2011~2013:
Abbildung 1: Globales Handelsvolumen von CEX zum Ende des Jahres 2013.
2014:
Abbildung 2: BTC fiel mehr als 40% drei Tage nachdem MT. Gox Auszahlungen gestoppt hatte.
2015:
2016:
2017:
2018:
Abbildung 3: Überprüfen Sie die Preisentwicklung rund um den Coincheck-Hack.
2019:
2020:
2021:
2022:
2023:
2024:
Japans Schwächen bei der Web3-Adoption resultieren aus regulatorischen Beschränkungen, insbesondere in Bezug auf Börsennotierungen und Besteuerung. Börsennotierungen werden streng von der FSA reguliert, und lokale CEXs haben keine wesentlichen Token und können keine Stablecoin-Liquidität bereitstellen (Abbildung 4). Abbildung 4: Das Angebot lokaler CEXs ist begrenzt. Hinweis: Wir konzentrieren uns auf die USDT-gepaarten Token von Binance und Bybit, da beide keine USD gegen Fiat-Währungen anbieten. Bei Bybit werden $shib und $bonk in Blöcken von 1000 Einheiten angeboten ($1000bonk und $shib1000).
Mit Ausnahme von Bitbank, das eine etwas höhere Token-Ausgabemenge unter den japanischen Börsen hat, stärkt dies die Dominanz der großen Börsen unter den japanischen Börsen (Abbildung 5):
Abbildung 5: Handelsvolumen Marktanteil der beiden besten Vermögenswerte an den wichtigsten japanischen und internationalen Zentralbörsen. Dauer: 2024 bis heute.
Inzwischen gelten Kryptowährungsgewinne als sonstiges Einkommen und sind daher gemäß dem persönlichen Einkommensteuersatz zuzüglich lokaler Steuern steuerpflichtig, wobei der höchste Steuersatz 55% beträgt (Abbildung 6).
Abbildung 6: Japan erhebt übermäßige Kapitalertragsteuern auf Kryptowährungen.
Die Handelsvolumina in JPY waren früher größer als die Handelsvolumina in USD, bevor institutionelles Interesse aufkam, aber die oben genannten Herausforderungen haben die Situation herausfordernd gemacht.
Abbildung 7: Yen-Marktanteil am globalen Handelsvolumen von Fiatwährungen.
Die absolute Dominanz des japanischen Yens (der zeitweise mehr als 60% des Handelsvolumens aller Fiatwährungen ausmachte) war nur von kurzer Dauer und wurde allmählich während der COVID-19-Pandemie irrelevant (Abbildung 7). Der Gesamtanteil des Handelsvolumens asiatischer Fiatwährungen blieb jedoch im Laufe der Zeit stabil, wobei das Handelsvolumen vom japanischen Yen auf den koreanischen Won überging (Abbildung 8).
Abbildung 8: Marktanteil des Handelsvolumens des japanischen Yen im Verhältnis zu anderen Währungen.
Es ist erwähnenswert, dass, wenn wir die JPY- und USD-Volumina auf ihre früheren Allzeithochs im November 2021 umrechnen, die JPY-Volumina in diesem Zyklus eine stärkere Erholung zeigen (Abbildung 9).
Abbildung 9: JPY und USD Volumina, skaliert auf ihre vorherigen Höchststände im November 2021 = 100.
Im Hinblick auf Institutionen ist Japan ein Land, das reich an geistigem Eigentum ist, mit Unternehmen wie Sega und Kodansha, was es zu einer Top-Wahl für NFT- und spielgetriebene Projekte macht. Theoretisch gesehen bringen diese Unternehmen Aufmerksamkeit, Benutzer, Forschungsfähigkeiten und Kapital mit sich - das Problem ist jedoch, dass diese Bereiche in keinem Land effektiv sind, und dies wird seit vielen Jahren als Bullenmarkt in Japan angepriesen.
Politisch gesehen haben die jüngsten Bedenken hinsichtlich des Verlusts der deregulierenden Regierungspartei bei den Wahlen zum Repräsentantenhaus im April 2024 dem oppositionellen Verfassungs-demokratischen Partei Schwung verliehen. Angesichts der weiterhin bestehenden Mehrheit der LDP in beiden Häusern des Parlaments und des wachsenden internationalen und nationalen Wettbewerbs um die Annahme von Web3 glauben wir jedoch nicht, dass diese Entwicklungen zum jetzigen Zeitpunkt Anlass zur Sorge sind.
Es gibt viele Gegenwinde für Kryptowährungen, aber einfach ausgedrückt, viele der Probleme sind einfach kulturell bedingt, so dass sie nicht quantifizierbar sind und keine einfachen Lösungen haben. Extrem niedrige Englischkenntnisse für eine globale Stadt, ein inhärenter Mangel an Unternehmergeist, stabile Arbeitsplätze in großen lokalen Unternehmen, die immer noch als Höhepunkt der Beschäftigung von Hochschulabsolventen angesehen werden, und das hohe Maß an unternehmerischer Vorsicht im Gegensatz zu der "schnellen" Natur von Kryptowährungen sind nur einige der Probleme. Hinzu kommen die Herausforderungen in Bezug auf Steuern und CEX-Produktangebote, und es ist schwer vorstellbar, dass Japans Akzeptanzraten in absehbarer Zeit zu seinen asiatischen Nachbarn aufschließen werden.
Wie im vorherigen Abschnitt erläutert, haben Japans Zentralbörsen im Vergleich zu ihren internationalen Wettbewerbern Schwierigkeiten, in Bezug auf Produktangebote zu konkurrieren, während hohe Kapitalertragssteuern den Handel mit Kryptowährungen unattraktiv machen. Diese Herausforderungen spiegeln sich in den Handelsvolumina der inländischen Börsen wider, wo die Benutzeroberfläche und Benutzerfreundlichkeit auch hinter den ausländischen Konkurrenten zurückbleiben, obwohl dies ein Unterschied ist, der außerhalb von Kryptowährungsbörsen beobachtet wird.
Japan hat 29 FSA-registrierte Kryptowährungshandelsserviceanbieter, und wir untersuchen die aktuelle Situation in diesem Diagramm.
Abbildung 10: Anteil des Handelsvolumens japanischer Kryptowährungsbörsen.
Abbildung 11: Gesamthandelvolumen für Spot-Handel von japanischen Börsen und Binance.
Abbildung 12: 1% Tiefe der Spot-BTC-Orderbücher an japanischen Börsen gegenüber Binance.
sbi digital
sbi holdings (tyo: 8473) ist eine in Tokio ansässige Finanzdienstleistungsgruppe, die im Jahr 1999 gegründet wurde. Das Unternehmen gehörte ursprünglich zur SoftBank-Gruppe und wurde im Jahr 2000 unabhängig. SBI Holdings ist in verschiedenen Bereichen tätig, darunter Finanzdienstleistungen, Vermögensverwaltung und Biotechnologie. Das Unternehmen ist bekannt dafür, Technologie mit traditionellen Finanzdienstleistungen zu kombinieren, um Innovation und Wachstum voranzutreiben.
sbi, durch seine konsolidierte Tochtergesellschaft b2c2, bietet eine Vielzahl von traditionellen Finanz- und Kryptowährungsdienstleistungen an, einschließlich Verwahrungslösungen und Marktmacherei.
iii) Protokolle/Projekte
astar Netzwerk
Astar Network ist eine dezentrale Anwendungsplattform (DApp), die auf dem Polkadot-Ökosystem aufgebaut ist und eines der führenden Krypto-Projekte in Japan ist (obwohl der Hauptsitz nicht in Japan, sondern in Singapur ist, wie allgemein bekannt ist). Gegründet wurde es von Sota Watanabe, einer bekannten Persönlichkeit im japanischen Blockchain-Bereich. Astar zielt darauf ab, Entwicklern ein skalierbares, interoperables und dezentrales Netzwerk bereitzustellen, um ihre Anwendungen bereitzustellen. Das Netzwerk unterstützt mehrere virtuelle Maschinen, darunter die Ethereum Virtual Machine (EVM) und WebAssembly (Wasm), was es Entwicklern ermöglicht, Smart Contracts in verschiedenen Programmiersprachen zu schreiben.
Astar ist in Japan bedeutend, da es eines der führenden Blockchain-Projekte des Landes darstellt und das wachsende Interesse und Investment in Blockchain-Technologie in der japanischen Tech-Community demonstriert. Allerdings ist die Aktivität auf Astar, vielleicht repräsentativ für Japans Interesse an Web3, noch in den Kinderschuhen: Abbildung 13 zeigt das TVL der Kette in USD, während Abbildung 14 das Wachstum des TVL seines eigenen Tokens zeigt.
Abbildung 13: Astar TVL vs. größere Blockchains in USD.
Abbildung 14: Astar TVL vs. Solana TVL, gemessen in Bezug auf ihre eigenen Token ($ASTR und $SOL), auf den 01. Januar 2023 umgerechnet und auf 100 gesetzt.
Trotz der Führung im Einzelhandel hat eine Kombination aus regulatorischer Überwachung nach Börsenhacks, hohen Steuern, begrenzten Token-Angeboten an Börsen und kulturellem Widerstand dazu geführt, dass Japan in puncto Web3 hinter anderen asiatischen Ländern weit zurückliegt. Die aktuelle Regierung unter LDP Kishida ist zwar zukunftsorientiert, hat jedoch nur langsame Fortschritte gemacht. Die Aktivitäten an lokalen Börsen spiegeln diesen Kampf wider, und es ist schwer zu erkennen, welcher Katalysator das Blatt in Japan wenden könnte.